研究报告全文：原油年报专业研究创造价值2023年度投资策略报告原油曲终人散皆是梦繁华落尽一场空摘要2022年国内外原油期货价格呈现先扬后抑的走势回顾2022年国内外原油期货价格走势油价先扬后抑重心先抬升后下降和全年小幅上涨成为2023年国内外原油期货运行的核心字眼2023年宏观面料呈现外弱内强的格局未来美国和欧洲经济衰退压力将逐渐增大因为2022年美联储快速加息的负面影响将在2023年集中宝城期货研究所显现美国经济衰退和通胀回落使得美联储进一步抬升加息终点的必要性降低预计美联储将于2023年一季度结束加息下半年讨论降息的可投资咨询团队能性年底或2024年正式启动降息欧美通胀见顶利率见顶并伴随经济衰退未来全球流动性收紧速度将放慢而在国内市场受益于2022年国内陆续出台的稳增长政策逐渐发挥效果以后叠加防疫措施优化带来的修复性回暖预计2023年我国GDP增速有望加快回升至5左右2023年全球原油市场料呈现供需过剩格局从原油供需结构来看油价持续回调迫使OPEC产油国产能政策转向至减产周期2023年油市供应端有望树立偏紧预期不过全球经济衰退令原油需求预期下滑原油供需双弱的特征将在产油国和消费国之间形成多空博弈从库存角度来讲由于海外疫情反复出现叠加美联储和欧洲央行加息引发欧美国家经济衰退危机出现原油等大宗商品需求面临下滑风险供应过剩预期依然较大由此带来的累库概率高于去化可能预计2023年原油多数时间处于累库状态2023年原油维持宽幅震荡格局全年油价波动率依然较大预计美国WTI原油维持在55-100美元桶区间内振荡布伦特原油格维持在60-110美元桶区间内振荡国内原油期货主力合约料维持在400-800元桶区间内运行专业研究创造价值130请务必阅读文末免责条款仅供参考不构成任何投资建议请务必阅读文末免责条款部分124原油年报目录12022年国内外原油走势回顾522023年国内外宏观形势展望621欧美通胀见顶2023年衰退伴随加息节奏放缓622稳增长防疫措施优化2023年我国经济增速有望回升1032023年全球原油供需基本面展望14312023年OPEC产油国转入产能收缩周期14322023年全球原油市场需求前景转弱错误未定义书签33俄乌战争持续化欧盟不断制裁俄罗斯20342022年1-10月我国原油进口小幅回落错误未定义书签3352022年欧美原油非商业净多头寸季度呈现先扬后抑错误未定义书签54结论错误未定义书签分析师简介及免责声明29专业研究创造价值230请务必阅读文末免责条款原油年报图表目录图1国内原油期货主力合约走势图5图2美国WTI原油期货连续合约走势图5图3布伦特原油期货连续合约走势图6图4原油基差走势图6图5欧美制造业PMI走势图8图6美国10年期和2年期国债收益率走势图8图7美国非农就业人数走势图9图8美联储会议内容公布的点阵图9图9美国非农就业人数走势图10图10美国失业率走势图10图11美国CPI同比增速走势图11图122015-2023年中国GDP增速走势图14图132023年分季度中国GDP增速预估走势图14图14我国GDP增速走势图14图15我国官方和财新制造业PMI走势图14图16我国工业增加值月度同比走势图14图17我国固定资产完成额增速走势图15图18我国房地产开发投资增速走势图16图19社会零售额增速走势图16图20国内CPI和PPI同比增速走势图16图21我国月度社会融资规模走势图17图22我国发电量及同比增速走势图17图23OPEC成员国原油产能与产量23图24OPEC各国原油过剩产能情况23表12022年10月OPEC成员国原油产量情况20表22021-2022年非OPEC产油国原油产量情况21表3预测2022-2023年非OPEC产油国原油产量情况22图25美国原油产量走势图千桶日23专业研究创造价值图262014-2022年美国活跃石油钻井平台数量走势图330请务必阅读文末免责条款23图272017-2022年美国七大产区新井单井产出走势图23图28美国各地区页岩油开采成本图24图29全球主要产油国原油生产成本对比图24原油年报图302002-2021年全球原油消费国实际需求量27表4预测2021-2022年全球原油消费国预期展望图28图312014-2022年美国炼油厂产能利用率走势图28图322013-2022年美国商业原油周度库存走势图29图332014-2022年美国战略石油储备库存量千桶29图342005-2022年美国库欣地区原油库存量走势图千桶29图35俄罗斯天然气进入欧洲主要4条管线示意图31图36俄罗斯油品供应结构明细图32图37欧盟对俄罗斯石油制裁框架图32图38国内规模以上工业原油产量月度走势图33图39中国规模以上工业原油加工量月度走势图34图40中国原油进口月度走势图34图41中国原油月度进口量走势图35图42WTI原油期货基金持仓情况走势图35图43布伦特原油期货基金持仓情况走势图35图44布伦特-WTI原油期货价差走势图35表52021-2023年全球原油季度供需平衡表单位万桶天35图452021-2023年全球原油季度供需平衡推算表单位万桶天36专业研究创造价值430请务必阅读文末免责条款原油年报12022年国内外原油走势回顾2022年我国原油期货成交量和持仓量继续呈现稳步增长的趋势与布伦特原油期货的成交量差距越来越小不过距离美国WTI原油的成交量仍有一段距离目前我国原油期货已经成为世界排名第三的具有一定影响力的大宗商品期货回顾2022年国内外原油期货价格走势总体可以归纳为以下一句话承接全球后疫情时代的经济复苏行情原油供需结构进一步改善从而推动国内外原油期货价格继续走强恰逢俄乌爆发战争欧美国家联合制裁俄油地缘因素凸显驱动油价在今年一季度出现大幅拉升的走势不过步入二季度以后整体涨势放缓并转入阶段性回调状态在经历二季度和三季度的箱体区间震荡后步入四季度油价受弱需因素主导而价格重心下移产油国和消费国供需博弈加剧令油价波动率上升可以说油价先扬后抑重心先抬升后下降和全年小幅上涨成为2023年国内外原油期货运行的核心字眼由此可以分为三个阶段第一阶段2022年初至3月上旬随着欧美经济陆续迎来复苏以后叠加海量流动性助推国内外原油期货价格承接稳步上涨的势头在俄乌爆发战争冲突以后油市地缘因素属性被彻底激活之后便开启狂飙突进的模式短期一个多月的时间油市大幅拉升其中美国WTI原油期货价格从75-80美元桶区间大幅拉升至120-130美元桶区间布伦特原油价格运行区间也从80-85美元桶区间大幅拉升至130-140美元桶区间国内原油期货主力合约也由年初的500元桶一线大幅上涨至800-823元桶区间第二阶段3月上旬至11月上旬随着俄乌地缘冲突因素的潜在利多被大幅拉升的油价所透支后在欧美央行陆续开启货币紧缩的背景下国内外原油期货价格步入回吐此前涨幅以及阶段性回调震荡整固的周期这期间美国WTI原油价格维持在90-120美元桶区间内震荡整理而布伦特原油价格则维持在95-125美元桶区间内震荡整理国内原油期货主力合约价格维持在600-750元桶区间内振荡整理第三阶段11月上旬至12月中旬在经历连续几次大幅加息以后欧美央行利率水平显著提高流动性趋紧导致欧美经济体纷纷转弱在弱需因素的主导下国内外原油期货价格进一步回吐年初的涨幅其中美国WTI原油期货下破90美元桶的箱体下轨线支撑重点进一步下移至75-85美元桶区间内运行而布伦特原油期货也下破95美元桶的箱体下轨线支撑重点进一步下移至80-90美元桶区间内运行国内原油期货主力合约失守600元桶的箱体下轨线支撑重点进一步下移至500-600元桶区间内运行随着未来油市新的供需博弈逻辑登场我们认为2023年国内外原油期货专业研究创造价值市场将开启新的运行模式530请务必阅读文末免责条款原油年报图1国内原油期货主力合约走势图图2美国WTI原油期货连续合约走势图数据来源博易大师宝城期货研究所数据来源博易大师宝城期货研究所图3布伦特原油期货连续合约走势图图4原油基差走势图数据来源博易大师宝城期货研究所数据来源宝城期货研究所22023年国内外宏观形势展望21欧美通胀见顶2023年衰退伴随加息节奏放缓近两年以来一再反复的疫情令海外供给恢复缓慢而欧美等发达经济体大力度的财政刺激不仅令需求快速膨胀而且也对其国内劳动力供给形成持续抑制疫情叠加俄乌冲击加剧的双重影响下闭合缓慢的供需缺口令全球通胀压专业研究创造价值630请务必阅读文末免责条款力逐月抬升并先后迫使欧美央行开启货币正常化2022年3月以来为应对油价食品价格和其他生活成本的全面飙升美联储已七次加息加息幅度累计达425个基点美国通胀水平开始显露出见顶回落的迹象据美国劳工部公布的数据显示2022年11月美国CPI同比上涨71低于市场预期的73原油年报较前值的77大幅回落创下2021年12月以来最小增幅11月核心CPI同比上涨6同样低于预期的61虽然美国CPI同比涨幅仍远高于美联储设定的2长期通胀目标但低于市场普遍预期显示通胀形势略有好转基于上述考虑美联储于2022年12月中旬的议息会议中加息50个基点将联邦基金利率目标区间上调到425至450之间至此美联储2022年的加息大戏落下帷幕同时公布的12月利率点阵图传递出的信息是美联储大多数官员预计2023年底利率将在5至55之间2024年底的利率预期为41此外利率期货显示明年美联储2月加息25个基点的可能性越来越大美联储还发布最新一期经济前景预期预计2022年美国经济将增长05较今年9月预测上调03个百分点但大幅下调2023年经济增长预期07个百分点至05同时美联储预计今年美国失业率将升至37较此前预测低01个百分点但2023年失业率或升至46较此前上调02个百分点与美国通胀发展轨迹类似2022年欧洲地区受能源价格飙升欧元表现疲软等多重因素驱动下欧元区的通胀前景持续恶化可以看到通胀高企欧元弱势能源危机碎片化风险令欧元区身处多重困境之中为了对抗欧洲地区的高通胀局面欧洲央行持续采取超常规的加息举措2022年11月欧元区年通胀率为100低于10月的106从欧元区通胀的主要组成部分来看能源和食品继续对高通胀数据做出贡献但前者明显下降在经历连续三次75个基点加息以后欧洲央行在12月的加息幅度放缓至50个基点整体来看在欧美通胀攀升势头出现拐点后未来全球流动性收紧速度料放慢对于原油等商品期市而言宏观面和流动性最黑暗的时刻或已过去边际出现改善有助于修复多头看涨热情伴随着美联储坚定的收回流动性导致美元短缺虽然加息能在一定程度上缓解欧美国家持续攀升的通胀困境但同时也会挫伤经济况且在疫情尚未消停而且俄乌冲突加剧的背景下全球经济下行压力凸显据中国物流与采购联合会发布2022年11月份全球制造业PMI为487较10月下降07个百分点连续6个月环比下降连续2个月低于50分区域看亚洲和美洲制造业PMI均降至50以下制造业均面临收缩压力欧洲制造业PMI虽较上月有所回升但仍在48以下制造业维持弱势运行态势非洲制造业PMI连续小幅上升连续2个月略高于50制造业有所恢复但仍具有不确定性综合指数变化在疫情地缘政治冲突以及货币政策趋紧等多重因素冲击下全球制造业呈现继续下探走势仍面临较大收缩压力疫情之下社会流动限制持续的通胀压力以及需求的持续萎缩都在不同程度上遏制全球经济的恢复势头全球经济的下行趋势或将延续至2023年上半年IMF认为2023年全球经济增速降至2以下的概率正在大增IMF预计全球约三分之一的经济体在专业研究创造价值2022年或2023730年将出现经济萎缩经合组织认为全球经济请务必阅读文末免责条款2023年增速将进一步放缓至22这是除了金融危机和新冠疫情期间之外自2001年以来的最疲软增长态势原油年报从周期角度来看3年为短经济周期的持续时间这中间的时滞反映了政策向经济的传导尤其是宽松-通胀-紧缩-通缩-宽松的链条2020年尽管有疫情冲击全球经济但在美联储极度宽松的货币政策配合美国财政部的直升机撒钱下海外金融资产普遍取得正收益史无前例的宽松带来上世纪70年代以来最高的通胀为应对高企的通胀美联储选择了极致的紧缩猛烈的紧缩之后可能是难以避免的经济衰退而随着衰退风险的上行加息的终点或许会在2023年上半年出现尽管美联储本轮加息的速度和力度均超出21世纪以来的其他加息周期但依旧高企的通胀意味着美联储的紧缩之路仍未结束预计紧缩的结果将在2022年四季度至2023年集中显现未来美联储对加息的态度取决于经济增长劳动力市场和通胀三大因素的变化展望2023年全球宏观经济来看未来美国和欧洲经济衰退压力将逐渐增大因为2022年美联储快速加息的影响将在2023年集中显现抵押贷款利率的上升使得新屋销售增速迅速跌至-20左右已经呈现出衰退特征居民实际收入和储蓄率的下行使得消费韧性难以持续PMI等先行指标也表明美国经济可能陷入衰退预计2023年美国CPI增速将缓慢下行2023年底回到35左右美国经济衰退和通胀回落使得美联储进一步抬升加息终点的必要性降低预计美联储将于2023年一季度结束加息下半年讨论降息的可能性年底或2024年正式启动降息专业研究创造价值830请务必阅读文末免责条款原油年报图5欧美制造业PMI走势图图6美国10年期和2年期国债收益率数据来源Wind宝城期货研究所数据来源Wind宝城期货研究所图7全球经济增速预估明细图图8美联储会议内容公布的点阵图数据来源国际货币基金组织数据来源美联储图9美国非农就业人数走势图图10美国失业率走势图专业研究创造价值930请务必阅读文末免责条款数据来源Wind宝城期货研究所数据来源Wind宝城期货研究所图11美国CPI同比增速原油年报数据来源Wind宝城期货研究所22稳增长防疫政策优化2023年我国经济增速有望回升步入2022年以来受海外俄乌战争冲突以及欧美高通胀倒逼欧美央行开启货币紧缩周期的冲击叠加我国多地疫情间歇性爆发的影响从而导致国内经济增速出现下行尽管我国为了对冲外部不利风险持续不断出台稳增长措施但距离原定的经济增长目标还是存在一定差距据显示2022年11月我国制造业采购经理指数非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为480467和471低于上月1220和19个百分点我国经济景气水平总体有所回落与此同时在其他经济指标方面2022年11月全国规模以上工业增加值同比实际增长22从环比看11月份规模以上工业增加值比上月下降0312022年1-11月全国规模以上工业增加值同比增长38此外11月份社会消费品零售总额38615亿元同比下降59环比增长0151-11月份社会消费品零售总额399190亿元同比下降0111月份固定资产投资不含农户环比下降0871-11月份全国固定资产投资不含农户520043亿元同比增长53分领域看基础设施投资同比增长89制造业投资增长93房地产开发投资下降9811月份货物进出口总额37048亿元同比增长0111月份货物进出口总额37048亿元同比增长0111月份全国城镇调查失业率为57比上月上升02个百分点1-11月份全国城镇调查失业率平均值为5611月份全国居民消费价格同比上涨16涨幅比上月回落05个百分点环比下降021-11月份全国居民消费价格CPI同比上涨2011月份全国工业生产者出厂价格同比下降13环专业研究创造价值比上涨0110工业生产者购进价格同比下降30请务必阅读文末免责条款06环比持平1-11月份全国工业生产者出厂价格工业生产者购进价格同比分别上涨4667总的来看11月份国民经济顶住国内外多重超预期压力保持恢复态势总体运行在合理区间但国际环境更趋复杂严峻国内经济恢复基础仍不牢固原油年报展望2023年度我国经济发展形势来看受益于我国政府积极部署稳经济措施虽然2022年4季度经济将面临局部疫情较大的冲击但疫情防控措施的优化和政策支持力度增大料将在疫情冲击过后逐步提振经济基本面尤其是消费和地产内需将呈现逐渐向好的趋势尽管外需下滑的风险不容忽视但综合考虑各项因素若没有疫情地缘政治等超预期风险的扰动我们预计2022年4季度到2023年上半年中国经济或能保持持续复苏的势头其中2023年未来消费走势取决于疫情形势变化和政策刺激力度预计消费支持政策也不会缺席考虑到2022年的基数非常低预计2023年社零增速料将会比较高随着疫情防控措施的不断优化预计2023年社零增速有望回升至6左右与此同时2023年社融同比增速料将呈现先上后下的走势高点可能出现在一二季度交接之际同比增速或将逼近104全年同比增速可能在101-102附近而在货币政策方面2022年以来货币政策维持着偏松的政策取向为受局部疫情反复影响而增长动能走弱的宏观经济营造适宜的货币金融环境这一基本取向也料将在2023年得到延续此外宽信用是货币政策的核心目标预计2023年降成本以宽信用仍将是货币政策的主要抓手尤其是2022年政策利率降息受制于以美联储为代表的海外快速加息潮预计2023年一季度美联储将停止加息此后国内政策利率降息约束将得到明显缓解对于经济发展格局根据2020年11月发布的中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标的建议中提出的2035年人均GDP翻番的目标未来15年的平均增速需要达到47-48因此在没有超预期疫情冲击的情况下我们认为5是政府经济目标的底线在投资需求保持稳定消费需求边际回暖的假设下预计2023年GDP增速有望达到5专业研究创造价值1130请务必阅读文末免责条款原油年报图122015-2023年中国GDP增速走势图图132023年分季度中国GDP增速预估走势图数据来源Wind宝城期货研究所数据来源Wind宝城期货研究所图142022年前三季度我国GDP增速图15我国官方和财新制造业PMI走势图数据来源Wind宝城期货研究所数据来源Wind宝城期货研究所图16我国工业增加值月度同比走势图图17我国固定资产完成额增速走势图专业研究创造价值数据来源Wind宝城期货研究所1230数据来源请务必阅读文末免责条款Wind宝城期货研究所图18我国房地产开发投资增速走势图图19我国社会零售额增速走势图原油年报数据来源Wind宝城期货研究所数据来源Wind宝城期货研究所专业研究创造价值1330请务必阅读文末免责条款原油年报图20国内CPI和PPI同比增速走势图图21我国月度社会融资规模走势图数据来源Wind宝城期货研究所数据来源Wind宝城期货研究所图22我国发电量及同比增速走势图数据来源Wind宝城期货研究所32023年全球原油供需基本面展望312023年OPEC产油国转入产能收缩周期回顾近几年来看OPEC产油国产能变化经历了一轮先减后增的周期2020专业研究创造价值年4月因新冠疫情冲击石油需求欧佩克与非欧佩克产油国即欧佩克1430请务必阅读文末免责条款合作机制达成减产协议自2020年5月1日起减产970万桶日随着全球经济开始复苏石油需求回升从2021年5月起主要产油国开始逐步增加石油产量2021年7月欧佩克在第19次部长级会议上达成协议同意从当年8月起每月将其总产量上调日均40万桶直至逐步取消日均580万桶的原油年报减产步入2022年以来受俄乌冲突和西方对俄制裁影响国际原油期货价格重心稳步抬升并在高位徘徊美国英国德国等主要石油消费国多次要求欧佩克进一步增产以平抑油价步入2022年9月以来受全球流动性收紧欧美经济转弱的影响国际原油期货市场受弱需因素主导出现稳步下行的走势为了对冲和逆转这种不利趋势OPEC产油国时隔一年多首次宣布下调月度产量将今年10月的月度产量日均下调10万桶紧接着今年10月5日的第33次部长级会议决定自今年11月起在8月产量的基础上将月度产量日均下调200万桶减产规模相当于全球日均石油需求的2临近年末12月4日石油输出国组织欧佩克与非欧佩克产油国以视频方式举行第34次部长级会议决定维持第33次部长级会议确定的减产目标会议后发表声明强调10月会议作出的减产决定完全是出于市场考虑值得注意的是欧佩克与非欧佩克产油国第35次部长级会议将于2023年6月4日举行下一次联合部长级监督会议将于2023年2月1日举行不过主要产油国表示将在必要时临时召开部长级会议以应对原油市场变化据OPEC发布的数据统计显示2022年11月欧佩克原油产量环比减少约105万桶日至2880万桶日是2020年二季度大规模减产以来的最大降幅其中沙特阿联酋科威特和伊拉克产量分别下降约47万桶日24万桶日15万桶日和9万桶日此次OPEC产油国决定持续延长减产措施则对2023年OPEC原油产量增幅预期形成下调影响同时如果俄罗斯产量受限额和海运不足等原因限制的话则油市供应偏紧优势有望重新得到强化展望2023年来看以沙特为首的欧佩克原油总产量可能维持稳定为主除非国际油价出现深度下跌至60美元桶下方否则欧佩克不会有实质性太大规模的减产欧佩克可能口头小规模减产来稳定油价但是各主要产油国之间为了争夺市场份额不到万不得已不会主动大规模减产虽然全球主要产油国开始转变产能供应政策由此前的扩张转向收缩但由于存在固有惯性影响预计2023年全球石油供应增速依然高于需求增速据显示美国能源署EIA预计20222023年全球石油供应同比增加423万74万桶日至9993万10067万桶日同时EIA预计20222023年美国原油产量同比增加58万48万桶日至1183万1231万桶日预计20222023年OPEC原油产量同比增加231万26万桶日至2859万2885万桶日EIA预计20222023年俄罗斯石油产量同比增加11万桶日减少157万桶日至1089万932万桶日受欧盟对俄制裁影响预计俄罗斯的石油产量从三季度的1090万桶日降至四季度的1080万桶日随后在2023年进一步降至930万桶日而国际能源署IEA预计20222023年全球石油供应同比增加460万80万桶日至9990万10070万桶日IEA预计20222023年非OPEC石专业研究创造价值油供应同比增加1530170万60万桶日至请务必阅读文末免责条款6550万6610万桶日10月预计20222023年非OPEC石油供应同比增加170万50万桶日IEA预计20222023年美国石油产量同比增加113万103万桶日至1796万1899万桶日10月预估20222023年美国石油产量同比增加111万116万桶日原油年报2023年伊核协议谈判能否改善依然是原油供应端一个较大的确定因素自2022年以来西方国家和伊朗的关系时而拉近时而又疏远据显示制裁前伊朗原油产量为380万桶日出口约210万桶日其中对亚洲出口120万桶日对欧洲出口70万桶日据评估伊朗在波斯湾和东亚的浮仓库存约为9000万桶此外还有约5000万桶的在岸库存2018年4月特朗普退出伊核协议2021年4月拜登重启伊核谈判伊朗目前产量250万桶日伊朗石油部长表示产能约为400万桶日可在短时间内恢复生产展望2023年来看如果2023年伊朗原油出口制裁若解除将会给欧佩克产量150万桶日供应增量在非OPEC国家方面2022年下半年俄罗斯原油产量持续增加并创出新高俄罗斯原油日产量已经超过1200万桶天由于受到欧美经济制裁以及北溪天然气管道遭遇破坏导致俄罗斯对欧洲天然气出口减少俄罗斯对原油出口的依赖度进一步增加俄罗斯主动减产原油或者减少原油出口的可能性不大在2023年值得关注的是美国原油产能稳步回升依然是供应端变化的主要增量因素同时也是威胁油价的重要风险据美国能源服务公司贝克休斯公布的数据显示截至2022年12月9日美国石油活跃钻井平台数量小幅增加至627座是因为相对较高的油价鼓励油企增加钻井数随着北美石油钻井数据继续录得攀升美国原油产量稳步提高据统计截止12月9日当周美国原油产量维持在1220万桶日为2022年1月14日当周以来高位水平整体来看当前美国原油产能维持偏高水平美国能源信息署EIA在其最新的短期能源展望中表示美国石油产量将从2021年的1120万桶日增至2022年的1200万桶日到2023年将增至1260万桶日相比之下当前的纪录是在2019年创下1230万桶日在高利润刺激下预计2023年美国原油产量有望继续增加从当前1210万桶天可能增产到1300万桶天附近展望2023年全球石油供应变化来看虽然OPEC产油国供应节奏由扩产转向收缩以后但产生实质性收缩变化可能需要等待二季度预计一季度整体供应增速依然会超过需求增速2023年全球原油总供应量预计会稳中有增维持供应过剩的状态与此同时2023年仍需关注美国欧盟国家与俄罗斯的关系发展制裁力度以及美伊关系左右的伊核协议动向或在预期上改变油市供应增量变化从而在中期角度上影响油价走势专业研究创造价值1630请务必阅读文末免责条款原油年报图23OPEC成员国原油产能与产量图24OPEC各国原油过剩产能情况数据来源Wind宝城期货研究所数据来源Wind宝城期货研究所表1OPEC成员国原油产量情况表22021-2022年非OPEC产油国原油产量情况数据来源交易时间网宝城期货研究所数据来源交易时间网宝城期货研究所表32022-2023年非OPEC产油国原油产量情况图25美国原油产量走势图千桶日专业研究创造价值1730请务必阅读文末免责条款数据来源交易时间网宝城期货研究所数据来源Wind宝城期货研究所图26美国活跃石油钻井平台数量走势图图27美国七大产区新井单井产出走势图原油年报数据来源Wind宝城期货研究所数据来源Wind宝城期货研究所图28美国各地区页岩油开采成本图图29全球主要产油国原油生产成本对比图数据来源Wind宝城期货研究所数据来源Wind宝城期货研究所322023年全球原油市场需求前景转弱步入2022年四季度以来影响国际油价的核心矛盾集中在经济增速的放缓和恶化的GDP前景使得世界的石油需求收缩而欧洲能源危机不断攀升的裂解利润和强势美元也在拖累了石油需求2022年全球疫情叠加俄乌冲突导致欧美国家高通胀现象严峻迫使美联储和欧洲央行接连采取超常规的货币收紧政策截止12月中旬欧洲央行累计加息250个基点美联储也累计加息425个基点至425至450此种加息幅度纵观历史来看非常激进容易让全球经济陷入衰退的境遇据显示欧元区经济衰退预计将比市场预期更严重从四季度开始欧元区GDP将连续三个季度萎缩2023年全年GDP将萎缩15同时多家国际投行认为美国经济在未来12个月进入衰退的可能性为35因专业研究创造价值为通胀率远高于目标从长期来看全球经济衰退的担忧不断升温也令原油1830请务必阅读文末免责条款需求前景蒙阴原油消费受到一定程度打压基于上述考虑美国能源信息署EIA下调2022年原油需求预测给油价带来了下行压力EIA预计20222023年全球石油需求同比增加226万116原油年报万桶日至9982万10098万桶日增幅较10月预计的同比增加212万148万桶日有所下降供需平衡方面EIA预计20222023年全球石油供需过剩11万桶日短缺31万桶日OPEC最新月报显示预计20222023年全球石油需求同比增加255万224万桶日至9957万10182万桶日增幅较10月预计的同比增加264万234万桶日有所回升供需平衡方面OPEC月报预计20222023年CallonOPEC同比增加54万65万桶日至2860万2926万桶日10月预计20222023年CallonOPEC同比增加60万77万桶日国际能源署IEA预计20222023年全球石油需求同比增加210万160万桶日至9980万10140万桶日增幅较10月预计的同比增加200万170万桶日有所下调供需平衡方面IEA预计20222023年全球石油供需过剩10万日短缺70万桶日10月预计20222023年全球石油供需过剩30万桶日短缺70万桶日在全球原油市场供需偏紧的背景下世界石油库存继续下降维持在近几年低位水平据统计数据显示9月OECD原油库存增至2749亿桶环比增加1340万桶比一年同期减少了210万桶比最近五年平均水平低198亿桶比2015-2019年平均水平低218亿桶此外美国继续大幅度释放战略石油储备商业原油库存出现回落从美国高频数据看到截止2022年12月2日当周美国商业原油库存减少5186万桶至413898亿桶同比下滑438周环比降幅达124当周美国战略石油储备SPR库存减少2097万桶至387亿桶降幅054当周美国原油出口减少1518万桶日至3430万桶日美国炼厂开工率为956周环比增加04个百分点同比增加580个百分点展望2023年来看由于欧美持续超常规加息对于经济的负面影响将会逐渐显露出来据统计在过去20年间全球GDP与油品需求同比增幅相关性高达089平均GDP每增长1油品需求增长05除了2008年金融危机和2020年全球疫情导致的两次需求回落外大多数年份油品需求维持正增长油品需求分布与经济区域结构也基本一致因此预计2023年上半年至三季度原油商品需求面临下滑风险在油市供应端压力逐渐增大的背景下供应过剩带来的累库现象日趋明显专业研究创造价值1930请务必阅读文末免责条款原油年报图302002-2022年全球原油消费国实际需求量表4预测2022-2023年全球原油消费国数据来源Wind宝城期货研究所数据来源Wind宝城期货研究所图31美国炼油厂产能利用率走势图图32美国商业原油周度库存走势图数据来源Wind宝城期货研究所数据来源Wind宝城期货研究所图33美国战略石油储备库存量图34美国库欣地区原油库存量走势图专业研究创造价值2030请务必阅读文末免责条款数据来源Wind宝城期货研究所数据来源Wind宝城期货研究所