【信息】：
　　（1）油脂：根据国家粮油信息中心2月21日监测显示：阿根廷豆油(3月船期) C&F价格1200美元/吨，与上个交易日相比下调11美元/吨；阿根廷豆油(5月船期)C&F价格1168美元/吨，与上个交易日相比上调110美元/吨。加拿大进口菜油C&F报价：进口菜油(3月船期）C&F价格1700美元/吨，与上个交易日相比持平；进口菜油(5月船期)C&F价格1650元/吨，与上个交易日相比持平。
　　（2）蛋白粕：根据国家粮油信息中心2月21日监测显示：美湾大豆(3月船期) C&F价格645美元/吨，与上个交易日相比持平；美西大豆（3月船期)C&F价格649元/吨，与上个交易日相比持平；巴西大豆(5月船期)C&F价格608美元/吨，与上个交易日相比持平。
　　（3）生猪：据博亚和讯监测，2023年2月21日全国外三元生猪均价为15.46元/kg，较昨日下跌0.11元/kg；仔猪均价为33.78元/kg，较昨日上涨0.42元/kg；白条肉均价19.10元/kg，较昨日下跌0.36元/kg；猪料比价为3.98:1，较昨日减少0.03。
　　风险因素：消费、天气。
　　

研究报告全文：中信期货研究农产品策略周报油脂油料中信期货研究农产品日报2023-02-22投资咨询业务资格持续累库豆粕增仓下跌市场情绪改善玉米偏强震荡证监许可2012669号中信期货商品指数涨跌对比报告要点日涨跌周涨跌中信期货商品指数油脂调整到位下方存支撑预计区间运行为主油粕南美天气炒作存分歧中信期货有色金属指库存低位反弹基差回落蛋白粕陷入震荡玉米市场供需确较前期有所宽松数中信期货农产品指数新粮上量增加节前需求不及预期玉米偏弱调整生猪供增需弱未变带动中信期货油脂油料指近月下跌而远月消费恢复的预期难以证伪盘面近弱远强鸡蛋节后现货进数入消费淡季再往后看二季度新增开产不多基本面预计再度偏紧期价表现中信期货油脂指数偏强成有利支撑中信期货饲料指数中信期货谷物指数摘要中信期货能源化工指数信息-6-4-202461油脂根据国家粮油信息中心2月21日监测显示阿根廷豆油3月船农产品研究团队期CF价格1200美元吨与上个交易日相比下调11美元吨阿根廷豆研究员油5月船期CF价格1168美元吨与上个交易日相比上调110美元吨李兴彪010-58135950加拿大进口菜油CF报价进口菜油3月船期CF价格1700美元吨与lixingbiaociticsfcom从业资格号F3048193上个交易日相比持平进口菜油5月船期CF价格1650元吨与上个交易投资咨询号Z0015543日相比持平王聪颖010-581359552蛋白粕根据国家粮油信息中心2月21日监测显示美湾大豆3月船wcyciticsfcom从业资格号F0254714期CF价格645美元吨与上个交易日相比持平美西大豆3月船投资咨询号Z0002180期CF价格649元吨与上个交易日相比持平巴西大豆5月船期CF价格608美元吨与上个交易日相比持平3生猪据博亚和讯监测2023年2月21日全国外三元生猪均价为1546元kg较昨日下跌011元kg仔猪均价为3378元kg较昨日上涨042元kg白条肉均价1910元kg较昨日下跌036元kg猪料比价为3981较昨日减少003风险因素消费天气重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎中信期货研究策略日报农产品一行情观点品种日观点中线展望观点油脂区间上沿压力渐增逻辑根据国家粮油信息中心2月21日监测显示阿根廷豆油3月船期CF价格1200美元吨与上个交易日相比下调11美元吨阿根廷豆油5月船期CF价格1168美元吨与上个交易日相比上调110美元吨加拿大进口菜油CF报价进口菜油3月船期CF价格1700美元吨与上个交易日相比持平进口菜油5月船期CF价格1650元吨与上个交易日相比持平短期看阿根廷大豆产量预期再度下调但仍难掩南美豆整体丰产本周农业展望论坛或给出美豆2324年度更多指引预计美豆面积增长概率大马来棕油库存回升利空出尽且印尼2-4月棕油出口预计减少40-50万吨国际棕油菜油震荡油脂市场供应收紧加菜籽新作出口放缓印度油脂进口或季节性回落中国进口豆油震荡环比增长明显随着气温回暖国内疫后消费料逐步增加中期看南美天气棕油震荡以及棕油产区季节性减产幅度仍需关注此外关注棕油产区尤其印尼生柴政策执行进度长期看2023年产区棕油产量或恢复性增产菜油恢复至正常年份豆油预增同时印尼生柴添加比例提高至B35美豆油掺混目标值不及预期但增长大方向不变低基数下消费同比增幅预计可观产业供需决定价格下限原油价格及生柴需求决定价格上限价格的需求弹性更大操作建议期货逢低买YP价差做缩棕油反套离场做多油粕比期权期权深度虚值双卖策略风险因素国际局势天气需求汇率观点持续累库豆粕增仓下跌逻辑根据国家粮油信息中心2月21日监测显示美湾大豆3月船期CF价格645美元吨与上个交易日相比持平美西大豆3月船期CF价格649元吨与上个交易日相比持平巴西大豆5月船期CF价格608美元吨与上个交易日相比持平短期看阿根廷大豆产量预期仍存下调空间但仍难掩南美豆整体丰产巴西大豆陆续上市预计2月出口超1000万吨美豆价格高位松动关注本周农业展望论坛或暗示美豆新作面积增长1-4月中国大豆进口预报量同比略增尤其4月进口预报大幅上调中豆粕震荡蛋白粕国进口菜籽到港大增菜粕供应预期增加下游备货需求仍偏弱豆粕库存菜粕震荡环比走高油厂胀库停机蛋白粕增仓下跌中期看34月供需报告或继续下调阿根廷大豆产量预估2223年度全球豆类市场供需略转松但幅度存变数2月底农业展望论坛预计美豆2324年度面积或增下游需求季节性偏弱蛋白粕或步入周期性下行趋势长期看南美豆新作上市美豆新作增产蛋白粕需求周期性回落蛋白粕价格料偏弱运行操作建议期货观望期权期权双卖策略风险因素国际局势动荡中美关系恶化南美天气恶化中国需求超预期观点市场情绪改善玉米偏强震荡逻辑国际方面南美陷入水深火热当中巴西降雨推迟大豆收割和二茬玉米播种AgRural周一称截至2月16日巴西202223年度二季玉米种植进度为40高于一周前的24但是低于一年前的53而阿根廷主要产区玉米及其淀粉降雨仍较稀少BAGE报告称阿根廷玉米单产低于最初预期因为关键单产形震荡成期的降雨不足同时晚播玉米正处在关键生长阶段高温天气对部分田地的潜在单产造成不利影响国内方面目前基层玉米销售近6成农户售粮压力逐渐释放伴随天气转暖地趴粮面临较大售粮压力农户整体售粮意愿有所提升但从贸易端以及需求端来看市场对价格仍抱有走弱预期因此建库意中信期货研究策略日报农产品愿低迷下游深加工及饲料企业仍以执行前期合同为主整体库存水平偏低未来下游用粮主体仍有补库预期综合来看外盘市场仍聚焦于南美天气以及俄乌局势短期整体维持高位震荡内盘受集中售粮压力以及陈稻拍卖偏空影响上方上行空间有限此外市场前期已兑现利空预期整体下行空间有限短期延续区间震荡为主操作建议观望风险因素天气地缘政治影响观点市场接货谨慎猪价震荡运行逻辑据博亚和讯监测2023年2月21日全国外三元生猪均价为1546元kg较昨日下跌011元kg期货上涨0305合约分别变化2614供给方面2月16日当周生猪出栏均重12105公斤环比变化03年前剩余肥猪陆续出栏以不足以大幅影响猪价走势需求方面周末涨价后市场接货谨慎市场成交一般全国2-3cm膘厚白条猪肉价格为1956元公斤较昨日稳定同时猪价上涨导致分割入库缩量整体宰量生猪较上周有所下滑据Mysteel农产品监测的81家样本屠宰企业总屠宰量为震荡133950头较昨日小幅上涨040目前屠宰企业一直处于亏损状态压价收猪意愿强烈不足以支撑价格持续上涨政策方面上周五发改委发布国家开展今年第一批中央冻猪肉储备收储2万吨工作消息提振市场看涨情绪短期来看当前供需博弈激烈短期内猪价或受白条价格上涨乏力影响继续小幅回落调整操作建议观望风险因素疫情政策观点供需低位博弈期现延续震荡逻辑现货方面2月21日以河北邯郸为代表的主产区鸡蛋价格413元斤环比持平以北京大洋路为代表的主销区鸡蛋价格445元斤环比变化137销-产区价差032元斤期货方面2月21日JD2305收盘价4369较上一交易日变化-007较上周变化116供给方面在产存栏量持续小幅减少鸡蛋供给压力不高需求方面团膳消费的采购窗口期结束居民消费正处于消化库存阶段鸡蛋下游需求进入淡季短期来看上鸡蛋周鸡蛋产区库存环比下降流通环节库存环比持平同比偏低虽然当前是震荡淡季但是鸡蛋供给较需求没有明显过剩近期期货价格可能跟随现货小幅走弱但是下方空间有限长期来看二季度的基本面整体偏紧由于2022年11月-2023年1月蛋鸡苗补栏量持续减少将导致2023年3月-5月新增开产较少鸡蛋供给量预计下降而需求随着5月开始的劳动节端午节假期预计将带动一波消费鸡蛋供需向偏紧转变操作建议逢低做多风险因素疫情中信期货研究策略日报农产品二重要数据图表监测1油脂油料期货市场监测图表1市场价格监测项目20232212023220环比变化值环比变化百分比豆油01合约86628674-12-01405合约88788908-30-03409合约87388748-10-011期差1-5-216-23418769期差5-9140160-20-1250期差9-176742270主力合约88788908-30-034现货价格9795972471073基差9178161011239豆粕01合约37213724-3-00805合约38573866-9-02309合约38793882-3-008期差1-5-136-1426423期差5-9-22-16-6-3750期差9-11581580000主力合约38573866-9-023现货价格45414557-15-034基差684691-6-093棕榈油01合约79227936-14-01805合约81868218-32-03909合约808480786007期差1-5-264-28218638期差5-9102140-38-2714期差9-1162142201408主力合约81868218-32-039现货价格817581750000基差-11-43327442资料来源Wind中信期货研究所中信期货研究策略日报农产品图表2棕榈油跨月价差图表3豆油跨月价差Y1-5元吨Y9-5元吨P1-5元吨P9-5元吨P9-1元吨Y9-1元吨50080040060030040020020010000-200-100-400-200-600-300-800-400-1000-50020221122202211292022120620221213202212202022122720230103202301102023011720230124202301312023020720230214202302212022112220221129202212062022121320221220202212272023010320230110202301172023012420230131202302072023021420230221资料来源Wind中信期货研究所图表4菜油跨月价差图表5豆粕跨月价差OI1-5元吨OI9-5元吨M1-5元吨M9-5元吨M9-1元吨OI9-1元吨2500100080020006001500400100020050000-200-500-400-1000-600-1500-800-2000-1000-2500202211222022120220221212202212222023010120230111202301212023013120230210202302202022112220221129202212062022121320221220202212272023010320230110202301172023012420230131202302072023021420230221资料来源Wind中信期货研究所图表6菜粕跨月价差图表7油粕比豆油豆粕菜油菜粕RM1-5元吨RM9-5元吨800RM9-1元吨5006004504004002003500300-200250200-400150-600100-800202202212022040720220422202205072022052220220706202207212022080520220820202210042022101920221103202211182023010220230117202302012023021620220308202203232022060620220621202209042022091920221203202212182022112220221129202212062022122020221227202301032023011020230124202301312023020720230214202301172023022120221213资料来源Wind中信期货研究所中信期货研究策略日报农产品图表8油脂基差图表9粕类基差豆粕基差元吨菜粕基差元吨棕油基差元吨豆油基差元吨菜油基差元吨16005000140045004000120035001000300080025006002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