事件：近日，致远互联宣布成为百度“文心一言”（ERNIEBot）首批生态合作伙伴，公司新一代协同运营平台COP将全面体验并接入“文心一言”能力。
　　“AI+协同”，行业市场空间有望进一步拓宽。随着下游客户需求的不断变化以及云计算、AI等新一代信息技术驱动，协同管理软件行业内涵不断扩大。应用层面，协同管理软件业务边界逐渐由传统OA的流程审批、文档管理等向HR管理、CRM管理、合同管理、采购管理等业务应用延伸。技术层面，向平台化、移动化、云端化及智能化方向发展。此次致远互联COP协同运营平台产品接入百度“文心一言”能力，将百度领先的智能对话技术成果应用在协同管理领域，有望通过领先AI技术的加持，进一步提升公司协同管理软件产品在业务应用管理等模块的智能化水平，后续或可通过AI赋能文案、表格处理能力，优化业务流程，通过语义分析和信息抽取技术实现知识的自动化整理和管理等，通过“AI+协同”不断满足客户多元化和不断变化的协同应用需求，进一步增强客户粘性，并有望打开更多增量需求带来的全新市场空间。
　　前瞻布局人工智能，“文心一言”助力公司产品引领协同软件智能化趋势。作为领先的协同管理软件厂商，致远互联较早已布局人工智能，并携手百度AI联合推出智能工作助手“小致语音助手”，通过融合自然语言处理（NLP）、语音识别与合成等人工智能技术，能快速将人、应用和数据进行匹配，实现多种协同应用场景下的人机对话、智能数据搜索和业务梳理等，让员工以更智能、更专业的方式提高工作效率。此次COP产品接入“文心一言”能力也标志着对话式语言模型技术在国内协同管理领域的首次着陆，进一步助力公司引领协同软件智能化发展趋势。
　　叠加信创催化，公司基本面预期良好。2023年，随着行业信创逐步开启，协同管理软件行业有望迎来全新市场增量。根据我们测算，2023年我国机关单位及国央企协同管理软件信创市场规模有望达到约35.2亿元。此外，头部厂商信创适配投入相对较多，有望在信创推进过程中进一步提升在协同管理软件市场中的份额，致远互联作为国内专业协同管理软件领域龙头厂商，有望优先受益。伴随23年疫情影响逐步减弱，政府及企业需求状况进一步回暖，加之公司V8平台研发投入完成并逐步进入收获期，公司基本面预期良好。
　　维持“买入”评级：我们认为，公司是国内协同管理软件行业龙头，在产品边界不断拓宽、信创催化及云转型带来的中长期增长动能驱动下，公司业绩有望继续保持快速增长，预计2022-2024年EPS分别为1.55/2.33/3.04，对应PE为56.76/37.84/29.00倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：1.行业竞争加剧，新产品拓展不及预期；2.信创推进进展不及预期；3. SaaS 市场发展不及预期。
　　

研究报告全文：TableTitle证券研究报告COP产品宣布接入百度文心一言能力公司研究引领协同软件智能化趋势TableReportType点评报告TableReportDate2023年2月16日TableStockAndRank致远互联688369SHTableS事件ummar近日y致远互联宣布成为百度文心一言ERNIEBot首批生投资评级买入态合作伙伴公司新一代协同运营平台COP将全面体验并接入文心一言能力上次评级买入AI协同行业市场空间有望进一步拓宽随着下游客户需求的不断TableA庞倩倩uthor计算机行业首席分析师变化以及云计算AI等新一代信息技术驱动协同管理软件行业内涵不断扩大应用层面协同管理软件业务边界逐渐由传统OA的流程审批执业编号S1500522110006文档管理等向HR管理CRM管理合同管理采购管理等业务应用邮箱pangqianqiancindasccom延伸技术层面向平台化移动化云端化及智能化方向发展此次致远互联COP协同运营平台产品接入百度文心一言能力将百度郑祥计算机行业研究助理领先的智能对话技术成果应用在协同管理领域有望通过领先AI技术邮箱zhengxiangcindasccom的加持进一步提升公司协同管理软件产品在业务应用管理等模块的智能化水平后续或可通过AI赋能文案表格处理能力优化业务流程通过语义分析和信息抽取技术实现知识的自动化整理和管理等通过AI协同不断满足客户多元化和不断变化的协同应用需求进一步增强客户粘性并有望打开更多增量需求带来的全新市场空间前瞻布局人工智能文心一言助力公司产品引领协同软件智能化趋势作为领先的协同管理软件厂商致远互联较早已布局人工智能并携手百度AI联合推出智能工作助手小致语音助手通过融合自然语言处理NLP语音识别与合成等人工智能技术能快速将人应用和数据进行匹配实现多种协同应用场景下的人机对话智能数据搜索和相关研究业务梳理等让员工以更智能更专业的方式提高工作效率此次COP产品接入文心一言能力也标志着对话式语言模型技术在国内协同管信达计算机TableOtherReport致远互联深度报理领域的首次着陆进一步助力公司引领协同软件智能化发展趋势告乘风信创腾云致远叠加信创催化公司基本面预期良好2023年随着行业信创逐步开启协同管理软件行业有望迎来全新市场增量根据我们测算2023年我国机关单位及国央企协同管理软件信创市场规模有望达到约352亿元此外头部厂商信创适配投入相对较多有望在信创推进过程中进一步提升在协同管理软件市场中的份额致远互联作为国内专业协同管理软件领域龙头厂商有望优先受益伴随23年疫情影响逐步减弱政府及企业需求状况进一步回暖加之公司V8平台研发投入完成并逐步进入收获期公司基本面预期良好维持买入评级我们认为公司是国内协同管理软件行业龙头在信达证券股份有限公司产品边界不断拓宽信创催化及云转型带来的中长期增长动能驱动下CINDASECURITIESCOLTD公司业绩有望继续保持快速增长预计2022-2024年EPS分别为北京市西城区闹市口大街9号院1号楼155233304对应PE为567637842900倍维持买入评级邮编100031风险提示1行业竞争加剧新产品拓展不及预期2信创推进进展不请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom1及预期3SaaS市场发展不及预期主要财务指标2020A2021A2022E2023E2024E营业总收入百万元7631031115316162101增长率YoY91351118402300归属母公司净利润百万元108129120180235增长率YoY104197-69500305毛利率771723714716715ROE829079110131EPS摊薄元139167155233304PE55154269567637842900PB453384450416379资料来源TableRWindeport信达证券研发中心预测Closing股价为2023年2月15日收盘价请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom2资产负债表单位百万元利润表单位百万元会计年度2020A2021A2022E2023E2024E会计年度2020A2021A2022E2023E2024E流动资产17661764192623132698营业总收入7631031115316162101货币资金15731273164719232198营业成本175286329460599应收票据1214162329营业税金及附加79101519应收账款121182189270352销售费用329402450624811预付账款128152025管理费用717995128166存货4781114研发费用120181210280353其他44280526780财务费用-8-23-22-27-31非流动资产76306378425476减值损失合计0-1-5-5-5长期股权投资1211121212投资净收益173111618固定资产合计1696138186237其他3938465263无形资产00111营业利润126137134200260其他48199228227226营业外收支-12000资产总计18422070230427383174利润总额124140134200260流动负债51858172710281292所得税9571013短期借款00000净利润116134127190247应付票据00000少数股东损益8671012归属母公司净利应付账款67117129182238108129120180235润其他4514635988461054EBITDA6610165115158EPS当年非流动负债043434343139167155233304元长期借款00000其他043434343现金流量表单位百万元负债合计51862376910711335会计年度2020A2021A2022E2023E2024E少数股东权益1316233345经营活动现金流125135251369387归属母公司股东权13111430151216351794净利润116134127190247益负债和股东权益18422070230427383174折旧摊销526544财务费用02000重要财务指标单位百万元投资损失-17-3-11-16-18主要财务指标2020A2021A2022E2023E2024E营运资金变动22-27125186149营业总收入7631031115316162101其它02555同比91351118402300投资活动现金流713-378161-36-37归属母公司净利润108129120180235资本支出-5-101-47-51-55同比104197-69500305长期投资700-27720100毛利率771723714716715其他18071618ROE829079110131筹资活动现金流-33-58-38-58-75EPS摊薄元139167155233304吸收投资03000PE55154269567637842900借款00000PB453384450416379支付利息或股息-33-40-38-58-75EVEBITDA66184247810043022965现金净增加额804-301373276275请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom3研究团队简介TableIntroduction庞倩倩计算机行业首席分析师华南理工大学管理学硕士曾就职于华创证券广发证券2022年加入信达证券研究开发中心在广发证券期间所在团队21年取得新财富第四名金牛奖最佳行业分析师第二名水晶球第二名新浪金麒麟最佳分析师第一名上证报最佳分析师第一名21世纪金牌分析师第一名郑祥计算机行业研究助理北京大学工商管理硕士武汉大学管理学学士2021年7月加入信达证券研究所从事计算机行业研究工作机构销售联系人区域姓名手机邮箱全国销售总监韩秋月13911026534hanqiuyuecindasccom华北区销售总监陈明真15601850398chenmingzhencindasccom华北区销售副总监阙嘉程18506960410quejiachengcindasccom华北区销售祁丽媛13051504933qiliyuancindasccom华北区销售陆禹舟17687659919luyuzhoucindasccom华北区销售魏冲18340820155weichongcindasccom华北区销售樊荣15501091225fanrongcindasccom华北区销售秘侨18513322185miqiaocindasccom华北区销售李佳13552992413lijia1cindasccom华北区销售张斓夕18810718214zhanglanxicindasccom华东区销售总监杨兴13718803208yangxingcindasccom华东区销售副总监吴国15800476582wuguocindasccom华东区销售国鹏程15618358383guopengchengcindasccom华东区销售朱尧18702173656zhuyaocindasccom华东区销售戴剑箫13524484975daijianxiaocindasccom华东区销售方威18721118359fangweicindasccom华东区销售俞晓18717938223yuxiaocindasccom华东区销售李贤哲15026867872lixianzhecindasccom华东区销售孙僮18610826885suntongcindasccom华东区销售贾力15957705777jialicindasccom华东区销售石明杰15261855608shimingjiecindasccom华东区销售曹亦兴13337798928caoyixingcindasccom华南区销售总监王留阳13530830620wangliuyangcindasccom华南区销售副总监陈晨15986679987chenchen3cindasccom华南区销售副总监王雨霏17727821880wangyufeicindasccom华南区销售刘韵13620005606liuyuncindasccom华南区销售胡洁颖13794480158hujieyingcindasccom华南区销售郑庆庆13570594204zhengqingqingcindasccom华南区销售刘莹15152283256liuying1cindasccom华南区销售蔡静18300030194caijing1cindasccom华南区销售聂振坤15521067883niezhenkuncindasccom请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom4分析师声明负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明本人具有证券投资咨询执业资格并在中国证券业协会注册登记为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点本人薪酬的任何组成部分不曾与不与也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关免责声明信达证券股份有限公司以下简称信达证券具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格本报告由信达证券制作并发布本报告是针对与信达证券签署服务协议的签约客户的专属研究产品为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考双方对权利与义务均有严格约定本报告仅提供给上述特定客户并不面向公众发布信达证券不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户客户应当认识到有关本报告的电话短信邮件提示仅为研究观点的简要沟通对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准本报告是基于信达证券认为可靠的已公开信息编制但信达证券不保证所载信息的准确性和完整性本报告所载的意见评估及预测仅为本报告最初出具日的观点和判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会出现不同程度的波动涉及证券或投资标的的历史表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