棉花观点
　　■市场分析
　　期货方面，昨日收盘棉花2305合约14460元/吨，较前日上涨90元/吨，涨幅0.63%。持仓量706494手，仓单数13922张。现货方面，新疆3128B棉新疆到厂价15059元/吨，较前日下跌0元/吨。现货基差CF05+600，较前日下跌90。全国均价15475元/吨，较前日下跌14元/吨。现货基差CF05+1020，较前日下跌100。
　　国际方面，上周美棉受到美元上涨以及油价下跌的拖累，价格持续走低，但周度销售数据尚可，后期需持续关注宏观因素的影响以及销售数据向好的持续性。国内方面，在下游订单有待落实的情况下，国内棉花供应压力大幅增加，上周价格继续偏弱运行。偏乐观的消费预期支撑着棉价短期内不会出现大幅下跌，但需重点关注3-5月份下游的订单情况，若依旧不及预期则棉价可能会出现进一步下行。后期还需关注全球新年度棉花的种植面积以及宏观层面的影响，预计短期内价格仍维持震荡格局。
　　■策略
　　单边中性
　　■风险
　　无

研究报告全文：期货研究报告软商品日报2023-02-22市场成交略有减少郑棉震荡运行研究院农产品组研究员棉花观点邓绍瑞市场分析010-64405663dengshaoruihtfccom期货方面昨日收盘棉花2305合约14460元吨较前日上涨90元吨涨幅063从业资格号F3047125持仓量706494手仓单数13922张现货方面新疆3128B棉新疆到厂价15059元投资咨询号Z0015474吨较前日下跌0元吨现货基差CF05600较前日下跌90全国均价15475元吨较前日下跌14元吨现货基差CF051020较前日下跌100投资咨询业务资格国际方面上周美棉受到美元上涨以及油价下跌的拖累价格持续走低但周度销售证监许可20111289号数据尚可后期需持续关注宏观因素的影响以及销售数据向好的持续性国内方面在下游订单有待落实的情况下国内棉花供应压力大幅增加上周价格继续偏弱运行偏乐观的消费预期支撑着棉价短期内不会出现大幅下跌但需重点关注3-5月份下游的订单情况若依旧不及预期则棉价可能会出现进一步下行后期还需关注全球新年度棉花的种植面积以及宏观层面的影响预计短期内价格仍维持震荡格局策略单边中性风险无纸浆观点市场分析期货方面昨日收盘纸浆2305合约6666元吨较前日上涨60元涨幅091现货方面山东地区银星针叶浆现货价格7000元吨较前一日下跌50元吨现货基差sp05330相较前一日下跌110山东地区月亮针叶浆7000元吨较前一日下跌100元吨现货基差sp05330相较前一日下跌160山东地区马牌针叶浆7000元吨较前一日下跌100元吨现货基差sp05330相较前一日下跌160山东地区北木针叶浆现货价格7600元吨较前一日不变现货基差sp05930相较前一日下跌60近期汇率上涨至685附近进口成本仍然维持高位纸浆金融属性较强需要密切关注离岸人民币兑换美元情况以及纸浆贴水情况截止2月第2周各港口纸浆库存量较上周增加14库存量持续增加与需求面相对疲软的现状对近期纸浆市走势影响较请仔细阅读本报告最后一页的免责声明软商品日报丨20230222大阔叶浆供应量相对平稳叠加下游原纸企业压价行为存在或出现倒逼成本下移的情况预计短期内纸浆价格将会偏弱震荡策略单边中性风险无请仔细阅读本报告最后一页的免责声明软商品日报丨20230222目录棉花观点1纸浆观点1市场要闻及动态4图表图1中国棉花产量丨单位万吨5图2中国棉花单产丨单位千克公顷5图3中国棉花库存丨单位万吨5图4国际主要出口国棉花单产丨单位千克公顷5图5国际主要出口国棉花产量丨单位万吨5图6国际主要出口棉花库存丨单位万吨5图7全球各国库消比丨单位6图8棉花主力期货丨单位元吨6图9国内棉花1-5月价差丨单位元吨6图10国内棉花5-9月价差丨单位元吨6图11国内棉花9-1月价差丨单位元吨6图12棉花基差-新疆丨单位元吨6图13欧洲纸浆港口库存丨单位万吨7图14中国阔叶浆月度进口量丨单位千吨7图15中国针叶浆月度进口量丨单位千吨7图16中国针叶浆月度表观消费量丨单位千吨7图17中国针叶浆月度表观库存丨单位千吨7图18纸浆下游产量丨单位千吨7图19纸浆下游库存丨单位千吨8图20银星进口报价丨单位元吨8图21北木进口报价丨单位元吨8图22纸浆进口利润丨单位元吨8图23纸浆基差丨单位元吨8图24中国白卡纸日度均价丨单位元吨8图25中国双胶纸日度均价丨单位元吨9图26中国双铜纸日度均价丨单位元吨9图27瓦楞纸日度均价丨单位元吨9图28木浆生活用纸市场主流价丨单位元吨9请仔细阅读本报告最后一页的免责声明310软商品日报丨20230222市场要闻及动态1近日巴基斯坦棉区持续为晴朗干燥天气气温有所上升局地日间最高可达30摄氏度且短期内或仍以晴朗温暖天气为主得益于天气条件良好当地棉农伺机开启春播从棉花供应情况来看目前巴基斯坦轧花厂籽棉到货量持续较少预计两周左右可以完成现有库存的加工据当地私人机构预测本年度巴基斯坦总产在736-775万吨价格方面受近日当地皮棉价格承压下调影响籽棉价格较前期有所下降目前根据质量不同在6000-10000卢比40公斤2得克萨斯州在2022年遭遇了近年最严峻的旱情2022年初得州67的土壤受到旱情困扰而到了7月底得州约97的地区都在遭受干旱得克萨斯州的旱情近期在进入2023年后持续严峻1月份是当地传统的干旱月份得州中部和南部旱情加剧进入2月降雨为得州带来了少量水分得州东部地区旱情略有好转但狭长地带和得州南部仍需要更多的降雨据美国国家气象局NWS专家预测得克萨斯州近年有望看到天气模式从拉尼娜转向厄尔尼诺目前的弱拉尼娜模式将在3-4月左右过渡到中性状态专家表示过去两到三年中得州长期的干旱情况将在今年有望缓解在春夏交接之际厄尔尼诺天气模式将会为当地带来更多的降雨据美国旱情最新监测数据截至2月14日得州干旱区域面积占比在548较上周531增加17个百分点但较去年同期的旱情面积882已有明显缓解3据巴西国家商品供应公司CONAB最新调查数据截至2月3日巴西23年度新棉播种进度达81其中马托格罗索州地区得益于降水充足播种进度有所加快价格方面2月以来巴西棉花现货价格持续围绕百美分线附近震荡17日为10131美分磅较前一日上涨143处于近一个月内较低位置4USDA数据显示截至2月16日一周美国七大市场陆地棉现货均价随纽期震荡下行其中标准级41-4-34均价8220美分磅环比上周同期均价8286美分磅下跌066美分跌幅为08同比去年同期11869美分磅下跌3583美分跌幅达302尽管有报告显示三季度末下游纱线需求或略有改善但目前下游需求持续低迷部分工厂停工其余工厂补库态度谨慎截至2月9日一周共32万包约6962吨现货成交较去年同期29万包11万吨同比增加83本年度美国国内累计现货成交量约424万包约92万吨较去年同期累计成交量138万包301万吨同比大幅下降694近期出口需求适中亚洲贸易商询价活跃试图寻求价格合适的新棉资源近期皮马棉供应持续饱和但下游需求未见明显好转目前报价之下纺企采购较少此外大部分棉农惜售情绪浓郁静待皮马棉价格反弹后再出售从成交情况来看截至2月16日美国国内皮马棉累计成交量为1961包约427吨较去年同期累计成交量15万包3212吨同比大幅下降867请仔细阅读本报告最后一页的免责声明410软商品日报丨20230222图1中国棉花产量丨单位万吨图2中国棉花单产丨单位千克公顷900250080020007006001500500400100030020050010000201112201314201516201718201920202122201112201314201516201718201920202122数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图3中国棉花库存丨单位万吨图4国际主要出口国棉花单产丨单位千克公顷1600美国印度巴西1400巴基斯坦澳大利亚中国300012002500100020008001500600400100020050000201112201314201516201718201920202122201120122013201420152016201720182019202020212022数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据泰期货研究院图5国际主要出口国棉花产量丨单位万吨图6国际主要出口棉花库存丨单位万吨美国印度巴西美国印度巴西巴基斯坦澳大利亚巴基斯坦澳大利亚中国9004008003507003006002505002004001503002001001005000201120122013201420152016201720182019202020212022201120122013201420152016201720182019202020212022数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明510软商品日报丨20230222图7全球各国库消比丨单位图8棉花主力期货丨单位元吨全球美国印度巴西201920202021202220231巴基斯坦澳大利亚中国250001200001015000010000050000002173247637893188128143158173203218233248263285300315330345360201120122013201420152016201720182019202020212022109数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图9国内棉花1-5月价差丨单位元吨图10国内棉花5-9月价差丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202320001500150010001000500500002293173247637817324763789321812814315817318820323324826328530031533034536050010918812814315817320321823324826328530031533034536050010910001500100020001500250030002000数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图11国内棉花9-1月价差丨单位元吨图12棉花基差-新疆丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023200040001500350010003000500250020000215001732476378933151281431581731882032182332482632853003303453605001091000100050015000232476378932000171731281431581882032182332482632853003153303453605001092500100030001500数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明610软商品日报丨20230222图13欧洲纸浆港口库存丨单位万吨图14中国阔叶浆月度进口量丨单位千吨202220182019202020212018201920202021202216002501400200120010001508001006004005020000123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图15中国针叶浆月度进口量丨单位千吨图16中国针叶浆月度表观消费量丨单位千吨201820192020202120222018201920202021202210009009008508008007007506007005006504006003005502005001004500400123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图17中国针叶浆月度表观库存丨单位千吨图18纸浆下游产量丨单位千吨中国生活用纸月度产量中国白卡纸月度产量2019202020212022中国双胶纸月度产量中国双铜纸月度产量260012002400100022008002000180060016004001400200120010000123456789101112202113120215312021930202213120225312022930---数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明710软商品日报丨20230222图19纸浆下游库存丨单位千吨图20银星进口报价丨单位元吨中国生活用纸月度社会库存中国白卡纸月度社会库存中国双胶纸月度社会库存中国双铜纸月度社会库存20182019202020212022180080001600750014007000120065001000600055008005000600450040040002003500300001163146627792197227257122137152167182212242272287302317332347362202113120215312021930202213120225312022930---107数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图21北木进口报价丨单位元吨图22纸浆进口利润丨单位元吨201920202021202220232019202020212022750040070002006500600005500-2005000-40045004000-6003500-8003000121416282102122142162182202222242262282302322342362-1000121416282102122142162182202222242262282302322342362数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图23纸浆基差丨单位元吨图24中国白卡纸日度均价丨单位元吨201920202021202220232018201920202021202212001100010001000080090006004008000200700006000-200-4005000-6004000121416282102122142162182202222242262282302322342362121416181101121141161181201221241261281301321341361数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院软商品日报丨20230222图25中国双胶纸日度均价丨单位元吨图26中国双铜纸日度均价丨单位元吨2018201920202021202220182019202020212022800080007500750070007000650065006000600055005500500050004500450040004000121416181101121141161181201221241261281301321341361121416181101121141161181201221241261281301321341361数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图27瓦楞纸日度均价丨单位元吨图28木浆生活用纸市场主流价丨单位元吨20202021202220202021202250001000045009000400080003500700030006000250050002000400015003000100020005001000001214162821031251451651852052252452662943173413644275175100126146166187207227247268296320343366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院软商品日报丨20230222免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom