预期变化主导行情走势
　　春节之前，市场对节后的预期非常乐观。美国通胀见顶，市场对美联储加息放缓甚至年内开始降息的预期较强，美元持续下跌利好商品。国内则因为疫情快速过峰之后进入平静期，人们的生活、工作、出行都基本恢复了正常。政府不断出台逆周期政策，包括支持房地产，促进绿色消费，主导基建投资和项目开工，让市场相信中国经济已经见底。资金不断涌入国内资本市场，抬升风险偏好。
　　然而节后企业回归准备大干一场时，却发现弱现实还在持续，下游在手订单不足，承接不了被预期打满的高价。与此同时，美国就业市场强劲，通胀又下降慢于市场预期，市场对美联储鹰派预期也在增强，美债利率和美元指数都有大幅上行，抑制资金风险偏好。并且今年春节又早，距离两会和旺季时间比较久，市场耐心不断被消磨，形成了希望-失望-再希望-再失望的循环，导致价格一波弱于一波，下游补库的心理预期也一轮低于一轮，最终期现市场均呈现震荡下行的走势。
　　3月面临较多重要事件和风险因素。国内两会关注政府定调和财政政策、日本央行议息会议关注对YCC的态度、美联储FOMC关注加息是否超预期以及之后市场将怎样调整新的预期。地缘政治也愈发紧张，俄乌战争走向、美国对俄制裁、各国对华政策等等国际事件都或多或少影响商品市场，进而影响具体品种。更不用说众目睽睽之下的旺季需求成色。3月随着上述各个不确定性依次落地，预期可能会相应发生较大变化，波动率将显著提升。