核心观点
　　原油：受欧美公布的去年12月制造业数据偏弱拖累，加重了市场对于欧美经济衰退背景下原油需求减弱的负面影响，同时北半球暖冬预期升温导致冬季用油需求预期下降，在负面因素打击下，节后归来国内外原油期货价格呈现大幅回落的走势。其中，美国WTI原油期货价格自80.5-81.5美元/桶区间震荡下行至75美元/桶一线附近，当周累计跌幅达7.80%；布伦特原油期货价格自86-87美元/桶区间震荡下行至79美元/桶一线附近，当周累计跌幅达7.87%。国内原油期货2303合约期价自753-576元/桶区间震荡下行至525-528元/桶区间内运行，当周累计跌幅达7.10%。截止2023年1月6日当周，Brent-WTI价差维持在5.01美元/桶。
　　本周美联储发布12月会议纪要，继续展现偏“鹰派”的论调和立场。鉴于目前难以接受的高通胀水平，预期在2023年不会开启降息周期。与此同时，2022年12月全球Markit制造业采购经理人指数PMI为48.6，环比下降0.2。欧洲制造业PMI为47.8，环比上升0.7；美国ISM制造业为48.4，环比回落0.6。全球经济衰退预期加重令原油未来需求预期显著减弱。在OPEC+产油国供应压力未见明显回落，而需求预期不佳的背景下，国内外原油期货价格缺乏持续反弹的动力，转而重新走弱，预计后市国内外原油期货价格依然维持中期宽幅箱体区间震荡的走势运行。
　　

研究报告全文：原油周报2717专业研究创造价值27252023年1月6日原油周报ni供需预期转弱原油大幅回落核心观点原油受欧美公布的去年12月制造业数据偏弱拖累加重了市场对于欧美经济衰退背景下原油需求减弱的负面影响同时北半球暖原油-SC冬预期升温导致冬季用油需求预期下降在负面因素打击下节后归来国内外原油期货价格呈现大幅回落的走势其中美国WTI原油期货价格自805-815美元桶区间震荡下行至75美元桶一线附近当周累计跌幅达780布伦特原油期货价格自86-87美元桶区间震荡下行至79美元桶一线附近当周累计跌幅达787国内原油期货2303合约期价自753-576元桶区间震荡下行至525-528元桶区间内运行当周累计跌幅达710截止2023年1月6日当周Brent-WTI价差维持在501美元桶本周美联储发布12月会议纪要继续展现偏鹰派的论调和宝城期货研究所立场鉴于目前难以接受的高通胀水平预期在2023年不会开启降息周期与此同时2022年12月全球Markit制造业采购经理人指数PMI投资咨询团队为486环比下降02欧洲制造业PMI为478环比上升07美国ISM制造业为484环比回落06全球经济衰退预期加重令原油未来需求预期显著减弱在OPEC产油国供应压力未见明显回落而需求预期不佳的背景下国内外原油期货价格缺乏持续反弹的动力转而重新走弱预计后市国内外原油期货价格依然维持中期宽幅箱体区间震荡的走势运行仅供参考不构成任何投资建议专业研究创造价值112请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款部分原油周报正文目录1市场回顾411现货价格震荡回落基差小幅缩小412国内外原油期货价格大幅回落42原油供需结构转弱库存趋于增加621OPEC实施减产措施供应预期下降622非OPEC产油国产能有所增加723经济前景弱化原油需求预期824美国原油库存增加炼厂开工率骤降93国际原油市场净多头寸大幅回升114结论11专业研究创造价值212请务必阅读文末免责条款原油周报图表目录表1原油期现货及基差价格表4图1国内原油基差走势4图2上期所原油期货库存4图3WTI原油期货价格走势5图4布伦特原油期货价格走势5图5国内原油期货价格走势5图6Brent-WTI价差走势5图7OPEC成员国原油产能与产量7图8OPEC各国原油过剩产能情况7图9OPEC成员国原油产量情况7图10非OPEC产油国原油产量情况7图11美国原油产量走势图千桶日8图12美国活跃石油钻井平台数量走势图8图132002-2022年全球原油消费国实际需求量9图14预测2022-2023年全球原油消费国9图15美国炼油厂产能利用率走势10图16美国商业原油周度库存走势10图17美国战略石油储备库存量千桶10图18美国库欣地区原油库存量走势图千桶10图19WTI原油净头寸持仓变化11图20布伦特原油净头寸持仓变化11专业研究创造价值312请务必阅读文末免责条款原油周报1市场回顾11现货价格震荡回落基差小幅缩小截止2023年1月6日当周国内胜利油田出产原油现货报价在7728美元桶折合人民币报价在5326元桶国内原油期货主力2303合约报收于5288元桶二者基差为38元桶表1原油期现货及基差价格表较前一周涨较前一周涨周度品种现货价格期货主力合约基差跌跌变化5326元38元-21元原油-361元桶5288元桶-34元桶桶桶桶数据来源Wind宝城期货研究所图1国内原油基差走势图2上期所原油期货库存数据来源Wind宝城期货研究所数据来源Wind宝城期货研究所12国内外原油期货价格大幅回落受欧美公布的去年12月制造业数据偏弱拖累加重了市场对于欧美经济衰退背景下原油需求减弱的负面影响同时北半球暖冬预期升温导致冬季用油需求预期下降在负面因素打击下节后归来国内外原油期货价格呈现大幅回落的走势专业研究创造价值412请务必阅读文末免责条款原油周报其中美国WTI原油期货价格自805-815美元桶区间震荡下行至75美元桶一线附近当周累计跌幅达780布伦特原油期货价格自86-87美元桶区间震荡下行至79美元桶一线附近当周累计跌幅达787国内原油期货2303合约期价自753-576元桶区间震荡下行至525-528元桶区间内运行当周累计跌幅达710截止2023年1月6日当周Brent-WTI价差维持在501美元桶图3WTI原油期货价格走势图4布伦特原油期货价格走势数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图5国内原油期货价格走势图6Brent-WTI价差走势数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所专业研究创造价值512请务必阅读文末免责条款原油周报2原油供需结构转弱库存趋于增加21OPEC实施减产措施供应预期下降12月4日石油输出国组织欧佩克与非欧佩克产油国以视频方式举行第34次部长级会议决定维持第33次部长级会议确定的减产目标会议后发表声明强调10月会议作出的减产决定完全是出于市场考虑值得注意的是欧佩克与非欧佩克产油国第35次部长级会议将于2023年6月4日举行下一次联合部长级监督会议将于2023年2月1日举行但主要产油国表示将在必要时临时召开部长级会议以应对原油市场变化据悉欧佩克2022年12月供应增加了15万桶天增量全由尼日利亚提供欧佩克总产量为2914万桶天欧佩克联盟的一个部长小组将于2月1日召开监督会议审查生产政策对俄罗斯石油设置价格上限由以美国为首的七国集团提议旨在取代更严厉的欧盟对俄禁运措施根据七国集团提议欧盟成员国可继续购买俄罗斯石油但需要对俄原油价格设定上限保证俄罗斯海运石油的价格上限保持在低于市场价格5的水平欧盟各国政府初步同意将从俄罗斯进口的海运石油价格上限定为60美元桶根据协议七国集团将从12月5日起对俄原油实施限价明年2月5日起对俄精炼石油产品限价如果欧盟12月5日前未就七国集团提议的油价上限达成协议欧盟届时将实施5月底达成的对俄禁运措施即从12月5日起禁止进口俄原油明年2月起禁止进口俄石油产品作为反制手段俄罗斯不会向对俄石油实施限价的国家供应石油和石油产品将为此重新调整出口方向或减少产量图7OPEC成员国原油产能与产量图8OPEC各国原油过剩产能情况数据来源Wind宝城期货研究所数据来源Wind宝城期货研究所图9OPEC成员国原油产量情况图10非OPEC产油国原油产量情况专业研究创造价值612请务必阅读文末免责条款原油周报数据来源交易时间网数据来源交易时间网22非OPEC产油国产能有所增加2022年11月俄罗斯在OPEC协议下的石油生产配额从1100万桶日降至1050万桶日10月包括凝析油在内的俄罗斯石油产量为147万吨日即1078万桶日略低于9月报告的1080万桶日当欧盟对俄罗斯原油进口禁运生效后俄罗斯的石油产量可能会在12月降至900万桶日此前俄罗斯每日出口的450万桶原油中约有200万桶将因找不到买家而导致俄罗斯被迫减产欧盟制裁将于12月5日生效这一制裁对俄罗斯的原油出口造成多大影响仍存在巨大的不确定性11月底欧盟成员国正在努力就限制俄罗斯出货量的价格达成一致以允许使用欧洲船只和国际贸易保险欧盟提议的价格上限是每桶60-65美元这高于俄罗斯旗舰级乌拉尔等级原油的当前售价对于俄罗斯原油出口影响不大截至2022年12月30日美国石油活跃钻井平台数量小幅减少1座至621座是因为相对较高的油价鼓励油企增加钻井数尽管北美石油钻井数据继续录得攀升但原油产量仍然停滞不前据统计美国原油日均产量1210万桶比前周日均产量增加10万桶比去年同期日均产量增加300万桶美国能源署EIA预计20222023年全球石油供应同比增加423万74万桶日至9993万10067万桶日同时EIA预计20222023年美国原油产量同比增加58万48万桶日至1183万1231万桶日预计20222023年OPEC原油产量同比增加231万26万桶日至2859万2885万桶日EIA预计20222023年俄罗斯石油产量同比增加11万桶日减少157万桶日至1089万932万桶日受欧盟对俄制裁影响预计俄罗斯的石油产量从三季度的1090万桶日降至四季度的1080万桶日随后在2023年进一步降至930万桶日而国际能源署IEA预计20222023年全球石油供应同比增加460万80万桶日至9990万10070万桶日IEA预计20222023年非OPEC石油供应同比增加170万60万桶日至6550万6610万桶日10月预计2022专业研究创造价值712请务必阅读文末免责条款原油周报2023年非OPEC石油供应同比增加170万50万桶日IEA预计20222023年美国石油产量同比增加113万103万桶日至1796万1899万桶日10月预估20222023年美国石油产量同比增加111万116万桶日图11美国原油产量走势图千桶日图12美国活跃石油钻井平台数量走势图数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所23经济前景弱化原油需求预期全球经济下行持续冲击石油消费2022年全球石油消费仍处在疫情后的恢复阶段并受到全球经济走弱的冲击截止2022年12月底欧洲央行累计加息250个基点美联储也累计加息425个基点至425至450此种加息幅度纵观历史来看非常激进容易让全球经济陷入衰退的境遇据显示欧元区经济衰退预计将比市场预期更严重从四季度开始欧元区GDP将连续三个季度萎缩明年全年GDP将萎缩15同时高盛认为美国经济在未来12个月进入衰退的可能性为35因为通胀率远高于目标从长期来看全球经济衰退的担忧不断升温也令原油需求前景蒙阴原油消费受到一定程度打压2023年全球经济仍面临进一步下行压力全球石油消费预计将受到进一步压制尤其是柴油消费与经济走势关联性较高受影响程度预计较大同时全球航空业逐步开放的方向仍不会变化这有利于航空煤油消费的进一步恢复基于全球对经济下行的预期机构不断下调全球石油消费预期EIAIEAOPEC预计2022年全球石油消费增幅分别为226万桶日230万桶日255万桶日2023年增幅分别为100万桶日170万桶日221万桶日图132002-2022年全球原油消费国实际需求量图14预测2022-2023年全球原油消费国专业研究创造价值812请务必阅读文末免责条款原油周报数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源交易时间网24美国原油库存增加炼厂开工率骤降随着全球原油市场供需结构转弱世界石油库存出现反弹不过依然处于近几年偏低水平据统计OPEC月报显示经合组织原油库存2022年10月增加2250万桶较5年均值低167亿桶而IEA报告则显示经合组织2022年10月份商业石油储量增加了1730万桶低于5年平均水平1502亿桶此外截至2022年12月30日当周包括战略储备在内的美国原油库存总量793026亿桶比前一周下降105万桶美国商业原油库存量420646亿桶比前一周增长169万桶美国汽油库存总量222662亿桶比前一周下降35万桶馏分油库存量为118785亿桶比前一周下降143万桶商业原油库存比去年同期高07比过去五年同期低约4汽油库存比去年同期低43比过去五年同期低约6馏份油库存比去年同期低64比过去五年同期低约14美国商业石油库存总量下降312万桶美国炼厂加工总量平均每天1382万桶比前一周减少2330万桶备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存2527万桶增长244万桶过去的一周美国石油战略储备37238亿桶为1983年12月以来的最低水平下降了275万桶因12月底冬季风暴席卷美国美国炼厂产能利用率降至近两年最低水平降幅为2021年2月以来最大据显示截止2022年12月30日当周炼油厂开工率796比前一周下降124个百分点导致美国商业原油库存增加而汽油和馏分油库存下降但是美国原油净进口量骤降900万桶部分抵消了炼油厂加工量减少1630万桶对原油库存的影响美国成品油需求量全面下降美国能源信息署数据显示截止12月30日的四周美国成品油需求总量平均每天20473万桶降至2021年6月以来最低点比去年同期低43车用汽油需求四周日均量8452万桶比去年同期低70馏份油需求四周日均数3615万桶比去年同期低124煤油型航空燃料需求四周日均数比去年同期高51单周需求中美国石油需求总量日专业研究创造价值912请务必阅读文末免责条款原油周报均1819万桶比前一周低4631万桶其中美国汽油日需求量7514万桶比前一周低1813万桶馏分油日均需求量2799万桶比前一周日均低1081万桶图15美国炼油厂产能利用率走势图16美国商业原油周度库存走势数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图17美国战略石油储备库存量千桶图18美国库欣地区原油库存量走势图千桶数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所3国际原油市场净多头寸大幅回升步入2022年四季度以来国际原油期货价格转入宽幅震荡整理的市场做多力量有所回升据美国商品期货交易委员会CFTC的数据显示截止2022年12月27日当周WTI原油非商业净多持仓量维持在2476万张周环比回升9427张表明投机市场看多油价的信心出现回升做多油价的人气稳步回暖从季度净多持仓量水平来看2022年3季度WTI原油非商业净多持仓量均专业研究创造价值1012请务必阅读文末免责条款原油周报值维持在2416万张4季度WTI原油非商业净多持仓量均值维持在2499万张季度环比回升083万张反弹幅度达344截止2022年12月27日当周布伦特原油期货净多持仓量维持在1348万张周环比回升41424张表明投机市场看多油价的信心出现回升做多油价的人气大幅回暖从季度净多持仓量水平来看2022年3季度WTI原油非商业净多持仓量均值维持在1463万张4季度WTI原油非商业净多持仓量均值维持在1488万张季度环比回升了025万张反弹幅度达171图19WTI原油净头寸持仓变化图20布伦特原油净头寸持仓变化数据来源Wind宝城期货研究所数据来源Wind宝城期货研究所4结论原油本周美联储发布12月会议纪要继续展现偏鹰派的论调和立场鉴于目前难以接受的高通胀水平预期在2023年不会开启降息周期与此同时2022年12月全球Markit制造业采购经理人指数PMI为486环比下降02欧洲制造业PMI为478环比上升07美国ISM制造业为484环比回落06全球经济衰退预期加重令原油未来需求预期显著减弱在OPEC产油国供应压力未见明显回落而需求预期不佳的背景下国内外原油期货价格缺乏持续反弹的动力转而重新走弱预计后市国内外原油期货价格依然维持中期宽幅箱体区间震荡的走势运行仅供参考不构成任何投资建议专业研究创造价值1112请务必阅读文末免责条款原油周报投资咨询团队简介获取每日期货策略推送服务国家走向世界诚信至上合规经营知行合一专业敬业严谨管理开拓进取扫码关注宝城期货官方微信期货咨询尽在掌握免责条款客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问专业研究创造价值1212请务必阅读文末免责条款