本周国际油价震荡运行。后期来看，宏观层面美国零售数据显示经济过热风险仍存，美联储3月加息50bp概率有所上升。供应端，OPEC供应释放仍较为谨慎，俄罗斯宣布3月减产50万桶日后，OPEC已经表态不会增产。市场对俄罗斯供应预期仍存较大分歧，EIA以及IEA2月报中将俄罗斯1季度供应上调近50万桶日，OPEC则基本没有调整。需求端IEA以及OPEC对我国需求预期进行了上调。
　　后期继续关注亚太地区的新增需求能否承接俄罗斯原油与成品油，油价驱动暂不明显，预计区间震荡运行为主。
　　风险提示：需求恢复不及预期等。

研究报告全文：行业日期能源化工周报2023年2月17日能源化工研究团队研究员李捷CFA原油燃料油021-60635738lijieccbfuturescom期货从业资格号F3031215研究员任俊弛PTAMEG021-60635737renjcccbfuturescom期货从业资格号F3037892研究员彭浩洲尿素碳市场021-60635727penghzccbfuturescom期货从业资格号F3065843研究员彭婧霖甲醇聚烯烃021-60635740pengjlccbfuturescom期货从业资格号F3075681研究员吴奕轩纯碱玻璃橡胶021-60635726wuyxccbfuturescom期货从业资格号F03087690研究员刘悠然纸浆021-60635570liuyrccbfuturescom期货从业资格号F03094925请阅读正文后的声明能化周报目录contents原油-3-燃料油-8-聚酯-12-甲醇-18-聚烯烃-24-尿素-30-玻璃-34-橡胶-42-纸浆-49-请阅读正文后的声明-2-能化周报原油一行情回顾与操作建议表1行情回顾美元桶SC为元桶SC元桶开盘收盘最高最低涨跌幅成交量万手WTI主力73237935795572258361396Brent主力7961863886457918221195SC主力532955455685138415543数据来源wind建信期货研究发展部本周国际油价震荡运行后期来看宏观层面美国零售数据显示经济过热风险仍存美联储3月加息50bp概率有所上升供应端OPEC供应释放仍较为谨慎俄罗斯宣布3月减产50万桶日后OPEC已经表态不会增产市场对俄罗斯供应预期仍存较大分歧EIA以及IEA2月报中将俄罗斯1季度供应上调近50万桶日OPEC则基本没有调整需求端IEA以及OPEC对我国需求预期进行了上调后期继续关注亚太地区的新增需求能否承接俄罗斯原油与成品油油价驱动暂不明显预计区间震荡运行为主风险提示需求恢复不及预期等二基本面变化本周IEA以及OPEC相继公布2月报调整市场供需预期油价震荡运行为主宏观方面美国零售数据超预期经济可能持续过热市场担忧美联储进一步加息以抑制需求美联储观察数据显示3月加息50bp概率有所上升由零售数据公布前的9上升至17日的18加息25bp概率为819此前美联储主席鲍威尔接收采访时再度强调了将通胀率拉回2的决心后期有必要继续加息利率有可能达到高于此前预期的峰值供应端OPEC2月报数据显示OPEC-102023年1月原油产量环比减少36万桶日超额减产931万桶日主要是尼日利亚以及安哥拉分别超额减产406以及30万桶日豁免3国产量环比基本持平OPEC供应仍然偏紧美国方面EIA预计23年原油产量将达到1249万桶日较上个月的预期环比上调了8万桶日较2022年同比增长59万桶日上游企业资本开支较为谨慎请阅读正文后的声明-3-能化周报继续制约美国原油产量增速俄罗斯方面船运数据显示俄罗斯1月油品总出口环比增长近30万桶日几乎创2020年2月以来新高主要是原油出口量有所反弹对欧盟的原油出口由战前390万桶日回落至130万桶日其中海运出口60万桶日对中国的原油出口环比增长30万桶日至210万桶日创历史新高成品油在欧盟制裁落地后出口量保持稳定约为310万桶日其中对欧盟的出口由120万桶日降至74万桶日降幅最大的是柴油由22年12月的75万桶日降至47万桶日对中东以及拉美成品油出口有所增长考虑到俄罗斯1月实际出口得环比回升EIA将2023年以及2024年俄罗斯原油供应预期环比上调了40万桶日EIA此前预计在欧盟对俄罗斯的制裁开始后俄罗斯供应可能受运力的影响而继续回落但从船运数据来看俄罗斯1月油品出口超过去年11月水平制裁影响相对有限因此大幅上调了对俄供应的预期IEA也将俄罗斯1季度供应预期环比上调了50万桶日2-4季度也分别上调了202010万桶日这也基本符合我们此前的判断俄罗斯实际供应削减力度将低于三大机构此前的预期需求端EIA预计2023年全球原油需求同比增长110万桶日24年同比增长180万桶日主要的增长来自于中国以及非OECD国家23年全球需求总量基本没有调整主要是下调了上半年需求并对下半年进行上调中国方面EIA预计在中国防疫政策放松后2023年原油需求将同比增长70万桶日2024年同比增40万桶日但值得注意的是EIA对于中国原油需求的上调主要是在23年的3-4季度1-2季度需求预期则分别下调了43万桶日以及23万桶日IEA则上调了2023年原油需求预期1-2季度分别上调了50以及30万桶日IEA预计我国23年原油需求有望同比增长90万桶日占全球增量的452022年俄乌冲突爆发后全球炼油产能紧张炼油利润涨至历史高位我国下半年开始加快成品油出口配额的发放共下发3725万吨较2021年同比基本持平一改2020以及2021年配额下发逐年大幅减少的格局2023年我国新投产的炼油产能将进一步提振国内原油需求从成品油的角度来看IEA预计2023年全球将净增加125万桶日左右的炼油能力较2022年增加超40将进一步缓解全球范围内的成品油特别是柴油短缺预计2023年全球炼油利润中枢将有所回落请阅读正文后的声明-4-能化周报图1全球主要地区原油库存千桶图2美国原油库存千桶数据来源Bloomberg建信期货研究发展部数据来源EIA建信期货研究发展部图3美国汽油库存千桶图4美国馏分油库存千桶数据来源EIA建信期货研究发展部数据来源EIA建信期货研究发展部图5炼厂原油输入量千桶日图6美国原油产量增速千桶日数据来源EIA建信期货研究发展部数据来源EIA建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-5-能化周报图7RBOB-WTIbbl图8HO-WTIbbl数据来源Bloomberg建信期货研究发展部数据来源Bloomberg建信期货投中心图9新加坡炼油利润bbl图10美国航空旅客数量数据来源Bloomberg建信期货研究发展部数据来源TSA建信期货研究发展部表2OPEC产量千桶日国家参照水平目标减产量产量目标11月产量12月产量1月产量月环比阿尔及利亚1055-4810071025101510150安哥拉1525-70145510931108115547刚果325-1531026124426218赤道几内亚127-6121635553-2加蓬186-9177199193183-10伊朗---256625792557-22伊拉克4651-2204431446144704424-46科威特2811-135267626842648269345利比亚---114211591148-11尼日利亚1826-84174211751271133665沙特阿拉伯11004-52610478104741047510319-156请阅读正文后的声明-6-能化周报阿联酋3179-16030193052304230453委内瑞拉---66666668620OPEC-1026689-127325416244872452124485-36OPEC-13288612892528876-49数据来源OPEC建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-7-能化周报燃料油一行情回顾与操作建议表1行情回顾元吨开盘收盘最高最低涨跌幅成交量万手FU230525902775277625147144754LU230540564208425938783143833数据来源wind建信期货研究发展部原油端市场仍在博弈亚太地区的新增需求能否承接俄罗斯原油与成品油油价驱动暂不明显预计油价区间震荡运行为主燃料油供应端Al-zour炼厂持续发布标书出售低硫燃料油供应逐步释放需求端航运需求持续弱势运价处于绝对低位且天然气价格回落后IEA也对欧洲地区23年气转油需求持续下调低硫需求整体偏弱另一方面富查伊拉近期高硫需求好转总库存持续回落目前来看预计燃料油单边价格震荡运行为主继续关注多高硫空低硫的机会二基本面变化成本端宏观层面美国零售数据显示经济过热风险仍存美联储3月加息50bp概率有所上升供应端OPEC供应释放仍较为谨慎俄罗斯宣布3月减产50万桶日后OPEC已经表态不会增产市场对俄罗斯供应预期仍存较大分歧EIA以及IEA2月报中将俄罗斯1季度供应上调近50万桶日OPEC则基本没有调整需求端IEA以及OPEC对我国需求预期进行了上调后期继续关注亚太地区的新增需求能否承接俄罗斯原油与成品油油价驱动暂不明显预计区间震荡运行为主供应端低硫方面科威特石油公司持续发布标书销售在AlZour装船的燃料油科威特AlZour公司发布标书销售给日本用户12万吨2月24-25日装船的含硫05超低硫燃料油此外12万吨3月7-8日装船的含硫量05燃料油已经截标AlZour炼厂逐步投产后科威特计划2023年将对欧洲出口的柴油量增至5万桶日航煤出口量翻倍该炼厂产能615万桶日主要设计用于处理重质原料以提高科威特中间馏分油产量并生产低硫和石脑油原料炼厂共拥有650万桶的燃料油库容2023年第一批低硫燃料油出口配额下发合计800万吨较2022年第一批配额增长2322年我国低硫产量1510万吨同比增32出口配额使用率达到90以上出口配额配合我国低硫产能同步增长将进一步施压亚请阅读正文后的声明-8-能化周报太地区的低硫燃料油供应23年市场低硫供应将明显增长将显著缓解低硫燃料油资源紧张的局面高硫方面欧盟对俄罗斯的原油以及成品油制裁纷纷落地但实际效果尚未显现考虑到俄罗斯1月油品出口再度转增IEA以及EIA在近期发布的2月报中将俄罗斯2023年1季度油品供应预期环比上调了50万桶日以及40万桶日俄罗斯目前高硫发货量仍保持高位对高硫供应端的利多落地程度仍待观察航运方面干散货运价延续回落集装箱运价再度下跌截至2月16日BDI指数报收530点周环比跌1047继续刷新2020年中以来的新低铁矿石需求表现仍较为乏力运力过剩未有缓解抵销了澳大利亚煤炭出货明显增多的利多因素整体而言大型船舶表现低迷预计运价低位运行为主集装箱方面2月10日当周SCFI指数99516点周环比下跌116运价在去年底一度止跌后23年再度呈现5连跌市场需求仍显弱势欧美市场运输需求恢复较为缓慢供需基本面较为疲软市场运价延续调整走势上海港出口至欧洲基本港市场运价跌37美西和美东基本港市场运价分别下跌51和57气温高于预期欧洲天然气价格大幅回落气转油需求降幅明显IEA在2月报中继续下调欧洲地区的气转油需求IEA预计2023年欧洲气转油需求约为15万桶日较1月报中的预期下调一半MPA公布新加坡港2023年1月船燃销售情况1月新加坡港燃料油销量4377万吨同比增加864分油种来看低硫船燃1001803805001月销售2801万吨环比增加205万吨销量占比64较上月增加24个百分点高硫180380500销量1226万吨环比减少397万吨销量占比2801较上月减少202个百分点库存方面2月13日当周富查伊拉燃料油库存环比减少44至8158万桶创2022年6月以来新低近期富查伊拉港口燃料油出口持续上升2月6日当周起出口已经翻倍至330万桶其中200多万桶出口向新加坡普氏消息称近期富查伊拉刚高硫需求向好而低硫较为平淡国内方面本周内盘高硫仓单有所注销低硫仓单数量持平截至2月16日上期所高硫燃料油仓单427万吨周环比减少108万吨为洋山油库注销低硫仓单074万吨请阅读正文后的声明-9-能化周报图1高硫月差美元吨图2低硫月差美元吨数据来源Bloomberg建信期货研究发展部数据来源Bloomberg建信期货研究发展部图3新加坡高低硫价差美元吨图4LU-FU元吨数据来源Bloomberg建信期货研究发展部数据来源wind建信期货研究发展部图5美国燃料油库存千桶图6FU仓单吨数据来源Bloomberg建信期货研究发展部数据来源SHFE建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-10-能化周报图7ARA燃料油库存千吨图8新加坡燃料油库存千吨数据来源Bloomberg建信期货研究发展部数据来源Bloomberg建信期货研究发展部图9新加坡燃料油销量千吨图10分油种销量千吨数据来源Bloomberg建信期货研究发展部数据来源Bloomberg建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-11-能化周报聚酯一行情回顾与操作建议表1聚酯产业链期现货行情期货合约上周价格本周价格涨跌幅TA230556205518-181TA230955585492-119期货行情EG230541524253237EG230942464328189PTA华东内贸元吨56135440-307MEG张家港元吨41074115021现货价格MEG东莞元吨41504160024MEGCFR中国美元吨517513-077数据来源Wind卓创资讯建信期货研投中心TA2305价格变化分别-285026-015-007和103收于5518元吨周内震荡幅度58元吨周环比下跌181月环比上涨368EG2305价格变化分别-038039103074和026收于4253元吨周内震荡幅度97元吨周环比上涨237月环比下跌270上周PTA期货行情下跌由于原油价格下跌PX成本支撑不足同时PX新装置投放的消息也使得PX供需压力增大PTA成本支撑不足PTA下游聚酯装置重启且需求不及预期长丝库存偏高PTA需求提振尚需时日同时主流供应商存在出现货的行为现货流动性转好乙二醇止跌反弹乙二醇供应端装置降负运行供需基本面好转且乙二醇现货跟随期货基差变化不大均支撑乙二醇期货价格止跌反弹本周来看油市提振市场看多情绪对PX成本支撑走强PX供应压力持续增加需求PTA在低加工差下不排除负荷下滑的可能性PX供需压力增大在强成本和弱供需的背景下预计本周PX价格将区间运行为主PTA供应端变化不大供应充足但在低加工差下存在计划外检修的可能性需求端开机负荷提升但负荷提升速度依然偏缓慢PTA供需格局依然偏弱在强成本和弱供需的背景下预计本周PTA将震荡整理为主乙二醇方面成本表现尚可但乙二醇供应端装置投产和检修装置重启带来供应增加明显虽然下游聚酯负荷不断提升但供需格局好转程度有限且目前乙二醇利润大幅提升供应压力骤增预计本周乙二醇将宽幅震荡为主请阅读正文后的声明-12-能化周报二主要驱动力梳理1下游消费端图1下游产品库存天数图2聚酯工厂负载率数据来源CCF建信期货研投中心数据来源Wind建信期货研投中心图3下游产品价格图4江浙织机开机率数据来源Wind建信期货研投中心数据来源Wind建信期货研投中心本周部分聚酯装置重启或提升负荷聚酯行业开工负荷将回升至75左右对PTA需求增加同时需要关注聚酯产销回升情况若聚酯产销持续平淡则预估聚酯工厂对PTA现货采购积极性难有提升在宏观修复的背景下市场普遍预期需求将是恢复的一年但目前终端订单数量改善有限很多工厂在缓慢复工的过程中原料消耗缓慢之前聚酯产销放量转移的库存并未实质性消耗聚酯向下游转移将较为困难也抑制了聚酯工厂负荷提升的速度在一定程度上也抑制了对原料的采购意向未来聚酯负荷的继续提升也将受到订单不足的抑制实际的提升速率将慢于2019年同期水平因此短请阅读正文后的声明-13-能化周报期来看聚酯对PTA和乙二醇的支撑将不断改善但改善速度将慢于预期2PTA方面图5PTA上游原料现货价格图6PX价格数据来源Wind建信期货研投中心数据来源Wind建信期货研投中心我们认为目前美原油库存持续增加油市偏弱震荡为主同时PX供应端广东石化和威联化学360万吨装置进入运行阶段供应压力增加需求端PTA下游聚酯需求疲软负荷提升低于市场预期场内外交投情绪不佳PX延续弱势运行本周来看原油需求在夏季出行旺季预期下企稳上升提振市场看多情绪对PX成本支撑走强广东石化和威联化学运能提升PX供应压力持续增加需求PTA在低加工差下不排除负荷下滑的可能性PX供需压力增大存在明显的累库在强成本和弱供需的背景下预计本周PX价格将区间运行为主表2PTA装置动态企业名称产能万吨检修产能万吨检修开始时间检修结束时间虹港石化3901502022316待定大连逸盛6002252022112720233月待定扬子石化100652022122待定中泰化学1201202023117待定海伦石化2401202023262023220珠海英力士23512520233月待定20234月待定虹港石化39024020233月待定20233月待定洛阳石化32532520234月待定20235月待定宁波台化12012020235月检修2周数据来源卓创资讯建信期货研投中心目前PTA现货加工差维持在80-140元吨区间维持低位本周海伦石化120万吨装置计划重启珠海英力士125万吨装置可能检修按现有公布计划来看请阅读正文后的声明-14-能化周报预估本周PTA开工情况变化有限预估本周检修及减产的产能1860万吨较上周减少20万吨其中检修产能1443万吨含558万吨长停产能减产折算产能417万吨目前PTA加工费偏低不排除有计划外PTA装置检修减产图7PTA开工率图8PTA周度库存数据来源Wind建信期货研投中心数据来源卓创资讯建信期货研投中心图9PTA仓单数量图10PTA负荷指数数据来源Wind建信期货研投中心数据来源CCF建信期货研投中心本周来看油市提振市场看多情绪对PX成本支撑走强PX供应压力持续增加需求PTA在低加工差下不排除负荷下滑的可能性PX供需压力增大在强成本和弱供需的背景下预计本周PX价格将区间运行为主PTA供应端变化不大供应充足但在低加工差下存在计划外检修的可能性需求端开机负荷提升但负荷提升速度依然偏缓慢PTA供需格局依然偏弱在强成本和弱供需的背景下预计本周PTA将震荡整理为主3MEG方面请阅读正文后的声明-15-能化周报近期国内乙二醇行业平均开工负荷率5085其中油制乙二醇平均开工负荷率5960煤制乙二醇平均开工负荷率3825装置变动主要为中科装置重启以及陕煤榆林负荷下调武汉石化装置重启中暂未出料此外海南炼化80万吨装置2月14日试车目前已产出合格品图11MEG总负荷图12MEG港口库存数据来源CCF建信期货研投中心数据来源CCF建信期货研投中心图13MEG煤制负荷图14MEG内盘现货数据来源CCF建信期货研投中心数据来源CCF建信期货研投中心截至2月16日华东乙二醇主要库区库存统计在10025万吨较2月9日减少186万吨其中张家港5035万吨增加040万吨江阴900万吨持平太仓2010万吨减少040万吨宁波1020万吨减少250万吨上海及常熟1060万吨增加064万吨发货方面2月9日-2月15日张家港主港日均发货3240吨附近太仓方向两主要库区日均发货5800吨附近宁波方向日均发货3000吨附近请阅读正文后的声明-16-能化周报乙二醇生产成本和利润方面煤制乙二醇账面亏损迅速收窄煤炭价格大幅下跌但乙二醇价格止跌反弹煤制乙二醇利润明显回升目前为-469元吨附近原油价格下跌明显同时乙二醇价格止跌反弹石脑油制法利润也存在明显的修复目前乙二醇价格下乙二醇利润处在亏损的状态但亏损的空间已收窄明显本周来看油市提振市场看多情绪成本支撑走强乙二醇供应端装置投产和检修装置重启带来供应增加明显虽然下游聚酯负荷不断提升但供需格局好转程度有限且目前乙二醇利润大幅提升供应压力骤增预计本周乙二醇将宽幅震荡为主请阅读正文后的声明-17-能化周报甲醇一行情回顾与操作建议表1甲醇期现货行情上周均价本周均价涨跌幅MA230526482560-330期货价格MA230925942504-345MA240126472574-275仓单717910721江苏26922688-013广东26982642-208现货价格山东25502508-165内蒙古22342173-273湖北26272621-021数据来源Wind卓创资讯建信期货研究发展部图1区域现货价格元吨图2仓单数量张数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部图3江苏-鲁南元吨图4江苏-内蒙古元吨数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-18-能化周报图5基差元吨图61-5价差元吨数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部甲醇主力05合约震荡走弱周均价下跌33个百分点至2560元吨期市跌幅大于现货市场内地降价出货重心下移沿海地区心态略显僵持价格弱势松动华东基差偏强成本端节后供应端先于需求端恢复港口价格及坑口煤价出现超预期下跌弱势情绪向下游煤化工传导临近周末弱势情绪逐步企稳坑口煤价出现窄幅上调煤化工板块尿素率先反弹甲醇表现相对较弱基本面来看春检释放计划仍较少在煤制端利润修复的背景下后市检修规模仍是关注重点宁夏宝丰计划3月中旬投产配套MTO暂无明确投产时间外盘限气装置2月中旬起逐步恢复周内港口窄幅去库至764万吨库存水平处于同期低位可流通货源依旧不多支撑沿海地区市场价格元宵后复工提速出行订单数量出现回暖甲醛MTBE等传统下游开工负荷回升MTO开工变化不大诚志二期提负下周宁波富德计划检修10-15天尽管传统需求走强但MTO需求边际减弱整体来看煤价回落让出甲醇下方空间成本端逐步企稳背景下MA深跌空间有限基本面缺乏强驱动修复行情延续弱震荡关注2500关口支撑位风险提示煤价波动需求复苏不及预期二基本面变化1国内产能截至2月16日国内甲醇整体装置开工负荷率为6666周环比下跌272个百分点西北地区的开工负荷为7602较上周下跌196个百分点国内非一体化甲醇平均开工负荷为5755周环比下跌033个百分点受西北华北华中地区开工负荷下降的影响导致全国甲醇开工负荷下降请阅读正文后的声明-19-能化周报图7天然气制甲醇开工率图8焦炉气制甲醇开工率数据来源卓创资讯建信期货研究发展部数据来源卓创资讯建信期货研究发展部图9主产区甲醇开工负荷率图10中国主要企业开工率数据来源卓创资讯建信期货研究发展部数据来源卓创资讯建信期货研究发展部2利润分析国内动力煤市场继续以承压下行为主产地方面产地多数煤矿生产稳定主流煤矿以兑现长协用户需求为主落实中长期合同合理价格但面向市场销售的煤矿出货仍多不理想目前产地市场煤供应充足但下游用户多有观望情绪买涨不买跌心理较重到矿拉运车辆有限且向部分超跌后性价比较突出的煤矿集中多数煤矿仍有销售压力坑口库存上升非电流向市场煤价格继续承压下行且本周前半段部分煤矿单次降幅较大鄂尔多斯Q5500动力煤价格较上周下跌至935元吨山西大同Q5500不粘煤价格较上周下跌至955元吨西南天然气价格较上周稳定至220元立方利润方面煤制甲醇周度平均利润根据完全成本折算为-72421元吨较上周11929元吨环比1414煤制甲醇周度平均利润根据现金流成本折算为-32421元吨较上周11358元吨环比2594焦炉气制甲醇周度平均利润为-5774元吨较上5300元吨环比4786天然气制甲醇周度平均利润为12857元吨较上周-5000元吨环比2800请阅读正文后的声明-20-