事件描述：
　　公司发布业绩快报，2022年营业收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为4.31/0.74/0.68亿元，分别同比增长96.71%/31.35%/42.01%；
　　 2023年2月24日北交所发布新一轮北证50样本股定期调整公告，惠丰钻石将调入北证50样本股，于2023年3月13日生效。
　　事件点评：
　　光伏等新兴产业维持高景气度，支撑公司业绩增长。从公司收入结构上看，消费电子/陶瓷石材/光伏/机械加工领域占比较大。在清洁能源、第三代半导体、特种陶瓷等高景气行业快速发展的背景下，公司进一步巩固金刚石粉体竞争优势，保质保量满足下游市场的旺盛需求；同时，积极把握战略新兴产业发展的良好契机，产品应用于国内第三代半导体等新兴领域，形成新的收入增长点。此外，由于低强度微粉收入占比增加，毛利率预计有所下降，导致利润增速低于营收增速。
　　公司调入北证50样本股，短期流动性有望受益。2023年2月24日北交所发布新一轮北证50样本股定期调整公告，公司同奥迪威、海泰新能、邦德股份、恒进感应将被调入北证50指数。截至2月24日公司流通市值为4.72亿元，近一个月日均成交额为1,322.68万元，在前15%，此次公司调入北证50，流动性短期有望受益。
　　公司半导体领域业务值得期待。第三代半导体大规模建厂有望带动金刚石微粉需求高增，海外意法半导体、安森美、英飞凌、Wolfspeed等厂商相继启动投产计划；国内湖南三安第三代半导体项目一期2022年建成投产，微粉需求有望爆发。此外，日本开发出金刚石制成的功率半导体，第四代半导体想象空间较大，金刚石业务前景广阔；2023年1月11日公司公告，基于新材料尤其是半导体材料加工等业务的未来发展战略及长远规划所需，公司设立全资子公司，为公司培育新的利润增长点，半导体领域业务值得期待。
　　投资建议：公司金刚微粉业务行业领先，积极扩产金刚石微粉，研发投产培育钻石，进一步延伸产品链条，为后续的规模化生产及产业链纵深布局奠定基础，募投项目稳步推进，发展态势良好。基于半导体材料加工等新兴领域设立全资子公司，为公司培育新的利润增长点，半导体领域业务有望加速赶超。截至2023年2月24日，公司总市值达16.50亿元，2022年公司/可比公司平均PE分别为22.43x/39.10x（力量钻石37.44x/中兵红箭31.82x/国机精工29.13x/四方达40.94x/沃尔德56.19x），公司/可比公司平均PE（TTM）分别为21.49x/54.01x（力量钻石43.22x/中兵红箭41.23x/国机精工44.13x/四方达42.90x/沃尔德98.59x），相较可比公司存在一定折价。
　　风险提示：宏观经济波动；行业发展不及预期；公司业务发展不及预期；项目进展不及预期

研究报告全文：新兴产业惠丰钻石839725BJ增持-B维持2022年收入增长显著调入指数流动性短期有望受益2023年2月26日公司研究公司快报公司近一年市场表现事件描述公司发布业绩快报2022年营业收入归母净利润扣非归母净利润分别为431074068亿元分别同比增长9671313542012023年2月24日北交所发布新一轮北证50样本股定期调整公告惠丰钻石将调入北证50样本股于2023年3月13日生效事件点评光伏等新兴产业维持高景气度支撑公司业绩增长从公司收入结构上市场数据年月日2023224看消费电子陶瓷石材光伏机械加工领域占比较大在清洁能源第收盘价元1788三代半导体特种陶瓷等高景气行业快速发展的背景下公司进一步巩年内最高最低元67481647固金刚石粉体竞争优势保质保量满足下游市场的旺盛需求同时积流通A股总股本亿026092极把握战略新兴产业发展的良好契机产品应用于国内第三代半导体等流通A股市值亿472新兴领域形成新的收入增长点此外由于低强度微粉收入占比增加总市值亿1650毛利率预计有所下降导致利润增速低于营收增速基础数据2022年9月30日公司调入北证50样本股短期流动性有望受益2023年2月24日北交基本每股收益163所发布新一轮北证50样本股定期调整公告公司同奥迪威海泰新能摊薄每股收益163邦德股份恒进感应将被调入北证50指数截至2月24日公司流通市每股净资产元1286值为472亿元近一个月日均成交额为132268万元在前15此次净资产收益率1012公司调入北证50流动性短期有望受益资料来源最闻公司半导体领域业务值得期待第三代半导体大规模建厂有望带动金刚石微粉需求高增海外意法半导体安森美英飞凌等厂分析师Wolfspeed商相继启动投产计划国内湖南三安第三代半导体项目一期年建盖斌赫2022成投产微粉需求有望爆发此外日本开发出金刚石制成的功率半导执业登记编码S0760522050003体第四代半导体想象空间较大金刚石业务前景广阔年月邮箱gaibinhesxzqcom20231赵晨希11日公司公告基于新材料尤其是半导体材料加工等业务的未来发展战略及长远规划所需公司设立全资子公司为公司培育新的利润增长点执业登记编码S0760521090001半导体领域业务值得期待邮箱zhaochenxisxzqcom投资建议公司金刚微粉业务行业领先积极扩产金刚石微粉研发投产培育钻石进一步延伸产品链条为后续的规模化生产及产业链纵深布局奠定基础募投项目稳步推进发展态势良好基于半导体材料加工等新兴领域设立全资子公司为公司培育新的利润增长点半导体领域业务有望加速赶请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1公司研究公司快报超截至2023年2月24日公司总市值达1650亿元2022年公司可比公司平均PE分别为2243x3910x力量钻石3744x中兵红箭3182x国机精工2913x四方达4094x沃尔德5619x公司可比公司平均PETTM分别为2149x5401x力量钻石4322x中兵红箭4123x国机精工4413x四方达4290x沃尔德9859x相较可比公司存在一定折价风险提示宏观经济波动行业发展不及预期公司业务发展不及预期项目进展不及预期财务数据与估值会计年度2020A2021A2022E2023E2024E营业收入百万元1422194316441032YoY312539967492602净利润百万元325674116168YoY1032730313583446毛利率430411342348344EPS摊薄元035061080126182ROE222279275302303PE倍51029522414298PB倍11583624330净利率227255171181163资料来源最闻山西证券研究所请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2公司研究公司快报财务报表预测和估值数据汇总资产负债表百万元利润表百万元会计年度2020A2021A2022E2023E2024E会计年度2020A2021A2022E2023E2024E流动资产21328390710852063营业收入1422194316441032现金2556318475761营业成本81129284420677应收票据及应收账款7699244267552营业税金及附加11334预付账款134611营业费用3481015存货87113327323725管理费用911223147其他流动资产2413131414研发费用1012324877非流动资产5863126179280财务费用437626长期投资22222资产减值损失-1-3-2-2-2固定资产454398148245公允价值变动收益00000无形资产88877投资净收益00000其他非流动资产310182225营业利润376585133192资产总计271346103312642343营业外收入00000流动负债961213574671362营业外支出00000短期借款1924146261948利润总额376585133192应付票据及应付账款3050125133283所得税48101623其他流动负债47478672131税后利润335774117169非流动负债2722293449少数股东损益01111长期借款2012192439归属母公司净利润325674116168其他非流动负债710101010EBITDA437191146230负债合计1231423865011410少数股东权益56678主要财务比率股本3334929292会计年度2020A2021A2022E2023E2024E资本公积1722339339339成长能力留存收益94143217334504营业收入312539967492602归属母公司股东权益143198640757925营业利润1002756306576442负债和股东权益271346103312642343归属于母公司净利润1032730313583446获利能力现金流量表百万元毛利率430411342348344会计年度2020A2021A2022E2023E2024E净利率227255171181163经营活动现金流3825-163105-275ROE222279275302303净利润335774117169ROIC182234168173119折旧摊销5571219偿债能力财务费用437626资产负债率454411374396602投资损失00000流动比率2224252315营运资金变动3-22-250-30-489速动比率1213161610其他经营现金流-6-18000营运能力投资活动现金流-226-69-65-119总资产周转率0507060606筹资活动现金流-33-203721-6应收账款周转率2025252525应付账款周转率2933333333每股指标元估值比率每股收益最新摊薄035061080126182PE51029522414298每股经营现金流最新摊薄041027-176114-298PB11583624330每股净资产最新摊薄155215287413595EVEBITDA38323216610183资料来源最闻山西证券研究所请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明3公司研究公司快报分析师承诺本人已在中国证券业协会登记为证券分析师本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本人对证券研究报告的内容和观点负责保证信息来源合法合规研究方法专业审慎分析结论具有合理依据本报告清晰准确地反映本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿本人承诺不利用自己的身份地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利投资评级的说明以报告发布日后的6--12个月内公司股价或行业指数相对同期基准指数的涨跌幅为基准其中A股以沪深300指数为基准新三板以三板成指或三板做市指数为基准港股以恒生指数为基准美股以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见的结果的重大不确定事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级新股覆盖新三板覆盖报告及转债报告默认无评级评级体系公司评级买入预计涨幅领先相对基准指数15以上增持预计涨幅领先相对基准指数介于5-15之间中性预计涨幅领先相对基准指数介于-5-5之间减持预计涨幅落后相对基准指数介于-5--15之间卖出预计涨幅落后相对基准指数-15以上行业评级领先大市预计涨幅超越相对基准指数10以上同步大市预计涨幅相对基准指数介于-10-10之间落后大市预计涨幅落后相对基准指数-10以上风险评级A预计波动率小于等于相对基准指数B预计波动率大于相对基准指数请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明4公司研究公司快报免责声明山西证券股份有限公司以下简称公司具备证券投资咨询业务资格本报告是基于公司认为可靠的已公开信息但公司不保证该等信息的准确性和完整性入市有风险投资需谨慎在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下公司不对任何人因使用本报告中的任何内容引致的损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映发布当日的判断在不同时期公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司发行的证券或投资标的还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务客户应当考虑到公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突公司在知晓范围内履行披露义务本报告版权归公司所有公司对本报告保留一切权利未经公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯公司版权的其他方式使用否则公司将保留随时追究其法律责任的权利依据发布证券研究报告执业规范规定特此声明禁止公司员工将公司证券研究报告私自提供给未经公司授权的任何媒体或机构禁止任何媒体或机构未经授权私自刊载或转发公司证券研究报告刊载或转发公司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任依据发布证券研究报告执业规范规定特此提示公司证券研究业务客户不得将公司证券研究报告转发给他人提示公司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告依据证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定和证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则规定特此告知公司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定山西证券研究所上海深圳上海市浦东新区滨江大道5159号陆家广东省深圳市福田区林创路新一代产业嘴滨江中心N5座6楼园5栋17层太原北京太原市府西街69号国贸中心A座28层北京市西城区平安里西大街28号中海电话0351-8686981国际中心七层httpwwwi618comcn电话010-83496336请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明5