2月期间美豆及国内豆菜粕市场单边整体呈现小幅震荡态势。国内现货基差及月间价差的回落成为在此期间市场最主要的交易题材，这也一定程度反应了在此期间，资金端交易主题聚焦至国内后市的供应压力，而前期天量采购后对远期基差的套保也成为产业的主要操作思路。海外市场及国内单边则仍在找寻更多的驱动因素。
　　随着巴西收获季开启，国际大豆供需结构逐步清晰，相较去年大幅增产以及需求的有限增量情况下，供应过剩成为全年豆类市场的大格局。2月末以来，USDA新季作物展望论坛继续上调大豆产量，这意味着全球大豆已经进入累库周期。不过，我们认为需要关注的是在此背景下巴西今年的销售节奏，在阿根廷、美国悉数减产，中国、欧盟仍然存在缺口，巴西国内自身需求良好的情况下，供应投放偏慢可能会制约巴西大豆的下跌节奏。
　　国内豆粕现货市场转入疲软态势，2月以来持续的累库以及基差走弱较大程度缓解了去年4季度以来现货市场的紧张情绪。随着海外新作上市，油厂采购难度已经明显有所下滑，国内天量成交已是前置信号，海外大豆贴水的回落将逐步向国内传导供应压力，主动向下游锁定利润或将成为未来一段时间市场的主要形态。月内豆粕供应大幅增加，而需求端持续缺乏亮点，供需将转入偏宽松态势。菜籽与大豆供应情况较为类似，未来一段时间仍将维持高到港高开工状态，但因为菜粕需求趋势整体较为良好，因而累库压力可能小于豆粕。
　　除阶段性报告等相关因素影响，围绕供需格局转入宽松的特点可能仍是3月期间美豆及国内豆菜粕市场交易主题，预计市场基本面整体仍以偏弱运行为主。