原油：春节长假归来，国内外原油期货价格告别节前上涨步伐。在宏观氛围转空以及全球原油需求前景依然存在不确定性的背景下，油价见顶回落转入下跌趋势中。随着土耳其出现7.8级大地震以后，该国原油港口输出能力受损，叠加俄罗斯宣布3月减产50万桶/日的利多提振，国内外原油期货价格迎来止跌反弹的走势。其中美国WTI原油期货在下探至72.25美元/桶一线后稳步走高至80.62美元/桶；布伦特原油期货在下跌至79.10美元/桶一线后稳步走高至86.95美元/桶。国内原油期货2304合约在回落至514.8元/桶一线后稳步上行至575.2元/桶。对比内外原油期货价格走势来看，受益于中国原油需求预期增强以及人民币兑美元汇率在2月持续升值，导致国内原油期货价格走势要强于外盘原油期货价格。
　　从原油供需结构来看，2月国内外原油市场呈现多空分歧加剧的特征。一方面，土耳其大地震一度破坏该国原油出口设施，造成短期内市场做多情绪升温，叠加挪威和俄罗斯减产，强化了原油供应端偏紧的优势。不过另一方面，美国为了遏制高通胀，美联储依然维持鹰派信号，预计今年上半年加息周期还将持续。同时美国也将会采取逢高抛售储备原油库存的措施，来遏制通胀反弹，潜在利空开始浮现。叠加近几周美国商业原油库存持续增加，以及全球原油需求前景依然存在不确定性。弱需对于原油的负面干扰始终存在。预计后市油市还将维持多空因素纷扰背景下的箱体宽幅区间震荡走势。
　　整体而言，预计2023年3月份，美国WTI原油维持在70-85美元/桶区间内振荡，布伦特原油格维持在75-90美元/桶区间内振荡，国内原油期货主力2304合约料维持在510-600元/桶区间内运行。

研究报告全文：原油月报专业研究创造价值2023年2月27日原油多空分歧仍在原油箱体震荡核心观点原油-SC原油春节长假归来国内外原油期货价格告别节前上涨步伐在宏观氛围转空以及全球原油需求前景依然存在不确定性的背景下油价见顶回落转入下跌趋势中随着土耳其出现78级大地震以后该国原油港口输出能力受损叠加俄罗斯宣布3月减产50万桶日的利多提振国内外原油期货价格迎来止跌反弹的走势其中美国WTI原油期货在下探至7225美元桶一线后稳步走高至8062美元桶布伦特原油期货在下跌至7910美元宝城期货研究所桶一线后稳步走高至8695美元桶国内原油期货2304合约在回落至5148元桶一线后稳步上行至5752元桶对比内外原油期货价格走势来看受投资咨询团队益于中国原油需求预期增强以及人民币兑美元汇率在2月持续升值导致国内原油期货价格走势要强于外盘原油期货价格从原油供需结构来看2月国内外原油市场呈现多空分歧加剧的特征一方面土耳其大地震一度破坏该国原油出口设施造成短期内市场做多情绪升温叠加挪威和俄罗斯减产强化了原油供应端偏紧的优势不过另一方面美国为了遏制高通胀美联储依然维持鹰派信号预计今年上半年加息周期还将持续同时美国也将会采取逢高抛售储备原油库存的措施来遏制通胀反弹潜在利空开始浮现叠加近几周美国商业原油库存持续增加以及全球原油需求前景依然存在不确定性弱需对于原油的负面干扰始终存在预计后市油市还将维持多空因素纷扰背景下的箱体宽幅区间震荡走势整体而言预计2023年3月份美国WTI原油维持在70-85美元桶区间内振荡布伦特原油格维持在75-90美元桶区间内振荡国内原油期货主力2304合约料维持在510-600元桶区间内运行仅供参考不构成任何投资建议专业研究创造价值127请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款部分124原油月报目录第1章2023年2月国内外原油走势回顾5第2章欧美通胀环比回落有限鹰声依然嘹亮7第3章疫情因素弱化开年经济景气回升12第4章OPEC产油国维持产能节奏不变16第5章全球原油需求预期改善上半年仍供过于求22第6章土耳其发生地震引发部分原油输送受阻27第7章2022年我国原油进口略微回落30第8章欧美原油非商业净多头企稳回升33第9章总结35分析师简介及免责声明37专业研究创造价值227请务必阅读文末免责条款原油月报图表目录图1国内原油期货主力合约走势图5图2美国WTI原油期货连续合约走势图5图3布伦特原油期货连续合约走势图6图4原油基差走势图6图5欧美制造业PMI走势图8图6美国10年期和2年期国债收益率走势图8图7美联储在3月加息概率图9图8美联储利率走势图9图9美国非农就业人数走势图10图10美国失业率走势图10图11美国CPI同比增速走势图11图122015-2023年中国GDP增速走势图14图132023年分季度中国GDP增速预估走势图14图14我国GDP增速走势图14图15我国官方和财新制造业PMI走势图14图16我国工业增加值月度同比走势图14图17我国固定资产完成额增速走势图15图18我国房地产开发投资增速走势图16图19社会零售额增速走势图16图20国内CPI和PPI同比增速走势图16图21我国月度社会融资规模走势图17图22我国发电量及同比增速走势图17图23OPEC成员国原油产能与产量23图24OPEC各国原油过剩产能情况23表12022年10月OPEC成员国原油产量情况20表22021-2022年非OPEC产油国原油产量情况21表3预测2022-2023年非OPEC产油国原油产量情况22图25美国原油产量走势图千桶日23图262014-2022年美国活跃石油钻井平台数量走势图23图272017-2022年美国七大产区新井单井产出走势图23图28美国各地区页岩油开采成本图24图29全球主要产油国原油生产成本对比图24专业研究创造价值327请务必阅读文末免责条款原油月报图302002-2021年全球原油消费国实际需求量27表4预测2021-2022年全球原油消费国预期展望图28图312014-2022年美国炼油厂产能利用率走势图28图322013-2022年美国商业原油周度库存走势图29图332014-2022年美国战略石油储备库存量千桶29图342005-2022年美国库欣地区原油库存量走势图千桶29图35土耳其境内有安纳托利亚断裂带31图36土耳其境内存在两条重要的石油管道32图37土耳其各港口原油出口量走势图32图38国内规模以上工业原油产量月度走势图33图39中国规模以上工业原油加工量月度走势图34图40中国原油进口月度走势图34图41山东独立炼厂开工率走势图35图42WTI原油期货基金持仓情况走势图35图43布伦特原油期货基金持仓情况走势图35图44布伦特-WTI原油期货价差走势图35表52021-2023年全球原油季度供需平衡表单位万桶天35图452021-2023年全球原油季度供需平衡推算表单位万桶天36专业研究创造价值427请务必阅读文末免责条款原油月报一2023年2月国内外原油走势回顾春节长假归来国内外原油期货价格告别节前上涨步伐在宏观氛围转空以及全球原油需求前景依然存在不确定性的背景下油价见顶回落转入下跌趋势中随着土耳其出现78级大地震以后该国原油港口输出能力受损叠加俄罗斯宣布3月减产50万桶日的利多提振国内外原油期货价格迎来止跌反弹的走势其中美国WTI原油期货在下探至7225美元桶一线后稳步走高至8062美元桶布伦特原油期货在下跌至7910美元桶一线后稳步走高至8695美元桶截止2023年2月27日当周Brent-WTI价差维持在655美元桶国内原油期货2304合约在回落至5148元桶一线后稳步上行至5752元桶对比内外原油期货价格走势来看受益于中国原油需求预期增强以及人民币兑美元汇率在2月持续升值导致国内原油期货价格走势要强于外盘原油期货价格由于原油市场供应端仅仅受到小幅干扰难以扭转长期供应过剩的局面因此在美国政府重新抛售储备原油以及欧美经济衰退导致原油需求预期减弱的压制下油价较难出现单边上涨的行情中长期国内外原油期货价格维持宽幅箱体区间震荡的模式仍将无法改变专业研究创造价值527请务必阅读文末免责条款原油月报图1国内原油期货主力合约走势图图2美国WTI原油期货连续合约走势图数据来源博易大师宝城期货研究所数据来源博易大师宝城期货研究所图3布伦特原油期货连续合约走势图图4国内原油基差走势数据来源博易大师宝城期货研究所数据来源博易大师宝城期货研究所二欧美通胀环比回落有限鹰声依然嘹亮近两年以来一再反复的疫情令海外供给恢复缓慢而欧美等发达经济体大力度的财政刺激不仅令需求快速膨胀而且也对其国内劳动力供给形成持续抑制疫情叠加俄乌冲击加剧的双重影响下闭合缓慢的供需缺口令全球通胀压力逐月抬升并先后迫使欧美央行开启货币正常化2022年3月以来为应对油价食品价格和其他生活成本的全面飙升美联储已七次加息加息幅度累计达425个基点美国通胀水平开始显露出见顶回落的迹象不过由于国际原油期货价格止跌企稳美国2023年1月通胀月环比回落幅度有限据美国劳专业研究创造价值627请务必阅读文末免责条款原油月报工部公布的数据显示2023年1月美国CPI同比上涨64涨幅月环比仅下滑01同时美国1月核心CPI同比涨幅为56环比涨幅为04从数据上看通胀降幅趋于停滞美联储仍将维持货币紧缩立场据美联储于2月22日发布的今年首次货币政策会议纪要显示美联储将继续上调联邦基金利率以抗击通胀但多数官员支持放缓加息步伐这意味着在3月21日至22日举行的下次货币政策会议上美联储可能继续加息25个基点与目前市场普遍预期一致自2022年3月以来美联储已连续八次加息其中连续四次加息幅度高达75个基点多家机构预计美联储今年还将加息三次其中预计美联储将在3月份和5月份的会议上加息两次每次加息25个基点同事增加了6月份加息25个基点的预测预计终端基金利率为525-55较美国通胀形势更为严峻的欧洲在2023年上半年地缘政治冲突的不确定性和通胀压力仍是困扰其经济的主要因素地缘政治冲突如果继续升级将继续给欧洲经济带来供给冲击和能源危机能源危机是推升欧洲通胀压力重要推手2023年1月欧元区CPI初值为85虽较2022年12月有所下降但仍在较高水平核心CPI为52与2022年12月持平通胀压力导致欧洲央行不得不加大加息力度2月欧洲央行再度释放鹰派信号表示需要采取更有力的行动来控制通胀在几乎所有情境下3月份加息50个基点都是需要的通胀前景仍然是欧洲央行未来加息的关键因素尽管欧元区通胀正在回落但仍处历史高位此外工资增长强劲也让通胀面临上行风险预计工资增长或使通胀在未来几年保持在5的高位高于欧洲央行2的通胀目标在欧美央行实施的超常规利率政策释放负面效应背景下2023年上半年全球经济衰退预期加重世界银行将2023年全球经济增长预期下调至17较去年6月预测下调13个百分点为近30年来第三低水平背后逻辑为受通胀高企利率上升投资减少乌克兰危机等因素影响全球经济增长正急剧放缓到危险地接近陷入衰退的程度极高的通胀引发全球出乎意料的快速且同步的货币政策收紧而为遏制高通胀而采取的激进货币政策收紧金融状况恶化信心下降以及普遍的能源短缺导致全球经济增长预期被大幅下调近30年来17的全球经济增长预期仅次于2020年疫情暴发期间以及2009年国际金融危机造成的全球衰退同时世行预计2023年发达经济体经济增长05较去年6月预测下调17个百分点其中美国经济增长预期被下调19个百分点至05是除1970年衰退期以外表现最差的一年欧元区经济增长预期被下调19个百分点至零增长此外世行预计2023年新兴市场和发展中经济体经济将增长34较此前预期下调08个百分点2023年全球贸易总量或将增长16较此前预期下调27个百分点世行预计2024年全球经济增长有望回升至27未来美国和欧洲经济衰退压力将逐渐增大因为2022年美联储快速加息的影响将在2023年集中显现2023年欧美国家PMI等先行指标持续回落表明欧美经济可能陷入衰退这对全球大宗商品或将形成不利影响专业研究创造价值727请务必阅读文末免责条款原油月报图4欧美制造业PMI走势图图5美国10年期和2年期国债收益率数据来源Wind宝城期货研究所数据来源Wind宝城期货研究所图6美联储在3月加息概率图图7美联储利率走势图数据来源美联储数据来源美联储专业研究创造价值827请务必阅读文末免责条款原油月报图8美国非农就业人数走势图图9美国失业率走势图数据来源Wind宝城期货研究所数据来源Wind宝城期货研究所图10美国CPI同比增速走势图图11美国PPI同比增速走势图数据来源Wind宝城期货研究所数据来源Wind宝城期货研究所三疫情因素弱化开年经济景气回升随着国内疫情第一波高峰过去在防疫措施优化后的居民消费预期回暖叠加制造业景气略微回升我国经济在开年获得超预期改善据国家统计局最新发布的数据显示2023年1月我国制造业采购经理指数PMI为501比上月上升31个百分点升至临界点以上制造业景气水平明显回升从分类指数看经济恢复基础强化经济恢复联动性较好经济活力有所提升持续恢复前景可期其中生产指数为498比上月上升52个百分点新订单指数为509比上月上升70个百分点原材料库存指数为496比上月上升25个百分点表明制造业生产景气水平较快回暖除制造业PMI数据好于预期外1月我国非制造业和综合PMI也均出现超预期的明显回升反映出政策调整后国内经济已经从去年12月份疫情高峰的阴霾中走出总体呈现出专业研究创造价值927请务必阅读文末免责条款原油月报三个明显特点一是虽然叠加春节影响但数据仍有大幅上升二是信心指标改善尤其显著三是需求改善超过供给此外2023年1月财新中国制造业采购经理指数PMI录得492高于上月02个百分点连续第六个月处于收缩区间国际货币基金组织IMF上调了中国经济增长预期根据IMF1月发布的世界经济展望报告IMF将今年中国经济增长预期从44大幅上调至52认为中国优化调整防疫政策等因素将改善中国经济增长前景为全球经济带来动力其他指标方面2022年12月中国规模以上工业增加值同比增长13环比增长0062022年全国规模以上工业增加值比上年增长362022年12月中国社会消费品零售总额同比下降18降幅比上月收窄41个百分点2022年社会消费品零售总额439733亿元比上年下降022022年12月中国固定资产投资不含农户环比增长0492022年全国固定资产投资不含农户572138亿元比上年增长51展望后市虽然2022年4季度经济将面临局部疫情较大的冲击但疫情防控政策的优化和政策支持力度增大料将在疫情冲击过后逐步提振经济基本面尤其是消费和地产内需将呈现逐渐向好的趋势在国内经济开启修复初期仍需稳增长政策支撑保持开年经济的稳步回升尽管外需下滑的风险不容忽视但综合考虑各项因素若没有疫情地缘政治等超预期风险的扰动预计2022年4季度到2023年上半年中国经济或能保持持续复苏的势头在没有超预期疫情冲击的情况下5是政府经济目标的底线在投资需求保持稳定消费需求边际回暖的假设下预计2023年GDP增速有望达到5专业研究创造价值1027请务必阅读文末免责条款原油月报图122015-2023年中国GDP增速走势图图132023年分季度中国GDP增速预估走势图数据来源Wind宝城期货研究所数据来源Wind宝城期货研究所图142022年四个季度我国GDP增速图15我国官方和财新制造业PMI走势图数据来源Wind宝城期货研究所数据来源Wind宝城期货研究所图16我国工业增加值月度同比走势图图17我国固定资产完成额增速走势图数据来源Wind宝城期货研究所数据来源Wind宝城期货研究所图18我国房地产开发投资增速走势图图19我国社会零售额增速走势图专业研究创造价值1127请务必阅读文末免责条款原油月报数据来源Wind宝城期货研究所数据来源Wind宝城期货研究所图20国内CPI和PPI同比增速走势图图21我国月度社会融资规模走势图数据来源Wind宝城期货研究所数据来源Wind宝城期货研究所图22我国发电量及同比增速走势图数据来源Wind宝城期货研究所专业研究创造价值1227请务必阅读文末免责条款原油月报四OPEC产油国维持产能节奏不变回顾近几年来看OPEC产油国产能变化经历了一轮先减后增的周期2020年4月因新冠疫情冲击石油需求欧佩克与非欧佩克产油国即欧佩克合作机制达成减产协议自2020年5月1日起减产970万桶日随着全球经济开始复苏石油需求回升从2021年5月起主要产油国开始逐步增加石油产量2021年7月欧佩克在第19次部长级会议上达成协议同意从当年8月起每月将其总产量上调日均40万桶直至逐步取消日均580万桶的减产步入2022年以来受俄乌冲突和西方对俄制裁影响国际原油期货价格重心稳步抬升并在高位徘徊美国英国德国等主要石油消费国多次要求欧佩克进一步增产以平抑油价2023年2月1日OPEC的联合部长级监督委员会JMMC在会议上确认该产油国联盟当前的产出政策维持去年同意的减产措施不变下次欧佩克联合部长级监督委员会JMMC将在2023年4月举行下次会议考虑到未来几个月供应和需求的不确定性市场普遍预期OPEC维持产量政策不变在未来存在重大不确定性的情况下OPEC将采取静观其变的态度2023年1月OPEC的原油产量为2888万桶天环比下降49万桶天其中6个成员国原油产量下降降幅最大的是沙特阿拉伯月环比下降156万桶天其次是伊拉克和伊朗月环比分别下降46万桶天和22万桶天此外6个成员国原油产量增加1个成员国原油产量不变增幅最大的是尼日利亚月环比增加65万桶天其次是安哥拉和科威特月环比分别增加47万桶天和45万桶天与此同时截至2023年2月15日美国能源信息署EIA石油输出国组织OPEC和国际能源署IEA都发布了2月的原油市场报告其中据OPEC月报数据显示2023年1月OPEC的产量为28876万桶较2022年12月下降约5万桶日超额减产931万桶日主要是尼日利亚以及安哥拉分别超额减产406万桶日以及30万桶日豁免三国产量环比基本持平OPEC供应仍然偏紧2023年1月OPEC组织的原油产量的全球占比为284较2023年1月小幅下滑02个百分点在非OPEC产油国方面OPEC预计2023年非OPEC国家的液体燃料产量将增长140万桶日较上月预测值下调10万桶日达到6700万桶日主要增长驱动来自于美国挪威巴西加拿大哈萨克斯坦和圭亚那产量减少主要来自于俄罗斯和墨西哥其中地缘政治冲突的持续影响以及美国页岩油气产量将是2023年产量增长的两大变量尽管如此美国2022年的液体供应增长预测保持在平均120万桶天已经考虑到中断由于历史调整和12月产量下降其他欧亚大陆的产量预测被下调去年12月北海地区的产量低于预期原因是英国海上平台的长期维护和自然下降以及挪威的产量表现不佳俄罗斯去年12月的液体产量预计将达到2022年4月以来的最高水平专业研究创造价值1327请务必阅读文末免责条款原油月报但预计将在2023年1月下降据估计2022年液体供应增长的主要驱动力是美国俄罗斯加拿大圭亚那中国和巴西而挪威和泰国的产量预计将降幅最大截至2023年2月17日美国石油活跃钻井平台数量小幅减少2座至607座美国原油日均产量1230万桶周环比持平比去年同期日均产量增加70万桶此外IEA和EIA都曾预测欧美国家的制裁措施将导致俄罗斯原油产量大降但就目前的数据来看EIA和IEA都承认欧美国家的制裁措施对俄罗斯的石油产量和出口影响不大IEA提供的数据显示2023年1月俄罗斯的原油产量仅较2022年1月下降了16万桶日石油出口达到820万桶日去年俄乌冲突爆发之时IEA曾预计俄罗斯原油产量可能会下降300万桶日EIA评估称俄罗斯的石油产量在2022年12月曾短暂下降但在2023年1月又开始回升并超过了2022年11月的总量因而制裁措施对俄罗斯的影响并不大今年2月生效的禁止从俄罗斯进口石油加工品的禁令可能效果EIA预计2023年俄罗斯原油产量将从2022年的1090万桶日下降至990万桶日为了抵制欧美国家对俄罗斯能源制裁限制俄罗斯能源部门宣布在2023年3月实施50万桶日的减产措施在七国集团G-7和欧盟EU对俄罗斯RUS石油产品的禁运和价格上限制裁生效几天后成品油运费飙升而美国为了平抑油价在今年2月中旬拜登政府将再次出售2600万桶战略石油储备SPR去年当局释放了18亿桶战略石油储备SPR以缓解俄乌战争后市场供应突然收紧抑制油价的进一步飙升随后战略石油储备SPR降至1983年以来的最低水平而美国能源信息署EIA和国际能源署IEA两家机构对今年的全球原油市场给出了完全不同的走向预测EIA称今年全球原油将供过于求并导致2024年的油价下跌EIA预计2023年全球石油产量将持续超过需求总量导致2024年油价的下跌和库存的增加该机构预计2022年全球原油库存平均增加了60万桶日2023年全球原油库存将继续增加60万桶日到2024年该值降至40万桶日展望2023年全球石油供应变化来看虽然OPEC产油国供应节奏由扩产转向收缩以后但产生实质性收缩变化可能需要等待二季度预计一季度整体供应增速依然会超过需求增速2023年全球原油总供应量预计会稳中有增维持供应过剩的状态与此同时2023年仍需关注美国欧盟国家与俄罗斯的关系发展制裁力度以及美伊关系左右的伊核协议动向或在预期上改变油市供应增量变化从而在中期角度上影响油价走势专业研究创造价值1427请务必阅读文末免责条款原油月报图20OPEC原油产量变化趋势图图21OPEC各国原油过剩产能情况数据来源Wind宝城期货研究所数据来源Wind宝城期货研究所表1OPEC成员国原油产量情况表22021-2022年非OPEC产油国原油产量情况数据来源Wind宝城期货研究所数据来源Wind宝城期货研究所表32022-2023年非OPEC产油国原油产量情况图22美国原油产量走势图千桶日数据来源Wind宝城期货研究所数据来源Wind宝城期货研究所图23美国活跃石油钻井平台数量走势图图24美国七大产区新井单井产出走势图专业研究创造价值1527请务必阅读文末免责条款原油月报数据来源Wind宝城期货研究所数据来源Wind宝城期货研究所图25美国各地区页岩油开采成本图图26全球主要产油国原油生产成本对比图数据来源Wind宝城期货研究所数据来源Wind宝城期货研究所五全球原油需求预期改善上半年仍供过于求步入2022年四季度以来影响国际油价的核心矛盾集中在经济增速的放缓和恶化的GDP前景使得世界的石油需求收缩而欧洲能源危机不断攀升的裂解利润和强势美元也在拖累了石油需求2022年全球疫情叠加俄乌冲突导致欧美国家高通胀现象严峻迫使美联储和欧洲央行接连采取超常规的货币收紧政策截止12月中旬欧洲央行累计加息250个基点美联储也累计加息425个基点至425至450此种加息幅度纵观历史来看非常激进容易让全球经济陷入衰退的境遇据显示欧元区经济衰退预计将比市场预期更严重从四季度开始欧元区GDP将连续三个季度萎缩2023年全年GDP将萎缩15同时多家国际投行认为美国经济在未来12个月进入衰退的可能性为35因为通胀率远高于目标从长期来看全球经济衰退的担忧不断升温也令原油需求前景蒙阴原油消费受到一定程度打压国际能源署IEA在2023年2月15日发布的石油月报中连续第三个月上调了全球原油需求的预测并指出中国将贡献增量的45IEA表示经历专业研究创造价值1627请务必阅读文末免责条款原油月报了2022年四季度同比的小幅减少之后2023年全球原油需求将增长200万桶日达到1019亿桶日其中亚太地区的需求增长为160万桶日中国市场需求增长预计在90万桶日占全球增量的45IEA表示由于欧美国家对俄罗斯的制裁OPEC组织的原油产量将下降但非OPEC组织产油国将主导原油产量的增长增量预计在120万桶日该机构也认为2023年全球原油的增长将来自美国巴西等国的推动而OPEC组织的沙特和阿联酋的产量已经接近历史最高水平剩余产能约为340万桶日在全球原油供需方面IEA警告称到2023年上半年石油原油的供应量仍将超过需求量但随着后续需求的恢复和俄罗斯部分石油产能的关停相对平衡的供需关系将迅速转为供少于求OPEC组织则预计2023年全球原油需求将增长230万桶日较上月调高10万桶日其中OPEC预计经合组织今年原油需求将增长35万桶日非经合组织国家增长196万桶日从全球原油库存角度来看2022年12月OECD原油库存减少至2768亿桶环比减少1090万桶比一年同期增加117亿桶比最近五年平均水平低9500万桶比2015-2019年平均水平低158亿桶从周度数据来看美国能源信息署EIA公布数据显示截至2023年2月17日当周美国原油库存大幅增加7648万桶至479亿桶其中俄克拉荷马州库欣原油库存增加70万桶至40411万桶此外战略石油储备SPR库存维持在3716亿桶不变除却战略储备的商业原油进口6326万桶日较前一周增加94万桶日原油出口增加1451万桶日至4597万桶日美国至2月17日当周除却战略储备的商业原油库存为2021年5月28日当周以来最高汽油库存降幅录得2022年12月23日当周以来最大结束此前连续6周的增加趋势柴油库存升至2022年1月28日以来最高截止2023年2月17日当周美国炼厂开工率小幅回落至8590周环比小幅回落060同比小幅下滑150往后展望来看由于每年3-4月份美国炼厂进入春检且今年检修力度偏重炼厂开工率回升的空间受限此外美国能源部计划在4至6月份释放2600万桶SPR虽然并未超出市场预期但也让商业原油库存的去库力度放缓美国市场的基本面或在今年下半年开始才会明显收紧展望2023年来看由于欧美持续超常规加息对于经济的负面影响将会逐渐显露出来据统计在过去20年间全球GDP与油品需求同比增幅相关性高达089平均GDP每增长1油品需求增长05除了2008年金融危机和2020年全球疫情导致的两次需求回落外大多数年份油品需求维持正增长油品需求分布与经济区域结构也基本一致因此预计2023年上半年至三季度原油商品需求面临下滑风险在油市供应端压力逐渐增大的背景下供应过剩带来的累库现象日趋明显专业研究创造价值1727请务必阅读文末免责条款原油月报表42021-2022年全球原油消费国实际需求量表5预测2022-2023年全球原油消费国数据来源Wind宝城期货研究所数据来源Wind宝城期货研究所图27美国炼油厂产能利用率走势图图28美国商业原油周度库存走势图数据来源Wind宝城期货研究所数据来源Wind宝城期货研究所图29美国战略石油储备库存量图30美国库欣地区原油库存量走势图数据来源Wind宝城期货研究所数据来源Wind宝城期货研究所专业研究创造价值1827请务必阅读文末免责条款原油月报六土耳其发生地震引发部分原油输送受阻土耳其位于欧亚地震带上其南是非洲板块以东是阿拉伯板块这两个板块向北移动与正在向南移动的欧亚板块相对抗这些板块每年以13厘米到2厘米的速度移动并相互挤压使板块边缘地区的压力大大增加所以容易引发地震与此同时土耳其还处在全球两大地震带之一的喜马拉雅-地中海地震带另外一条是环太平洋地震带因此该国历史上地震频发据显示1999年8月17日土耳其西部就曾发生76级大地震死亡17万多人受伤44万多人2023年2月6日土耳其发生了两次78级地震截止目前该地震已经造成土叙两国15万死亡不难看出此次地震是土耳其近年来最为严重的一场地震在地震发生后从当地传出的画面可以看到到处都是歪扭的建筑倒塌的房屋以及道路破碎不少市民都跑向街头躲避在地震后当地已发生了多次余震据美国地质调查局USGS称至少记录到18次震级超过4级的余震最强的一次余震是在首次地震发生后11分钟记录到的震级为67级震中附近人口密度并不低在震中300公里范围内有33座大中城市加济安泰普本身就是土耳其第六大城市人口超过200万土耳其救灾应急响应等级已提升至最高等级地震还导致叙利亚黎巴嫩伊拉克以色列等多国受到不同程度的影响土耳其有96的领土位于地震带上境内有北安纳托利亚断层带和东安纳托利亚断层带所以地震是土耳其最频繁的自然灾害之一其中横穿土耳其北部的北安纳托利亚活动断裂带使得该地区被国际地震学界认定为全球地震活动最活跃的地区之一北安纳托利亚断层是右旋走滑断层始于东经41向西止于东经30全长约1200公里1939年埃尔津詹8级强烈地震导致该断层长达362公里的地段破裂之后沿该断裂发生了7级以上强震7次并且它们呈现出了由东向西迁移的特征另外一个是东安纳托利亚断裂带其位于土耳其东南部是土耳其境内的一条主干左旋走滑断裂带此次地震发源地正是处在东安纳托利亚断裂带上震中位于土耳其南部地区的加济安泰普Gaziantep附近从当前公布的初步统计来看已造成了重大的伤亡地震会对叙利亚难民造成更为严重的人道主义灾难对于原油的影响来看据显示土耳其境内有两条重要的石油管道输送线其一巴库-第比利斯-杰伊汉石油管道每天可输送100-120万桶石油占全球供应量的1其中包括来自阿塞拜疆原油62万桶日和伊拉克原油43万桶日其二伊拉克-土耳其石油管道其每天来自伊拉克库尔德地区的50万桶原油截止目前来看无论是巴库-第比利斯-杰伊汉石油管道还是伊拉克-土耳其石油管道均未受到地震带来的破坏性影响只是受到1-2天的人为预防性停运现在已经恢复正常只是两条输油管道的最终汇集地杰伊汉港的部专业研究创造价值1927请务必阅读文末免责条款原油月报分输运设施受到冲击对外运原油产生一定阻碍和延后据显示杰伊汉港是伊拉克和阿塞拜疆出口石油的重要中转站每天来自伊拉克库尔德地区50万桶原油和阿塞拜疆65万桶原油的装载点2023年1月该港口每天出口超过100万桶石油主要运往欧洲炼油厂综合来看本次地震对输油管道和港口设施破坏影响较小不过仍需关注后续地震对输油设置的影响以及土耳其政府救灾困难可能出现的人道主义危机会不会波及输油管道整体来看处在全球主要地震带的土耳其受78级地震影响人员损失惨重不过对于其境内的两条重要输油管道尚未造成破坏性影响只是对两条管道的出口汇集地杰伊汉港的部分输运设施受到冲击对外运原油产生一定阻碍和延后2023年1月该港口每天出口超过100万桶石油主要运往欧洲炼油厂我们估算考虑到停运和港口设置受损影响预计此次地震对土耳其对欧洲原油供应或下降10万桶日占全球原油供应比重的01左右而当前OPEC产油国存在闲置产能可以覆盖这部分产能损失总体而言对于油价的正面积极作用有限难以形成单边持续性上涨行情预计后市原油期货价格继续上涨空间有限专业研究创造价值2027请务必阅读文末免责条款