PTA
　　上游方面，广东石化260万吨PX新装置目前已经产出合格品，后期预计负荷逐步提升，下游PTA加工费偏低，PX供需走弱，PXN价差回落。上周PTA加工费继续下降，加工费估值偏低。供应方面，逸盛新材料提负、英力士装置小幅降负，三房巷、中泰检修重启推迟，PTA开工率整体稳定。需求方面聚酯检修装置开启加之部分装置提负，整体负荷提升。“金三银四”的旺季即将到来，市场对需求的预期仍相对乐观，需关注后期预期的兑现情况，在正反馈的趋势形成之前，市场可能仍处于震荡的过程。总体来看，成本支撑减弱，供需边际改善，价格震荡偏强。
　　MEG
　　供应方面，2月国内外乙二醇装置检修集中，乙二醇的累库幅度较预期大大收窄，但随着国内的检修装置在逐渐恢复，同时海南炼化新装置也即将释放，供应端在逐渐回升。需求方面目前来看聚酯负荷继续回升，下游原料库存消耗速度加快，在“金三银四”的旺季影响下市场对需求的预期仍相对乐观，需关注后期预期的兑现情况。短期价格震荡偏强。。
　　PF
　　上周直纺涤短产销放量，短纤下游纱厂销售好转，在开工提升的情况下库存并没有累积，市场预期好转，不过短纤工厂库存尚且偏高，涤纱厂和贸易商均有原料库存储备，需求增量可能暂时有限。目前短纤加工费估值偏低，在需求好转的预期下加工费有提升空间。

研究报告全文：聚酯产业链周报能化投资研究部隋斐投资咨询资格证号Z0017025230210-230220银河能化微信公众号目录第一章综述1第二章估值5第三章供需20GALAXYFUTURES1目录第一章综述11产业链周度数据观点GALAXYFUTURES211产业链周度数据观点PTA上游方面广东石化260万吨PX新装置目前已经产出合格品后期预计负荷逐步提升下游PTA加工费偏低PX供需走弱PXN价差回落上周PTA加工费继续下降加工费估值偏低供应方面逸盛新材料提负英力士装置小幅降负三房巷中泰检修重启推迟PTA开工率整体稳定需求方面聚酯检修装置开启加之部分装置提负整体负荷提升金三银四的旺季即将到来市场对需求的预期仍相对乐观需关注后期预期的兑现情况在正反馈的趋势形成之前市场可能仍处于震荡的过程总体来看成本支撑减弱供需边际改善价格震荡偏强MEG供应方面2月国内外乙二醇装置检修集中乙二醇的累库幅度较预期大大收窄但随着国内的检修装置在逐渐恢复同时海南炼化新装置也即将释放供应端在逐渐回升需求方面目前来看聚酯负荷继续回升下游原料库存消耗速度加快在金三银四的旺季影响下市场对需求的预期仍相对乐观需关注后期预期的兑现情况短期价格震荡偏强PF上周直纺涤短产销放量短纤下游纱厂销售好转在开工提升的情况下库存并没有累积市场预期好转不过短纤工厂库存尚且偏高涤纱厂和贸易商均有原料库存储备需求增量可能暂时有限目前短纤加工费估值偏低在需求好转的预期下加工费有提升空间GALAXYFUTURES3目录第一章综述1第二章估值5第三章供需20GALAXYFUTURES4目录第二章估值21PX22PTA23MEG24聚酯GALAXYFUTURES521PX-价格GALAXYFUTURES621PX-价差利润PX-BLENT亚洲PX-NAP亚洲9008008007007006006005005004004003003002002001001000011213141516171819110111112111213141516171819110111112120172018201920202017201820192020202120222023202120222023PX-MX韩国PX理论利润5002500400200015003001000500200050010010001500011213141516171819110111112111213141516171819110111112120172018201920201002021202220232017201820192020202120222023GALAXYFUTURES721PX-价差利润PX韩国-美国亚洲甲苯调油价差2005001004000100300200200300400100500060070010080020011213141516171819110111112111213141516171819110111112120172018201920202017201820192020202120222023202120222023亚洲甲苯歧化利润亚洲歧化-调油6005005004004003003002002001001000010010020020030011213141516171819110111112111213141516171819110111112120172018201920202017201820192020202120222023202120222023GALAXYFUTURES822PTA-价格GALAXYFUTURES922PTA-价差PTA印度-中国PTA-PX现货加工费2503000200250015020001001500501000050050010011213141516171819110111112111213141516171819110111112150020172018201920202017201820192020202120222023202120222023GALAXYFUTURES1022PTA-利润PTA-原油现货利润PTA-石脑油现货利润50005000400040003000300020002000100010000010001000200011213141516171819110111112111213141516171819110111112120172018201920202017201820192020202120222023202120222023PTA-PX理论利润2500200015001000500050010001121314151617181911011111212017201820192020202120222023GALAXYFUTURES1123MEG-价格GALAXYFUTURES1223MEG-现货价格GALAXYFUTURES1323MEG-上游价格无烟煤3000250020001500100050001121314151617181911011111212017201820192020202120222023甲醇江苏出罐价乙烯东北亚4500160040001400350012003000100025008002000600150010004005002000011213141516171819110111112111213141516171819110111112120172018201920202017201820192020202120222023202120222023GALAXYFUTURES1423MEG-价差GALAXYFUTURES1523MEG-价差MEG内外盘价差1200100080060040020002004006001121314151617181911011111212017201820192020202120222023EO-125EGMEG华东-华南500020004000150030001000200050010000050010001000200011213141516171819110111112120172018201920202017201820192020202120222023202120222023GALAXYFUTURES1623MEG-价差MEG东北亚-东南亚200150100500501001502001121314151617181911011111212017201820192020202120222023MEG中国-西北欧MEG中国-美国3002002001001000010010020030020040030050060040011213141516171819110111112111213141516171819110111112120172018201920202017201820192020202120222023202120222023GALAXYFUTURES1723MEG-利润MEG油制利润MTO制MEG利润8000300060002000400010002000001000200020004000300011213141516171819110111112111213141516171819110111112120172018201920202017201820192020202120222023202120222023MEG乙烯单体制利润MEG煤制利润内蒙古500020001500400010003000500200001000500010001000150020002000300025004000300011213141516171819110111112111213141516171819110111112120172018201920202017201820192020202120222023202120222023GALAXYFUTURES1824PF-价差GALAXYFUTURES19