研究报告全文：调研报告-棉花TableTitle棉纺产业心态谨慎关注后续订单情况T走ab势le评R级ank棉花震荡方慧玲首席农产品分析师报告日期2023年2月27日从业Ta资bl格e号AnalysFe3r039861投资咨询从业资格号Z0010565TableSummaryTel8621-63325888-2737调研目的Emailhuilingfangorientfuturescom年后由于新增订单不及预期郑棉期价回落逾千点市场行情有所走淡目前恰逢金三银四纺织旺季为了了解棉纺产业实际需求订单库存开工及产业心态等情况于2月21日-24日对广郑棉ICE棉花主力合约走势佛地区棉纺产业进行了走访调研调研情况总结1佛山纺织企业开工率较好在7-8成左右水平2目前纱厂的农生产利润普遍还不错3佛山棉纱总体库存处于正常水平其中产中游纱厂库存偏低贸易商手中库存相对多一些但仍可控布行库存压力也不算大贸易商布行备货的空间还有但是心态偏谨品慎4目前纺纱厂订单大多到3月底左右大部分是年前接的年后新增订单比较少织布厂有很多现在还在赶单据悉纺织订单有分化现象偏现货的快返单情况比较好但是出口单比较差品牌的订单也还没好起来5产业行情观点对2023年的行情普遍持谨慎乐观的预期认为上半年可能不能给太高的期待预计就在14000-15000元吨左右波动但看好今年下半年的行情行情展望郑棉短期料震荡为主观望后续新增订单情况及下游纺企库存变化长期而言国内消费前景整体向好下年度国内国际市场基本面转强的预期下郑棉下方空间有限长期震荡向上的预估未改风险提示宏观金融风险中美经贸关系及政策面因素等重要事项本报告版权归上海东证期货有限公司所有未获得东证期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制本报告的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成交易建议投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关有关分析师承诺见本报告最后部分并请阅读报告最后一页的免责声明农产品-棉花-调研报告2023-2-27目录1调研目的32调研总结及展望33行情展望54调研内容741大中型纱线贸易商A742大型纺企B743平地牛仔布行C1044某中型织布厂D1045某大型贸易商E1146某集团下的纱厂F1247西樵某纺织企业G1248佛山某针织纱仓库H1349某纺织企业I14410某大型贸易企业J15行业研究2期货研究报告农产品-棉花-调研报告2023-2-271调研目的广东地区是全国最大和最集中的棉纺消费市场2022年棉花断崖式下跌市场一片哀嚎而在年底疫情全面放开后市场对需求前景看好企业纷纷补库备货产业看涨情绪强烈棉花价格在春节前后强劲上涨郑棉期价主力最高冲至15200元吨但年后由于新增订单不及预期价格自高位回落逼近14000元吨一线市场行情有所走淡心态也趋于谨慎目前恰逢金三银四纺织旺季为了了解棉纺产业实际需求订单库存开工及产业心态等情况本人参加了找纱网举办的2023年春季广东棉纺调研活动历时4天2月21日-24日对广佛地区龙头布行纱线贸易商及核心仓库展开走访调研实地考察路线为广东佛山广州2调研总结及展望1市场情况年后棉纱现货价格冲高后很快回落目前价格基本重回到去年年底水平了市场走货也淡了一些但目前总体成交情况还可以尤其是常规纱如32s40s走货较快部分品种较为紧俏市场还是以备货需求为主由于去年下半年纱厂存货不多加上企业开工率低一旦需求起来了就导致紧张开年以后布行面料走货也还行今年牛仔板块是动得最快最大的目前行情仍火爆牛仔市场的部分品类供不应求织厂染厂满负荷赶工报复性涨价的心态也很严重主要是去年产业存货不多年后补单多导致了行情的火爆但业内普遍对火爆行情的持续性存疑从棉纱价格结构情况看贸易商销售价格较纱厂更具优势因为年前棉纱便宜货很多一些大贸易商备有比较多便宜货目前销售价格就很有优势而纺纱厂因为库存低且订单到3月份挺价较强因此纱厂售价比贸易商售价要高一些导致新增订单形势不理想目前的棉纱市场只要价格便宜还是可以销售出去的只要便宜产业愿意做库存2开工率佛山纺织企业开工率较高在7-8成左右水平3生产利润目前纱厂的生产利润普遍还不错有的企业有1000-2000元吨的利润考虑到纱厂棉纱库存及订单形势目前纱线生产有利润是正常合理的但后面竞争会加大利润可能会被压缩3期货研究报告农产品-棉花-调研报告2023-2-274库存目前佛山棉纱总体库存处于正常水平其中中游纱厂库存偏低贸易商手中库存相对多一些但仍可控有些贸易商可能棉纱库存是满的但是货可能已经订出去了布行库存压力也不算大贸易商布行备货的空间还有但是心态偏谨慎要看价格如果价格低的话需求还是会被刺激起来佛山棉纱专业仓储库目前出入库都比较快不过出库热情近一两周有所降温地段好的仓库如张槎仓库入库需要排队偏远一些的仓库还是有库容的5订单目前纺纱厂的订单大多到3月底左右大部分是年前接的年后新增订单比较少织布厂有很多现在还在赶单如牛仔布的排单就非常赶据悉现在市场的纺织订单有分化现象偏现货的快返单情况比较好但是出口单比较差品牌的订单也还没好起来有些品牌外单报出的价格很低国内工厂也接不了单后市看下游市场传导的情况如何如果到了3月中下旬接单仍不温不火可能市场压力就会增加了因为清明后就是淡季了下一个时间窗口可能要等到6月份6需求形势产业多看好内需前景外需不乐观但在外需不足的情况下内需能有多大程度的改善还不确定且内需市场的竞争可能也会非常激烈7企业策略普遍认为市场整体向下的风险有限希望今年还是能做到一定的量维持好市场份额8产业心态目前普遍谨慎企业操作偏保守不会大量囤货除非有订单或者棉纱价格很便宜9行情展望对2023年的行情普遍持谨慎乐观的预期认为上半年可能不能给太高的期待预计就在14000-15000元吨左右波动但看好今年下半年的行情现在大家都预期下半年需求会好预期太一致也是一种风险10进口纱方面内外棉倒挂导致进口纱减少以前进口纱有一部分是匹配内销需求的内外倒挂后这部分被国产纱替代另外一部分就是出口订单该部分被迫转移出去了进口棉的需求4期货研究报告农产品-棉花-调研报告2023-2-27现在少了此外2022年年底内外价差修复进口纱订货情况改善预计今年2月底会有进口纱集中到货11关于中国棉花出口问题中国的棉花如果要出口的话肯定是去越南印度巴基斯坦等而印度巴基斯坦对当地棉花有一些保护政策中国棉花过去的可行性不大而越南大的面料生产商匹配的是欧美品牌疆棉过去也行不通越南本地的需求档次价位都很低匹配的是低端面料因此即便中国棉花出口政策公布但实际能销售出去多少还令人怀疑12近期国内机构对其他地区的棉纺调研情况集锦浙江纺织企业开工率较好订单多维持至3月底以内销订单为主外销订单稀少织厂产成品库存在20-30天不等库存情况尚可下游企业心态多谨慎对后续新增订单形势有一定的担忧但看好下半年的需求及行情----------来自TTEB山东纺织企业开工率较高纺企生产利润较好棉纱库存偏低但年后新增订单不及预期外单弱于内销单对后续新增订单存疑认为消费复苏需要时间看好下半年的需求复苏普遍认为郑棉14000元吨下方空间小中长期看好价格走强----------来自中信期货湖北企业开工率较高纺企棉纱库存偏低生产利润方面纺常规纱基本都有一定的利润高支纱走货慢利润差订单方面企业均反馈年后订单不及年前市场预期的好并没有大量订单的涌入排单多在3月中旬之前内外销新增订单量不足企业心态谨慎企业普遍认为3月份布厂会有季节性补库4月份开始下游订单偏淡9月份市场需求或将逐渐恢复郑棉14000元吨向下探底可能性较小预期中长期价格将走强----------来自棉花信息网3行情展望目前国内纺企棉纱库存较低且产业对上半年金三银四纺织旺季仍有一定的期待再加上棉花加工持有成本影响郑棉下方14000元吨左右短期面临着一定的支撑作用但下游新增订单未见起色纺织企业采购谨慎的心态增强后续旺季新增订单能否改善还存疑且近期纺织企业原料库存已补充到常规水平后续补库力度受限此外2223年度疆棉产量或高于此前预期本年度国内供应预期宽松疆棉外运近期加快3-4月份外运高峰期若下游需求承接不足市场供应压力或将显现郑棉上方空间受限短期料震荡为主观望后续新增订单情况及下游纺企库存变化长期而言国内消费整体向好的前景并未改变下年度国内国际市场基本面转强的预期下郑棉下方空间有限长期震荡向上的预估未改5期货研究报告农产品-棉花-调研报告2023-2-27图表1纯棉纱厂负荷图表2纯棉布厂负荷资料来源TTEB东证衍生品研究院资料来源TTEB东证衍生品研究院图表3纺企棉花库存图表4纺企棉纱库存资料来源TTEB东证衍生品研究院资料来源TTEB东证衍生品研究院图表5织厂棉纱库存图表6织厂棉布库存资料来源TTEB东证衍生品研究院资料来源TTEB东证衍生品研究院6期货研究报告农产品-棉花-调研报告2023-2-27图表7美国批发商库存服装及服装面料图表8美国对棉制品的月度进口量情况资料来源Bloomberg东证衍生品研究院资料来源OTEXA东证衍生品研究院4调研内容41大中型纱线贸易商A1市场情况棉纱现货市场年后价格冲高回落很快该贸易商手中的纱销售了一些但也慢慢在往回补货目前纱厂挺价2开工据该贸易商了解佛山织厂开工较高在7成左右属于比较好的水平3库存目前该企业棉纱库存相对可控为往年高位的4成左右据其了解目前佛山这边纱库存不算太高库存高位的时候50多万吨现在40多万吨属于正常水平佛山这边布行的纱库存也不高成品布在慢慢走4观点认为市场整体向下的风险有限该贸易商希望今年能把量做起来以薄利多销思路为主42大型纺企B1市场情况开年以后纯棉市场有好转但主要集中在40s50s这两个品种上粗支纱包括32s26s这些都不是很好走货而40s50s之所以好走货是由于去年下半年纱厂存货不多加上企业开工率低一旦需求起来了就导致紧张广东这边的主流品种为32s40s20s26s16s这些高配的居多精梳暜梳差不多各占一半粗支纱以赛络纺居多32s40s以紧密纺为主20s26s纱支偏粗主要做潮牌这两年较流行7期货研究报告农产品-棉花-调研报告2023-2-27最近走货好的40s50s是做春夏装的开年以来到现在都是做春夏一些补单为主今年闰二月所以春夏时间会长一点所以可能会做到4月底中大市场是以内销为主但实际竞争很激烈环境很恶劣从开年到现在中大市场还是算形势比较乐观的但也局限于几个品种还有很多品种不好走货该企业因为在越南有较大的纺纱产能新疆也有一些产能匹配中大市场的是越南纱和新疆纱新疆纱实际走货还不错也没什么存货但越南板块因为进口棉成本倒挂的问题在中大市场走货非常痛苦2产业心态经过这三年疫情产业上的操作手法都偏稳可能各个环节都会偏保守不会再像以前那么激进大批量的囤货包括在棉花上也不会大批量去囤3库存佛山张槎棉纱库存目前处于正常水平其中中游纱厂的货偏低贸易商手中的货还是偏高布行的面料存货相对疫情期间是减少了一点但现在的现象是好走货的面料偏紧不好走货的面料存货还是在很高位风险还是挺大开年以后布行的面料走货还可以但纱线的话畅销的品类就比较单一了随着纱厂的负荷提升起来后估计到4-5月份会开始爆仓服装厂的库存也还处于高位这两年疫情品牌销售不理想品牌实体门店很多关停了真正好的是一些电商尤其跨境电商国内疫情政策这两年严格家纺市场相对偏好一点南通家纺市场就很好但服装领域就不理想库存处于高位纱线方面相对要好一些是因为灵活度高应用面更广再加上去年原材料大跌很多纱厂亏损运作减停产增加以降库4生产利润目前纱厂的生产利润普遍还可以不过不同工厂存在差异负债率高的或者新投建的一些工厂是没利润的老厂小厂按照目前纱线价格水平的话利润还是不错的也要看纱厂库里棉花的成本如果说都是用现货棉花去操作的话纱厂利润还不错该企业认为目前纱线生产有利润是正常合理的但后面竞争会加大利润可能会被压缩到保本附近5观点认为现在风险还是很高业内比较谨慎防疫政策放开后业内对内销还是看好的纱厂都会去提高开工率因为不开的话怕抢不到下一波行情对于该企业而言除非后道面料客户要求企业去做打了订金过来才会去囤货现在一般情况下会维持2-3个月的存货量而以前都是半年甚至一年的存货量因为现在市场变化太快了认为浙江市场会好一点因为浙江做化纤类的产品多化纤原材料价格偏稳定但近期化纤产销一直也不好不过那边龙头企业占市场份额会越来越高相对来说盈利更稳定一点但做棉纺的就不一样棉的风险系数高要提高市场占有率企业库存棉花8期货研究报告农产品-棉花-调研报告2023-2-27就必须多这就导致企业经营风险很大估计从今年开始国内很多工厂会向化纤类方向转型尤其一些小厂他们是经不起市场这种波动的6需求认为今年旺季需求预计能够平稳持续到4月底左右不会多好也不会多差56月份又会进入淡季中大市场每年678月都属于淡季后疫情时代中国的消费力还是非常好的全球来看的话中国的经济肯定是最健康的但欧美国家的经济实际上比想象中要差很多的海外消费能力非常差所以该企业领导认为出口订单的萎缩会非常明显认为整体今年的大环境是非常恶劣的内销虽然会好但出口订单下滑萎缩会非常严重国内的产能是没有减少的内销市场的竞争会非常激烈7后市展望上半年可能不能给太高的期待预计没多大机会估计今年下半年的行情会起来一波棉企手中棉花的资源很多而且主要集中在几家大企业他们不愿大幅降价卖但要涨也涨不到哪里去如果需求一直维持现在这种情况的话以后竞争会非常激烈纱线价格可能还会有小幅下滑的空间空间不大最多1000元吨左右对应到棉花价格差不多14000一线偏下一点8进口纱进口纱2月底到港预计会增加后面随着进口纱的大量涌入预计冲击会比较明显在贸易战打响之前整个牛仔市场的粗支纱是以进口纱为主现在来自进口纱方面的竞争少了进口棉和新疆棉的价差如果价差在1000元吨以内甚至持平的状况这个市场还要更恶劣内外棉倒挂导致进口纱减少以前进口纱有一部分是匹配内销需求的内外倒挂后这部分被国产纱替代另外一部分就是出口订单该部分被迫转移出去了进口棉的需求现在少了9关于中国棉花出口问题涉及到产业机制的问题认为以棉纱出口或者成衣面料这种间接的出口形式更常见而且主要集中在南美或者东南亚一些国家为主内外棉价格倒挂以来这种间接出口的变多了中国的棉花如果要出口的话肯定是去越南印度巴基斯坦等而印度巴基斯坦对当地棉花有一些保护政策中国棉花过去的可行性不大而越南大的面料生产商匹配的是欧美品牌疆棉过去也行不通越南本地的需求档次价位都很低匹配的是低端面料9期货研究报告农产品-棉花-调研报告2023-2-2743平地牛仔布行C1企业状况该企业的牛仔布混纺比例占到50用的纱比较特殊一点如包芯纱超柔该企业面料主要是对接贸易商多2市场今年牛仔板块是动得最快最大的平地的牛仔市场以内销为主而现在内销行情挺好牛仔市场的部分品类供不应求有货的惜售大家都在赶这些货织厂染厂满负荷赶工报复性涨价的心态也很严重牛仔旺季一般是开年一波这是春夏的单子持续到清明然后是7月份之后3心态去年放假早产业谨慎存货不多年后补单多导致了行情的火爆但对火爆行情的持续性存疑这个阶段过了还是不是好很难说整个链条都在涨价一米布大概成本贵了1元左右如果这个阶段没销售出去后面很危险且牛仔的制造周期长20天左右担心货赶出来后说不定又销售不出去了对后市谨慎乐观今年至少能够流通无非就是价格高低的问题44某中型织布厂D1企业情况该企业以生产人棉产品为主RC为辅附带做一点点纯棉纯涤TRTC的产品只做罗纹坯布该企业目前都是按订单在生产一般在没有订单的时候做坯布库存做一些平常的大路货布种2市场年头的时候走货很快周转快因为很多都是库存布而现在周转快不了因为都是下订单生产受限于产能生产跟不上订单需求目前需求旺盛走货很好但是不知道能坚持多久目前处于旺季中大市场行情还可以这个季节走货比较快的棉纱支数是3240看看清明之后能不能坚持住去年的行情整体偏差销量基本上比2021年要少20-303库存目前RC走货较好该企业库存已降至很低的水平了约1万多条布而年前库存3万多条4开工率该企业200多台织布机满负荷开工张槎布厂开工率预计7-8成机台在开生产的产品都是很急的订单基本是加点加班的生产但整体加工费变化不大主要这几年织机产能增加比较多竞争大10期货研究报告农产品-棉花-调研报告2023-2-275订单这个月是已经排满了订单火爆能排到3月份由于是大路货一般客户不会一下子下很多订单都是小单小单的下因为这样的操作方便在遇到火爆的品种类型时能快速变换6纺企利润小纺厂的话做胚纱没有利润因为有很多经销商他们报价太低他们从大纺企调货过来而大纺企在成本上控制相对好于小纺企45某大型贸易商E1企业情况主要经营32s40s还有20s26s这些常规的专注于纯棉也做进口纱贸易来自越南巴基斯坦印度印尼巴基斯坦主要是赛络纺粗支纱该企业属于一级贸易商下游客户全部是贸易商不和布厂对接上游直接向纱厂订货2进口纱进口纱去年因价格倒挂太厉害了没人订反而去年棉纱出口多只有到去年年底进口纱订货才起来一点预计今年2月底会有集中到货3库存佛山这边棉纱整体库存不太大出货还挺快但张槎棉纱库存仓库比较满了因为过完年工厂发货明显快了该企业认为目前纱厂价格高不合适大量拿货后道对价格不太接受只能同进同出维持点贸易库存4开机佛山织布厂开机可能7-8成70-80的织布厂3月份的货是已经订完了他们订单排期到3月底清明后进入淡季所以订4月的货要看3月头的情况如果价格优惠空间大可能现在就订了如果价格稳定大家就把3月做完再看基本3月头就会去订5市场年后旺了十来天就走淡涨价很快就跌回去现在价格又回到去年年底了市场还是备货需求为主32s40s高配高紧为备货主力因成本低好出货2-3月份市场还行但是担心货出到3月头又停了近几年市场节奏变化很快该公司做的品种比较齐全有的品种走的好有的不好但目前整体还可以紧密纺的品种走货不大好认为目前良好的需求形势能持续到清明节前6观点目前对市场看不清楚就随行就市进货出货了进口纱贸易方面比较关注汇率风险锁汇通过银行锁7策略随行就市的进货出货11期货研究报告农产品-棉花-调研报告2023-2-2746某集团下的纱厂F1市场因为年前棉纱便宜货很多一些大贸易商备有比较多便宜货目前销售价格就很有优势这就导致纺纱厂很难去操作纺纱厂现在销售并不理想其实按照棉花去估算的话纱厂的销售价格也是合理的但比贸易商的价格还是偏高一点市场不接受其实纱只要便宜就可以卖出去只要便宜产业愿意做库存不像去年降价也不要去年该企业采用预结算模式最长时间是预售了4个月的货同时在期货上做空套保据该企业了解江浙市场不太好做外销的2月10日之前还行最近两周明显淡下来了开机率可能都不足6成2订单目前该企业纱厂接的订单是到3月底左右大部分是年前接的年后新增订单比较少最近明显感觉纺纱厂的负责人都出来找单了3开机该集团在新疆有纺纱产能据称新疆的纺纱厂自疫情放开后开机都不错4关于中国棉花出口的问题疆棉禁令依然存在出口棉花最多的还是销往东南亚棉纺厂而这些国家制成的棉纱其实大部分还是销往中国的所以也没太大的意义就算疆棉与其他棉同一价格疆棉制裁下其他国家做出口的纺织厂也还是会选择其他国家的棉花5行情展望棉花预计就在14000-15000波动没什么太大波动如果下游目前消费形势能持续的话可能棉花会上涨18000也不是梦看3-4月份疆棉大量外运的时候会不会有价格回落的现象47西樵某纺织企业G1企业情况该企业主营781012支赛络纺的纱线还有一些针织品主做佛山市场有纺纱厂和织厂2市场广东相对国内其他地区市场稍微好一点但这几天也淡了一些每年678月是转折点开始慢慢往好的方向走了是接的机会4-5月份淡季近两年溯源的要求越来越高佛山这边有些做出口的单子都需要溯源到棉花产地甚至到棉花公司或者合作社12期货研究报告农产品-棉花-调研报告2023-2-273开工佛山西樵这边纺织企业开工基本处于满负荷状态前一段时间还一机难求4库存目前西樵棉纱贸易商手中的库存货不算多路上的货多以前定的货在陆陆续续到货近10年服装厂的经营模式改变了以前是服装厂开个订货会提前下反季节性的订单如秋冬季节就下明年春夏的订单但这几年很少开订货会了经营扁平化服装厂很多都已不敢做库存了布商手中的面料可能有一部分但库存也不多这几年疫情影响下产业都比较谨慎不敢囤货所以该企业负责人认为整个产业链包括布行服装厂库存都不多终端品牌的库存更小大品牌很多退居二线被电商网销等取代他们现在下一万米的订单都算是大单了5行情展望该企业负责人对棉纱后市看跌因为这些以前定的货成本低价格便宜如果一旦需求不能持续这么多货到来就会有压力可能导致抛货压价现在纱厂的报价已经是涨不动了而且近期棉花期价回调千余点对市场信心有一定的打击但对长期行情偏乐观长线看到20000主要是觉得美联储加息已处于后期未来可能降息看好长期全球经济的复苏认为15000左右的的价格是偏低水平的17000-18000是个正常价格水平48佛山某针织纱仓库H佛山针织纱仓库集中在张槎目前库存偏满梭织纱的仓库更多在平地西樵该仓库是进口纱和内贸纱都在做去年因为疫情影响到内贸纱发运而且去年内外倒挂导致进口纱减少去年该仓库货物入库明显不足但是年后由于运输的恢复以及贸易商订货热情提升入库及直送的量都有比较明显的增加现在该仓库的入库计划比较集中目前该仓库的配套物流服务除了仓库的服务之外还包括清关运输这些所以对行情变化的感受比较直观出库方面年后第一两周出货热情比较高涨但近一两周有所降温张槎这些地段好的仓库还是排队等着入库因为仓库货入得多而出的相对少了比较好地段的仓库资源趋于饱和竞争就更激烈了地段偏远一些的可能还是有库容的但客户自己要负责提货的运费成本就高了很多佛山的司机宁愿在张槎周围排队等提货因为能多跑几趟他们不愿去远一点的仓库远一点的要加价张槎棉纱仓库规模张槎附近的棉纱专业仓储库做的比较好的公共仓大概有三四家每家可能有1-2万平的样子不同的仓库对库位的规划不一样棉纱的容量也不一13期货研究报告农产品-棉花-调研报告2023-2-27样该企业仓库为平面仓在货源有保障的情况能达到48-50折下来1平约5000吨左右49某纺织企业I1市场出货情况良好几乎所有品种都好没有像往常一样有引领性的亮点品种对于纺织企业而言遍地开花反而没有了方向出货情况好的原因主要是去年11月疫情放开前棉价纱价都处于低位疫情放开后产业踊跃订货订货期基本都在12月1月份其中大部分是贸易商在订布行也定了一些但那个时候没有方向所以16s20s26s32s40s精梳普梳精密纺环锭纺都订因为价格便宜不管后面行情好不好大家都先备一部分货如果是某个品种好了到时再冲该品种的但是目前为止还没有看到某个特别好的亮点品种相对来说貌似现在也就40s精梳的稍好些像往年这个时候CVC和TC已经开始走货了但是今年到目前为止基本上走不动这两个品种如果走不动可能意味着市场基本上没有很好的行情该企业去年订的一些TC纱到目前为止还都没人要价格再便宜也走不动中大市场现在成交一般比2月初要淡了一些比疫情前同期还是要差一些但也要看价格价格便宜的货还是比较好走的中大布行直接找工厂买货的不多大多还是跟贸易商买2开机目前佛山针织厂开机率还挺高的在7-8成左右3利润现在纺织厂利润不错有的企业有1000-2000元吨的利润4库存佛山贸易商的棉纱库存情况存在差异有些贸易商可能库存是满的但是货可能已经订出去了该企业仓库棉纱也是满的但只是还没有发货到客户那边下游布行的需求现在还挺好的他们看好内需而备货此前库存偏低5订单该地区贸易商的价格波动更大上涨下跌都比较快因贸易商需要加快货物进出流动以免货物积压且需要通过出货来增加现金流而工厂的单子接到3月中下旬他们会挺一下价贸易商棉纱报价近期有所下跌有些工厂挺价就导致难接到新订单了后市看下游市场传导的情况如何如果到了3月中下旬接单仍不温不火可能市场压力就会增加了6需求看法内需存在较大不确定性对于国内市场产业上做得比较盲目计划性不强而且外需不好占近半壁江山的出口不行光靠内需估计也好不到哪里去该负责人对市场还是比较谨慎认为3月中下旬如果订单还不行的话下一个时间窗口就看6月份了14期货研究报告农产品-棉花-调研报告2023-2-277行情展望认为上半年棉花的高点很有可能就是前段时间的15200了现在大家都预期下半年需求会好预期太一致了因为预期会指导行为大家都先去备货比如在5-6月份做多一旦行情不好可能就容易出现踩踏风险410某大型贸易企业J1订单开机利润该企业经营着一个纱厂生产品种基本是32s40s针织纱紧密高紧销售还是依赖佛山的市场目前该工厂3月份的生产订单已经排满目前该区域大部分工厂2月的货已经卖空了主要是在卖3月的货了估计很多厂3月的货一半也应该预售掉了该企业纱厂大部分订单是年前接的据该企业了解到的情况是现在市场的纺织订单有分化现象偏现货的快返单情况比较好但是出口单比较差品牌的订单也还没好起来目前纺织企业的订单大多都是到3月份的产业上大家对后市看法谨慎下游新增订单不足但目前纺企生产利润都不错有的有1000-2000元吨的利润开机率普遍较高纱厂很多之前的订单棉纱现在还在运春节期间1月份的运出来的量肯定是很少的现在下游的织布厂家非常赶单据悉牛仔布的排单就非常赶下游客户拼命催单当然牛仔布的生产周期较长贸易商布行备货的空间还有但是心态偏谨慎要看价格如果价格低的话需求还是会被刺激起来布行不大愿意订远期的棉纱货除非价格打到很低才会有增加补货的冲动近些年高紧40s精紧40s价格基本在26000-27000之间的话相对比较容易走货26000以下很少有但28000-29000的话就太高了外单据该企业某客户去美国了解到的情况可能外单下半年好转欧洲情况比美国还差另外品牌外单报出的价格很低国内工厂普遍做不出来接不了单据有些做大品牌单子的布厂反映大品牌下单目前还是偏弱做网销的还比较好2库存纺织企业库存普遍不高布行库存压力也不算大3进口该企业透露进口棉船货订货近期有所增加基差1400订货量还比较多二季度到港15期货研究报告农产品-棉花-调研报告2023-2-27期货走势评级体系以收盘价的变动幅度为判断标准走势评级短期1-3个月中期3-6个月长期6-12个月强烈看涨上涨15以上上涨15以上上涨15以上看涨上涨5-15上涨5-15上涨5-15震荡振幅-5-5振幅-5-5振幅-5-5看跌下跌5-15下跌5-15下跌5-15强烈看跌下跌15以上下跌15以上下跌15以上上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司成立于2008年是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司注册资本金38亿元人民币员工逾800人公司主要从事商品期货经纪金融期货经纪期货投资咨询资产管理基金销售等业务拥有上海期货交易所大连商品交易所郑州商品交易所上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格是中国金融期货交易所全面结算会员公司拥有东证润和资本管理有限公司上海东祺投资管理有限公司和东证期货国际新加坡私人有限公司三家全资子公司东证期货以上海为总部所在地在大连长沙北京上海郑州太原常州广州青岛宁波深圳杭州西安厦门成都东营天津哈尔滨重庆苏州南通泉州汕头沈阳无锡济南等地共设有36家分支机构并在北京上海广州深圳多个经济发达地区拥有149个证券IB分支网点未来东证期货将形成立足上海辐射全国的经营网络自成立以来东证期货秉承稳健经营创新发展的宗旨坚持以金融科技助力衍生品发展为主线通过大数据云计算人工智能区块链等金融科技手段打造研究和技术两大核心竞争力坚持市场化国际化集团化发展方向朝着建设一流衍生品服务商的目标继续前行行业研究16期货研究报告农产品-棉花-调研报告2023-2-27免责声明本报告由上海东证期货有限公司以下简称本公司制作及发布本公司已取得期货投资咨询业务资格投资咨询业务资格证监许可20111454号本研究报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的报告之外绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处为东证衍生品研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改东证衍生品研究院地址上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼21楼联系人梁爽电话8621-63325888-1592传真8621-33315862网址wwworientfuturescomEmailresearchorientfuturescom17期货研究报告