市场要闻与重要数据
　　1.上期所燃料油期货主力合约FU2305夜盘收涨1.53%，报2912元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2305夜盘收涨1.62%，报4074元/吨。
　　2.印度1月从俄罗斯进口石油攀升至创纪录的140万桶/日，较12月增长9.2%，莫斯科仍是新德里最大的石油出口国。数据显示，上个月俄罗斯石油约占印度进口的27%，印度是世界第三大石油进口国和消费国。
　　3.沙特能源大臣：欧佩克+足够灵活，可以在需要的时候改变决策。
　　4.美国计划对俄罗斯实施新的出口管制，对关键行业实施制裁，制裁措施将针对俄罗斯的国防、能源部门、金融机构和部分个人。
　　5.国际能源署署长比罗尔在社交媒体上表示，由于能源危机，欧盟明年冬天将更加艰难。比罗尔称，虽然欧盟今年冬天为克服天然气危机做出了努力，但欧洲工业仍旧迫切需要一个新的总体规划。
　　6.伊拉克石油部官员：伊拉克2月份石油出口量为350万桶/日，3月份预计将保持不变。
　　核心观点
　　市场分析
　　我们认为俄罗斯和伊朗2月上旬发货量显著减少是高硫油供应压力缓解的重要原因。但目前无法断言俄罗斯炼厂已开启实质性的减产，其燃料油供应下降的持续性存疑。事实上，从船期来看，2月中下旬俄罗斯发货再度出现回升，虽然2月整月的出口相比1月水平大幅减少是大概率事件。但如果这一趋势不能延续，未来俄罗斯依然保持较高的出口量级，则高硫燃料油依然面临供应和库存端压力，即便需求预期兑现市场结构的改善空间也会大打折扣。
　　■策略
　　中性偏多，逢低多FU主力合约；前期FU 59正套可暂时止盈离场，等待俄罗斯减产预期兑现
　　■风险
　　原油价格大幅下跌；全球炼厂开工超预期；FU仓单量大幅增加；LU仓单大幅增加；航运业需求不及预期；汽柴油市场大幅转弱；电厂端燃料油需求不及预期；俄罗斯燃油供应降幅不及预期；伊朗燃料油出口超预期

研究报告全文：期货研究报告燃料油日报2023-02-21俄罗斯燃油发货量出现回升迹象市场要闻与重要数据研究院能源化工组研究员1上期所燃料油期货主力合约FU2305夜盘收涨153报2912元吨INE低硫燃潘翔料油期货主力合约LU2305夜盘收涨162报4074元吨0755-827671602印度1月从俄罗斯进口石油攀升至创纪录的140万桶日较12月增长92莫panxianghtfccom斯科仍是新德里最大的石油出口国数据显示上个月俄罗斯石油约占印度进口的从业资格号F302310427印度是世界第三大石油进口国和消费国投资咨询号Z00131883沙特能源大臣欧佩克足够灵活可以在需要的时候改变决策陈莉020-839010304美国计划对俄罗斯实施新的出口管制对关键行业实施制裁制裁措施将针对俄clhtfccom罗斯的国防能源部门金融机构和部分个人从业资格号F02337755国际能源署署长比罗尔在社交媒体上表示由于能源危机欧盟明年冬天将更加投资咨询号Z0000421艰难比罗尔称虽然欧盟今年冬天为克服天然气危机做出了努力但欧洲工业仍旧梁宗泰迫切需要一个新的总体规划020-83901031liangzongtaihtfccom6伊拉克石油部官员伊拉克2月份石油出口量为350万桶日3月份预计将保持从业资格号F3056198不变投资咨询号Z0015616康远宁核心观点0755-23991175kangyuanninghtfccom市场分析从业资格号F3049404投资咨询号Z0015842我们认为俄罗斯和伊朗2月上旬发货量显著减少是高硫油供应压力缓解的重要原因但目前无法断言俄罗斯炼厂已开启实质性的减产其燃料油供应下降的持续性存疑投资咨询业务资格事实上从船期来看2月中下旬俄罗斯发货再度出现回升虽然2月整月的出口相比1月水平大幅减少是大概率事件但如果这一趋势不能延续未来俄罗斯依然保持证监许可20111289号较高的出口量级则高硫燃料油依然面临供应和库存端压力即便需求预期兑现市场结构的改善空间也会大打折扣策略中性偏多逢低多FU主力合约前期FU59正套可暂时止盈离场等待俄罗斯减产预期兑现风险原油价格大幅下跌全球炼厂开工超预期FU仓单量大幅增加LU仓单大幅增加航请仔细阅读本报告最后一页的免责声明燃料油日报丨2023221运业需求不及预期汽柴油市场大幅转弱电厂端燃料油需求不及预期俄罗斯燃油供应降幅不及预期伊朗燃料油出口超预期请仔细阅读本报告最后一页的免责声明燃料油日报丨2023221目录市场要闻与重要数据1核心观点1图表图1SHFEFU主力结算价丨单位元吨5图2SHFEFU远期曲线丨单位元吨5图3SHFEFU主力合约成交持仓量丨单位手5图4SHFEFU总成交持仓量丨单位手5图5SHFEFU对原油裂解价差丨单位美元桶5图6SHFEFU与原油比价丨单位无5图7INELU期货结算价丨单位元吨6图8INELU远期曲线丨单位元吨6图9INELU主力合约成交持仓量丨单位手6图10INELU总成交持仓量丨单位手6图11INELU对原油裂解价差丨单位美元桶6图12INELU与SHFEFU价差丨单位元吨6图13SHFEFU主力合约内外盘价差丨单位美元吨7图14INELU主力合约内外盘价差丨单位美元吨7图15新加坡高硫燃料油现货价格丨单位美元吨7图16新加坡低硫燃料油现货价格丨单位美元吨7图17新加坡高硫380现货贴水丨单位美元吨7图18新加坡MARINE05现货贴水丨单位美元吨7图19新加坡高硫380掉期价格丨单位美元吨8图20新加坡高硫380掉期季节性丨单位美元吨8图21新加坡高硫380月差丨单位美元吨8图22新加坡高硫380月差季节性丨单位美元吨8图23新加坡高硫对BRENT裂差丨单位美元桶8图24新加坡高硫裂差季节性丨单位美元桶8图25新加坡VLSFO掉期丨单位美元吨9图26新加坡VLSFO掉期月差丨单位美元吨9图27新加坡VLSFOHSFO价差丨单位美元吨9图28新加坡VLSFO对BRENT裂差丨单位美元吨9图29新加坡高硫380远期曲线丨单位美元吨9图30新加坡VLSFO远期曲线丨单位美元吨9图31西北欧燃料油库存丨单位千吨10图32新加坡燃料油库存丨单位千桶10图33富查伊拉燃料油库存丨单位千桶10请仔细阅读本报告最后一页的免责声明311燃料油日报丨2023221图34美国燃料油库存丨单位千桶10请仔细阅读本报告最后一页的免责声明411燃料油日报丨2023221图1SHFEFU主力结算价丨单位元吨图2SHFEFU远期曲线丨单位元吨FU主力合约结算价2023219202321220231204700300042003700320027002200170012002500202107202111202203202207202211052023102023数据来源Bloomberg华泰期货研究院数据来源Bloomberg华泰期货研究院图3SHFEFU主力合约成交持仓量丨单位手图4SHFEFU总成交持仓量丨单位手成交持仓比右轴主力合约成交量左轴成交持仓比右轴FU总成交量左轴主力合约持仓量左轴FU总持仓量左轴14000003514000003012000003012000002510000001000000252080000020800000156000001560000010400000104000002000000520000005000000202302202302202302202302数据来源Bloomberg华泰期货研究院数据来源Bloomberg华泰期货研究院图5SHFEFU对原油裂解价差丨单位美元桶图6SHFEFU与原油比价丨单位无FU-SCFU-BrentFU-WTIFUSCFUBrentFUWTI0009-5009-10008-15008-20007-25007-300-35006-40006-450052022102520221125202212252023012520221025202211252022122520230125数据来源Bloomberg华泰期货研究院数据来源Bloomberg华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明511燃料油日报丨2023221图7INELU期货结算价丨单位元吨图8INELU远期曲线丨单位元吨LU主力合约结算价20232192023212202312075004400430065004200550041004000450039003500380037002500360015003500202107202111202203202207202211032023052023072023092023112023012024数据来源Bloomberg华泰期货研究院数据来源Bloomberg华泰期货研究院图9INELU主力合约成交持仓量丨单位手图10INELU总成交持仓量丨单位手成交持仓比右轴成交持仓比右轴LU总成交量左轴主力合约成交量左轴LU总持仓量左轴主力合约持仓量左轴1500006020000025015000021000004030100000150000205000011000000202301202301202302202301202301202301202302202302数据来源Bloomberg华泰期货研究院数据来源Bloomberg华泰期货研究院图11INELU对原油裂解价差丨单位美元桶图12INELU与SHFEFU价差丨单位元吨LU-SCLU-BrentLU-WTILU主力-FU主力2517002015001300151100109005700050020221025202211252022122520230125202301202023020320230217数据来源Bloomberg华泰期货研究院数据来源Bloomberg华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明611燃料油日报丨2023221图13SHFEFU主力合约内外盘价差丨单位美元吨图14INELU主力合约内外盘价差丨单位美元吨内外盘价差右轴内外盘价差右轴SHFEFU主力结算价换算为美元新加坡高硫380掉期M-1INELU主力结算价换算为美元800601000新加坡高硫380掉期M-1120401006008002080060060400-2040040200-4020200-6000-800-2020201220216202112202262022122022820221120232数据来源PlattsBloomberg华泰期货研究院数据来源PlattsBloomberg华泰期货研究院图15新加坡高硫燃料油现货价格丨单位美元吨图16新加坡低硫燃料油现货价格丨单位美元吨新加坡现货高低硫价差右轴新加坡现货粘度价差右轴SingMarine05左轴Sing180cstHSFOcargo左轴Sing380cstHSFOcargo左轴Sing380cstHSFOcargo左轴80040080080700600606003005004004020040030020020100200001000202202202204202206202208202210202212202208202209202210202211202212202301数据来源Platts华泰期货研究院数据来源Platts华泰期货研究院图17新加坡高硫380现货贴水丨单位美元吨图18新加坡Marine05现货贴水丨单位美元吨新加坡380现货升水新加坡Marine05现货升水351003090258070206015501040530020-520220220220420220620220820221020221210-100202202202205202208202211202302数据来源Platts华泰期货研究院数据来源Platts华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明711燃料油日报丨2023221图19新加坡高硫380掉期价格丨单位美元吨图20新加坡高硫380掉期季节性丨单位美元吨新加坡高硫380掉期M1新加坡高硫380掉期M220232022202120202019新加坡高硫380掉期M38008007007006006005005004004003003002002001001000202301202303202305202307202309202311202202202204202206202208202210202212数据来源Platts华泰期货研究院数据来源Platts华泰期货研究院图21新加坡高硫380月差丨单位美元吨图22新加坡高硫380月差季节性丨单位美元吨新加坡高硫380月差M1M220232022202120202019新加坡高硫380月差M2M310030新加坡高硫380月差M3M42580206015104052000-5-10-20202202202204202206202208202210202212202301202303202305202307202309202311数据来源Platts华泰期货研究院数据来源Platts华泰期货研究院图23新加坡高硫对Brent裂差丨单位美元桶图24新加坡高硫裂差季节性丨单位美元桶新加坡高硫380对Brent裂差M1新加坡高硫380对Brent裂差M220232022202120202019新加坡高硫380对Brent裂差M3500-5-10-10-15-20-20-25-30-30-35-40-40202202202204202206202208202210202212202301202303202305202307202309202311数据来源Platts华泰期货研究院数据来源Platts华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明811燃料油日报丨2023221图25新加坡VLSFO掉期丨单位美元吨图26新加坡VLSFO掉期月差丨单位美元吨新加坡Marine05掉期M1新加坡Marine05月差M1M2新加坡Marine05掉期M2新加坡Marine05月差M2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