●观点概述:供应端全球铁矿发运周环比回暖，不过目前仍处于季节性淡季，短期供应增量有限。需求端钢厂利润有所好转，终端需求持续复苏，铁水产量继续增加，预计未来仍有一定复产空间。上周国内疏港量增加，到港量回落，不过由于压港量的转化，铁矿港口库存继续累积，钢厂方面库存消费比处于极低位置，继续保持低库存策略。焦炭因事故上涨，对同为原料的铁矿价格有一定压制作用，此外铁矿价格上涨至高位后，政策监管影响有所加大，后期主要关注终端复苏能否持续。我们预计铁矿短期走势高位震荡为主。
　　●供应方面:上周公布的澳洲巴西发货总量为2303.3万吨，环比增加452.4万吨。分地区来看，澳洲方面发货增加487.3万吨，发往中国的量增加353.1万吨，巴西方面发货减少35万吨。上周国内疏港量增加，到港量回落，不过由于压港量的转化，铁矿港口库存继续累积。国内矿山产量保持反弹趋势。
　　●需求方面:全国247家钢厂高炉开工率为80.98%，产能利用率为86.97%，日均铁水产量为234.1万吨。目前钢厂利润有所好转，终端需求持续复苏，铁水产量继续增加，预计未来仍有一定复产空间，后期继续关注终端需求旺季复苏的情况。钢厂进口矿库存小幅下滑，库存消费比处于极低位置，钢厂继续保持低库存策略。
　　●价差方面:铁矿主力合约基差震荡，跨期价差l2305-12309冲高回落。
　　●风险提示:外矿供给不及预期，终端需求超预期，宏观政策变化。