【行情复盘】美联储2月议息会议纪要和布拉德讲话整体略偏鹰派，决策者支持更多的加息以抑制通胀，美联储可能需要在更长时间内保持更高的利率，利多美元指数，对贵金属形成利空影响。日内，美债收益率表现偏强，美元指数小幅回落，贵金属维持震荡运行；截止17:00,现货黄金整体在1822-1834美元/盎司区间震荡运行；现货白银整体在21.46-21.67美元/盎司区间震荡偏强运行。国内贵金属日内维持弱势行情，沪金小跌0.11%至411.94元/克，沪银跌0.68%至4961元/千克。
　　【重要资讯】①美联储会议纪要显示，少数官员倾向于或原本可能支持加息50个基点，一些官员认为政策立场不够有限制性；在通胀持续回落至2%之前，需要采取限制性政策，控制通胀需要时间；经济前景面临下行风险。圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)周三表示，美联储需要在今年让通胀走在持续向2%的目标回落的路径上，否则就有可能重蹈1970年代的覆辙，当时不得不反复提高利率。②欧洲央行管委维勒鲁瓦表示，市场对终端利率的看法过度波动，没有义务在9月之前的每次会议上加息，2.5%的利率已经处于限制性区间。市场押注欧洲央行将加息至纪录高点，原因是欧元区经济韧性较强，而通胀可能比预期更难控制。
　　【交易策略】运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退担忧继续主导贵金属行情；美元指数和美债收益率走势直接影响贵金属走势；亦要关注突发地缘政治、主权债务危机等黑天鹅事件的影响。前期，美联储加息步伐将会进一步放缓直至停止加息，美国经济衰退担忧继续升温，美元指数和美债收益率维持弱势行情，均利多贵金属，贵金属连续上涨后进入持续的调整行情；后续继续关注政策收紧节奏放缓、经济衰退预期与地缘政治等宏观因素能否助力贵金属持续上涨，等待低吸机会。
　　运行区间分析：伦敦金现从1960美元/盎司（425元/克）附近大幅回落，当前调整行情转为震荡偏弱行情，上方关注1850-1865美元/盎司位置，下方继续关注1800美元/盎司支撑（395元/克）；随着联储政策收紧步伐放缓兑现并持续，经济衰退担忧加剧等因素影响，叠加美元指数和美债收益率继续回落，伦敦金现未来仍有上涨空间，需关注2000美元/盎司关口（435元/克），故等待低吸机会。白银跌破22美元/盎司（5000元/千克）后进入震荡调整行情，关注22美元和22.46美元的20日均线（5050元/千克）阻力，下方关注21美元/盎司（4800元/千克），上半年仍有可能会测试20美元/盎司（4500元/千克）；未来上涨空间较大，关注第一压力位24.8-25美元/盎司位置（5500元/千克）。贵金属弱势行情转为震荡行情，但是仍未转为趋势性上涨行情，暂时建议观望等待低吸机会。
　　黄金期权方面，暂时可卖出深度虚值看涨期权，如AU2304C432合约；如等回调到位，建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费。白银期权方面，暂时可卖出深度虚值看涨期权，如AG2304C6000合约；等回调到位，建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费，如暂时可卖出。
　　

研究报告全文：贵金属黄金白银期货期权日报行情复盘美联储2月议息会议纪要和布拉德讲话整体略偏鹰派决策者支持更多的加息以抑制通胀美联储可能需要在更长时间内保持更高的利率利多美元指数对贵金属形成利空投资咨询业务资格京证监许可201275号影响日内美债收益率表现偏强美元指数小幅回落贵金属维持震荡运行截止1700现货作者稀有贵金属研究中心史家亮王骏黄金整体在1822-1834美元盎司区间震荡运行现货白银整体在2146-2167美元盎司区间震荡偏强运行国内贵金属日内维持弱势行情沪金小跌011至41194元克沪银跌068至4961执业编号F3057750执业资格元千克Z0016243投资咨询重要资讯美联储会议纪要显示少数官员倾向于或原本可能支持加息50个基点一联系方式shijialiangfoundersccom些官员认为政策立场不够有限制性在通胀持续回落至2之前需要采取限制性政策控制通胀需要时间经济前景面临下行风险圣路易斯联储主席布拉德JamesBullard周三表示美联储成文时间2023年2月23日星期四需要在今年让通胀走在持续向2的目标回落的路径上否则就有可能重蹈1970年代的覆辙当时不得不反复提高利率欧洲央行管委维勒鲁瓦表示市场对终端利率的看法过度波动没有义务在9月之前的每次会议上加息25的利率已经处于限制性区间市场押注欧洲央行将加息至纪录高点原因是欧元区经济韧性较强而通胀可能比预期更难控制交易策略运行逻辑分析美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退担忧继续主导贵金属行情美元指数和美债收益率走势直接影响贵金属走势亦要关注突发地缘政治主权债务危机等黑天鹅事件的影响前期美联储加息步伐将会进一步放缓直至停止加息美国经济衰退担忧继续升温美元指数和美债收益率维持弱势行情均利多贵金属贵金属连续上涨后进入持续的调整行情后续继续关注政策收紧节奏放缓经济衰退预期与地缘政治等宏观因素能否助力贵金属持续上涨等待低吸机会运行区间分析伦敦金现从1960美元盎司425元克附近大幅回落当前调整行情转为震荡偏弱行情上方关注1850-1865美元盎司位置下方继续关注1800美元盎司支撑395元克随着联储政策收紧步伐放缓兑现并持续经济衰退担忧加剧等因素影响叠加美元指数和美债收益率继续回落伦敦金现未来仍有上涨空间需关注2000美元盎司关口435元克故等待低吸机会白银跌破22美元盎司5000元千克后进入震荡调整行情关注22美元和2246美元的20日均线5050元千克阻力下方关注21美元盎司4800元千克上半年仍有可能会测试20美元盎司4500元千克未来上涨空间较大关注第一压力位248-25美更多精彩内容请关注方正中期官方微信元盎司位置5500元千克贵金属弱势行情转为震荡行情但是仍未转为趋势性上涨行情暂时建议观望等待低吸机会黄金期权方面暂时可卖出深度虚值看涨期权如AU2304C432合约如等回调到位建议请务必阅读最后重要事项卖出深度虚值看跌期权获得期权费白银期权方面暂时可卖出深度虚值看涨期权如第1页AG2304C6000合约等回调到位建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费如暂时可卖出目录一贵金属行情数据3二贵金属相关宏观数据和事件解读5三贵金属黄金白银持仓分析9一黄金持仓分析9二白银持仓分析9四贵金属期权数据分析10一期权合约月份及合约简介10二期权策略建议11请务必阅读最后重要事项第2页一贵金属行情数据2023223沪金活跃合约价格变动统计与分析合约名称T日收盘价T日涨跌幅周度涨跌幅T日结算价结算涨跌幅结算周度涨跌幅周度走势图振幅沪金230441194-01101141262005045073沪金230641264-01201441312000039078沪金230841312-00901441404013050065沪金231041354-01500541402-003031054沪金231241442-01501141462-011023071沪金240241496-01400841514-0100260662023223沪金活跃合约成交持仓数据统计与分析合约名称T日成交量成交环比变动T日成交额亿元T日持仓量T日持仓额亿元持仓量环比变动投机度沪金230488063-710363371272625251-229069沪金230629536333122021079594460157027沪金230813379-369554023137958592058沪金2310142-29000591129047425013沪金23121340-15785569388389290014沪金240270-3750029313013-126022总计132530-4775472326918811118011049图1上期所黄金期货价量数据数据来源WIND方正中期期货研究院2023223沪银活跃合约价格变动统计与分析合约名称T日收盘价T日涨跌幅周度涨跌幅T日结算价结算涨跌幅结算周度涨跌幅周度走势图振幅沪银23034932-0700784953-028137125沪银23044942-0700804951-052125121沪银23054950-0700844965-040137124沪银23064961-0680874979-032149128沪银23074970-0640914988-028144124沪银23084978-0500794996-014136118沪银23094990-0560835007-0221361192023223沪银活跃合约成交持仓数据统计与分析合约名称T日成交量成交环比变动T日成交额亿元T日持仓量T日持仓额亿元持仓量环比变动投机度沪银23038570-584863742742381-479020沪银23043939261502926111063990-884035沪银230557759-4214302110383986-749052沪银2306554422-1847414085962215343146093沪银230740574-2990303686345775105047沪银23082058-579515443003387037005沪银230951932150390245702211107021总计707968-16525285310143279084123070图2上期所白银期货价量数据数据来源WIND方正中期期货研究院美联储2月议息会议纪要和布拉德讲话整体略偏鹰派决策者支持更多的加息以抑制通胀美联储可能需要在更长时间内保持更高的利率利多美元指数对贵金属形成利空影响日内美债收益率表现偏强美元指数小幅回落贵金属维持震荡运行截止1700现货黄金整体在请务必阅读最后重要事项第3页1822-1834美元盎司区间震荡运行现货白银整体在2146-2167美元盎司区间震荡偏强运行国内贵金属日内维持弱势行情沪金小跌011至41194元克沪银跌068至4961元千克请务必阅读最后重要事项第4页二贵金属相关宏观数据和事件解读宏观经济与贵金属周度风险提示关注联储会议纪要2月20日-2月26日当周数据关注美法德欧英PMI初请失业金人数以及美国核心PCE数据等风险事件关注美欧央行官员讲话美联储会议纪要以及G20财长会议具体来看周一中国一年期和五年期LPR美国总统日美国纽交所和芝商所CME休市旗下贵金属美国原油期货合约交易提前于北京时间21日0330结束周二美法德欧英PMI德国和欧元区经济景气指数欧盟国家能源部长会议普京发表国情咨文周三G20财长和央行行长会议欧盟国家能源部长会议周四美国API原油库存欧元区CPI美国初请失业金数据美联储会议纪要纽约联储主席威廉姆斯发表讲话G20财长和央行行长会议周五美国核心PCE和个人支出月率美国密歇根大学消费者信心指数美联储梅斯特杰斐逊发表讲话G7集团公布对俄罗斯的新一轮大规模制裁方案周六美联储布拉德和沃勒发表讲话本周关注的焦点在于美欧央行官员讲话和美联储会议纪要数据方面关注美欧PMI美初请失业金人数以及美国核心PCE数据失业数据和PCE数据表现将会进一步影响联储政策调整节奏联储会议纪要和官员讲话则会验证并释放新的信号预计表现偏强可能性大美欧PMI数据进一步说明经济表现美国经济软着陆预期仍在增加对于美联储货币政策3月加息25BP5月再度加息25BP至5-525概率非常高美联储将5-6月开始评估持续加息对通胀就业以及经济的综合影响进而决定是否停止加息最多6月再次加息25BP当前看可能性存在但是不确定性强终端利率持续到四季度将会视经济下行程度和通胀回落程度降息预期降息25-50BP后续继续关注美国通胀和就业数据美元指数短期内将会维持反弹行情上方关注105关口中长期弱势行情难改前期一直强调贵金属回落行情当前依然不建议做多贵金属消化完宏观利好后将延续回调行情下方关注1800美元盎司395元克伦敦银跌破22美元盎司4900元千克请务必阅读最后重要事项第5页接下来仍有可能测试20美元盎司4500元千克贵金属弱势行情将会持续暂时建议观望等待低吸机会美联储会议纪要维持偏鹰派基调美元指数反弹行情仍在持续美联储2月议息会议纪要和布拉德讲话整体略偏鹰派美联储可能能需要在更长时间内保持更高的利率利多美元指数利空贵金属及有色金属美联储会议纪要显示少数官员倾向于或原本可能支持加息50个基点一些官员认为政策立场不够有限制性在通胀持续回落至2之前需要采取限制性政策控制通胀需要时间经济前景面临下行风险圣路易斯联储主席布拉德JamesBullard周三表示美联储需要在今年让通胀走在持续向2的目标回落的路径上否则就有可能重蹈1970年代的覆辙当时不得不反复提高利率美联储掉期显示市场接近完全定价美联储到6月将累计加息75个基点近期一系列数据表现均较为强劲美国PMI数据超预期商业活动强劲劳动力市场紧张零售销售强劲月度生产者价格上涨等表现超预期的数据增加了经济软着陆的预期有助于维持美元和美债收益率强势但也增加人们的担忧即如果通胀要达到美联储的目标联储可能需要在更长时间内保持更高的利率美国经济软着陆预期不断升温影响下对于美联储货币政策3月加息25BP5月再度加息25BP至5-525概率非常高美联储将5-6月开始评估持续加息对通胀就业以及经济的综合影响进而决定6月是否再次加息25BP当前看不确定性依然存在终端利率持续到四季度将会视经济下行程度和通胀回落程度降息后续继续关注美国通胀和就业数据美元指数短期内将会维持反弹行情上方关注105关口中长期弱势行情难改美国2月PMI表现强劲美国经济软着陆预期继续升温继美国零售数据和非农数据表现强劲后美国2月MarkitPMI数据表现强劲美国经济软着陆预期继续升温为美联储加息提供更大的可操作空间利好美元指数和美债收益率美国2月Markit制造业PMI初值478创4个月新高表现强于471的预期和469的前值服务业PMI初值505创8个月新高请务必阅读最后重要事项第6页表现强于475的预期和468的前值综合PMI初值502表现强于471的预期和468的前值美国2月企业活动反弹说明经济表现依然韧性较强企业活动反弹与最近强劲的零售销售劳动力市场和制造业产出数据相一致这些数据表明今年年初经济增长势头强劲在借贷成本上升通胀居高不下的情况下美国人仍能继续购买商品和服务仍对企业活动抱有乐观信心凸显出美国经济表现韧性十足为经济软着陆提供依据这亦会增强美联储在持续通胀的情况下继续维持偏紧政策加息的决心受此影响美元指数企稳于104上方美债收益率接近4关口贵金属呈现冲高回落行情美国经济软着陆预期不断升温影响下对于美联储货币政策3月加息25BP5月再度加息25BP至5-525概率非常高美联储将5-6月开始评估持续加息对通胀就业以及经济的综合影响进而决定是否停止加息最多6月再次加息25BP当前看可能性存在但是不确定性强终端利率持续到四季度将会视经济下行程度和通胀回落程度降息预期降息25-50BP后续继续关注美国通胀和就业数据美元指数短期内将会维持反弹行情上方关注105关口中长期弱势行情难改欧元区制造业和服务业PMI表现分化然经济向好趋势明显欧洲经济数据表现参差但是整体表现较强经济向好趋势明显欧洲经济或不会出现2022年预期的那样深度衰退欧元区2月制造业PMI初值485预期4931月终值488服务业PMI初值53预期511月终值508综合PMI初值523预期5061月终值503欧元区2月ZEW经济景气指数为297创去年2月来高位前值167德国2月ZEW经济景气指数为281创去年2月来高位预期22前值169经济数据表现凸显经济仍有韧性能源危机有所缓解下经济下行或者说衰退深度或不及此前预期对于欧洲货币政策提供新的支撑欧洲央行行长拉加德表示打算在3月份加息50个基点3月份加息后的情况将取决于数据目前没有看到欧元区的工资-物价螺旋上升欧洲央行官员讲话高通胀持续预期与经济表现来看欧洲央行继续大幅加息可能性大3月可能再度加息50个基点5-6月份再度加息1-2次后可能停止加息美欧请务必阅读最后重要事项第7页政策差将会逐步收窄或者预期收窄对于欧元形成利好影响故2023年欧元表现偏强为主短期调整行情不改变整体震荡偏强行情图3美联储宽松政策退出展望数据来源WIND方正中期期货研究院请务必阅读最后重要事项第8页三贵金属黄金白银持仓分析一黄金持仓分析图4上期所黄金持仓数据数据来源WIND方正中期期货研究院二白银持仓分析图5上期所白银持仓数据请务必阅读最后重要事项第9页数据来源WIND方正中期期货研究院四贵金属期权数据分析一期权合约月份及合约简介图6沪金期权合约月份及合约简介数据来源WIND方正中期期货研究院图7沪银期权合约月份及合约简介数据来源WIND方正中期期货研究院请务必阅读最后重要事项第10页二期权策略建议黄金期权方面暂时可卖出深度虚值看涨期权如AU2304C432合约如等回调到位建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费白银期权方面暂时可卖出深度虚值看涨期权如AG2304C6000合约等回调到位建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费如暂时可卖出图8推荐期权策略的盈亏数据分析数据来源WIND方正中期期货研究院图9推荐期权策略的盈亏概率及曲线分析数据来源WIND方正中期期货研究院请务必阅读最后重要事项第11页联系我们分支机构地址联系电话总部业务平台资产管理部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881312期货研究院北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-85881117投资咨询部北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578587产业发展部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881109金融产品部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881295金融机构部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881228总部业务部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881292分支机构信息北京分公司北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578987北京石景山分公司北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室010-66058401北京朝阳分公司北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881205河北分公司河北省唐山市路北区金融中心A座21092110室0315-5396886保定分公司河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座19021903室0312-3012016南京分公司江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444025-58061185苏州分公司江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦1606室0512-65162576021-50588107上海分公司上海市浦东新区长柳路58号证大立方大厦604室021-50588179常州分公司江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼0519-86811201湖北分公司湖北省武汉市硚口区武胜路花样年喜年中心18层1807室027-87267756湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东塔26层湖南第一分公司0731-843109062618-2623室湖南第二分公司湖南省长沙市岳麓区滨江路53号楷林商务中心C座2304230523060731-84118337湖南第三分公司湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层0731-85868397深圳分公司广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室0755-82521068广东分公司广东省广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室020-38783861上海自贸试验区分公司上海市浦东新区南泉北路429号1703021-58991278北京望京营业部北京市朝阳区望京中环南路望京大厦B座12层8-9号010-62681567天津营业部天津市和平区大沽北路2号津塔写字楼2908室022-23559950天津滨海新区营业部天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元022-65634672包头营业部内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座11070472-5210710河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6塔楼13层邯郸营业部0310-30536881305房间青岛营业部山东省青岛市崂山区香港东路195号上实中心T6号楼10层1002室0532-82020088太原营业部山西省太原市小店区长治路329号和融公寓2幢1单元5层0351-7889677西安营业部陕西省西安市高新区太白南路118号4幢1单元1F101室029-81870836上海南洋泾路营业部上海市浦东新区南洋泾路555号11051106室021-58381123上海世纪大道营业部上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦1107室021-58861093宁波营业部浙江省宁波市江北区人民路132号银亿外滩大厦1706室0574-87096833杭州营业部浙江省杭州市江干区采荷嘉业大厦5幢1010室0571-86690056南京洪武路营业部江苏省南京市秦淮区洪武路359号福鑫大厦18031804室025-58065958苏州东吴北路营业部江苏省苏州市姑苏区东吴北路299号吴中大厦9层902B903室0512-65161340扬州营业部江苏省扬州市新城河路520号水利大厦附楼0514-82990208南昌营业部江西省南昌市红谷滩新区九龙大道1177号绿地国际博览城4号楼141914200791-83881026岳阳营业部湖南省岳阳市岳阳楼区建湘路天伦国际11栋102号0730-8831578株洲营业部湖南省株洲市芦淞区新华西路999号中央商业广场王府井A座11楼0731-28102713郴州营业部湖南省郴州市苏仙区白鹿洞街道青年大道阳光瑞城1栋10楼0735-2859888常德营业部湖南省常德市武陵区穿紫河街道西园社区滨湖路666号时代广场21楼0736-7318188风险管理子公司上海际丰投资管理有限责任公司上海市浦东新区福山路450号新天国际大厦24楼021-20778922请务必阅读最后重要事项第12页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第13页