研究报告全文：期货研究报告宏观大类日报20230217国内股指惊现调整关注后续变化研究院FICC组策略摘要研究员商品期货黑色建材农产品豆菜粕玉米谨慎偏多贵金属有色金属原油蔡劭立链条商品中性0755-23887993股指期货谨慎偏多caishaolihtfccom从业资格号F3056198核心观点投资咨询号Z0015616高聪市场分析021-608285242月16日A股尾盘加速下挫目前从盘面看并未有较明显的诱发因素关注后续变gaoconghtfccom化国内资产目前仍保持乐观一方面是近期利好频传国内近期高频数据明显好于从业资格号F3063338去年同期电影票房出行旅游消费等数据均录得同比明显增幅月度的领先指标投资咨询号Z0016648金融数据也进一步确认了后续经济企稳回暖的趋势在新增信贷增长中非金融企孙玉龙业部门贷款贡献较大而居民部门信贷仍有较大增长空间另一方面近期政府也不0755-23887993断加强稳增长信号我国领导人再次强调着力扩大国内需求表示总需求不足是当前sunyulonghtfccom经济面临的突出矛盾从业资格号F3083038美元有望阶段反弹2022年10月至今美元指数走出一波明显回落其背后是美联储投资咨询号Z0016257加息步伐转缓以及能源价格原油天然气的回落但到了2月前后随着美国经投资咨询业务资格济超预期韧性以及美联储加息终点预期的抬升弱美元的驱动因素中欧美经济预期证监许可20111289号差以及欧美利差都有阶段性的反转此外美国1月CPI同样超出市场导致美联储紧缩计价进一步抬升结合持仓结构来看我们判断短期美元将迎来一定反弹综合参考主要资产和美元相关性以及剔除基本面影响来看若美元指数阶段反弹延续贵金属美债期货有色全球股指等前期受益资产将面临短期调整的风险目前破局因素还是要看国内稳增长政策以及节后的需求复苏进程商品分板继续看好黑色建材重点关注后续国内需求的验证情况各板块的库存变化符合季节性规律在近五年波动范围之内其他板块来看土耳其地震对油价影响偏短期目前土耳其杰伊汉码头已经恢复运营能源板块仍是缺乏驱动维持中性有色板块近期同样受到国内经济预期的提振但受到一定美元指数反弹的拖累维持中性农产品中的生猪供需两端预计未来一季度均面临一定压力进而短期拖累饲料板块但长期农产品基于供应瓶颈成本传导的看涨逻辑仍未发生改变贵金属短期是受到美元反弹冲击最大的板块短期调整为中性长期基于海外经济衰退风险和全球金融尾部风险上行的判断下我们仍保持乐观请仔细阅读本报告最后一页的免责声明宏观大类日报丨20230217风险地缘政治风险能源板块上行风险全球冷冬能源板块上行风险全球经济超预期下行风险资产下行风险美联储超预期收紧风险资产下行风险各国加码物价调控政策商品下行风险请仔细阅读本报告最后一页的免责声明宏观大类日报丨20230217要闻财政部部长刘昆于求是发表署名文章指出今年财政收入将恢复性增长增幅不会太高财政收支形势依然严峻防范化解地方政府债务风险坚持开正门堵旁门遏增量化存量完善常态化协同监管坚决禁止变相举债虚假化债行为加强地方政府融资平台公司治理逐步剥离政府融资功能推动分类转型发展防范地方国有企事业单位平台化央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕2月16日以利率招标方式开展了4870亿元7天期逆回购操作中标利率20Wind数据显示今日4530亿元逆回购到期因此当日净投放340亿元据媒体报道周三土耳其恢复交日后土耳其政府出动部分退休基金和土耳其主权财富基金将数十亿里拉投入股市以保障证券价格稳定为提振市场信心土耳其政府还计划为回购股票提供税收减免美国1月PPI同比升6预期升54前值升62修正为升65环比升07预期升04前值降05修正为降04请仔细阅读本报告最后一页的免责声明38宏观大类日报丨20230217宏观经济图1粗钢日均产量丨单位万吨每天图2全国城市二手房出售挂牌价指数丨单位日均产量粗钢重点企业旬城市二手房出售挂牌价指数一线城市城市二手房出售挂牌价指数三线城市2502301802302281752102262241701902221652201701602181502161552017-082019-082021-082022-032022-062022-092022-12数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图3水泥价格指数丨单位点图430大中城市商品房成交套数丨单位套水泥价格指数全国1000030大中城市商品房成交套数220800021020019060001801704000160150200014013012002018-012019-012020-012021-012022-012023-012022-09-032022-11-032023-01-03数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图522个省市生猪平均价格丨单位元千克图6农产品批发价格指数丨单位无22个省市平均价生猪农产品批发价格200指数40菜篮子产品批发价格200指数35170301502520130151011050902020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-112020-122021-062021-122022-062022-12数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明48宏观大类日报丨20230217权益市场图7波动率指数丨单位美国标准普尔500波动率指数VIX403530252015102022-062022-082022-102022-122023-02数据来源Wind华泰期货研究院利率市场图8利率走廊丨单位图9SHIBOR利率丨单位DR007SLF007MLF007OMO007ON1W2W1M3M6M9M1Y45353425322151102018-012020-012022-012019-012020-012021-012022-012023-01数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图10DR利率丨单位图11R利率丨单位DR001DR007DR014DR021R001R007R014R021DR1MDR2MDR3MR1MR2MR3M48362412002020-01-012021-01-012022-01-012023-01-012019-012020-012021-012022-012023-01数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明58宏观大类日报丨20230217图12国有银行同业存单利率丨单位图13商业银行同业存单利率丨单位6个月1年6个月1年443535332525221515112019-012020-012021-012022-012023-012019-012020-012021-012022-012023-01数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图14各期限国债利率曲线中债丨单位图15各期限国债利率曲线美债丨单位1Y2Y3Y4Y5Y1M2M3M6M6Y7Y8Y9Y10Y1Y2Y3Y5Y357Y10Y20Y30Y3552535215151-052022-052022-072022-092022-112023-012020-01-012022-01-01数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图162年期国债利差丨单位图1710年期国债利差丨单位中美2Y利差右轴中债2Y美债2Y中美10Y利差右轴中债10Y美债10Y54533442231312020-111-1-20-30-22017-122019-122021-122018-012020-012022-01数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明68宏观大类日报丨20230217外汇市场图18美元指数丨单位无图19人民币丨单位无美元指数美元兑人民币中间价116741117271066810166966491628662018-01-012020-01-012022-01-012018-012020-012022-01数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明78宏观大类日报丨20230217免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom