【观点及建议】
　　隐波上涨，可考虑熊市看跌价差策略。

研究报告全文：金金融衍生品研究融衍2023年2月24日生品研股票股指期权隐波上涨可考虑熊市看跌价究差策略张雪慧投资咨询从业资格号Z0015363zhangxuehui022447gtjascom国观点及建议泰君隐波上涨可考虑熊市看跌价差策略安期正文货研表1期权市场数据统计究所资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分1金融衍生品研究1上证50股指期权成交持仓情况标的行情今日上证50收盘于272759点涨跌为-3994点成交量为2506亿手期权方面今日期权全部合约总成交量为321万手总持仓量为425万手其中期权主力合约成交量为301万手持仓量为706万手最大持仓位分析从行权价看期权主力合约看涨期权最大持仓价位为3000看跌期权最大持仓价位为2700这两个期权持仓量密集的行权价将作为阻力位和支撑位重要参考数值PCR分析从PCRatio来看期权主力合约成交量PCR为7456持仓量PCR为5626期权全部合约成交量PCR为7578持仓量PCR为9930波动率分析今日期权主力合约平值隐含波动率为1770相比于前一交易日变动了087同期限历史波动率为1736相比于前一交易日变动了016从隐含波动率和历史波动率的差值来看预期隐含波动率的走势将持平偏度分析偏度值为231相比于前一交易日变动了-022从偏度数值变化来看市场表现为看涨情绪下降请务必阅读正文之后的免责条款部分2金融衍生品研究表2上证50股指期权主力合约行情统计资料来源Wind国泰君安期货研究表3上证50股指期权主力系列合约行情统计资料来源Wind国泰君安期货研究图1上证50股指期权主力合约波动率走势图2900242850222800202750270018265016260014255025001224501020221219202312202311620231302023213000016近月ATM-IV20HV资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分3金融衍生品研究图2上证50股指期权主力合约持仓量图3上证50股指期权全合约PCR3150002900143050002850122800295000128500027500827500027002650265000062600255000042550247500250002242500245002375002325002023182023222023276000400020000200040002023132023113202321220232172023222202311820231232023128202212242022122920221219成交量持仓量000016PCRPCRcall持仓量Put持仓量资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图4上证50股指期权主力合约虚值隐含波动率曲线图5上证50股指期权主力合约偏度走势图200030281500261000242250020000202212192023119202321918-500162325240024752600275029003050-1000主力合约今日IV主力合约昨日IV主力合约偏度资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图6上证50股指期权波动率锥图7上证50股指期权波动率期限结构4018535180302517520230420202303151701016550160IV01IV02IV03IV04IV05IV0690755025今日昨日10HVATM-IV资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分4金融衍生品研究2中证1000股指期权成交持仓情况标的行情今日中证1000股指收盘于694482点涨跌为-2196点成交量为12108亿手期权方面今日期权全部合约总成交量为439万手总持仓量为598万手其中期权主力合约成交量为416万手持仓量为380万手最大持仓位分析从行权价看期权主力合约看涨期权最大持仓价位为7000看跌期权最大持仓价位为6900这两个期权持仓量密集的行权价将作为阻力位和支撑位重要参考数值PCR分析从PCRatio来看期权主力合约成交量PCR为8136持仓量PCR为9754期权全部合约成交量PCR为8167持仓量PCR为8342波动率分析今日期权主力合约平值隐含波动率为1569相比于前一交易日变动了-039同期限历史波动率为1455相比于前一交易日变动了006从隐含波动率和历史波动率的差值来看预期隐含波动率的走势将持平偏度分析偏度值为-1233相比于前一交易日变动了-081从偏度数值变化来看市场表现为看跌情绪上升请务必阅读正文之后的免责条款部分5金融衍生品研究表4中证1000股指期权主力合约行情统计资料来源Wind国泰君安期货研究表5中证1000股指期权主力系列合约行情统计资料来源Wind国泰君安期货研究图8中证1000股指期权主力合约波动率走势图750035730030710069002567002065006300156100105900557005500020227212022821202292120221021202211212022122120231212023221000852近月ATM-IV20HV资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分6金融衍生品研究图9中证1000股指期权主力合约持仓量图10中证1000股指期权全合约PCR750016820073001477007100127400690017100670065000868006300066500610004620059005700025900550005600520040002000020004000call持仓量Put持仓量000852成交量PCR持仓量PCR资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图11中证1000股指期权主力合约虚值隐含波动率曲线图12中证1000股指期权主力合约偏度走势图45100040500350003025-50020-100015-150010-20005200580063006800730078002022721202210212023121主力合约今日IV主力合约昨日IV主力合约偏度资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图13中证1000股指期权波动率锥图14中证1000股指期权波动率期限结构451854035180301752520230420202303170151651016050155IV01IV02IV03IV04IV05IV069075502510HVATM-IV今日昨日资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分7金融衍生品研究3沪深300股指期权成交持仓情况标的行情今日沪深300股指收盘于406105点涨跌为-4260点成交量为10099亿手期权方面今日期权全部合约总成交量为818万手总持仓量为1403万手其中期权主力合约成交量为732万手持仓量为914万手最大持仓位分析从行权价看期权主力合约看涨期权最大持仓价位为4200看跌期权最大持仓价位为4000这两个期权持仓量密集的行权价将作为阻力位和支撑位重要参考数值PCR分析从PCRatio来看期权主力合约成交量PCR为8752持仓量PCR为7940期权全部合约成交量PCR为8750持仓量PCR为8832波动率分析今日期权主力合约平值隐含波动率为1581相比于前一交易日变动了006同期限历史波动率为1642相比于前一交易日变动了009从隐含波动率和历史波动率的差值来看预期隐含波动率的走势将持平偏度分析偏度值为-203相比于前一交易日变动了-050从偏度数值变化来看市场表现为看跌情绪上升请务必阅读正文之后的免责条款部分8金融衍生品研究表6沪深300股指期权主力合约行情统计看涨期权202303看跌期权持仓量成交量IV最新价行权价最新价IV成交量持仓量160900056635000825909959220934765242355012443292471422000463636001423301556903520004012365016214410189920615275237623700242044578175050372487326837503819636252262462115168826983800541836948189515260173522443850861754145616911370258158917783900142169824383186118468317071413950238167333112288193816461565101400037162454674605252351921590722405055815836288299245479173159348841008081545711239233594556316083184150115159031292910852563461643204420015121538116638203215281316541224250193815512911585627730331736824300239415723161428153911401789524350281600015245364596318313244003366177917575资料来源Wind国泰君安期货研究表7沪深300股指期权主力系列合约行情统计ATM-IVIV变动同期限HVHV变动SkewSkew变动C最大持仓P最大持仓20230315810061642009-203-0504200400020230416470471386031-00444045003900资料来源Wind国泰君安期货研究图15沪深300股指期权主力合约波动率走势图500030004800460025004400420020004000380015003600340010003200300050020226120227120228120229120221012022111202212120231120232100030020HV近月ATM-IV资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分9金融衍生品研究图16沪深300股指期权主力合约持仓量图17沪深300股指期权全合约PCR500014480048001346004600124450440011420043001400041500938004000360008385034000737003200063550300005340031002022612022712022812022912023118000300020007000202321202210120221112022121call持仓量Put持仓量000300成交量PCR持仓量PCR资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图18沪深300股指期权主力合约虚值隐含波动率图19沪深300股指期权主力合约偏度走势图曲线45100040500350003025-50020-100015-150010-200031003500375040004250450048002022612022912022121主力合约今日IV主力合约昨日IV主力合约偏度资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图20沪深300股指期权波动率锥图21沪深300股指期权波动率期限结构35175302517020202304202303165151016050155IV01IV02IV03IV04IV05IV069075502510HVATM-IV今日昨日资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分10金融衍生品研究4上证50ETF期权成交持仓情况标的行情今日上证50ETF收盘于2736点涨跌为-0038点成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