受到消息面的刺激，甲醇期货盘面跳空高开，重心上破20日均线后积极拉升，最高触及2694，不断刷新近期高点，但未能站稳，尾盘阶段有所回落，录得长上影线，连续四个交易日飘红。期货强势反弹带动下，国内甲醇现货市场气氛回暖，市场主流价格上涨为主，低价货源有所减少，交投较前期有所改善。上游煤炭市场价格稳中有升，井工矿多保持正常产销，需求良好，露天矿则多开展自查整顿工作，排查隐患，个别煤矿控制产量以便自查，面向市场销售的煤矿多出货舒畅，坑口价格仍有上行。下游采购需求平稳释放，部分预期后市向好，操作积极性提升，交易情绪升温，部分煤矿报价继续上涨。煤炭市场延续偏强态势，甲醇成本端企稳走高。西北主产区企业报价上调，整体出货较为顺畅，内蒙古北线地区商谈参考2250-2260元/吨，南线地区商谈参考2180元/吨。甲醇企业仍面临一定成本压力，生产利润有限，部分厂家存在挺价意向。与期货相比，甲醇现货市场近期持续处于升水状态。甲醇基本面压力相对不大，货源供应弱稳，下游开工逐步恢复后刚需采购为主。受到西北以及华中地区装置运行负荷下滑的影响，甲醇行业开工水平继续回落至66.48%，较去年同期下跌4.21个百分点，西北地区开工负荷为75.69%。企业新增检修计划不多，部分装置计划2月底或3月初重启，但甲醇开工短期内难以大幅提升，产量维持在偏低水平。持货商报价顺势上调，下游采购被动跟进，实际商谈价格走高，放量须进一步提升。甲醇价格抬升后，产业链利润分配不均衡，下游企业实际盈利较为有限，后期不排除对高价货源产生抵触心理。内蒙地区MTP及浙江地区MTO装置停车影响下，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工率下滑较为明显，降至74.71%，环比回落5.54个百分点。传统需求行业仍在缓慢恢复中，表现不一，除了二甲醚之外，甲醛、MTBE和冰醋酸开工均出现不同程度提升。沿海地区库存变动不大，略略降至72.1万吨，环比缩减4.3万吨。国内市场货源供应压力不大，海外货源流入未明显增加，甲醇市场累库不及预期，低库存提供一定支撑，近期行情的上涨以反弹思路对待，05合约或形成头肩顶结构，持续上行缺乏驱动，突破2680进一步上涨的阻力较大。

研究报告全文：甲醇期货及期权日报DailyReportOnMethanolFuturesAndOptions摘要受到消息面的刺激甲醇期货盘面跳空高开重心上破20日均线后积极作者能源化工研究中心夏聪聪拉升最高触及2694不断刷新近期高点但未能站稳尾盘阶段有所回落执业编号F3012139从业Z0012870投资咨询录得长上影线连续四个交易日飘红期货强势反弹带动下国内甲醇现货市场气氛回暖市场主流价格上涨为主低价货源有所减少交投较前期有所改联系方式010-68578010xiacongcongfoundersccom善上游煤炭市场价格稳中有升井工矿多保持正常产销需求良好露天矿投资咨询业务资格京证监许可201275号则多开展自查整顿工作排查隐患个别煤矿控制产量以便自查面向市场销成文时间2023年2月23日星期四售的煤矿多出货舒畅坑口价格仍有上行下游采购需求平稳释放部分预期后市向好操作积极性提升交易情绪升温部分煤矿报价继续上涨煤炭市场延续偏强态势甲醇成本端企稳走高西北主产区企业报价上调整体出货较为顺畅内蒙古北线地区商谈参考2250-2260元吨南线地区商谈参考2180元吨甲醇企业仍面临一定成本压力生产利润有限部分厂家存在挺价意向与期货相比甲醇现货市场近期持续处于升水状态甲醇基本面压力相对不大货源供应弱稳下游开工逐步恢复后刚需采购为主受到西北以及华中地区装置运行负荷下滑的影响甲醇行业开工水平继续回落至6648较去年同期下跌421个百分点西北地区开工负荷为7569企业新增检修计划不多部分装置计划2月底或3月初重启但甲醇开工短期内难以大幅提升产量维持在偏低水平持货商报价顺势上调下游采购被动跟进实际商谈价格走高放量须进一步提升甲醇价格抬升后产业链利润分配不均衡下游企业实际盈利较为有限后期不排除对高价货源产生抵触心理内蒙地区MTP及浙江地区MTO装置停车影响下煤甲醇制烯烃装置平均开工率下滑较为明显降至7471环比回落554个百分点传统需求行业仍在缓慢恢复中表现不一除了二甲醚之外甲醛MTBE和冰醋酸开工均出现不同程度提升沿海地区库存变动不大略略降至721万吨环比缩减43万吨国内市场货源供应压力不大海外货源流入未明显增加甲醇市场累库不及预期低库存提供一定支撑近期行情的上涨以反弹思路对待05合约或形成头肩顶结构持续上行缺乏驱动突破2680进一步上涨的阻力较大更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项目录一期货行情1二现货市场1三港口库存2四价差基差3五主力合约持仓4六仓单数量5七装置运行动态5八下游产品价格6九后期走势预测6十甲醇期权市场6请务必阅读最后重要事项一期货行情4500单位万手5003004000成交量持仓量右轴350040025030002002500300200015015002001001000100500500002019-02-232019-05-232019-08-232019-11-232020-02-232020-05-232020-08-232020-11-232021-05-232021-08-232022-02-232022-05-232022-11-232023-02-232021-02-232021-11-232022-08-232019-02-232019-05-232019-08-232020-02-232020-08-232020-11-232021-02-232021-08-232021-11-232022-02-232022-08-232022-11-232023-02-232020-05-232021-05-232022-05-232019-11-23图1-1甲醇活跃合约收盘价图1-2主力合约成交量持仓量资料来源Wind方正中期研究院表1-1期货各个合约成交数据合约收盘价结算价最高价最低价涨跌幅成交量成交量变化持仓量持仓量变化01合约26432649267026310721055465211820605合约26592667269426371642074140910550140784314702809合约25972603262725791291167535492224091822290资料来源Wind方正中期研究院二现货市场5000FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹欧元CFR东南亚7004000600300050040020003001000200100002019-02-232019-05-232019-11-232020-02-232020-05-232020-08-232020-11-232021-02-232021-08-232021-11-232022-05-232022-11-232023-02-232019-08-232021-05-232022-02-232022-08-23内蒙古山西鲁南江苏宁波2018-02-222018-06-222019-06-222019-10-222020-02-222020-06-222021-02-222021-06-222021-10-222022-02-222022-10-222023-02-222019-02-222020-10-222022-06-222018-10-22图2-1甲醇分区域市场价图2-2甲醇现货价中间价资料来源Wind方正中期研究院表2-1国际甲醇主要报价日期FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹CFR东南亚2023-02-22362833225033600372502023-02-2136617322503370037250日度变化-30-10请务必阅读最后重要事项第1页资料来源Wind方正中期研究院内蒙古地区价格稳中有升生产企业出货为主下游按需采购北线地区商谈参考2250-2260元吨南线地区商谈参考2180元吨陕西地区下游刚需采购为主价格重心上移关中地区报价2360-2380元吨陕北地区报价2280-2290元吨山西地区高端涨50元吨低端持平零单商谈波动有限主流成交价格2340-2500元吨鲁南地区生产企业报价稳中有升气氛活跃成交平稳下游刚需被动跟进小单价格随行就市进行上推商谈区间在2600-2650元吨河南地区报价涨30元吨企业出货顺畅商谈重心上移采购气氛尚可主流商谈成交2550-2580元吨江苏地区商谈平稳主流商谈意向价格在2780-2820元吨华南地区持货商低价惜售商谈大稳小动下游按需采买主流商谈成交在2690-2720元吨三港口库存100150港口库存80120609040602030002016-10-232017-02-232017-06-232017-10-232018-02-232018-06-232018-10-232019-02-232019-06-232019-10-232020-02-232020-06-232021-02-232021-06-232021-10-232022-02-232022-06-232023-02-232020-10-232022-10-23江苏浙江广东福建2016-10-232017-02-232017-06-232017-10-232018-02-232018-06-232019-02-232019-10-232020-02-232020-06-232020-10-232021-02-232021-06-232022-02-232022-10-232019-06-232021-10-232022-06-232023-02-232018-10-23图3-1国内主要港口库存图3-2国内甲醇合计港口库存资料来源Wind方正中期研究院截至2月23日江苏甲醇库存为389万吨环比下降18万吨同比下降793进口船货实际卸货有限且刚需提货尚可江苏库存相应下滑可流通货源在10万吨附近浙江甲醇库存为164万吨环比下跌13万吨同比下降629可流通货源在07万吨附近近期浙江少数港口进口船货集中排队卸货卸货依然缓慢广东地区甲醇库存为113万吨环比减少11万吨较去年同期增加1472可流通甲醇货源在93万吨附近福建地区甲醇库存在38万吨附近环比减少01万吨较去年同比下降2963可流通货源在32万吨广西地区库存为170万吨与前期持平低于去年同期水平请务必阅读最后重要事项第2页沿海地区甲醇库存维持在低位略降至721万吨环比缩减43万吨整体可流通货源预估242万吨附近国内货源供应压力不大海外货源流入未明显增加甲醇市场累库不及预期低库存提供一定支撑四价差基差截至收盘2305与2309合约跨期价差为62甲醇近月合约略强期货继续走高现货与甲醇主力合约2305相比处于升水状态基差为968001500600120040090020060003000-200-300-400-600-600-900-800-1200江苏月江苏月江苏月-1000-1500-1-5-92019-02-232019-08-232019-11-232020-02-232020-08-232020-11-232021-02-232021-05-232021-11-232022-02-232022-05-232022-08-232023-02-232019-05-232020-05-232021-08-232022-11-232020-04-232020-08-232020-12-232021-02-232021-04-232021-08-232021-12-232022-02-232022-04-232022-08-232022-12-232023-02-232020-06-232020-10-232021-06-232021-10-232022-06-232022-10-231月-5月5月-9月9月-1月2020-02-23图4-1跨期价差图4-2期现基差资料来源Wind方正中期研究院12006008004004000200-4000-800-1200-2002019-02-232019-08-232019-11-232020-02-232020-08-232020-11-232021-02-232021-05-232021-11-232022-02-232022-05-232022-08-232019-05-232020-05-232021-08-232022-11-232023-02-232019-08-232020-02-232020-05-232020-08-232020-11-232021-05-232021-08-232021-11-232022-02-232022-05-232022-08-232022-11-232023-02-232019-05-232019-11-232021-02-232019-02-23图4-305与09价差图4-4江苏地区与活跃合约基差资料来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第3页1000100080080060060040040020020000-200-200-400-400-6002019-05-232019-08-232019-11-232020-02-232020-05-232020-11-232021-02-232021-05-232021-08-232021-11-232022-05-232022-08-232022-11-232023-02-232019-02-232020-08-232022-02-232019-02-232019-08-232020-02-232020-08-232021-02-232021-08-232022-02-232022-08-232023-02-232019-11-232020-05-232020-11-232021-05-232021-11-232022-05-232022-11-232019-05-23图4-5江苏与内蒙价差图4-6江苏与鲁南价差资料来源Wind方正中期研究院五主力合约持仓18000018000016000016000014000014000012000012000010000010000080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