上周机械设备下跌0.9%，跑赢大盘0.6个百分点
　　上周，机械设备行业上涨0.9%，跑赢沪深300指数0.6个百分点。机械行业中表现较好的细分板块包括工程机械整机（6.5%）、工程机械器件（3.9%）、印刷包装机械（-0.4%）、轨交设备（-0.6%）、制冷空调设备（-1.4%）。
　　锂电设备：2023年1月我国动力电池产量同比减少5.0%
　　中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示，1月份我国动力电池产量为28.2GWh，同比减少5.0%，增速比22年12月下降70.9pct；装车量为16.1GWh，同比减少0.3%，增速相比22年12月下降38.2pct，这也是历史首次出现动力电池产量和装车量同比下降的情况。终端需求方面，1月我国新能源汽车销量为40.8万辆，同比减少5.4%，在补贴政策退坡、市场价格明显波动及高基数等因素影响下，动力电池产销均有所下滑。
　　机床工具：2022年12月日本金属切削机床定单额同比减少3.3%
　　日本内阁府数据显示，2022年12月，日本金属切削机床定单金额为989.3亿日元，同比减少3.3%，增速较前值收窄4.3pct。而12月，我国金属切削机床、金属成形机床产量分别为5.3、1.5万台，同比减少11.7%、21.1%，增速较前值也分别收窄1.5、1.1pct。我们认为，随着疫情影响逐渐降低，国内经济有望企稳复苏，而企业中长期贷款也保持增长态势，预示未来制造业有望回暖从而带动机床工具需求恢复增长。
　　投资建议
　　短期看，随着国内感染高峰结束，叠加假期因素，我国1月制造业PMI大幅回升至扩张区间，且去年四季度制造业利润总额增速也维持平稳，反映出制造业当前正处于筑底转复苏阶段。与此同时，1月我国企业新增中长期贷款同比大幅增长66.7%，保持自22年4月以来的回升趋势，表明企业融资端或已率先复苏，未来通用自动化行业需求有望回暖。而随着地产支持力度不断加大，行业供需有望逐渐好转，叠加基建投资维持高水平、出口增长以及低基数等因素，今年我国挖掘机、装载机等工程机械销量也有望维持增长。此外，我国光伏、动力电池终端需求维持高景气，相关产业链各环节投资热度不减，光伏设备和锂电设备相关公司业绩仍有望维持较快增长。综上，我们维持机械行业“增持”评级。建议关注机床工具、自动化设备、工程机械、锂电设备、光伏设备等细分板块。
　　风险提示
　　国内经济增长不及预期。全球经济陷入衰退。

研究报告全文：证券研究报告2023年02月20日湘财证券研究所行业研究机械行业周报1月我国动力电池产量同比减少50机械行业周报02130217相关研究核心要点上周机械设备下跌09跑赢大盘06个百分点120230206湘财证券-机械行业上周机械设备行业上涨09跑赢沪深300指数06个百分点机械1月我国制造业PMI重回扩张区行业中表现较好的细分板块包括工程机械整机65工程机械器件间2023020639印刷包装机械-04轨交设备-06制冷空调设备-14220230213湘财证券-机械行业锂电设备2023年1月我国动力电池产量同比减少501月我国企业中长期贷款增长中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示1月份我国动力电池产量为66720230213282GWh同比减少50增速比22年12月下降709pct装车量为161GWh同比减少03增速相比22年12月下降382pct这也是历史首次出现动力电池产量和装车量同比下降的情况终端需求方面1月我国新能源汽车行业评级增持销量为408万辆同比减少54在补贴政策退坡市场价格明显波动及近十二个月行业表现高基数等因素影响下动力电池产销均有所下滑机械设备申万沪深3005机床工具2022年12月日本金属切削机床定单额同比减少330日本内阁府数据显示2022年12月日本金属切削机床定单金额为9893-5亿日元同比减少33增速较前值收窄43pct而12月我国金属切削-10机床金属成形机床产量分别为5315万台同比减少117211增-15-20速较前值也分别收窄1511pct我们认为随着疫情影响逐渐降低国内-25经济有望企稳复苏而企业中长期贷款也保持增长态势预示未来制造业有-30望回暖从而带动机床工具需求恢复增长-35220222042206220822102212投资建议1个月3个月12个月短期看随着国内感染高峰结束叠加假期因素我国1月制造业PMI相对收益80-19102大幅回升至扩张区间且去年四季度制造业利润总额增速也维持平稳反映绝对收益5143-30出制造业当前正处于筑底转复苏阶段与此同时1月我国企业新增中长期注相对收益与沪深300相比贷款同比大幅增长667保持自22年4月以来的回升趋势表明企业融资端或已率先复苏未来通用自动化行业需求有望回暖而随着地产支持力度不断加大行业供需有望逐渐好转叠加基建投资维持高水平出口增长分析师轩鹏程以及低基数等因素今年我国挖掘机装载机等工程机械销量也有望维持增证书编号S0500521070003长此外我国光伏动力电池终端需求维持高景气相关产业链各环节投Tel862150295321资热度不减光伏设备和锂电设备相关公司业绩仍有望维持较快增长综上Emailxuanpcxcsccom我们维持机械行业增持评级建议关注机床工具自动化设备工程机械锂电设备光伏设备等细分板块地址上海市浦东新区银城路号88风险提示中国人寿金融中心10楼国内经济增长不及预期全球经济陷入衰退敬请阅读末页之重要声明行业研究1市场回顾上周机械设备行业上涨09跑赢沪深300指数06个百分点机械行业中表现较好的细分板块包括工程机械整机65工程机械器件39印刷包装机械-04轨交设备-06制冷空调设备-14图1近一周机械设备及各子板块涨跌幅86420246工工印轨机制工金纺沪能仪其楼光机磨其锂激半机其程程刷械冷控属织源器他宇伏床具他电光器他交深300导机机包设设空设制服及仪通设加工磨专专设体人自械械装备备调备品装重表用备工具料用用备设动整器机设设型设设设设备化机件械备备设备备备备设备备资料来源Wind湘财证券研究所截至2023年2月17日机械设备行业PETTM为329倍位于2012年至今642分位数细分板块中市盈率分位数较高的包括机器人752倍782楼宇设备273倍773工程机械整机309倍766其他自动化设备1028倍727金属制品433倍687图2机械设备及各子板块市盈率PETTM及分位数PETTMPE分位数1209080100708060506040403020201000机楼工其金机机工制轨沪工磨印激光纺其半能仪锂其宇他属械床控具光源器器程程冷交深300刷伏织他导电他人设机自制设工机空设设磨包设加服通体及仪专专备械动品备具械调备备料装备工装用设重表用用整化器设机设设设备型设设机设件备械备备备设备备备备资料来源Wind湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明1行业研究2基本面数据21下游宏观需求指标图3我国新增专项债累计发行规模及增速图4我国基建投资增速不含电力新增专项债发行规模累计值亿元累计同比基建投资增速不含电力500005006040040000403003000020020100200000010000201000200401905191220072102210922042211050408041104140417042004资料来源Wind湘财证券研究所资料来源Wind湘财证券研究所图5我国商品房销售额和土地购置面积增速图6我国房地产投资额和新开工面积增速商品房销售额累计同比房地产投资完成额累计同比本年购置土地面积累计同比房屋新开工面积累计同比15080508060406010040304020202050010020020040104050602060050208021102140217022002050208021102140217022002资料来源Wind湘财证券研究所资料来源Wind湘财证券研究所图7我国制造业利润总额和固定资产投资增速图8我国PMI和PMI新订单指数变化制造业利润总额累计同比PMIPMI新订单固定资产投资完成额制造业累计同比25060702006540150605510020505004504020503510040301001120114011601180120012201051008101110141017102010资料来源Wind湘财证券研究所资料来源Wind湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明2行业研究图9我国出口金额与工业企业产成品存货增速图10美国制造业PMI和摩根大通全球制造业PMI美国供应管理协会ISM制造业PMI出口金额累计同比工业企业产成品存货同比全球摩根大通全球制造业PMI8035706030606525406055202015551005050520450405404505010801110114011701200123010501080111011401170120012301资料来源Wind湘财证券研究所资料来源Wind湘财证券研究所图11我国企业新增中长期贷款当月值及增速图12我国企业新增中长期贷款累计值及增速金融机构新增人民币贷款企事业单位中长期当月值金融机构新增人民币贷款企事业单位中长期累计值金融机构新增人民币贷款企事业单位中长期当月同比金融机构新增人民币贷款企事业单位中长期累计同比4000030012000080100000603000020080000402000010060000204000001000002000020010004018011810190720042101211022071801181019072004210121102207资料来源Wind湘财证券研究所资料来源Wind湘财证券研究所22大宗商品价格图13IPE和纽约原油期货价格图14IPE和纽约天然气期货价格期货收盘价连续IPE布油美元桶期货收盘价连续IPE英国天然气便士色姆期货收盘价连续NYMEX轻质原油美元桶期货收盘价连续NYMEX天然气美元mmBtu200600125001015040081003006502004010020001030106010901120115011801210150001001120114011601180120012201资料来源Wind湘财证券研究所资料来源Wind湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明3行业研究图15我国钢材价格指数图16我国动力煤价格钢材综合价格指数钢材价格指数板材期货收盘价活跃合约动力煤元吨市场价动力煤Q5500山西产秦皇岛元吨200钢材价格指数长材300025001502000100150010005050000050108011101140117012001230113101510171019102110资料来源Wind湘财证券研究所资料来源Wind湘财证券研究所23各细分行业数据231工程机械图17我国挖掘机当月销量及增速图18我国挖掘机累计销量及增速挖掘机总销量累计值台总销量挖掘机当月值台总销量挖掘机当月同比挖掘机总销量累计同比100000400400000300250800003003000002006000020015020000010040000100501000000200000500100010005010708100312101505171220070501070810031210150517122007资料来源Wind湘财证券研究所资料来源Wind湘财证券研究所图19我国挖掘机开工小时数及同比图20近五年我国挖掘机月度开工率开工小时数挖掘机中国当月值小时2023年2022年2021年2020年2019年开工小时数挖掘机中国当月同比2001001601401505012010010008060505040200100017011712181119102009210822071月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind湘财证券研究所资料来源Wind湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明4行业研究图21我国装载机当月销量及增速图22我国装载机累计销量及增速销量装载机当月值台销量装载机当月同比销量装载机累计值台销量装载机累计同比400002002500002001501502000003000010010015000020000505010000000100005000050500100010010011112131115101709190821071001111213111510170919082107资料来源Wind湘财证券研究所资料来源Wind湘财证券研究所图23我国汽车起重机当月销量及增速图24我国汽车起重机累计销量及增速总销量汽车起重机当月值台总销量汽车起重机累计值台总销量汽车起重机当月同比总销量汽车起重机累计同比1200030060000200250100005000015020080004000010015060001003000050504000200000020001000050500100010010011112131115101709190821071001111213111510170919082107资料来源Wind湘财证券研究所资料来源Wind湘财证券研究所图25我国叉车当月销量及增速图26我国叉车累计销量及增速总销量叉车当月值万台总销量叉车当月同比总销量叉车累计值万台总销量叉车累计同比14150120150121001001001080850605060404050220010005012011308150316101805191221071201130815031610180519122107资料来源Wind湘财证券研究所资料来源Wind湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明5行业研究232锂电设备图27我国新能源汽车当月销量及增速图28我国新能源汽车累计销量及增速销量新能源汽车当月值万辆销量新能源汽车累计值万辆销量新能源汽车累计同比100销量新能源汽车当月同比80080050040080600600300604004002004020010020020000200010019011908200320102105211222071901190820032010210521122207资料来源Wind湘财证券研究所资料来源Wind湘财证券研究所图29我国动力电池当月产量及增速图30我国动力电池累计产量及增速产量动力电池合计当月值GWh产量动力电池合计累计值GWh产量动力电池合计当月同比产量动力电池合计累计同比701000600500608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