我国医美行业发展前景广阔：根据新氧数据颜究院预测，2022年，我国医美消费用户规模超过2000万，并预计2023年我国的医美消费者规模将超过2300万人。与发达医美市场相比，我国医美渗透率仍处于较低水平。医美市场增长空间依然巨大。
　　医美监管政策日趋严格：随着市场的发展，国内医美行业也出现了一些问题，各项监管政策随之出台。2020年以来，中国医美行业也迎来了被称为“史上最严”的监管政策。监管政策集中打击非法开展医疗美容相关活动的行为，严格规范医疗美容服务行为，严厉打击非法制售药品医疗器械行为，严肃查处违法广告和互联网信息等。对合规龙头构成长期利好。对于药械龙头来说，拥有合规产品的企业能扩大市场份额，对于机构来说，随着不规范的医美机构出清，头部机构有望凭借良好的口碑吸引到更多消费者。从消费者层面来看，对非法医美机构与非法医美产品的打击将保证消费者权益，正规的医美广告也使消费者能更准确、放心选择合规医美机构与医美产品进行理性消费，推动我国医美市场长期健康发展。
　　分地区看医美市场发展和监管特点：选取北京、上海、成都、广州、深圳、珠海、西安这全国有代表性的七个城市，分析各地区医美市场发展特点，梳理近年来的监管政策。其中，北京医疗资源聚集，监管力度全国领先；上海机构处于“一超多强”局面，构建高品质个性化服务，监管政策落实严格；成都市政府扶持力度大，引领医美行业全产业链快速发展；广州医美市场规模化程度高，消费者较理性，男性医美与植发需求突出，监管持续平稳；深圳邻近香港，经济水平较高，年轻化消费者打造活力强的高潜力市场，政策大力支持与严格监管并存；珠海医美市场处于起步阶段，机构竞争强，监管逐渐趋严；西安龙头机构规模化效应较强，消费者与市场较为传统，监管趋严。
　　投资建议：我们长期看好医美行业标的，建议关注两类企业：1.具备合规优势的医美产品龙头，包括爱美客（300896.SZ）、昊海生科（688366.SH）、华东医药（000963.SZ）、复锐医疗科技（01696.HK）等，2.规范运营的医美机构龙头，包括朗姿股份（002612.SZ）等。
　　风险提示：经济下行及疫情影响整体消费；国家监管政策调整造成销售和经营难度加大；医疗安全事故。
　　

研究报告全文：行业专题报告美容护理因地制宜打造美丽行业监管趋严保证合规高增证券研究报告2023年02月20日七城市医美特点及监管政策梳理核心结论行业评级超配前次评级超配我国医美行业发展前景广阔根据新氧数据颜究院预测2022年我国医美消费用户规模超过万并预计年我国的医美消费者规模将超评级变动维持20002023过2300万人与发达医美市场相比我国医美渗透率仍处于较低水平医近一年行业走势美市场增长空间依然巨大美容护理沪深30011医美监管政策日趋严格随着市场的发展国内医美行业也出现了一些问6题各项监管政策随之出台2020年以来中国医美行业也迎来了被称为1史上最严的监管政策监管政策集中打击非法开展医疗美容相关活动-4-9的行为严格规范医疗美容服务行为严厉打击非法制售药品医疗器械行-14为严肃查处违法广告和互联网信息等对合规龙头构成长期利好对于-19-24药械龙头来说拥有合规产品的企业能扩大市场份额对于机构来说随2022-022022-062022-10着不规范的医美机构出清头部机构有望凭借良好的口碑吸引到更多消费者从消费者层面来看对非法医美机构与非法医美产品的打击将保证消相对表现1个月3个月12个月费者权益正规的医美广告也使消费者能更准确放心选择合规医美机构美容护理45814711236与医美产品进行理性消费推动我国医美市场长期健康发展沪深300-115873-1113分地区看医美市场发展和监管特点选取北京上海成都广州深分析师圳珠海西安这全国有代表性的七个城市分析各地区医美市场发展特李雯点梳理近年来的监管政策其中北京医疗资源聚集监管力度全国领S0800523020002先上海机构处于一超多强局面构建高品质个性化服务监管政策13418643430liwen1researchxbmailcomcn落实严格成都市政府扶持力度大引领医美行业全产业链快速发展广州医美市场规模化程度高消费者较理性男性医美与植发需求突出监相关研究美容护理疫后天晴美容护理复苏可期管持续平稳深圳邻近香港经济水平较高年轻化消费者打造活力强的海外疫后美容护理消费趋势跟踪2023-01-27高潜力市场政策大力支持与严格监管并存珠海医美市场处于起步阶美容护理美护需求逐季回暖龙头不负韶段机构竞争强监管逐渐趋严西安龙头机构规模化效应较强消费者光稳步前行2022年上半年美容护理行业前瞻2022-07-05与市场较为传统监管趋严投资建议我们长期看好医美行业标的建议关注两类企业1具备合规优势的医美产品龙头包括爱美客300896SZ昊海生科688366SH华东医药000963SZ复锐医疗科技01696HK等2规范运营的医美机构龙头包括朗姿股份002612SZ等风险提示经济下行及疫情影响整体消费国家监管政策调整造成销售和经营难度加大医疗安全事故1请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业专题报告美容护理2023年02月20日索引内容目录一引言4二北京医疗资源聚集监管力度全国领先521北京医美市场发展特点5211医疗资源集聚5212公立医院号召力强5213名医IP号召力强6214单品项机构较多622北京医美监管政策特点6三上海机构一超多强助推高品质个性化服务构建监管政策落实严格631上海医美市场发展特点6311注重品质与个性注重口碑传播6312一公独大百家争鸣7313新技术新产品接受程度高732上海医美监管政策特点7四成都政府力推引领医美全产业链快速发展841成都医美市场发展特点8411政府牵头打造医美之都8412机构准入门槛低发展快8413医美产业链完整9414人口基数和医美需求大9415机构竞争白热化性价比高942成都医美监管政策特点10五广州理性消费构建规模化市场监管政策持续平稳1151广州医美市场发展特点11511消费总规模大消费理性11512男性医美人群占比大植发需求大11513机构集中度高1152广州医美监管政策特点12六深圳市场活力强政策大力支持与严格监管并行1261深圳医美市场发展特点12611经济实力雄厚年轻人多12612大型连锁和小型机构都有生存空间12613对标香港客户分流水货情况较为突出1362深圳医美监管政策特点13七珠海市场欠成熟仍需消费者教育监管趋严1471珠海医美市场发展特点14711城市人口体量小消费明显外溢14712市场处于起步阶段机构竞争激烈14713求美者处于培育阶段渠道机构多1472珠海医美监管政策特点14八西安市场较传统龙头机构规模效应强监管趋严1581西安医美市场发展特点15811西部重镇常住人口数量多152请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业专题报告美容护理2023年02月20日812龙头机构有一定规模效应15813机构运营模式较为传统15814求美者消费理念偏传统看重性价比1582西安医美监管政策特点16九投资建议16十风险提示17图表目录图12016-2023年中国医美用户规模及增长率4图2200920142019年2020年世界部分地区医美市场渗透率4图32020年上海市医美市场规模不同类型服务支付订单占比7图42015-2020年成都医美产业规模及增长率9图52015-2020年成都医美机构数量及增长率10图62021年大湾区及广州男性医美消费者全国占比11图7广州医疗美容机构主要地域分布11图8深圳市医美资源占比13图9珠海市不同医美机构市场占有率14图102015-2020年西安市人口数量15图112014-2017年西安市医疗美容市场规模及增长率15表1北京市医疗美容产业发展历程5表22020年医美市场规模前10城市5表3北京医美监管政策梳理6表4上海医美监管政策梳理7表5成都市医美产业代表性政策摘录8表6成都医美监管政策梳理10表7广州医美监管政策梳理12表8中国医美消费者人群年龄段占比12表9深圳医美监管政策梳理13表10珠海医美监管政策梳理15表11西安医美监管政策梳理163请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业专题报告美容护理2023年02月20日一引言从1929年国内近代首个整形机构圣约翰大学医学院附属同仁医院开设整形外科以来中国医美行业发展至今已走过约90年的历程根据新氧数据颜究院预测2022年我国医美消费用户规模超过2000万并预计2023年我国的医美消费者规模将超过2300万人图12016-2023年中国医美用户规模及增长率用户规模万人增长率250085023549002093800200018137005141520600150042950011203574001000740193300154400125200500280100000201620172018201920202021E2022E2023E资料来源新氧数据颜究院艾媒咨询西部证券研发中心整理与发达医美市场相比我国医美渗透率仍处于较低水平根据弗若斯特沙利文咨询公司数据显示2019年中国大陆地区医美渗透率为36同期美国韩国等欧美日韩成熟市场渗透率已超15对标全球市场随着国民人均可支配收入的不断提升以及民众消费意识的提升我国医美市场整体渗透率仍有较大提升空间图2200920142019年2020年世界部分地区医美市场渗透率2009201420192020E0252100205016800216601820157016401450015111011001030019203903600052400100中国大陆日本美国韩国资料来源弗若斯特沙利文西部证券研发中心整理随着市场的发展国内医美行业也出现了一些挑战如医疗人员缺乏医美材料正品率不高等据艾瑞咨询2020年中国医疗美容行业洞察白皮书显示按照13000家医美机构测算医师标准需求达10万名但实际从业医师数量仅38万余名缺口巨大此外医美市场上流通的针剂正品率偏低的问题也一直是行业痛点针对医疗美容行业存在的一些问题监管部门也在行动一方面加快了对合规产品的审批增加市场供给一方面针对现有机构和产品进行了严格审查趋严的监管将长期利好国内良好医美行业环境的营造对头部优质合规企业是重大利好4请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业专题报告美容护理2023年02月20日随着朗姿爱美客华东医药等医美行业龙头涌现二级市场对医美板块非常关注监管政策由于对上市公司的短期运营和长期发展的影响是投资者关注的重点本文梳理了全国七大城市的医美市场发展特点及地区监管政策旨在为投资者勾勒出一个重点框架二北京医疗资源聚集监管力度全国领先21北京医美市场发展特点211医疗资源集聚北京拥有全国最丰富的医疗资源公立医院数量居全国之首拥有北医协和等全国知名科研院校医生数量也非常丰富表1北京市医疗美容产业发展历程时间具体内容北京大学第三医院整形外科成立目前机构从业人员61名其中正高职称7名副高职称7名中级14名初级及其他人员32名博士1949年生导师4名硕士生导师2名博士毕业14名中国医学科学院整形外科医院成立医院现有职工499名其中具有中级以上职称的专业技术人员300余名医院占地面积达10余万平方1957年米设有病床320张北京中日友好医院整形外科成立机构共有18名医师其中医学博士11名硕士3名住院病床共12张设有整形外科手术室3间激光1984年治疗室2间2004年北京医疗整形美容业协会正式成立协会为北京市医疗美容行业的规范发展技术进步等提供了强有力的支持2012年北京市诞生了大批与医美相关企业或平台从上游的医美器械公司药品及化妆品公司到下游的医美互联网平台促进了北京医疗美容行至今业产业链的完善使北京成为中国医疗美容行业的龙头城市资料来源国内其他城市医美产业发展经验前瞻产业研究院西部证券研发中心整理212公立医院号召力强北京最知名的医美机构是公立三甲医院俗称北京八大处的中国医学科学院整形外科医院八大处拥有超过20位主任医师在医美的各个领域尤其是整形外科领域拥有强大实力由于其公立医院的属性受到求美者的高度信任在消费者心目中号召力非常强此外协和301医院的整外和皮肤科都是在求美者中非常信任的公立医院表22020年医美市场规模前10城市排名城市1北京2上海3成都4广州5重庆6深圳7杭州8南京9西安10青岛资料来源更美APP2020医美行业白皮书西部证券研发中心整理5请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业专题报告美容护理2023年02月20日213名医IP号召力强因为北京名医较多很多医美医生尤其是原来在公立医院从业的医生在消费者心目中享有较高知名度这些医生一般会挂靠在某一家民营机构或者自主创业通过医生的高知名度项目来吸引特定医美消费者214单品项机构较多与其他城市相比北京作为全国最大城市客流量大能够在单品项上支撑机构流水同时医生IP非常突出所以北京经常会出现在单品项垂直领域运营的机构主要是整形外科方面22北京医美监管政策特点作为首都北京对医美行业的监管力度也是全国领先的每隔几年总会有多部委联合通知对行业进行执法监管此外各区市场监督管理局也对当地辖区机构进行严格管理北京对于机构的经营范围和产品适应症范围的查处非常严格北京的机构超限开展手术等项目的风险非常高同时对产品使用上会严格遵照适应症范围表3北京医美监管政策梳理时间政策具体内容卫健委等八部委联合下发了关于进一步加从医疗美容机构自我管理行业组织自律政府监管社会监管四个方面2020年4月强医疗美容综合监管执法工作的通知加强监管包括违法信息公示处罚部门通报实施飞行检查强化线上监管开展北京东城市场监管局创新推出医美监管2020年11月联合执法人员动态管理以及进行行政约谈落实行刑衔接等其中十措施有超过一半的措施是首次提出多部门分工严厉打击非法开展医疗美容相关活动的行为严格规范医疗国家卫生健康委联合八部委发布打击非法2021年6月美容服务行为严厉打击非法制售药品医疗器械行为严肃查处违法广告医疗美容服务专项整治工作方案和互联网信息市场监管总局发布医疗美容广告执法指打击虚假违法医美广告强调保护消费者的身体健康和生命安全强调合2021年11月南规合法的重要性维护市场秩序国家市场监管总局价格监督检查和反不正当2022年10月竞争局发布医疗美容行业虚假宣传和价格主要集中于医疗美容服务的传播宣传与定价收费违法行为治理工作指引北京市人大常委会北京市未成年人保护条2022年11月未经未成年人的监护人同意不得向未成年人提供医疗美容服务例修订草案一审市场监管总局中央网信办等18部门印发按年度提出国家医疗质量安全改进目标推动医疗服务质量持续改进加2022年11月进一步提高产品工程和服务质量行动方强医疗美容综合监管执法等内容案20222025年资料来源北京市人民政府网站国家市场监督管理总局网站西部证券研发中心整理三上海机构一超多强助推高品质个性化服务构建监管政策落实严格31上海医美市场发展特点311注重品质与个性注重口碑传播上海作为中国经济腹地与对外交流的重要窗口上海地区求美者对医美的接受程度6请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业专题报告美容护理2023年02月20日更高但也体现出要求符合国际潮流和审美情趣的服务和产品上海地区求美者对国际品牌正品治疗手段等的信息储备非常丰富也更加关注口碑传播私域流量运营的重要性更突出312一公独大百家争鸣在上海也有一家三甲公立医院的整形美容科室全国闻名即上海交通大学医学院附属第九人民医院简称上海九院上海九院是国内较早开展外科整形的医院也是国内为数不多的能开展磨骨等高难度手术的专业医美机构依托上海九院强大的学术背景资源和技术实力上海医美机构的医生资源也相对丰富同时由于上海经济较为发达民众对医美接受程度高上海区域涌现出多家民营机构这些民营机构中既有标准规模化的连锁大型机构又有提供高质服务的精品诊所呈现出百家争鸣的情况313新技术新产品接受程度高由于多家民营机构总部或旗舰店坐落于上海上海民众对医美接受程度高消费实力强许多新产品和新技术的首发都优先选择上海上海求美者也非常乐于尝试尤其是与国际接轨的产品和技术等图32020年上海市医美市场规模不同类型服务支付订单占比1523344429皮肤美容注射美容面部轮廓半永久妆眼部整形美体塑形其他资料来源新氧2020医美行业白皮书西部证券研发中心整理32上海医美监管政策特点上海在监管政策上非常积极响应全国号召对应制定本地政策在各种政策落实上也比较严格2022年初上海市药品监管局市场监管局发布了关于开展医疗美容市场专项检查的通知引发了市场震动此次检查通知被称为史上最严如其中的药品检查重点检查毒麻药品的资质除了市场此前预期到的肉毒素等更是增加了对表麻药品的管理表麻药品常用于玻尿酸水光注射激光等治疗前的准备一直不属于求美者和监管太关注的领域此次被加入重点检查领域大幅超出市场预期此外对设备和注射类器械也需要机构提供相应产品注册证机构采购发票等表4上海医美监管政策梳理时间政策具体内容上海卫健委颁布关于开展上海市医疗乱象从医疗美容机构自我管理行业组织自律政府监管社会监管四个方面2019年专项整治行动的通知加强监管7请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业专题报告美容护理2023年02月20日上海卫健委发布关于进一步加强本市医疗落实医疗机构主体责任规范开展医疗美容服务规范经营使用药品和2020年6月美容综合监管执法工作的通知医疗器械规范发布医疗美容广告审慎开展医美贷业务积极发挥行业组织自律作用强化政府监管力度强化社会监督推进社会共治等上海卫健委等八部门联合印发上海市打击多部门职责分工严厉打击非法开展医疗美容相关活动的行为严格规范2021年8月非法医疗美容服务专项整治工作实施方案医疗美容服务行为严厉打击非法制售药品医疗器械行为严肃查处违法广告和互联网信息对医疗美容主诊医师资格进行了严格规定如具有执业医师资格具有从事相关临床学科医师工作经历在本市卫生健康行政部门指定的医疗机构2022年1月上海市医疗美容主诊医师管理办法进行医疗美容整形专业培训进修1年及以上并合格或连续从事医疗美容整形临床工作的时间年以上等上海市药监局和市监局共同发布关于开展检查重点包括药品药品资质重点是毒麻药品医疗器械化妆品2022年1月医疗美容市场专项检查的通知重点在祛斑美白祛痘刷酸广告等2022年2月上海市修改上海市未成年人保护条例自3月1日起未经父母同意不得为未成年人提供医美服务上海市卫健委上海市2022年纠正医药购深入开展医疗领域乱象治理严厉打击医药购销领域非法利益链条等五大2022年11月销领域和医疗服务中不正之风工作要点工作任务资料来源上海市人民政府网站西部证券研发中心整理四成都政府力推引领医美全产业链快速发展41成都医美市场发展特点411政府牵头打造医美之都2017年成都市发布了成都医疗美容产业发展规划2018-2030年在全国率先提出打造全国领先全球知名的医美之都按照成都市政府的产业规划到2025年成都医疗美容产业的营收将达到1000亿元同时还一并制定了相关的医美产业专项发展规划出台专项政策等引发了医美行业的巨大震动2018年5月成都市医疗美容产业协会挂牌成立同时自2018年起成都将医美产业作为城市规划推出如医美示范街区等新兴概念不断涌现引领全国表5成都市医美产业代表性政策摘录时间单位名称2016年3月1日成都市经信委成都制造2025规划2016年7月11日成都市经信委市财政局关于加快成都市生物医药产业发展的专项政策2017年7月7日成都市卫计委成都市健康服务业十三五规划2017年8月23日成都市卫计委关于印发成都市严厉打击非法医疗美容专项行动方案的通知2018年3月23日成都市委市政府健康成都2030规划纲要2018年4月10日成都市医药健康产业推进领导小组办公室成都医疗美容产业发展规划2018一2030年2018年4月28日成都市人民政府办公厅成都市人民政府办公厅关于印发成都市加快医疗美容产业发展支持政策的通知2018年5月23日成都高新区管委会成都高新区关于构建生物产业生态圈产业功能区促进生物产业发展的若干政策2018年6月22日成都市武侯区人民政府办公室武侯区医疗美容产业发展规划2018一2030年2018年8月3日成都市人民政府办公厅成都市人民政府办公厅关于印发成都加快建设国际消费城市行动计划的通知2019年3月28日成都市人民政府办公厅成都市人民政府办公厅关于进一步加强成都医疗美容行业监管服务工作的意见试行资料来源2020-2021成都市医疗美容产业发展报告西部证券研发中心整理412机构准入门槛低发展快成都在打造医美之都的过程中也同时给予机构非常大的政策支持例如小型的医美机构在符合标准的前提下营业执照执业许可证等流程办理速度非常快在政策的大力推动下成都医美机构如春笋般涌现根据2021年第四届成都国际医8请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业专题报告美容护理2023年02月20日美产业大会数据显示成都为全国医美机构增速最快的城市医美机构数量达383家413医美产业链完整成都拥有四川大学华西医院这样的医学界资源在生物医学等领域走在全国前列成都本身也具有较好的医疗产业生态圈围绕药品医疗器械医疗服务等产业方向集聚了一批重点机构及企业医美作为医疗产业的分支也受益于相关产业链如在国产医美注射类器械方面菲林普利果冻针等创新产品就是脱胎于四川大学的实验室414人口基数和医美需求大成都人口基数大经济发展迅速消费能力十足网红经济迅猛发展都为医美产业的发展奠定了好的基础作为西南片区的消费中心成都具有强大的消费能力和辐射潜力成都地区的求美者本身也比较乐于接受新生事物和各种新理念消费观念超前医美意识极高需求巨大图42015-2020年成都医美产业规模及增长率总规模亿元增长率12005000434710004500100040003214314631623500800277269762230006004872500370200012064002801500213200100050000002015201620172018201920202025E资料来源2020-2021成都市医疗美容产业发展报告西部证券研发中心整理415机构竞争白热化性价比高随着政策对行业的大力推动成都市医美机构数量得到较快扩张2018-2020年成都市医美机构均维持在400家左右由于医美机构数量众多市场竞争呈现白热化状态在医美项目价格上呈现高性价比的态势极具性价比的项目价格甚至会吸引不少外地顾客来成都进行医美项目治疗9请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业专题报告美容护理2023年02月20日图52015-2020年成都医美机构数量及增长率机构数量家增长率7358450407800039639140070003506000474630027650002504000200159300015020001001000-270-126500000-100020162017201820192020资料来源2020-2021成都市医疗美容产业发展报告西部证券研发中心整理42成都医美监管政策特点成都作为首个对医美产业做出专项发展规划的城市政策鼓励支持非常大与其他城市相比监管环境明显更加友好重在鼓励产业发展和机构进入表6成都医美监管政策梳理时间政策具体内容成都市医药健康产业推进领导小组办公室成都将着力提升医疗美容产业的质量和规模到2025年医疗美容产业营2018年4月成都医疗美容产业发展规划20182030业收入达到1000亿元2030年达到2000亿元成为全国领先全球知名的年医美之都1支持医美人才加快聚集如对国内国际顶尖医美人才在蓉创业予以300-500万元支持综合资助最高可达1亿2支持医美企业创新发展如支持医美龙头企业机构联合高校院所以及产业链上下游企业实施产业集成都市人民政府办公厅印发成都市加快医群协同创新项目开展重大关键技术联合攻关给予最高1000万元资2018年4月疗美容产业发展支持政策助3支持医美项目引进建设如向国际国内领军医美机构企业开展高端招商等4支持医美企业发展壮大对收入首次突破不同量级的机构进行奖励对获得高质量认证的机构进行奖励5支持医美产业环境优化等成都市人民政府办公厅印发关于进一步加深入贯彻落实国家关于医疗美容行业的相关法律加强组织领导加强督2019年3月强成都医疗美容行业监管服务工作的意见查考核加强宣传引导成都武侯锦江高新温江4个区发布医各区根据自有机构及细分赛道优势出台产业各方向的发展规划助力医2021年9月美产业规划美之都的建设成都市医疗美容产业协会组织编写2020-对成都市医疗美容产业发展现状消费者动态未来走向政策管理预期2021年11月2021成都市医疗美容产业发展报告等做了深入分析和研究成都市市场监管局针对医疗美容广告宣传开对医美广告监管执法中应通报或移送卫健等其他部门的六类情形予以明确2021年12月展专项监测成都市经济和信息化局关于组织开展2022年成都市生物医药产业高质量发展资2022年9月主管部门组织相关企业机构申报金和医疗美容补助资金项目申报工作的通知资料来源成都市人民政府网站及其下属县级行政区划人民政府网站西部证券研发中心整理10请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业专题报告美容护理2023年02月20日五广州理性消费构建规模化市场监管政策持续平稳51广州医美市场发展特点511消费总规模大消费理性根据新氧数据颜究院发布的粤港澳大湾区医美消费地图统计数据显示广州2021年度医美消费规模居大湾区之首但客单价却低于佛山和深圳仅列大湾区第三显示广州求美者消费更加理性512男性医美人群占比大植发需求大根据新氧数据颜究院统计数据2021年全年广州男性医美人数基本占整个大湾区男性医美人数的一半同时广州在全国植发订单数排第三占全国1030是大湾区中最爱植发的城市图62021年大湾区及广州男性医美消费者全国占比男性消费者占比1816201614121080486420大湾区广州资料来源新氧数据颜究院西部证券研发中心整理513机构集中度高根据新氧2020年医美行业白皮书统计数据广州医美机构分布呈现集中分布状态主要集中在天河海珠越秀中心三区其中天河的机构占比高达57与天河区的机构审批政策相对宽松有很大关系图7广州医疗美容机构主要地域分布141124857112天河区越秀区增城区白云区番禺区海珠区花都区荔湾区萝岗区11请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业专题报告美容护理2023年02月20日资料来源新氧2020医美行业白皮书西部证券研发中心整理52广州医美监管政策特点跟消费相对理性类似广州医美监管政策也相对平稳主要是跟随全国监管政策指导发展而趋于加强部分监管指导政策偏向于大型机构有加强寡头垄断的趋势表7广州医美监管政策梳理时间政策具体内容对机构设置登记管理进行明确规定明确医疗美容主诊医师备案管理广东省卫生健康委印发广东省卫生健康委明确医疗美容项目备案管理提出关于医疗机构和医疗美容主诊医师执业2020年10月关于进一步加强医疗美容管理的通知要求明确医疗美容医师培训和进修管理强调医疗美容服务的质量控制要求各地加大管理和监督天河区对辖区内机构进行检查对违规行为2021年4-5月进行处罚如对某机构发布医疗用毒性药品肉毒素广告进行处罚等广东省卫健委联合八部门在全省范围内开贯彻落实国家卫生健康委8部委政策进行职责分工严厉打击非法开展2021年7-12月展打击非法医疗美容服务专项整治工作医疗美容相关活动的行为严格规范医疗美容服务行为严厉打击非法制售药品医疗器械行为严肃查处违法广告和互联网信息等部分项目从原本的一二级调高到三四级例如眼综合手术非常大幅度的广东省卫生健康委办公室关于征求我省医手术项目升级将导致很多民营的门诊和诊所没有手术可做这意味着如疗美容外科项目及其分级管理目录意见的2022年3月果按照此次征求意见稿的要求落实广东的部分民营医院以及门诊将难以函生存提醒不得发布未经审查的医疗美容广告不得宣传未经审批备案的诊疗广州市市场监管局发布关于规范医疗美容2022年12月科目和服务项目不得宣传诊疗效果或者对诊疗的安全性功效作保证性商业营销行为的提醒告知书承诺等17项禁止行为资料来源广东省人民政府门户网站广州市人民政府门户网站西部证券研发中心整理六深圳市场活力强政策大力支持与严格监管并行61深圳医美市场发展特点611经济实力雄厚年轻人多深圳作为中国第一个经济特区经济综合实力强深圳同时也是一座新兴的移民城市居民结构年轻且受教育程度高为医美的消费奠定较好基础深圳常住人口平均年龄仅325岁是全国人口最年轻的城市表8中国医美消费者人群年龄段占比年龄段占比30岁以下接近4035岁以下超过70资料来源艾瑞咨询西部证券研发中心整理612大型连锁和小型机构都有生存空间深圳作为医美发展较早的城市拥有艺星美莱等大型连锁机构的重要旗舰店另外深圳因为是医生多点执业和诊所备案制的先行区深圳有着较多的医生创业小型机构大型连锁和小型机构都有其对应的客群都有其发展优势12请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业专题报告美容护理2023年02月20日图8深圳市医美资源占比201070美容院医美APP及电商平台竞价模式及户外品资料来源美哪里西部证券研发中心整理613对标香港客户分流水货情况较为突出深圳距离香港一线之隔香港由于引进的海外产品品类繁多部分产品尤其是进口注射类针剂的高性价比定价医疗服务专业等效应吸引深圳求美者赴港医疗故深圳的机构在定价上也需要注重性价比防止客户被分流太过严重虽然近三年由于疫情影响分流情况不太明显同时一些有口碑的机构也抓紧时间窗口让求美者体验到了不输香港的服务体验但此后的分流情况需要等待两地恢复通关后持续观察此外由于地理的便利性深圳医美市场的水货情况一直较为突出后续随着审批政策的逐步放开中国国产产品的崛起进口产品价格逐步回归正常等会逐渐改善62深圳医美监管政策特点深圳医美监管特点是鼓励与监管齐头并进一方面深圳继成都海南之后也提出了打造医美之都的规划同时在2021年4-7月之间连发多个文件支持鼓励医疗美容产业发展一方面深圳医美监管政策又在不断加强除了每年的大型检查专项行动外日常检查也日趋严格对开展医美服务行为的资质主诊医师和医疗美容的管理管理相关药品医疗器械管理医疗美容广告宣传等多方面均有专项检查表9深圳医美监管政策梳理时间政策具体内容深圳市商务局发布深圳市关于加快商贸高提出围绕医美产业研发端应用端和消费端等关键环节加强规划布局和2021年4月质量发展建设国际消费中心城市的若干措施产业扶持吸引人才资金和市场主体加快聚集培育美丽经济新赛征求意见稿道的领先企业打造国际知名医美之都从2021年3月24日起组织全市卫生监督系统针对全市医疗美容机构和生深圳市卫生监督局研究制定进一步深化医活美容机构开展医疗美容专项整治行动监督检查围绕无证开展医疗美容2021年5月疗美容专项整治行动工作方案服务行为医疗美容主诊医师和医疗美容项目管理强化麻醉药品和美容相关药品医疗器械管理情况发布非法医疗美容广告医美贷等多方面展开严肃查处违法违规医疗美容执业行为深圳市人民政府办公厅印发关于促进消费提出要扩大高水平医疗健康服务供给推进深港澳跨境医疗服务衔接探2021年7月扩容提质创造消费新需求的行动方案索允许特定医疗机构进口临床急需在境外获批的药品和医疗器械支持20212023年医疗美容机构集团化发展打造全国领先全球知名的医美之都深圳市发展和改革委员会印发了深圳市促进生物医药产业集群高质量发展的若干措提出了更加明确和具体的鼓励发展医疗美容产业和化妆品产业措施对医2021年7月施深圳市促进高端医疗器械产业集群高美领域的支持主要集中在上中游如支持电子类生物类医疗美容产品质量发展的若干措施深圳市促进大健康口腔特色产品等同时也涵盖了日化线的化妆品产业产业集群高质量发展的若干措施等三项通13请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业专题报告美容护理2023年02月20日知广东深圳市七届人大常委会通过深圳经济医疗条例的升级中的医疗机构分级海外医生执业等条款未来都可能对医2022年6月特区医疗条例的修订美行业有较大影响根据广东省市场监管局关于落实广东省医疗乱象专项治理行动实施方案有关工作的要求开展截至7月7日下午5点深圳市市场监管局全深圳市市场监管局启动为期一个月的医疗美2022年7月系统共出动执法人员709人次检查医疗美容机构305家发现部分医疗容违法乱象专项整治迅雷行动美容机构涉嫌存在虚假宣传价格欺诈广告违法药械化产品质量违法等问题对8家医疗美容机构下发责令整改通知书资料来源深圳市人民政府门户网站西部证券研发中心整理七珠海市场欠成熟仍需消费者教育监管趋严71珠海医美市场发展特点711城市人口体量小消费明显外溢根据2021年人口普查结果珠海2021年人口总数2439万人与广州186766万人深圳175601万人相比差距巨大整个城市人口体量较小另外珠海由于临近澳门求美者容易去澳门获取国际化的医疗美容服务分流本地客户资源712市场处于起步阶段机构竞争激烈目前大型连锁比较少进入珠海市场珠海市场医美机构本地化属性比较突出同时90以上在营医美机构集中在香洲区大部分机构成立时间也在3年以内机构竞争较为激烈713求美者处于培育阶段渠道机构多由于珠海医美市场处于起步阶段求美者也处于培育阶段对医美的概念信息等了解不多美容院等渠道导流是医美获客的重要手段珠海的渠道机构占比不小直客机构暂时还没有非常优势求美者在机构时也没有太明显的偏好对价格比较敏感图9珠海市不同医美机构市场占有率202555小微型私人诊所美容院区域中小型民营医美机构全国大型连锁医美亿元及公立医院整容科室资料来源美哪里西部证券研发中心整理72珠海医美监管政策特点珠海因为医美市场本身还在发展培育阶段监管政策也是跟随发展的态势主要是在2021年以来跟随广东省政策进行呈现趋严的趋势目前珠海的监管政策对虚假广告14请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业专题报告美容护理2023年02月20日违规宣传等比较严格表10珠海医美监管政策梳理时间政策具体内容珠海市卫生健康局召开2021年卫生监督执开展民营医疗机构质量管理年三年行动计划专项监督执法行动以注2021年7月法工作会议射美容为重点加强医疗美容机构监管规范医疗美容服务行为检查辖区内200多家医疗美容机构生活美容场所重点核查医疗美容机珠海市卫生健康局与珠海市市场监督管理局构在执业过程中是否依法依规的履行职责医务人员是否具备合格资质2021年7-12月等部门组成联合检查组在珠海市内开展打诊疗过程是否规范使用药品诊疗器械设备是否合格重点核查生活美容击非法医疗美容专项整治行动场所是否购买存放使用医疗美容的药品医疗器械设备是否非法提供医疗美容服务等斗门区市场监管局重拳整治医美行业乱2022年12月象重点对虚假广告宣传等行为进行了整治资料来源珠海市人民政府门户网站西部证券研发中心整理八西安市场较传统龙头机构规模效应强监管趋严81西安医美市场发展特点811西部重镇常住人口数量多根据2021年人口普查结果西安常住人口1300多万是西部的重要城市之一同时以其高端制造等产业带动人口增量并持续吸附西北五省的外来人口图102015-2020年西安市人口数量图112014-2017年西安市医疗美容市场规模及增长率人口数万人市场规模亿元增长率12953802814001235119127316852812001134709881030276055010002780050432264034425682660030254002520245520024100242015201620172018201920200232014201520162017资料来源西安市统计局官网西部证券研发中心整理资料来源市场调查网西部证券研发中心整理812龙头机构有一定规模效应西安拥有华美艺星等连锁龙头也有朗姿收购的高一生等诞生于本地的大型机构西安多个大型医院以手术为主要特色轻医美寻求进一步发展的空间813机构运营模式较为传统西安的机构运营偏传统与北上广深相比在美学设计方案解决等理念上还有不少空间西安的机构也偏好传统户外广告新型媒体私域流量运营还有待发展814求美者消费理念偏传统看重性价比西安医美市场整体偏传统求美者对医美的概念也比较偏传统偏好整形轻医美15请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业专题报告美容护理2023年02月20日的消费习惯还需要培育西安的渠道机构占比也较大大部分求美者对医美的概念来自于美容院等还需要后续合理教育和引导82西安医美监管政策特点西安医美监管相对传统着重打击虚假宣传非法行医假货频现价格欺诈等突出问题近年来监管出现明显趋严的态势同时当地的行业协会在对地区建立专业规范完备的行业标准制定上发挥了重要作用表11西安医美监管政策梳理时间政策具体内容根据国家八部委关于进一步加强医疗美容综合监管执法工作的通知精西安市卫健委联合市公安局市市场监管局神要求开展为期三个月的集中整治非法医疗美容专项行动重点检查开展一系列的集中整治非法医疗美容专项行2020年9月经营单位场所资质人员资质药品和医疗器械购进渠道质量及存储养动护情况等西安卫健委发布医疗机构信用综合评价结对医美机构实行综合信用评价2020年9月果公示集中打击非法医疗美容专项行动排查多家非法开展医疗美容行为的生活2021年10月西安市卫生健康委联合市公安局环食药支队美容场所陕西省整形美容协会牵头发布陕西省医疗陕西省整形美容协会公布的行业标准体系规划给出了36项标准内容涉2022年4月美容标准体系十四五规划草案及医疗美容行业管理标准行业技术标准教育培训标准行业基础标准等4个方面陕西省整治虚假违法广告联席会议联络办公2022年6月室关于印发医疗美容广告专项整治清风依法整治医疗美容广告乱象行动工作方案陕西省市场监管局省委网信办省高院一是清理整治营销宣传领域各类违法行为二是清理整治违法开展医疗美省检察院省公安厅等11个部门联合在全容相关活动的行为三是清理整治非法制售使用药品医疗器械行为2023年1月省集中开展医疗美容行业突出问题专项治理四是清理整治涉费涉税违法违规行为五是清理整治线上违法违规行为行动保护消费者合法权益提升公共服务水平资料来源西安市人民政府网站西部证券研发中心整理九投资建议综上所述自2018年来全国有成都海南深圳等城市和地区认识到了医美产业作为一个行业的增长潜力及对经济的带动出台了各种产业扶植政策同时2020年以来中国也迎来了被称为史上最严的监管政策仔细分析各城市的政策会发现监管政策主要是集中打击非法开展医疗美容相关活动的行为严格规范医疗美容服务行为严厉打击非法制售药品医疗器械行为严肃查处违法广告和互联网信息等相关政策对合规龙头都是长期利好对于药械龙头来说拥有合规产品的企业能扩大市场份额对于机构来说随着不规范的医美机构出清头部机构有望凭借良好的口碑吸引到更多消费者从消费者层面来看对非法医美机构与非法医美产品的打击将保证消费者权益正规的医美广告也使消费者能更准确放心选择合规医美机构与医美产品进行理性消费推动我国医美市场长期健康发展我们长期看好医美行业标的建议关注两类企业1具备合规优势的医美产品龙头包括爱美客300896SZ昊海生科688366SH华东医药000963SZ复锐医疗科技01696HK等2规范运营的医美机构龙头包括朗姿股份002612SZ等16请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业专题报告美容护理2023年02月20日十风险提示1经济下行及疫情影响整体消费2国家监管政策调整造成销售和经营难度加大3医疗安全事故17请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业专题报告美容护理2023年02月20日西部证券投资评级说明超配行业预期未来6-12个月内的涨幅超过市场基准指数10以上行业评级中配行业预期未来6-12个月内的波动幅度介于市场基准指数-10到10之间低配行业预期未来6-12个月内的跌幅超过市场基准指数10以上买入公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数20以上公司评级增持公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5到20之间中性公司未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5到5卖出公司未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数大于5报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系基于报告发布日后6-12个月内公司股价或行业指数相对同期当地市场基准指数的市场表现预期其中A股市场以沪深300指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普500指数为基准分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿联系地址联系地址上海市浦东新区耀体路276号12层北京市西城区月坛南街59号新华大厦303深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C联系电话021-38584209免责声明本报告由西部证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告仅供西部证券股份有限公司以下简称本公司机构客户使用本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前系本公司机密材料如非收件人或收到的电子邮件含错误信息请立即通知发件人及时删除该邮件及所附报告并予以保密发送本报告的电子邮件可能含有保密信息版权专有信息或私人信息未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播复制转发或以其他任何形式使用发件人保留与该邮件相关的一切权利同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时安全无遗漏无错误或无病毒敬请谅解本报告基于已公开的信息编制但本公司对该等信息的真实性准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态对于本公司其他专业人士包括但不限于销售人员交易人员根据不同假设研究方法即时动态信息及市场表现发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供投资者参考之用并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证客户不应以本报告取代其独立判断或根据本报告做出决策该等观点建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对客户私人投资建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素必要时应就法律商业财务税收等方面咨询专业财务顾问的意见本公司以往相关研究报告预测与分析的准确不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果本公司及作者不承担任何法律责任在法律许可的情况下本公司可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系因此投资者应当考虑到本公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接本公司不对其内容负责链接内容不构成本报告的任何部分仅为方便客户查阅所用浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担本公司关于本报告的提示包括但不限于本公司工作人员通过电话短信邮件微信微博博客QQ视频网站百度官方贴吧论坛BBS仅为研究观点的简要沟通投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为西部证券研究发展中心且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改如未经西部证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为91610000719782242D18请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明