事件：公司发布2022年业绩快报，2022年，公司实现营业收入6.53亿元，同比+32.64；实现归母净利润1.37亿元，同比增长28.72%；扣非后归母净利润1.17亿元，同比增长34.63%。
　　公司业绩稳步增长。2022年Q4，公司单季度营业收入为2.41亿元，同比增长20.45%；单季度归母净利润为0.49亿元，同比增长13.78%。2022年公司业绩稳步增长，主要原因系公司加大市场开拓力度，不断提升PCB产品市占率，深化拓展直写光刻设备在新型显示、PCB阻焊、引线框架以及新能源光伏等新应用领域的产业化应用，拓宽下游市场覆盖面，推动主营业务规模的持续增长。同时公司瞄准快速增长的IC载板、类载板市场，加大市场导入力度，推动公司直写光刻设备产品体系的高端化升级，提升了直写光刻产品利润水平。
　　深耕直写光刻，PCB、泛半导体、光伏铜电镀快速发展
　　（1）PCB：行业发展、国产化、拓产品线，推动公司持续增长。行业层面，PCB产值持续增长+高端产值占比提高推动LDI设备量价齐升，PCBDI市场持续增长。公司为国内直写光刻领先企业，受益于行业国产化趋势，同时公司推出中低阶LDI设备+阻焊层曝光设备等新产品线，PCBLDI业务有望快速增长。
　　（2）泛半导体：前景广阔，发展迅速。泛半导体直写光刻具备生产灵活、设计易修改等优点，市场需求持续增长。目前泛半导体光刻设备以国外企业为主，行业国产替代空间广阔。公司在IC载板和先进封装市场发展迅速，推动公司泛半导体业务快速发展。
　　（3）光伏铜电镀：打开公司成长空间。目前光伏电池片主要通过丝网印刷的方式制备金属栅线。随着TOP-Con、HJT等新型电池技术的不断渗透，铜电镀工艺有望取代现有的银浆丝网印刷工艺，达到缩小栅线的宽度，降低电池片制造成本的效果。光伏铜电镀包括制作种子层、图形化、电镀、去膜&去种子层工序，其中曝光是技术壁垒和价值量较高的重要环节。芯碁微装具备泛半导体级别的直写光刻技术，技术积累深厚，目前在光伏铜电镀市场进展顺利，有望打开公司成长空间。
　　盈利预测：公司持续深耕直写光刻设备，在PCB领域已具备较强市场地位，有望实现稳健发展，同时向泛半导体领域拓展，将打开公司长期成长空间。根据业绩快报，我们调整2022年盈利预测，同时维持2023-2024年盈利预测不变，预计公司2022-2024年的营业收入分别为6.53、10.16、13.54亿元（原值为7.25、10.16、13.54亿元），归母净利润分别为1.37、2.12、2.76亿元（原值为1.52、2.12、2.76亿元），对应PE分别为76.5、49.4、37.9倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：行业竞争激烈加剧的风险；光伏铜电镀产业进展不及预期的风险；公司技术进步不及预期的风险；研报使用的信息存在更新不及时风险等。

研究报告全文：业绩稳步增长泛半导体和光伏铜电镀打开成长空间芯碁微装688630SH证券研究报告公司点评2023年02月25日机械设备TableIndustry评级TableTitle增持维持公司盈利预测及估值TableFinance1市场价格8668指标2020A2021A2022E2023E2024E分析师王可营业收入百万元31049265310161354增长率yoy5359335633执业证书编号S0740519080001净利润百万元71106137212276Emailwangke03ztscomcn增长率yoy4949295530每股收益元059088113175229分析师张晨飞每股现金流量-049025039076193执业证书编号S0740522120001净资产收益率1711131719Emailzhangcf01ztscomcnPE1474986765494379PB2561121008571备注股价取自2023年2月25日投资要点事件公司发布2022年业绩快报2022年公司实现营业收入653亿元同比3264实现归母净利润137亿元同比增长2872扣非后归母净利润117亿元同比增长3463基本状况TableProfit公司业绩稳步增长2022年Q4公司单季度营业收入为241亿元同比增长2045总股本百万股121单季度归母净利润为049亿元同比增长13782022年公司业绩稳步增长主要流通股本百万股68原因系公司加大市场开拓力度不断提升PCB产品市占率深化拓展直写光刻设备在新型显示PCB阻焊引线框架以及新能源光伏等新应用领域的产业化应用拓宽下市价元8668游市场覆盖面推动主营业务规模的持续增长同时公司瞄准快速增长的IC载板类市值百万元10471载板市场加大市场导入力度推动公司直写光刻设备产品体系的高端化升级提升流通市值百万元5901了直写光刻产品利润水平股价与行业TableQuotePic-市场走势对比深耕直写光刻PCB泛半导体光伏铜电镀快速发展1PCB行业发展国产化拓产品线推动公司持续增长行业层面PCB产值持续增长高端产值占比提高推动LDI设备量价齐升PCBDI市场持续增长公司为国内直写光刻领先企业受益于行业国产化趋势同时公司推出中低阶LDI设备阻焊层曝光设备等新产品线PCBLDI业务有望快速增长2泛半导体前景广阔发展迅速泛半导体直写光刻具备生产灵活设计易修改等优点市场需求持续增长目前泛半导体光刻设备以国外企业为主行业国产替代空间广阔公司在IC载板和先进封装市场发展迅速推动公司泛半导体业务快速发展3光伏铜电镀打开公司成长空间目前光伏电池片主要通过丝网印刷的方式制备金属栅线随着TOP-ConHJT等新型电池技术的不断渗透铜电镀工艺有望取代现有的银浆丝网印刷工艺达到缩小栅线的宽度降低电池片制造成本的效果光伏铜电镀包括制作种子层图形化电镀去膜去种子层工序其中曝光是技术壁垒和价值公司持有该股票比例相关报告量较高的重要环节芯碁微装具备泛半导体级别的直写光刻技术技术积累深厚目前在光伏铜电镀市场进展顺利有望打开公司成长空间1业绩符合预期PCB和泛半导体业盈利预测公司持续深耕直写光刻设备在PCB领域已具备较强市场地位有望实现务快速发展稳健发展同时向泛半导体领域拓展将打开公司长期成长空间根据业绩快报我2定增推进直写光刻产业化和核心部们调整2022年盈利预测同时维持2023-2024年盈利预测不变预计公司2022-2024年的营业收入分别为65310161354亿元原值为72510161354亿元件研发助力公司快速成长归母净利润分别为137212276亿元原值为152212276亿元对应P3业绩符合预期直写光刻龙头持续E分别为765494379倍维持增持评级成长可期风险提示行业竞争激烈加剧的风险光伏铜电镀产业进展不及预期的风险公司技术进步不及预期的风险研报使用的信息存在更新不及时风险等请务必阅读正文之后的重要声明部分公司点评盈利预测表TableFinance2来源wind中泰证券研究所-2-请务必阅读正文之后的重要声明部分公司点评投资评级说明评级说明买入预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在15以上增持预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级持有预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在-105之间减持预期未来612个月内相对同期基准指数跌幅在10以上增持预期未来612个月内对同期基准指数涨幅在10以上行业评级中性预期未来612个月内对同期基准指数涨幅在-1010之间减持预期未来612个月内对同期基准指数跌幅在10以上备注评级标准为报告发布日后的612个月内公司股价或行业指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准另有说明的除外-3-请务必阅读正文之后的重要声明部分公司点评重要声明中泰证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断可能会随时调整本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议市场有风险投资需谨慎在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者应注意在法律允许的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息本报告版权归中泰证券股份有限公司所有事先未经本公司书面授权任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的翻版发布复制转载刊登篡改且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改-4-请务必阅读正文之后的重要声明部分