1.核心逻辑：上周增量资金流入股市放缓，经济复苏交易待验证，主线并不明晰，指数上涨动能有所不足。不过预期方面仍然乐观，信贷数据开门红反映出经济修复初步效果与政策支持力度。美国1月CPI同比下降但环比仍上涨，美联储加息路径尚未结束但总体缓和。后续股市预计偏强震荡，成长风格或占优。
　　2.操作建议：逢低做多IM。
　　3.风险因素：疫情扩散超预期，经济数据不及预期，流动性收紧超预期。
　　4.背景分析：
　　2月16日，A股早盘全线冲高，沪指突破3300点后在距离前高近在咫尺附近乏力跳水，尾盘加速下挫，获利盘蜂拥而出，创业板指一度跌超2%。盘面上，本轮涨势迟迟未至的TMT调整虽迟但到，午后海天瑞声等热门股带头跳水，并造成盘面恐慌情绪蔓延，市场一度进入无抵抗下坠；金融、白酒早盘无量拉盘后反噬盘面，最终仅有药房、游戏、白酒等少部分板块收红。全天仅有500股上涨。截至收盘，上证指数跌0.96%报3249.03点，早盘一度涨近1%，全天振幅创去年11月4日以来新高；深证成指跌1.3%，创业板指跌1.36%，尾盘一度跌逾2%；万得全A跌1.39%，万得双创跌2.07%；A股全天放量成交1.19万亿元，创去年双11以来新高；北向资金逆势净买入67.94亿元。
　　重要消息：
　　中国1月份楼市显著回暖。国家统计局发布数据显示，1月份，70个大中城市中，新建商品住宅和二手住宅销售价格环比上涨城市分别有36个和13个，比上月分别增加21个和6个。一线城市商品住宅销售价格环比转涨、二三线城市环比降势趋缓。其中，上海、合肥新建住宅环比涨0.7%，涨幅并列第一；北京二手房环比涨幅领跑全国，涨幅达0.9%。专家表示，随着各地政府对房地产销售政策支持效果持续显现，市场信心有望逐步恢复，未来房地产的销售可能开始好转。
　　中证报头版刊文称，数据显示，截至2月16日，今年以来A股股权融资2084.39亿元；其中，IPO募资244.53亿元，再融资1839.86亿元。业内人士预期，全面注册制改革落地后，市场不会出现扎堆上市、短期新股供给大扩容局面。新股发行效率有望提高，发行节奏将保持与市场承受能力相适应的常态化趋势。A股市场总融资规模有望稳步提升，吸引力将进一步增强。
　　据证券时报，截至2月16日，A股市场已有2681家上市公司发布业绩预告，其中业绩预喜（包含预增、扭亏、略增、续盈）的公司1076家；业绩预忧的公司1595家；业绩不确定的有10家。整体来看，已披露业绩预告的上市公司年报预喜率为40.13%。针对房贷提前还款难等问题，央行、银保监会近日召开部分商业银行座谈会，要求按照合同约定做好客户提前还款服务工作。
　　针对部分借款人违规使用经营贷、消费贷提前还款的情况，要求商业银行持续做好贷前贷后管理，加强风险警示；监管部门将加大检查处罚力度，及时查处违规中介并披露典型案例。
　　

研究报告全文：东海投资咨询业务资格研证监许可20111771号究宏观2023年02月17日TableTitleA股午后跳水北向资金维持净买入金融宏观金融日报日报tablemain分析师股指期货股贾利军指从业资格证号F02569161核心逻辑上周增量资金流入股市放缓经济复苏交易待验证主线并不明晰指数国上涨动能有所不足不过预期方面仍然乐观信贷数据开门红反映出经济修复初步效果与政债投资咨询证号Z0000671策支持力度美国1月CPI同比下降但环比仍上涨美联储加息路径尚未结束但总体缓和后电话021-68757181续股市预计偏强震荡成长风格或占优邮箱jialjqh168comcn2操作建议逢低做多IM联系人3风险因素疫情扩散超预期经济数据不及预期流动性收紧超预期顾森4背景分析从业资格证号F30823952月16日A股早盘全线冲高沪指突破3300点后在距离前高近在咫尺附近乏力跳水尾电话021-68757223盘加速下挫获利盘蜂拥而出创业板指一度跌超2盘面上本轮涨势迟迟未至的TMT调邮箱gusqh168comcn整虽迟但到午后海天瑞声等热门股带头跳水并造成盘面恐慌情绪蔓延市场一度进入无抵抗下坠金融白酒早盘无量拉盘后反噬盘面最终仅有药房游戏白酒等少部分板块明道雨收红全天仅有500股上涨截至收盘上证指数跌096报324903点早盘一度涨近1从业资格证号F03092124全天振幅创去年11月4日以来新高深证成指跌13创业板指跌136尾盘一度跌逾2电话021-68758120万得全A跌139万得双创跌207A股全天放量成交119万亿元创去年双11以来新高北向资金逆势净买入6794亿元邮箱mingdyqh168comcn刘晨业重要消息从业资格证号F3064051中国1月份楼市显著回暖国家统计局发布数据显示1月份70个大中城市中新建商品住电话021-68757223宅和二手住宅销售价格环比上涨城市分别有36个和13个比上月分别增加21个和6个一线邮箱liucyqh168comcn城市商品住宅销售价格环比转涨二三线城市环比降势趋缓其中上海合肥新建住宅环比涨07涨幅并列第一北京二手房环比涨幅领跑全国涨幅达09专家表示随着各TableReport地政府对房地产销售政策支持效果持续显现市场信心有望逐步恢复未来房地产的销售可能开始好转中证报头版刊文称数据显示截至2月16日今年以来A股股权融资208439亿元其中IPO募资24453亿元再融资183986亿元业内人士预期全面注册制改革落地后市场不会出现扎堆上市短期新股供给大扩容局面新股发行效率有望提高发行节奏将保持与市场承受能力相适应的常态化趋势A股市场总融资规模有望稳步提升吸引力将进一步增强据证券时报截至2月16日A股市场已有2681家上市公司发布业绩预告其中业绩预喜包含预增扭亏略增续盈的公司1076家业绩预忧的公司1595家业绩不确定的有10家整体来看已披露业绩预告的上市公司年报预喜率为4013HTTPWWWQH168COMCN13请务必仔细阅读正文后免责申明东海宏观金融日报针对房贷提前还款难等问题央行银保监会近日召开部分商业银行座谈会要求按照合同约定做好客户提前还款服务工作针对部分借款人违规使用经营贷消费贷提前还款的情况要求商业银行持续做好贷前贷后管理加强风险警示监管部门将加大检查处罚力度及时查处违规中介并披露典型案例国债期货1核心逻辑1月信贷增速超预期且结构有所修复债市难以变得更加乐观近日资金面逐渐好转央行政策呵护态度不变未来流动性环境不悲观经济数据的好转仍待验证债市预计仍然维持震荡态势2操作建议波段操作十债收益率在29以上时可择机做多3风险因素资金面超预期波动央行货币政策转向超预期宽信用增量政策超预期4背景分析2月16日国债期货全线收涨10年期主力合约涨0165年期主力合约涨0082年期主力合约涨004资金面延续紧势Shibor全线上行隔夜品种上行103bp报20057天期上行99bp报209514天期上行225bp报22781个月期上行14bp报2214重要消息公开市场方面央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕2月16日以利率招标方式开展了4870亿元7天期逆回购操作中标利率20当日4530亿元逆回购到期因此净投放340亿元一级市场方面国开行上清所托管7年期固息增发债中标收益率低于中债估值据交易员透露国开行上清所托管7年期固息增发债中标收益率29817全场倍数724边际倍数3倍进出口行四期金融债中标收益率均低于中债估值据交易员透露进出口行3个月3年5年10年期金融债中标收益率分别为1609826737286931051全场倍数分别为367565341242边际倍数分别为13186167579美债收益率普遍上涨3月期美债收益率涨311个基点报48112年期美债收益率涨05个基点报46513年期美债收益率涨16个基点报43755年期美债收益率涨31个基点报40810年期美债收益率涨55个基点报38730年期美债收益率涨71个基点报3922在岸人民币兑美元1630收盘报68516较上一交易日跌65个基点夜盘报68550人民币兑美元中间价报68519调贬336个基点交易员指出此前利多人民币的因素在逐步消退资金流入放缓短期行情需要更多指引关注结汇表现人民币中期前景则不变HTTPWWWQH168COMCN23请务必仔细阅读正文后免责申明23请务必仔细阅读正文后免责申明风险提示本报告中的信息均源自于公开资料我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议市场有风险投资需谨慎免责条款本报告内容所涉及信息或数据主要来源第三方信息提供商或者其他公开信息东海期货不对该类信息或者数据的准确性及完整性做任何保证本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断并不代表东海期货有限责任公司或任何其附属公司的立场公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也未考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应征求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用投资者需自行承担风险本报告版权归东海期货有限责任公司所有未经本公司书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的翻版复制刊登发表或者引用东海期货有限责任公司研究所地址上海市东方路1928号东海证券大厦8F联系人贾利军电话021-68757181网址wwwqh168comcnE-MAILJialjqh168comcnHTTPWWWQH168COMCN33请务必仔细阅读正文后免责申明33请务必仔细阅读正文后免责申明