研究报告全文：惠丰钻石839725预告22年净利同增29-39培育钻石布局持续推进2023-02-08预告2022年归母净利润同比增长2854-3926公司发布2022年度业绩预告预计实现归母净利润072-078亿元同比增长2854-3926业绩表现基本符合预期公司生产效率不断提升产能快速投放我们持续看好公司金刚石微粉业务持续成长培育钻石业务不断推进驱动业绩保持良好增长关注要点1全年业绩保持快速增长产品价格波动影响4Q22表现我们据业绩预告中值测算公司2022年实现归母净利润075亿元同比增长339其中4Q22实现归母净利润016亿元同比下滑1005主要由于4Q22受到疫情以及微粉价格波动的影响但光伏第三代半导体等金刚石微粉下游行业需求旺盛公司加大生产投入优化生产工艺同时严格控制各项成本费用的支出积极克服疫情等因素影响带动全年利润保持较快增长2小克拉培育钻价企稳回暖国内零售市场持续渗透1培育钻价据LGDeal数据监测1月底小克拉培育钻石价格环比企稳回暖且裸钻线上样本库存相较4Q22明显下降我们认为随培育钻石渠道库存良好消化后续有望迎来补库周期价格有望维持稳定2国内零售市场1月淘系培育钻石类目销售额实现4422万元同增196渗透率同增112ppt至234我们认为国内培育钻石正加速渗透钻石珠宝轻奢饰品等市场消费者认可度持续提升3培育钻石技术持续优化助力公司产品不断升级迭代1饰品领域目前公司培育钻石产能投放有条不紊且产品已达到可售标准我们预计2023年公司培育钻石业务有望逐步释放业绩2工业领域公司申报的河南省大尺寸功能金刚石工程技术研究中心已获得河南省工程技术研究中心的认定且拟出资1000万元设立深圳惠丰半导体材料全资子公司我们认为公司正逐步布局高端工业领域未来有望开拓更广阔的成长空间盈利预测与估值考虑到金刚石微粉价格波动我们下调20222023年归母净利润预测1013至077112亿元引入2024年归母净利润预测149亿元当前股价对应202324年1612倍PE维持跑赢行业评级下调考虑转增影响后的目标价10至235元对应202324年1915倍PE有21上行空间风险终端需求不及预期培育钻石量产进程不及预期供应商集中风险