一、本周（2.13-2.17）回顾与周专题：
　　2.13到2.17申万医药指数下跌0.07%，涨跌幅列全行业第7，跑赢沪深300指数和创业板指数。根据中疾控2月18日最新数据，新冠感染仍然存在，每日新增感染者在5000例以上，2月15日通报新增1例XBB.1.5毒株，2月18日通报新增1例BQ.1变异毒株。本周周专题，针对变异毒株检出，思考可能的场景演绎方向，我们梳理符合新场景以及具备常态化增量的抗疫资产。
　　二、近期复盘：
　　1、本周表现：本周医药整体继续偏横盘震荡，微微放量，跑出了相对，本周是【强自主】主线中【中药】表现亮眼的一周，【药店】表现也不错，周五迎来了【疫情股】的爆发。【创回归】继续调整，【泛复苏】相对平淡，其他个股逻辑行情还是集中在中小市值。医药1-2月走势总体还是在我们年度策略框架【创回归】【泛复苏】【强自主】【涨水位】里面轮动。
　　2、原因分析：市场走到了这个位置，对抗各种担忧的能力变弱，容易出现调整。医药因为细分方向多，东方不亮西方亮，并且已经逐步进入Q1业绩预期时间段，有一定的相对优势，所以跑出了一点点相对。【强自主】中【中药】表现好的原因有几个：第一，上周末的中药政策助力及更多政策预期；第二，创新药回调，资金流转需求；第三，国际环境各种新增因素，让【强自主】逻辑强化，大的投资环境利于中药拔估值；第四，已经逐步进入Q1业绩期预期阶段；第五，抗疫预期助力。【药店】表现较好，有两个原因：第一，门诊统筹政策虽有分歧，但整体还是助力；第二，抗疫预期助力。【疫情股】周五再起，主要和XBB检出有关。【创回归】继续回调，这周主要和腾盛博药和诺诚健华两个事件有关，一个是创新药数据、一个是国际化，对【创回归】这个条线都产生了情绪影响。以上共振，就演绎出了前面【创回归】及【泛复苏】向【强自主】中中药轮动的行情表现。
　　3、当下展望：2023年，我们整体观点还是：【抗疫、复苏】循环往复，【创回归、泛复苏、强自主、涨水位】四重共振，轮动表现。2023年Q1，我们的策略基调是：窗口期乐观，但注意结构轮动转化，后续：第一，XBB检出后，寻求差异化抗疫资产的机会；第二，【强自主】主线中，非新冠中药继续看好；第三，寻求1季报超预期；第四，寻求【泛复苏】里面的真复苏；第五，等待【创回归】回调后的下一波机会。另外，近期因为XBB在我国的检出，周五市场再次燃起对抗疫资产的兴趣，关于这个，我们的观点如下：第一，现在市场对抗疫资产预期低、之前跌幅大、筹码结构好，并且后续数据还会继续放大演绎，所以大概率这个位置胜率还是可以，并且按照内卷的炒法，节奏上应该是没到二波来袭之前，市场通过预期炒作就会演绎完成。第二，因为第二波大概率会比第一波峰值低、更为分散化、体感共情性也不会比第一波强，所以对于标的的甄选很重要，周五演绎的是肌肉记忆，上一轮的标签股都在涨，但第二次实际上能演绎出持续性的，大概率不是这些（毕竟上一轮囤药逻辑上变得有瑕疵）。第三，此次XBB的检出，更多带来的不是体感投资，带来的更多的是预期的转变，这个预期转变是对疫情常态化预期的转变，其实近期市场已经完全忘记了疫情及或者说没有后续二波预期了，所以我们要找的更多的是常态化增量的资产，这才是预期差所在，单纯的通过肌肉记忆寻求上一轮体感投资标的的延续大概率成功率不高。第四，策略上，寻求新场景，或者常态化增量的资产，才是这一轮的重点方向，比如：（1）有增量床位的医院&疫情医院消耗品；（2）国产新冠特效药，尤其是鼻腔黏膜免疫场景预防及治疗的；（2）广义对症自我诊疗中的强势品牌类资产；（4）药店&医药电商；（5）疫后滋补及长新冠症状（抑郁等）。
　　三、策略配置思路：
　　1、2023年全年角度：【抗疫、复苏】循环往复，【创回归、泛复苏、强自主、涨水位】四重共振。
　　（1）强自主（演绎2023特殊宏观环境）：自主可控有望成为未来3-5年重要主线，持续看好非新冠中药（中药创新药康缘药业、以岭药业、佐力药业、方盛制药、悦康药业等；中药CRO如博济医药；中药国企改革太极集团、达仁堂、康恩贝、广誉远等；品牌OTC如葵花药业等）；持续看好器械耗材的自主可控和进口替代，同时叠加贴息预期（新华医疗、海泰新光、澳华内镜、开立医疗、联影医疗、华大智造、奥普迈、迈瑞医疗等）。
　　（2）泛复苏（演绎2023波动中复苏长预期）：持续看好中长期可选消费医疗复苏（眼科、医疗服务、医美等），2023年复苏波动状态下估值不便宜状态下要时刻关注数据验证，当下更看好低估边际变化的（智飞生物、华东医药、康华生物、长春高新等）及其他（普瑞眼科、爱尔眼科等）；持续看好刚需严肃医疗的持续复苏（国际医学、维力医疗、恩华药业、乐普医疗、健友股份等）；当下看好低估值泛复苏如高校科研及药机等（药康生物、诺禾致源、南模生物、东富龙、楚天科技等）。
　　（3）创回归（演绎2023流动性预期）：2023年伴随流动性持续改善预期，预计创新药会再次出现板块

研究报告全文：证券研究报告行业周报2023年02月19日医药生物XBB检出抗疫资产怎么看和上一轮会有什么不同一本周213-217回顾与周专题增持维持213到217申万医药指数下跌007涨跌幅列全行业第7跑赢沪深300指数和创业板指数根据中疾控2月18日最新数据新冠感染仍然存在每日新增感染者在5000例以上2月15日通报新增1例XBB15毒株2月18日通报新增1例BQ1变异毒株本周行业走势周专题针对变异毒株检出思考可能的场景演绎方向我们梳理符合新场景以及具备常态化增量的抗疫资产二近期复盘医药生物沪深300161本周表现本周医药整体继续偏横盘震荡微微放量跑出了相对本周是强自主主线中中药表现亮眼的一周药店表现也不错周五迎来了疫情股的爆发创回归继续调整泛复苏相对平淡其他个股逻辑行情还是集中在中小市0值医药1-2月走势总体还是在我们年度策略框架创回归泛复苏强自主涨水位里面轮动-162原因分析市场走到了这个位置对抗各种担忧的能力变弱容易出现调整医药因-32为细分方向多东方不亮西方亮并且已经逐步进入Q1业绩预期时间段有一定的相对2022-022022-062022-102023-02优势所以跑出了一点点相对强自主中中药表现好的原因有几个第一上周末的中药政策助力及更多政策预期第二创新药回调资金流转需求第三国际环境各种新增因素让强自主逻辑强化大的投资环境利于中药拔估值第四已经逐步进入Q1业绩期预期阶段第五抗疫预期助力药店表现较好有两个原因第一门诊统筹政策虽有分歧但整体还是助力第二抗疫预期助力疫情股周五再作者起主要和XBB检出有关创回归继续回调这周主要和腾盛博药和诺诚健华两个事分析师张金洋件有关一个是创新药数据一个是国际化对创回归这个条线都产生了情绪影响以上共振就演绎出了前面创回归及泛复苏向强自主中中药轮动的行情表执业证书编号S0680519010001现邮箱zhangjygszqcom3当下展望2023年我们整体观点还是抗疫复苏循环往复创回归泛复相关研究苏强自主涨水位四重共振轮动表现2023年Q1我们的策略基调是窗口期乐观但注意结构轮动转化后续第一XBB检出后寻求差异化抗疫资产的机会第二强1医药生物聊聊乙肝功能性治愈2023-02-13自主主线中非新冠中药继续看好第三寻求1季报超预期第四寻求泛复苏里2医药生物创新药周报默沙东K药突破200亿面的真复苏第五等待创回归回调后的下一波机会另外近期因为XBB在我国的检出周五市场再次燃起对抗疫资产的兴趣关于这个我们的观点如下第一现在市场美元BMS新品种增势迅猛2023-02-12对抗疫资产预期低之前跌幅大筹码结构好并且后续数据还会继续放大演绎所以大概3医药生物全球疫苗行业中的重磅产品梳理2023-率这个位置胜率还是可以并且按照内卷的炒法节奏上应该是没到二波来袭之前市场通过预期炒作就会演绎完成第二因为第二波大概率会比第一波峰值低更为分散化体感02-05共情性也不会比第一波强所以对于标的的甄选很重要周五演绎的是肌肉记忆上一轮的标签股都在涨但第二次实际上能演绎出持续性的大概率不是这些毕竟上一轮囤药逻辑上变得有瑕疵第三此次XBB的检出更多带来的不是体感投资带来的更多的是预期的转变这个预期转变是对疫情常态化预期的转变其实近期市场已经完全忘记了疫情及或者说没有后续二波预期了所以我们要找的更多的是常态化增量的资产这才是预期差所在单纯的通过肌肉记忆寻求上一轮体感投资标的的延续大概率成功率不高第四策略上寻求新场景或者常态化增量的资产才是这一轮的重点方向比如1有增量床位的医院疫情医院消耗品2国产新冠特效药尤其是鼻腔黏膜免疫场景预防及治疗的2广义对症自我诊疗中的强势品牌类资产4药店医药电商5疫后滋补及长新冠症状抑郁等三策略配置思路12023年全年角度抗疫复苏循环往复创回归泛复苏强自主涨水位四重共振1强自主演绎2023特殊宏观环境自主可控有望成为未来3-5年重要主线持续看好非新冠中药中药创新药康缘药业以岭药业佐力药业方盛制药悦康药业等中药CRO如博济医药中药国企改革太极集团达仁堂康恩贝广誉远等品牌OTC如葵花药业等持续看好器械耗材的自主可控和进口替代同时叠加贴息预期新华医疗海泰新光澳华内镜开立医疗联影医疗华大智造奥普迈迈瑞医疗等2泛复苏演绎2023波动中复苏长预期持续看好中长期可选消费医疗复苏眼科医疗服务医美等2023年复苏波动状态下估值不便宜状态下要时刻关注数据验证当下更看好低估边际变化的智飞生物华东医药康华生物长春高新等及其他普瑞眼科爱尔眼科等持续看好刚需严肃医疗的持续复苏国际医学维力医疗恩华药业乐普医疗健友股份等当下看好低估值泛复苏如高校科研及药机等药康生物诺禾致源南模生物东富龙楚天科技等请仔细阅读本报告末页声明2023年02月19日3创回归演绎2023流动性预期2023年伴随流动性持续改善预期预计创新药会再次出现板块性泡沫持续看好国际化平台化新技术类公司百济神州荣昌生物信达生物君实生物科伦药业科济药业东诚药业恒瑞医药等当下看好有预期差边际变化的创新类大单品公司凯因科技浙江医药欧林生物百克生物诺思兰德腾盛博药等当下看好创新行情带动的创新产业链修复中小优于于大市值看好CRO尤其是中小CRO的弹性泰格医药诺思格阳光诺和等及CDMO的低位配置价值药明生物药明康德康龙化成九洲药业博腾股份凯莱英等4涨水位演绎2023医药年度热度结合个股逻辑找低估低位如迈得医疗百洋医药2其他长期跟踪公司天士力一心堂大参林老百姓益丰药房健之佳漱玉平民昊海生科丽珠集团英科医疗兴齐眼药南新制药以岭药业珍宝岛安科生物云南白药特一药业华润三九普利制药万泰生物康泰生物百普赛斯羚锐制药海思科先声药业众生药业广生堂前沿生物中国生物制药键凯科技歌礼制药伟思医疗奥精医疗片仔癀沃森生物贝达药业健康元博瑞医药司太立迈威生物凯普生物纳微科技爱博医疗欧普康视首药控股吉林敖东万孚生物九安医疗东方生物明德生物奥泰生物泰林生物近岸蛋白诺唯赞北陆药业安必平键凯科技风险提示1负向政策持续超预期2行业增速不及预期3假设或测算可能存在误差P2请仔细阅读本报告末页声明2023年02月19日内容目录一医药核心观点411周观点412投资策略及思考513新一轮演绎下抗疫工具包梳理7二当周行业重点事件政策回顾8三行情回顾与医药热度跟踪931医药行业行情回顾932医药行业热度追踪1233医药板块个股行情回顾14四医药行业4X研究框架下特色上市公司估值增速更新15五风险提示21图表目录图表1新一轮演绎下抗疫工具包梳理7图表2当周213-217申万医药VS沪深300指数VS创业板指数对比9图表32023年以来申万医药指数VS沪深300指数VS创业板指数走势对比9图表4申万医药指数涨跌幅与其他行业涨跌幅对比周对比10图表5申万医药指数涨跌幅与其他行业涨跌幅对比2023年初至今11图表6申万医药各子行业近一周涨跌幅变化图12图表7申万医药各子行业2023年初至今涨跌幅变化图12图表8医药行业PE估值溢价率申万医药行业vs全部A股-剔除银行13图表92013年以来申万医药行业成交额以及在市场中占比的走势变化13图表10申万医药周涨跌幅排名前十后十个股14图表11申万医药滚动月涨跌幅排名前十后十个股14图表12国盛医药4X研究框架下的特色上市公司估值业绩情况市值提取日期为2023217收盘15P3请仔细阅读本报告末页声明2023年02月19日一医药核心观点11周观点当周213-217回顾与周专题213到217申万医药指数下跌007涨跌幅列全行业第7跑赢沪深300指数和创业板指数根据中疾控2月18日最新数据新冠感染仍然存在每日新增感染者在5000例以上2月15日通报新增1例XBB15毒株2月18日通报新增1例BQ1变异毒株本周周专题针对变异毒株检出思考可能的场景演绎方向我们梳理符合新场景以及具备常态化增量的抗疫资产近期复盘1本周表现本周医药整体继续偏横盘震荡微微放量跑出了相对本周是强自主主线中中药表现亮眼的一周药店表现也不错周五迎来了疫情股的爆发创回归继续调整泛复苏相对平淡其他个股逻辑行情还是集中在中小市值医药1-2月走势总体还是在我们年度策略框架创回归泛复苏强自主涨水位里面轮动2原因分析市场走到了这个位置对抗各种担忧的能力变弱容易出现调整医药因为细分方向多东方不亮西方亮并且已经逐步进入Q1业绩预期时间段有一定的相对优势所以跑出了一点点相对强自主中中药表现好的原因有几个第一上周末的中药政策助力及更多政策预期第二创新药回调资金流转需求第三国际环境各种新增因素让强自主逻辑强化大的投资环境利于中药拔估值第四已经逐步进入Q1业绩期预期阶段第五抗疫预期助力药店表现较好有两个原因第一门诊统筹政策虽有分歧但整体还是助力第二抗疫预期助力疫情股周五再起主要和XBB检出有关创回归继续回调这周主要和腾盛博药和诺诚健华两个事件有关一个是创新药数据一个是国际化对创回归这个条线都产生了情绪影响以上共振就演绎出了前面创回归及泛复苏向强自主中中药轮动的行情表现3当下展望2023年我们整体观点还是抗疫复苏循环往复创回归泛复苏强自主涨水位四重共振轮动表现2023年Q1我们的策略基调是窗口期乐观但注意结构轮动转化后续第一XBB检出后寻求差异化抗疫资产的机会第二强自主主线中非新冠中药继续看好第三寻求1季报超预期第四寻求泛复苏里面的真复苏第五等待创回归回调后的下一波机会另外近期因为XBB在我国的检出周五市场再次燃起对抗疫资产的兴趣关于这个我们的观点如下第一现在市场对抗疫资产预期低之前跌幅大筹码结构好并且后续数据还会继续放大演绎所以大概率这个位置胜率还是可以并且按照内卷的炒法节奏上应该是没到二波来袭之前市场通过预期炒作就会演绎完成第二因为第二波大概率会比第一波峰值低更为分散化体感共情性也不会比第一波强所以对于标的的甄选很重要周五演绎的是肌肉记忆上一轮的标签股都在涨但第二次实际上能演绎出持续性的大概率不是这些毕竟上一轮囤药逻辑上变得有瑕疵第三此次XBB的检出更多带来的不是体感投资带来的更多的是预期的转变这个预期转变是对疫情常态化预期的转变其实近期市场已经完全忘记了疫情及或者说没有后续二波预期了所以我们要找的更多的是常态化增量的资产这才是预期差所在单纯的通过肌肉记忆寻求上一轮体感投资标的的延续大概率成功率不高第四策略上寻求新场景或者常态化增量的资产才是这一轮的重点方向比如1有增量床位的医院疫情医院消耗品2国产新冠特效药尤其是鼻腔黏膜免疫场景预防及治疗的2广义对症自我诊疗中的强势品牌类资产4药店医药电商5疫后滋补及长新冠症状抑郁等P4请仔细阅读本报告末页声明2023年02月19日策略配置思路12023年全年角度抗疫复苏循环往复创回归泛复苏强自主涨水位四重共振1强自主演绎2023特殊宏观环境自主可控有望成为未来3-5年重要主线持续看好非新冠中药中药创新药康缘药业以岭药业佐力药业方盛制药悦康药业等中药CRO如博济医药中药国企改革太极集团达仁堂康恩贝广誉远等品牌OTC如葵花药业等持续看好器械耗材的自主可控和进口替代同时叠加贴息预期新华医疗海泰新光澳华内镜开立医疗联影医疗华大智造奥普迈迈瑞医疗等2泛复苏演绎2023波动中复苏长预期持续看好中长期可选消费医疗复苏眼科医疗服务医美等2023年复苏波动状态下估值不便宜状态下要时刻关注数据验证当下更看好低估边际变化的智飞生物华东医药康华生物长春高新等及其他普瑞眼科爱尔眼科等持续看好刚需严肃医疗的持续复苏国际医学维力医疗恩华药业乐普医疗健友股份等当下看好低估值泛复苏如高校科研及药机等药康生物诺禾致源南模生物东富龙楚天科技等3创回归演绎2023流动性预期2023年伴随流动性持续改善预期预计创新药会再次出现板块性泡沫持续看好国际化平台化新技术类公司百济神州荣昌生物信达生物君实生物科伦药业科济药业东诚药业恒瑞医药等当下看好有预期差边际变化的创新类大单品公司凯因科技浙江医药欧林生物百克生物诺思兰德腾盛博药等当下看好创新行情带动的创新产业链修复中小优于于大市值看好CRO尤其是中小CRO的弹性泰格医药诺思格阳光诺和等及CDMO的低位配置价值药明生物药明康德康龙化成九洲药业博腾股份凯莱英等4涨水位演绎2023医药年度热度结合个股逻辑找低估低位如迈得医疗百洋医药2其他长期跟踪公司天士力一心堂大参林老百姓益丰药房健之佳漱玉平民昊海生科丽珠集团英科医疗兴齐眼药南新制药以岭药业珍宝岛安科生物云南白药特一药业华润三九普利制药万泰生物康泰生物百普赛斯羚锐制药海思科先声药业众生药业广生堂前沿生物中国生物制药键凯科技歌礼制药伟思医疗奥精医疗片仔癀沃森生物贝达药业健康元博瑞医药司太立迈威生物凯普生物纳微科技爱博医疗欧普康视首药控股吉林敖东万孚生物九安医疗东方生物明德生物奥泰生物泰林生物近岸蛋白诺唯赞北陆药业安必平键凯科技12投资策略及思考不管短期中期还是长期大的原则还是要尽量规避政策扰动从政策免疫角度去选择中短期观点请参照前文再从中长期来看什么样的领域能走出10年10倍股我们认为有以下四大长期主线另医药行业百花齐放特色细分领域同样有可能走出牛股但我们只看相对龙头4X1医药科技创新创新是永恒的主线医药已经迎来创新时代创新药技术平台升级创新药受政策鼓励部分企业已经陆续进入到收获期推荐重点关注恒瑞医药君实生物-U贝达药业丽珠集团科伦药业信立泰南新制药前沿生物-U康弘药业海思科泽璟制药-U艾力斯-U微芯生物百奥泰-U复星医药亿帆医药舒泰神诺思兰德中国生物制药百济神州信达生物再鼎医药-SB荣昌生物-B康方生物-B康宁杰瑞制药-B金斯瑞生物科技翰森制药复宏汉霖诺诚健华-B腾盛博药-B亚盛医药-B科济药业-B先声药业石药集团开拓药业-B基石药业-B歌礼制药-B药明巨诺-B康诺亚-B加科思-B和铂医药-B和黄医药德琪医药-B等创新药国际化升级国际化是国内政策承压后企业长期发展的不错选择部分企业逐步获得进展我们推荐重点关注恒瑞医药君实生物-U贝达药业百济神州P5请仔细阅读本报告末页声明2023年02月19日信达生物荣昌生物-B康方生物-B金斯瑞生物科技科济药业-B再鼎医药-SB诺诚健华-B和黄医药开拓药业-B康宁杰瑞制药-B亚盛医药-B腾盛博药-B基石药业-B加科思-B等创新类器械器械行业整体高增速叠加进口替代平台型企业与细分赛道龙头快速发展推荐重点关注迈瑞医疗微创医疗乐普医疗心脉医疗先健科技归创通桥-B心通医疗-B启明医疗-B沛嘉医疗-B微创机器人-B天智航-U海泰新光澳华内镜开立医疗南微医学惠泰医疗爱博医疗等创新疫苗创新疫苗大品种大时代已经来临推荐重点关注智飞生物康泰生物沃森生物康希诺-U康华生物欧林生物百克生物成大生物金迪克等创新产业链CRO创新药受政策鼓励而创新服务商最为受益前置创新药获批出业绩重点推荐关注药明康德康龙化成泰格医药昭衍新药美迪西睿智医药阳光诺和方达控股等2医药制造升级中国制造的全球市场竞争力持续强化制剂国际化尤其注射剂重点推荐关注健友股份普利制药华海药业等CDMOCMO重点推荐关注凯莱英博腾股份九洲药业普洛药业药石科技皓元医药诺泰生物药明生物维亚生物等特色API重点推荐关注博瑞医药司太立仙琚制药美诺华奥翔药业天宇股份等生物制药上游设备耗材科研服务重点推荐关注东富龙楚天科技新华医疗泰林生物海尔生物山东药玻森松国际纳微科技诺唯赞义翘神州百普赛斯诺禾致源泰坦科技阿拉丁拱东医疗洁特生物等其他制造类器械进口替代国际化鱼跃医疗三诺生物伟思医疗翔宇医疗威高股份威高骨科大博医疗三友医疗康拓医疗奥精医疗佰仁医疗奕瑞科技健帆生物健麾信息英科医疗新产业安图生物亚辉龙迈克生物3医药消费升级健康消费是最清晰最确定的超长周期成长逻辑品牌中药推荐重点关注片仔癀同仁堂云南白药东阿阿胶太极集团健民集团马应龙佐力药业华润三九羚锐制药寿仙谷千金药业天士力等儿科推荐重点关注我武生物长春高新安科生物等眼科推荐重点关注爱尔眼科朝聚眼科欧普康视爱博医疗兴齐眼药昊海生科等口腔推荐重点关注通策医疗时代天使等医美推荐重点关注昊海生科四环医药等康复推荐重点关注三星医疗等肿瘤推荐重点关注海吉亚医疗信邦制药盈康生命等辅助生殖推荐重点关注锦欣生殖等综合医疗服务推荐重点关注国际医学等4医药模式升级变革时代医药新的长期发展趋势互联网医疗医疗电商推荐重点关注京东健康阿里健康平安好医生等ICL推荐重点关注金域医学迪安诊断等5X其他特色细分龙头药店益丰药房大参林老百姓一心堂国药一致健之佳漱玉平民等传统仿制药特色专科恩华药业人福医药华海药业华润双鹤通化东宝甘李药业健康元东诚药业苑东生物北陆药业京新药业等血制品华兰生物博雅生物派林生物天坛生物卫光生物等医药流通百洋医药上海医药九州通国药股份柳药股份等P6请仔细阅读本报告末页声明2023年02月19日13新一轮演绎下抗疫工具包梳理根据中疾控2月18日最新数据新冠感染仍然存在每日新增感染者在5000例以上2月15日通报新增1例XBB15毒株2月18日通报新增1例BQ1变异毒株本周周专题针对变异毒株检出思考可能的场景演绎方向我们梳理符合新场景以及具备常态化增量的抗疫资产策略上寻求新场景或者常态化增量的资产才是这一轮的重点方向建议关注1有增量床位的医院疫情医院消耗品2国产新冠特效药尤其是鼻腔黏膜免疫场景预防及治疗的3广义对症自我诊疗中的强势品牌类资产4药店医药电商5疫后滋补及长新冠症状抑郁等图表1新一轮演绎下抗疫工具包梳理资料来源国盛证券研究所P7请仔细阅读本报告末页声明2023年02月19日二当周行业重点事件政策回顾事件一国家医疗保障局办公室关于进一步做好定点零售药店纳入门诊统筹管理的通知httpsr9v1comWcLLG2023年2月15日为更好推进职工医保门诊共济保障机制改革不断提高人民群众医疗保障水平切实贯彻落实好关于建立健全职工基本医疗保险门诊共济保障机制的指导意见和零售药店医疗保障定点管理暂行办法有关要求就进一步做好定点零售药店纳入门诊统筹管理有关事项进行通知主要包括高度重视定点零售药店纳入门诊统筹工作积极支持定点零售药店开通门诊统筹服务完善定点零售药店门诊统筹支付政策明确定点零售药店纳入门诊统筹的配套方案和强化组织保障五个方面点评门诊共济改革推行过程中出现了部分人购药困难的问题因此医保局发布关于进一步做好定点零售药店纳入门诊统筹管理的通知鼓励符合条件的定点零售药店自愿申请开通门诊统筹服务此举将加速处方外流推动药店客户源提升和未来收入扩容龙头药店具备更多的执业药师储备更强的专业服务能力和更优的统筹管理能力预期优先受益于处方外流行业集中度有望进一步提升事件二国家药品监督管理局发布关于开展2023年医疗器械质量安全专项整治工作的通知部署开展2023年医疗器械质量安全专项整治工作httpsmy5353comMKOaq2023年2月16日国家药监局发布关于开展2023年医疗器械质量安全专项整治工作的通知部署开展2023年医疗器械质量安全专项整治工作强调落实主体责任强化全过程监督主要围绕10个方面重点任务涵盖疫情防控医疗器械集中带量采购中选医疗器械无菌和植入性医疗器械等重点产品要求以点带面点面结合有针对性开展整治和加强监管点评该通知对各项重点任务均明确了生产经营使用各环节重点关注情形和检查重点等具体要求如在疫情防控领域重点关注新冠病毒检测试剂医用口罩ECMO呼吸机等医疗器械的生产企业此举将进一步筑牢医疗器械质量监管的安全防线引导医疗器械行业可持续高质量发展事件三安徽省医药集中采购平台关于公布安徽省2022年度部分化学药品及生物制剂集采中选结果的通知httpswwwahyyjccn2023年2月13日安徽省医药集中采购平台依据安徽省2022年度部分化学药品及生物制剂集中采购文件AHYD-2022-1规定药品集采拟中选结果公示已结束现对集采中选结果予以公布本次集采共有37个品种53个规格中选其中包括31个化学药品和6个生物制剂涉及正大天晴齐鲁制药复宏汉霖等38家生产企业点评本次集采从2022年11月的征求意见稿开始共历时3个月最终中选品种单组仅有1-2家企业中选较高的淘汰率表明集采的高要求严审核对药企的产品质量生产供应能力等多个方面提出了更高的要求此外近年来福建安徽等多个省市将生物药纳入集采范围本次集采涉及的生物制剂主要包括利妥昔单抗重组人促红素等预计会有更多生物制剂纳入集采范围P8请仔细阅读本报告末页声明2023年02月19日三行情回顾与医药热度跟踪31医药行业行情回顾当周213-217申万医药指数下跌007涨跌幅列全行业第7跑赢沪深300指数和创业板指数截至2月17日申万医药指数959698点周环比下跌007沪深300下跌175创业板指数下跌376医药跑赢沪深300指数167个百分点跑赢创业板369个百分点2023年初至今申万医药上涨581沪深300上涨421创业板指数上涨437医药跑赢沪深300指数跑赢创业板指数图表2当周213-217申万医药VS沪深300指数VS创业板指数对比指数当周26-210当周之前一周周环比与月初比与年初比沪深300403451410631-175-294421创业板指数244935254516-376-509437医药生物959698960407-007032581资料来源Wind国盛证券研究所图表32023年以来申万医药指数VS沪深300指数VS创业板指数走势对比医药生物沪深300创业板121086420-2资料来源Wind国盛证券研究所P9请仔细阅读本报告末页声明2023年02月19日在所有行业中当周213-217医药涨跌幅排在第7位2023年初至今医药涨跌幅排在第13位图表4申万医药指数涨跌幅与其他行业涨跌幅对比周对比007175-5-4-3-2-1012资料来源Wind国盛证券研究所P10请仔细阅读本报告末页声明2023年02月19日图表5申万医药指数涨跌幅与其他行业涨跌幅对比2023年初至今581421-505101520资料来源Wind国盛证券研究所P11请仔细阅读本报告末页声明2023年02月19日子行业方面当周213-217表现最好的为医药商业II上涨558表现最差的为医疗服务II下跌383图表6申万医药各子行业近一周涨跌幅变化图558465057026007085228383-5-3-11357资料来源Wind国盛证券研究所中药II年度涨幅行业内领先2023年初至今表现最好的子行业为中药II上涨907表现最差的化学原料药为上涨362其他子行业中化学制剂上涨717医疗器械II上涨500生物制品II上涨450医疗服务II上涨444医药商业II上涨432图表7申万医药各子行业2023年初至今涨跌幅变化图医药生物医药商业II化学原料药化学制剂16中药II医疗器械II生物制品II医疗服务II14121086420-2-42023-01-012023-01-062023-01-122023-01-182023-01-312023-02-062023-02-102023-02-16资料来源Wind国盛证券研究所32医药行业热度追踪估值水平下降处于平均线下当周医药行业估值PETTM剔除负值为2562较上周下降003个单位比2005年以来均值3736低1174个单位当周213-217医药行业整体估值略降行业估值溢价率上升处于平均线下当周213-217医药行业PE估值溢价率相较A股剔除银行为3667较上周上涨118个百分点溢价率较2005年以来均值6516低2849个百分点处于相对低位P12请仔细阅读本报告末页声明2023年02月19日图表8医药行业PE估值溢价率申万医药行业vs全部A股-剔除银行医药行业相对A股剔除银行估值溢价水平90160801407012060100508040603020401020002005-11-072018-05-072018-10-072005-01-072005-06-072006-04-072006-09-072007-02-072007-07-072007-12-072008-05-072008-10-072009-03-072009-08-072010-01-072010-06-072010-11-072011-04-072011-09-072012-02-072012-07-072012-12-072013-05-072013-10-072014-03-072014-08-072015-01-072015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