美豆：受昨日豆粕大幅上涨影响，今日CBOT开盘后，美豆整体跳空高开。不过市场基本面没有出现太多变化，一方面，1月数据显示美国国内豆油需求呈现小幅好转，压榨呈现反季节性抬升，压榨利润小幅好转，预计继续维持偏强运行态势。另一方面，美豆出口在过去一周虽表现一般，但在除中国以外需求国带动下，数据方面略有支撑。但整体来看，美国国内压榨同比降幅仍然高于平衡表预估，且1月豆油需求的增加不排除属于阶段性扰动因素，实际层面并未看到太多实质性利好。而出口方面看，虽然欧洲地区受豆粕价格上涨带动比较明显，但长周期来看难以成为刺激美豆出口的长久动力，在巴西大豆逐步上市前，美豆出口前景堪忧，在此背景下，我们对美国基本面仍然维持偏看空思路。南美市场方面看，近期巴西国内大豆收获进度仍然较慢，虽然阿根廷减产，但对于巴西国内需求带动仍然小于巴西大豆实际产量的增加，整体供需或继续以偏宽松为主，2023年巴西大豆出口预计将呈现较大幅度增加，阿根廷及欧盟地区利好难以对美豆形成持续性带动，继续以震荡偏空的思路对待。
　　

研究报告全文：银河农产品农产品研发报告粕类日报2023年2月21日粕类日报公众号二维码银河农产品及衍生品粕类价格日报2023220期货现货基差品种合约收盘价涨跌地区今日昨日涨跌01372428东莞530572-42豆粕05386638张家港570622-5209388239日照590642-5201289917南通1701700菜粕05320432广东170170009318533广西1101100月差豆粕菜粕今日昨日涨跌今日昨日涨跌59价差-16-15-159价差1920-191价差1581471191价差2862701615价差-142-132-1015价差-305-290-15负责人蒋洪艳跨品种期货价差豆菜05豆菜09油粕比05021-65789251今日昨日今日昨日今日昨日69769169769123042322现货价差联络对接贾瑞林今日昨日涨跌今日昨日涨跌021-65789256豆粕-菜粕1118110810菜粕-葵粕3513429豆粕-葵粕140914009粕猪研究陈界正美豆受昨日连粕大幅上涨影响今日CBOT开盘后美豆整体跳空高开不油脂研究陈界正过市场基本面没有出现太多变化一方面1月数据显示美国国内豆油需求呈现小棉禽研究刘倩楠幅好转压榨呈现反季节性抬升压榨利润小幅好转预计继续维持偏强运行态势航运研究蒋洪艳另一方面美豆出口在过去一周虽表现一般但在除中国以外需求国带动下数据玉米鸡肉蒋洪艳方面略有支撑但整体来看美国国内压榨同比降幅仍然高于平衡表预估且1月豆油需求的增加不排除属于阶段性扰动因素实际层面并未看到太多实质性利好本报告主笔陈界正而出口方面看虽然欧洲地区受豆粕价格上涨带动比较明显但长周期来看难以成期货从业证号为刺激美豆出口的长久动力在巴西大豆逐步上市前美豆出口前景堪忧在此背F3045719景下我们对美国基本面仍然维持偏看空思路南美市场方面看近期巴西国内大投资者咨询从业证号豆收获进度仍然较慢虽然阿根廷减产但对于巴西国内需求带动仍然小于巴西大Z0015458豆实际产量的增加整体供需或继续以偏宽松为主2023年巴西大豆出口预计将呈现较大幅度增加阿根廷及欧盟地区利好难以对美豆形成持续性带动继续以震荡021-60329673偏空的思路对待chenjiezhengqhchinastockcomcn豆菜粕上周国内油厂大豆开机及豆粕提货量数据均出现下滑但因为提货表15银河农产品农产品研发报告现更弱豆粕库存小幅累积截止2月17日当周油厂大豆库存为37744万吨较上周减少4461万吨减幅1057同比去年增加7574万吨增幅2510豆粕库存为6175万吨较上周增加126万吨增幅208同比去年增加2322万吨增幅6026整体来看节后季节性开机减少导致油厂整体呈现供需两淡态势本周预计油厂开机将继续下滑而另一方面近期猪价上涨较快需求方面开始略有复苏迹象预计未来一段时间豆粕供需节奏或有变化不过整体来看当前国内现货基差跌幅较快市场供需节奏转换仍然需要一段时间继续以偏弱运行国内远期成交继续放缓此前5-9和6-9月05110成为主要增量点按当前利润来算如果油脂仍然维持当前价差可以给出较好的现货榨利油脂远期市场可能并不悲观近期盘面59价差跌幅较大确实略超预期但是我们认为无论从期现价差或远期压榨利润的角度来看不应当出现太大幅度下跌建议继续观望为主近期国内菜粕基本面继续维持良好虽然到港和开机率继续维持高位但因为价差相对较大饲料企业上调配方菜粕提货良好市场对菜粕远期基差高接受度主要源于菜粕本身的强劲需求而供应方面来看虽然总体数量较大但近期本身开机也不高需求成为近期菜粕基差及品种间价差的主要影响因素预计后市仍以供需两旺为主单边今日CBOT休市国内连盘反弹上涨但市场并未看到太多基本面驱动预计更多为下跌后技术性反弹继续以震荡偏空思路对待套利MRM05价差缩小RM59正套M35近期受开机率下调出现较大上涨但我们认为盘面升水继续以偏弱为主期权买M2305-C-3850卖M2305-C-3750持有观点仅供参考不作为买卖依据25银河农产品农产品研发报告大豆压榨利润来源地船期CNFCBOT合约汇率豆粕价格豆油价格盘面压榨利润现货压榨利润盘面榨利昨日现货榨利昨日阿根廷5月1981517K676913879873848995307654925931029阿根廷6月198147775N676913879873848995295954925929859巴西3月14815265H680943857887826813138872692413776巴西4月1451517K680943857887824276164242356717133巴西5月1491517K6769138798738218863656239855755巴西6月173147775N6769138798738223374107241945964巴西7月188147775N67691387987382652782972836210132美湾2月26315265H680943857887859225242255910324103美湾3月24815265H680943857887850432154325143216432美湾含税2月26315265H6809438578878198972163972198128163128美湾含税3月24815265H6809438578878187761152761188348153348美西2月27815265H680943857887863453227536330022600美西3月26815265H680943857887860634199346050219802美西含税2月27815265H68094385788781984442275319897622600美西含税3月26815265H68094385788786638291993466187719802了解更多资讯关注公众号免责声明本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并银河农产品及通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任衍生品35银河农产品农产品研发报告基差价差图M59RM591705-17091705-17093008001805-18091805-18092006001905-19091905-19094001002005-200920002005-200902105-2109-1002105-2109-2002205-2209-2001529203171152913271024102472162305-230915302262162162152072262172205-22099101112123459101112123452305-2309M911709-1801RM9110001809-1901150010001709-18015001909-20015001809-190102009-210101909-2001-5002109-2201-5002009-210116311521711621711611631153014163115217116217116116311530142209-23012209-2301123456789123456789800RM15M151801-18056001801-18053001901-19054001901-19052002001-20051002002001-20052101-2105002101-21052201-2205-100-200-2002301-23052201-2205163013271125822519102472151916301327112582251910247215192301-23055678910111256789101112M-RM051705MRM09800180510001709800600190540060018092002005400200190902105-20002009186241129161129164221028155231028220525123018624111196241331186241129210923055678910111212349101112123456782209数据来源银河期货我的农产品等45银河农产品农产品研发报告作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利联系方式银河期货有限公司银河农产品北京北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海上海市虹口区东大名路501号28层网址wwwyhqhcomcn邮箱yhqhgtsybchinastockcomcn电话400-886-779955