策略摘要
　　广东石化及海南炼化陆续开车投产，但合格产品尚未产出，所以目前主要在华南市场业者心态方面有所影响，检修装置增多，供应压力减轻。PP中游库存正处于累库的过程当中，LL的中游库存则开始逐步见顶。在节后盘面的大幅调整之后，LL和PP目前更倾向于区间盘整。且从中游累库情况看，LL-PP价差倾向于扩大。预计近期市场将呈现弱势盘整态势，重点关注原油走势和需求跟进情况，单边建议暂观望，可考虑跨品种多LL空PP，做大两者间价差。
　　核心观点
　　市场分析
　　库存方面，石化库存80万吨，较上一工作日+3万吨。石化库存总体是去库中，节前由于中游囤了不少货，需密切关注需求复苏情况。从目前看，PP中游库存正处于累库的过程当中，LL的中游库存则开始逐步见顶。
　　基差方面，LL华东基差在-60元/吨，PP华东基差在-90元/吨，基差稳定，反映交投较清淡。
　　生产利润及国内开工方面，PP生产利润原油制处于亏损状态。由于节后丙烷价格冲高回落，PDH制PP利润出现大幅亏损后，近期已有所修复，LL油头法生产利润为正，这种情况将促进厂家进一步生产LL增加供应，而控制PP的产出。
　　非标价差及非标生产比例方面，HD注塑-LL价差转负，LL开工率转升，HD持续上升，近期PE开工率偏高。PP低融共聚-PP拉丝价差有所回落。
　　进出口方面，PE和PP进口窗口皆已关闭，但近期有重新打开的趋势。
　　■策略
　　（1）单边：建议关注中游累库情况，同时留意下游复苏情况，LL和PP都暂观望。
　　（2）跨期：可考虑跨品种多LL空PP，做大两者间价差。
　　■风险
　　原油价格波动，下游需求恢复情况，进口窗口的变化。

研究报告全文：期货研究报告聚烯烃日报2023-02-21关注中游低累库存库强基差情聚况烯烃低位震聚荡烯烃盘整为主策略摘要研究院化工组研究员广东石化及海南炼化陆续开车投产但合格产品尚未产出所以目前主要在华南市场梁宗泰业者心态方面有所影响检修装置增多供应压力减轻PP中游库存正处于累库的过程当中LL的中游库存则开始逐步见顶在节后盘面的大幅调整之后LL和PP目前020-83901031更倾向于区间盘整且从中游累库情况看LL-PP价差倾向于扩大预计近期市场将呈liangzongtaihtfccom从业资格号F3056198现弱势盘整态势重点关注原油走势和需求跟进情况单边建议暂观望可考虑跨品种多LL空PP做大两者间价差投资咨询号Z0015616陈莉核心观点020-83901030clhtfccom市场分析从业资格号F0233775库存方面石化库存80万吨较上一工作日3万吨石化库存总体是去库中节前投资咨询号Z0000421由于中游囤了不少货需密切关注需求复苏情况从目前看PP中游库存正处于累库投资咨询业务资格证监许可20111289号的过程当中LL的中游库存则开始逐步见顶基差方面LL华东基差在-60元吨PP华东基差在-90元吨基差稳定反映交投较清淡生产利润及国内开工方面PP生产利润原油制处于亏损状态由于节后丙烷价格冲高回落PDH制PP利润出现大幅亏损后近期已有所修复LL油头法生产利润为正这种情况将促进厂家进一步生产LL增加供应而控制PP的产出非标价差及非标生产比例方面HD注塑-LL价差转负LL开工率转升HD持续上升近期PE开工率偏高PP低融共聚-PP拉丝价差有所回落进出口方面PE和PP进口窗口皆已关闭但近期有重新打开的趋势策略1单边建议关注中游累库情况同时留意下游复苏情况LL和PP都暂观望2跨期可考虑跨品种多LL空PP做大两者间价差风险原油价格波动下游需求恢复情况进口窗口的变化请仔细阅读本报告最后一页的免责声明聚烯烃日报丨20230221目录策略摘要1聚烯烃日度表格4聚烯烃基差结构6聚烯烃生产利润及开工率7聚烯烃非标价差及开工占比8聚烯烃进出口利润10聚烯烃下游开工及下游利润11聚烯烃库存12图表表1PE产业链日度表格丨单位元吨4表2PP产业链日度表格丨单位元吨5图1LL主力合约走势基差跨期单位元吨6图2PP主力合约走势基差跨期单位元吨6图3LL生产利润原油制单位元吨7图4PE开工率单位7图5PP生产利润原油制单位元吨7图6PP生产利润PDH制单位元吨7图7PP开工率单位7图8HD注塑-LL华东单位元吨8图9LD-LL价差华东单位元吨8图10LL开工占比单位8图11HD开工占比单位8图12LD开工占比单位8图13PP低融共聚-拉丝华东单位元吨8图14拉丝开工占比单位9图15均聚注塑开工占比单位9图16共聚注塑开工占比单位9图17纤维开工占比单位9图18LL进口利润单位元吨10图19LL美湾FOB-中国CFR单位美元吨10图20PP进口利润单位元吨10图21PP出口利润单位美元吨10图22PP均聚注塑美湾FOB-CFR中国单位元吨10图23PP均聚注塑CFR东南亚-CFR中国单位美元吨10图24PE下游农膜开工率单位11图25PE下游包装膜开工率单位11图26PE下游缠绕膜-LL-2300单位元吨11请仔细阅读本报告最后一页的免责声明213聚烯烃日报丨20230221图27PP下游BOPP开工率单位11图28PP下游BOPP毛利单位元吨11图29PP下游塑编开工率单位11图30石化库存单位万吨12请仔细阅读本报告最后一页的免责声明313聚烯烃日报丨20230221聚烯烃日度表格表1PE产业链日度表格丨单位元吨变动20232202023217石化库存万吨38077LL014681748128LL057082908220LL095482248170LL1-LL5-24-116-92LL5-LL9166650LL9-LL185042LL华北-主力合约基差-50-140-90LL华东-主力合约基差30-60-90LL华南-主力合约基差-70-2050brent主力美元桶-05583618416LLDPE生产利润原油制80239159LLDPE华北2081508130LLDPE华东10082308130LLDPE华南082708270HDPE注塑华东5078007750HDPE低压膜华东084008400HDPE中空华东079507950LDPE华东5089008850LL华东-华北80800LL华南-华东-10040140HD注塑-LL华东-50-430-380HD薄膜-LL华东-100170270HD中空-LL华东-100-280-180LD-LL华东-50670720LL美金成本元吨-2483128337LL华东进口盈亏元吨124-82-207LL中国CFR美元吨0999999华东缠绕膜元吨01080010800缠绕膜-LL-2300价差元吨-20350370回料EVA一级造粒莒县-5065506600LL-回料不带票68962893请仔细阅读本报告最后一页的免责声明413聚烯烃日报丨20230221表2PP产业链日度表格丨单位元吨变动2月20日2月17日石化库存万吨38077PP012778617834PP053579057870PP092078677847PP1-PP5-8-44-36PP5-PP9153823PP9-PP1-7613PP华东-主力合约基差0-90-90PP华北-主力合约基差-35-55-20PP华南-主力合约基差15-55-70brent主力美元桶-05583618416PP生产利润原油制94-340-434丙烷CFR华东美元吨-8756764PP生产利润PDH制128-536-664PP华东拉丝3578157780PP华北拉丝077007700PP华南拉丝5078507800PP华东低融共聚3079307900PP华东均聚注塑077807780PP拉丝华南-华东153520PP拉丝华东-华北3511580PP均聚注塑-拉丝华东-35-350PP低融共聚-拉丝华东-5115120PP均聚注塑CFR中国美元吨-5940945PP拉丝进口成本元吨-6478307894PP拉丝进口盈亏元吨99-15-114pp拉丝出口盈亏美元吨-12-78-66山东粉料元吨076507650山东丙烯元吨14076007460华北PP拉丝-山东粉料元吨05050山东粉料生产利润元吨-140-650-510华东BOPP厚光膜元吨092509250BOPP厚光膜毛利元吨-35285320回料白透明聚丙优质颗粒宿迁063506350PP拉丝-回料不带票32853821请仔细阅读本报告最后一页的免责声明513聚烯烃日报丨20230221聚烯烃基差结构图1LL主力合约走势基差跨期单位元吨数据来源卓创资讯华泰期货研究院图2PP主力合约走势基差跨期单位元吨数据来源卓创资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明613聚烯烃日报丨20230221聚烯烃生产利润及开工率图3LL生产利润原油制单位元吨图4PE开工率单位数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图5PP生产利润原油制单位元吨图6PP生产利润PDH制单位元吨数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图7PP开工率单位数据来源卓创资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明713聚烯烃日报丨20230221聚烯烃非标价差及开工占比图8HD注塑-LL华东单位元吨图9LD-LL价差华东单位元吨数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图10LL开工占比单位图11HD开工占比单位数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图12LD开工占比单位图13PP低融共聚-拉丝华东单位元吨数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明813聚烯烃日报丨20230221图14拉丝开工占比单位图15均聚注塑开工占比单位数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图16共聚注塑开工占比单位图17纤维开工占比单位数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明913聚烯烃日报丨20230221聚烯烃进出口利润图18LL进口利润单位元吨图19LL美湾FOB-中国CFR单位美元吨数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院图20PP进口利润单位元吨图21PP出口利润单位美元吨数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院图22PP均聚注塑美湾FOB-CFR中国单位元吨图23PP均聚注塑CFR东南亚-CFR中国单位美元吨数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明1013聚烯烃日报丨20230221聚烯烃下游开工及下游利润图24PE下游农膜开工率单位图25PE下游包装膜开工率单位数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图26PE下游缠绕膜-LL-2300单位元吨图27PP下游BOPP开工率单位数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图28PP下游BOPP毛利单位元吨图29PP下游塑编开工率单位数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明1113聚烯烃日报丨20230221聚烯烃库存图30石化库存单位万吨数据来源卓创资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明1213聚烯烃日报丨20230221免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom