原油：受土耳其地震因素带来的利多效应，本周国内外原油期货价格在供应风险出现的背景下，迎来止跌反弹的走势。当周原油一度实现三连阳上涨，其中美国WTI原油期货价格自72.25美元/桶一线稳步反弹至77.82美元/桶一线，累计涨幅达6.25%；布伦特原油期货价格自79.10美元/桶一线稳步走高至84.32美元/桶一线，累计涨幅达5.64%。国内原油期货主力2304合约自532.6元/桶一线稳步上行至549.1元/桶一线，累计涨幅达3.14%。截止2023年2月10日当周，Brent-WTI价差维持在6.51美元/桶。随着土耳其突发地震灾害，不仅造成大量人员伤亡，而且还波及到该国境内的两条重要输油管道。虽然两条管线未受到破坏性影响，到目前阿塞拜疆原油的巴库-第比利斯-杰伊汉（BTC）管道尚未恢复运行。此外，两条管道的出口汇集地——杰伊汉港的部分输运设施受到冲击，对外运原油产生一定阻碍和延后。地震对原油出口影响逐渐平息，但尚未完全恢复。中断时间越长，对油价影响越大。2023年1月该港口每天出口超过100万桶石油，主要运往欧洲炼油厂。我们估算，考虑到停运和港口设置受损影响，预计此次地震对土耳其对欧洲原油供应或下降10万桶/日，占全球原油供应比重的0.1%左右。考虑到后续余震，在极端情况下，如果发生次生灾害以及人道主义危机，即土耳其的杰伊汉港停运，则全球原油供应损失100万桶/日，则占总供应比重的1%左右。而当前OPEC+产油国存在闲置产能可以覆盖这部分产能损失。总体而言，对于油价的正面积极作用有限，难以形成单边持续性上涨行情，预计后市原油期货价格继续上涨空间有限。短期来看，市场做多热情较高，利多影响更多体现在情绪上。不过从中期角度而言，未来全球经济不确定性较大，衰退预期依然存在并对原油需求造成一定拖累。
　　

研究报告全文：原油周报专业研究创造价值27172023年2月10日原油周报2725ni土耳其地震刺激原油止跌反弹核心观点原油受土耳其地震因素带来的利多效应本周国内外原油期货价格在供应风险出现的背景下迎来止跌反弹的走势当周原油一原油-SC度实现三连阳上涨其中美国WTI原油期货价格自7225美元桶一线稳步反弹至7782美元桶一线累计涨幅达625布伦特原油期货价格自7910美元桶一线稳步走高至8432美元桶一线累计涨幅达564国内原油期货主力2304合约自5326元桶一线稳步上行至5491元桶一线累计涨幅达314截止2023年2月10日当周Brent-WTI价差维持在651美元桶随着土耳其突发地震灾害不仅造成大量人员伤亡而且还波及到该国境内的两条重要输油管道虽然两条管线未受到破坏性影响到目前阿塞拜疆原油的巴库-第比利斯-杰伊汉BTC管道尚未恢复运行此外两条管道的出口汇集地宝城期货研究所杰伊汉港的部分输运设施受到冲击对外运原油产生一定阻碍和延后地震对原油出口影响逐渐平息但尚未完全恢复中断时间越投资咨询团队长对油价影响越大2023年1月该港口每天出口超过100万桶石油主要运往欧洲炼油厂我们估算考虑到停运和港口设置受损影响预计此次地震对土耳其对欧洲原油供应或下降10万桶日占全球原油供应比重的01左右考虑到后续余震在极端情况下如果发生次生灾害以及人道主义危机即土耳其的杰伊汉港停运则全球原油供应损失100万桶日则占总供应比重的1左右而当前OPEC产油国存在闲置产能可以覆盖这部分产能损失总体而言对于油价的正面积极作用有限难以形成单边持续性上涨行情预计后市原油期货价格继续上涨空间有限短期来看市场做多热情较高利多影响更多体现在情绪上不过从中期角度而言未来全球经济不确定性较大衰退预期依然存在并对原油需求造成一定拖累仅供参考不构成任何投资建议专业研究创造价值113请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款部分原油周报正文目录1市场回顾411现货价格大幅上涨基差小幅升阔412国内外原油期货价格大幅反弹42原油供需结构转弱库存趋于增加621三大能源机构维持2023年原油供应偏宽松观点622非OPEC产油国产能小幅增加723经济前景弱化原油需求预期924美国原油库存增加炼厂开工率回升93国际原油市场净多头寸双双回升124结论12专业研究创造价值213请务必阅读文末免责条款原油周报图表目录表1原油期现货及基差价格表4图1国内原油基差走势4图2上期所原油期货库存4图3WTI原油期货价格走势5图4布伦特原油期货价格走势5图5国内原油期货价格走势5图6Brent-WTI价差走势5图7OPEC成员国原油产能与产量7图8OPEC各国原油过剩产能情况7图9OPEC成员国原油产量情况7图10非OPEC产油国原油产量情况7图11美国原油产量走势图千桶日8图12美国活跃石油钻井平台数量走势图8图132002-2022年全球原油消费国实际需求量9图14预测2022-2023年全球原油消费国9图15美国炼油厂产能利用率走势10图16美国商业原油周度库存走势10图17美国战略石油储备库存量千桶10图18美国库欣地区原油库存量走势图千桶10图19WTI原油净头寸持仓变化11图20布伦特原油净头寸持仓变化11专业研究创造价值313请务必阅读文末免责条款原油周报1市场回顾11现货价格大幅上涨基差小幅升阔截止2023年2月10日当周国内胜利油田出产原油现货报价在8477美元桶折合人民币报价在5755元桶国内原油期货主力2304合约报收于5494元桶二者基差为261元桶表1原油期现货及基差价格表较前一周涨较前一周涨周度品种现货价格期货主力合约基差跌跌变化5755元261元84元原油259元桶5494元桶175元桶桶桶桶数据来源Wind宝城期货研究所图1国内原油基差走势图2上期所原油期货库存数据来源Wind宝城期货研究所数据来源Wind宝城期货研究所12国内外原油期货价格大幅反弹受土耳其地震因素带来的利多效应本周国内外原油期货价格在供应风险出现的背景下迎来止跌反弹的走势当周原油一度实现三连阳上涨其中美国WTI原油期货价格自7225美元桶一线稳步反弹至7782美元桶一线累计涨幅达专业研究创造价值413请务必阅读文末免责条款原油周报625布伦特原油期货价格自7910美元桶一线稳步走高至8432美元桶一线累计涨幅达564国内原油期货主力2304合约自5326元桶一线稳步上行至5491元桶一线累计涨幅达314目前土耳其境内的石油管道未报到出现破坏但通往欧洲的石油输出港杰伊汉港还是受地震影响出现港口设施损坏对外运原油产生一定阻碍后市仍需关注土耳其的余震及灾后对原油管道及运输的影响情况截止2023年2月10日当周Brent-WTI价差维持在651美元桶图3WTI原油期货价格走势图4布伦特原油期货价格走势数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图5国内原油期货价格走势图6Brent-WTI价差走势数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所专业研究创造价值513请务必阅读文末免责条款原油周报2原油供需结构转弱库存趋于增加21三大能源机构维持2023年原油供应偏宽松观点从2023年1月三大机构EIAOPECIEA的月报情况来看OPEC观点较2022年12月基本不变EIA认为2023年全年的石油供需结构将维持累库格局IEA则认为2023年上半年全球石油供过于求下半年将转为供不应求的格局EIA和IEA关于2023年全球石油供需平衡展望的差异主要源于对全球石油需求的分歧具体来看EIA预计2023年全球石油供应同比增加112万桶日至10110万桶日较2022年12月预估增加4万桶日EIA预计2023年OPEC原油产量同比增加19万桶日至2887万桶日较2022年12月预估减少20万桶日继2022年11月美国财政部颁发通用许可证GL后雪佛龙公司恢复了在委内瑞拉的石油生产以出口到美国在OPEC方面据显示2022年12月OPEC的原油产量为28971万桶日较2022年12月增加91万桶日主要的原油产量增加国是尼日利亚增加91万桶日安哥拉增加42万桶日利比亚增加17万桶日和委内瑞拉增加13万桶日而科威特减少35万桶日刚果减少18万桶日和阿尔及利亚减少11万桶日的原油产量下降OPEC月报预计2023年非OPEC石油供应同比增加154万桶日至6716万桶日较2022年12月预估不变预计2023年供应增长主要来自美国挪威巴西加拿大哈萨克斯坦和圭亚那而产量的下降预计主要发生在俄罗斯和墨西哥但2023年地缘政治形势和美国页岩油产量仍具有很大不确定性OPEC月报预计2023年美国石油产量同比增加115万桶日至2019万桶日预计2023年俄罗斯石油产量同比减少85万桶日至1018万桶日而IEA预计2023年全球石油供应同比增加100万桶日至10110万桶日较2022年12月预估增加20万桶日IEA预计2023年非OPEC石油供应同比增加70万桶日至6640万桶日较2022年12月预测增加10万桶日IEA预计2023年美国石油产量同比增加97万桶日至1896万桶日维持2022年12月预估不变基于欧盟对俄罗斯原油和产品禁运以及七国集团价格上限的影响预计2023年OPEC联盟的原油产量将同比下降最大的问题在于俄罗斯的产出会下降多少与2022年相比沙特阿拉伯及其海湾邻国的供应预计将大体稳定巨大的上涨潜力主要存在于利比亚尼日利亚和哈萨克斯坦这些国家当地时间2023年2月1日OPEC的联合部长级监督委员会JMMC在会议上确认该产油国联盟当前的产出政策维持去年同意的减产措施不变欧佩克联合部长级监督委员会JMMC没有就产量政策提出建议市场消息称欧佩克联合部长级监督委员会JMMC将在2023年4月举行下次会议考虑到未来几专业研究创造价值613请务必阅读文末免责条款原油周报个月供应和需求的不确定性市场普遍预期OPEC维持产量政策不变在未来存在重大不确定性的情况下OPEC将采取静观其变的态度图7OPEC成员国原油产能与产量图8OPEC各国原油过剩产能情况数据来源Wind宝城期货研究所数据来源Wind宝城期货研究所图9OPEC成员国原油产量情况图10非OPEC产油国原油产量情况数据来源交易时间网数据来源交易时间网22非OPEC产油国产能小幅增加据显示EIA预计2023年非OPEC石油产量预计同比增加97万桶日较2022年12月预估增加30万桶日除美国外非OPEC国家的石油产量增长主要来自加拿大巴西圭亚那和挪威EIA预计2023年美国原油产量同比增加55万桶日至1241万桶日较2022年12月预估增加8万桶日EIA预计2023年俄罗斯石油产量同比减少145万桶日至949万桶日较2022年12月预估减少1万桶日欧盟制裁其他制裁和G7价格上限将在多专业研究创造价值713请务必阅读文末免责条款原油周报大程度上影响俄罗斯原油和石油产品的出口和生产仍不确定俄罗斯的大部分原油出口将继续寻找买家但针对石油产品的制裁将对俄罗斯的石油生产和出口造成更大的干扰因为寻找石油产品的替代买家以及运输和其他服务可能比原油更具挑战性IEA预计2023年俄罗斯石油产量同比减少133万桶日至975万桶日较2022年12月预估增加9万桶日2022年12月俄罗斯原油供应减少至977万桶日原油凝析油和天然气凝析油的总产量达到1120万桶日仅比俄乌冲突前低19万桶日尽管欧盟出台了对俄进口禁令七国集团也出台了价格上限但俄罗斯2022年12月的石油产量仅下降了3万桶天新实施的制裁使得俄罗斯原油出口下降但俄罗斯提高了炼油厂产量并似乎储备了大量原油以保持供应普京在2022年12月底宣布了莫斯科对七国集团价格上限的回应签署了一项法令即从2月1日起的5个月禁止向支持价格上限的国家供应原油和石油产品俄罗斯副总理亚历山大诺瓦克表示这一行动可能导致俄油产量减少50万70万桶日IEA预计在欧盟禁止进口俄罗斯石油产品后俄罗斯将不得不在2023年一季度减少更多原油出口2022年俄罗斯石油供应增长仅为21万桶日预计到2023年一季度末俄罗斯原油产量较制裁前减少160万桶日2023年的平均石油产量将降至970万桶日同比下降130万桶日截至2023年2月3日美国石油活跃钻井平台数量小幅减少10座至599座美国原油日均产量1230万桶周环比小幅回升10万桶日比去年同期日均产量增加70万桶图11美国原油产量走势图千桶日图12美国活跃石油钻井平台数量走势图数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所专业研究创造价值813请务必阅读文末免责条款原油周报23经济前景弱化原油需求预期从2023年1月三大机构EIAOPECIEA的月报情况来看EIA预计2023年全球石油需求同比增加105万桶日至10049万桶日较2022年12月预估增加5万桶日EIA预计全球石油需求的增长将在2023年放缓然后在2024年回升因全球GDP增长将从2023年的18上升到2024年的33尽管全球石油消费量预计增加但全球经济状况持续令人担忧需求预测仍存在不确定性OPEC月报预计2023年全球石油需求同比增加222万桶日至10177万桶日与2022年12月预估持平石油需求增长仍将受到经济活动防疫政策和地缘事件等不确定性的影响IEA预计2023年全球石油需求同比增加180万桶日至10170万桶日较2022年12月预估增加10万桶日2023年近一半需求增量预计将来自中国2023年航煤需求仍然是最大的增长分项预计增长84万桶日图132002-2022年全球原油消费国实际需求量图14预测2022-2023年全球原油消费国数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源交易时间网24美国原油库存增加炼厂开工率回升从中长期供需平衡角度来看EIA预计2023年全球石油供需过剩61万桶日较2022年12月预估增加37万桶日OPEC月报预计2023年CallonOPEC同比增加63万桶日至2917万桶日维持2022年12月预估不变IEA预计2023年全球石油供需缺口为60万桶日较2022年12月预估减少20万桶日IEA预计2023年一季度世界石油供应有望超过需求并在二季度持平于需求但随着需求的快速增长2023年下半年可能出现供不应求从周度数据来看据美国能源信息署数据显示截至2月3日当周美国原油成品油库存全面超预期累库美国原油库存2423万桶预期2457万桶专业研究创造价值913请务必阅读文末免责条款原油周报前值414万桶精炼油库存2932万桶预期97万桶前值232万桶汽油库存5008万桶预期1271万桶前值2576万桶俄克拉荷马州库欣原油库存1043万桶前值2315万桶当周EIA汽油产量-35万桶日前值612万桶日精炼油产量-28万桶日成品油进口96万桶日前值-202万桶日商业原油进口7058万桶日较前一周减少225万桶日原油出口减少592万桶日至2900万桶日除却战略储备的商业原油库存为2021年6月18日当周以来最高精炼油库存增幅录得2022年12月2日当周以来最大EIA汽油库存增幅录得2022年12月2日当周以来最大国内原油产量为2020年4月10日当周以来最高美国原油产品四周平均供应量为20101万桶日较去年同期减少824WTI原油期货交割地库欣的商业原油库存增加104万桶至3905万桶是2021年7月以来最高值虽库存继续增长但累库速度已经放缓虽然炼厂原油加工需求回升但近期美国原油产量和进口增加导致原油商业库存继续增至2021年6月以来的最高值目前美国成品油需求与2020年初基本持平关注后续需求恢复进展截止2023年2月3日当周美国炼厂开工率小幅回升至8790周环比小幅上涨220同比小幅回落030图15美国炼油厂产能利用率走势图16美国商业原油周度库存走势数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图17美国战略石油储备库存量千桶图18美国库欣地区原油库存量走势图千桶专业研究创造价值1013请务必阅读文末免责条款原油周报数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所3国际原油市场净多头寸双双回升步入2023年一季度以来国际原油期货价格转入止跌企稳震荡回升的走势市场做多力量有所回升据美国商品期货交易委员会CFTC的数据显示截止2023年1月24日当周WTI原油非商业净多持仓量维持在2498万张周环比回升10581张表明投机市场看多油价的信心显著回升做多油价的人气大幅增强从季度净多持仓量水平来看2022年4季度WTI原油非商业净多持仓量均值维持在2499万张2023年1季度WTI原油非商业净多持仓量均值维持在2305万张季度环比回落194万张下跌幅度达776截止2023年1月24日当周布伦特原油期货净多持仓量维持在2376万张周环比回升34349张表明投机市场看多油价的信心显著回升做多油价的人气大幅增强从季度净多持仓量水平来看2022年4季度WTI原油非商业净多持仓量均值维持在1488万张2023年1季度WTI原油非商业净多持仓量均值维持在1847万张季度环比回升了359万张反弹幅度达2413专业研究创造价值1113请务必阅读文末免责条款原油周报图19WTI原油净头寸持仓变化图20布伦特原油净头寸持仓变化数据来源Wind宝城期货研究所数据来源Wind宝城期货研究所4结论原油随着土耳其突发地震灾害不仅造成大量人员伤亡而且还波及到该国境内的两条重要输油管道虽然两条管线未受到破坏性影响到目前阿塞拜疆原油的巴库-第比利斯-杰伊汉BTC管道尚未恢复运行此外两条管道的出口汇集地杰伊汉港的部分输运设施受到冲击对外运原油产生一定阻碍和延后地震对原油出口影响逐渐平息但尚未完全恢复中断时间越长对油价影响越大2023年1月该港口每天出口超过100万桶石油主要运往欧洲炼油厂我们估算考虑到停运和港口设置受损影响预计此次地震对土耳其对欧洲原油供应或下降10万桶日占全球原油供应比重的01左右考虑到后续余震在极端情况下如果发生次生灾害以及人道主义危机即土耳其的杰伊汉港停运则全球原油供应损失100万桶日则占总供应比重的1左右而当前OPEC产油国存在闲置产能可以覆盖这部分产能损失总体而言对于油价的正面积极作用有限难以形成单边持续性上涨行情预计后市原油期货价格继续上涨空间有限短期来看市场做多热情较高利多影响更多体现在情绪上不过从中期角度而言未来全球经济不确定性较大衰退预期依然存在并对原油需求造成一定拖累仅供参考不构成任何投资建议专业研究创造价值1213请务必阅读文末免责条款原油周报投资咨询团队简介获取每日期货策略推送服务国家走向世界诚信至上合规经营知行合一专业敬业严谨管理开拓进取扫码关注宝城期货官方微信期货咨询尽在掌握免责条款客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问专业研究创造价值1313请务必阅读文末免责条款