策略摘要
　　14日晚间公布了美国最新的CPI数据为6.4%，高于市场预期，致使鹰派加息情绪再起，让6月再出现加息的概率大幅上升，大宗商品因此走弱，聚烯烃也不例外。市场整体供应宽松，广东石化打通炼化一体化项目全流程，50万吨/年聚丙烯装置正式投产，120万吨乙烯装置投料试车成功，预计供应端增量趋势为主，当前需求端恢复缓慢，下游开工陆续提升，但工厂多消化备货，实际需求改善有限，强预期转向弱现实，贸易商库存压力较大，市场延续偏弱震荡运行，预计近期聚烯烃会继续因为加息情绪呈现弱势盘整态势，建议暂观望。
　　核心观点
　　市场分析
　　库存方面，石化库存81万吨，较上一日-1万吨。石化库存同比去年偏低，节前由于中游囤了不少货，需密切关注需求复苏情况。
　　基差方面，LL华东基差在-40元/吨，PP华东基差在-50元/吨，基差稳定。
　　生产利润及国内开工方面，PP生产利润原油制处于亏损状态。由于丙烷价格在节后仍处于偏高位置，PDH制PP利润出现大幅亏损，LL油头法生产利润为正，这种情况将促进厂家进一步生产LL增加供应，而控制PP的产出。
　　非标价差及非标生产比例方面，HD注塑-LL价差转负，LL开工率转升，HD持续上升，近期PE开工率偏高。PP低融共聚-PP拉丝价差有所回落。
　　进出口方面，PE和PP进口窗口皆已关闭，前期积累的进口供应压力已减轻。
　　■策略
　　（1）单边：建议关注中游累库情况，同时留意下游复苏情况，LL和PP都暂观望。
　　（2）跨期：暂观望。
　　风险
　　原油价格波动，下游需求恢复情况，进口窗口的变化，美国加息频率与幅度。

研究报告全文：期货研究报告聚烯烃日报2023-02-16美国CPI数低据库存超强基差预聚期烯烃低上位震升荡聚烯烃走弱策略摘要研究院能源化工组研究员14日晚间公布了美国最新的CPI数据为64高于市场预期致使鹰派加息情绪再起潘翔让6月再出现加息的概率大幅上升大宗商品因此走弱聚烯烃也不例外市场整体供应宽松广东石化打通炼化一体化项目全流程50万吨年聚丙烯装置正式投产0755-82767160120万吨乙烯装置投料试车成功预计供应端增量趋势为主当前需求端恢复缓慢下panxianghtfccom从业资格号F3023104游开工陆续提升但工厂多消化备货实际需求改善有限强预期转向弱现实贸易投资咨询号Z0013188商库存压力较大市场延续偏弱震荡运行预计近期聚烯烃会继续因为加息情绪呈现梁宗泰弱势盘整态势建议暂观望020-83901031liangzongtaihtfccom核心观点从业资格号F3056198市场分析投资咨询号Z0015616库存方面石化库存81万吨较上一日-1万吨石化库存同比去年偏低节前由于中陈莉游囤了不少货需密切关注需求复苏情况020-83901030clhtfccom基差方面LL华东基差在-40元吨PP华东基差在-50元吨基差稳定从业资格号F0233775生产利润及国内开工方面PP生产利润原油制处于亏损状态由于丙烷价格在节后仍投资咨询号Z0000421处于偏高位置PDH制PP利润出现大幅亏损LL油头法生产利润为正这种情况将康远宁促进厂家进一步生产LL增加供应而控制PP的产出0755-23991175非标价差及非标生产比例方面HD注塑-LL价差转负LL开工率转升HD持续上升kangyuanninghtfccom从业资格号F3049404近期PE开工率偏高PP低融共聚-PP拉丝价差有所回落投资咨询号Z0015842进出口方面PE和PP进口窗口皆已关闭前期积累的进口供应压力已减轻投资咨询业务资格证监许可20111289号策略1单边建议关注中游累库情况同时留意下游复苏情况LL和PP都暂观望2跨期暂观望风险原油价格波动下游需求恢复情况进口窗口的变化美国加息频率与幅度请仔细阅读本报告最后一页的免责声明聚烯烃日报丨20230216目录策略摘要1聚烯烃日度表格4聚烯烃基差结构6聚烯烃生产利润及开工率7聚烯烃非标价差及开工占比8聚烯烃进出口利润10聚烯烃下游开工及下游利润11聚烯烃库存12图表表1PE产业链日度表格丨单位元吨4表2PP产业链日度表格丨单位元吨5图1LL主力合约走势基差跨期单位元吨6图2PP主力合约走势基差跨期单位元吨6图3LL生产利润原油制单位元吨7图4PE开工率单位7图5PP生产利润原油制单位元吨7图6PP生产利润PDH制单位元吨7图7PP开工率单位7图8HD注塑-LL华东单位元吨8图9LD-LL价差华东单位元吨8图10LL开工占比单位8图11HD开工占比单位8图12LD开工占比单位8图13PP低融共聚-拉丝华东单位元吨8图14拉丝开工占比单位9图15均聚注塑开工占比单位9图16共聚注塑开工占比单位9图17纤维开工占比单位9图18LL进口利润单位元吨10图19LL美湾FOB-中国CFR单位美元吨10图20PP进口利润单位元吨10图21PP出口利润单位美元吨10图22PP均聚注塑美湾FOB-CFR中国单位元吨10图23PP均聚注塑CFR东南亚-CFR中国单位美元吨10图24PE下游农膜开工率单位11图25PE下游包装膜开工率单位11图26PE下游缠绕膜-LL-2300单位元吨11请仔细阅读本报告最后一页的免责声明213聚烯烃日报丨20230216图27PP下游BOPP开工率单位11图28PP下游BOPP毛利单位元吨11图29PP下游塑编开工率单位11图30石化库存单位万吨12请仔细阅读本报告最后一页的免责声明313聚烯烃日报丨20230216聚烯烃日度表格表1PE产业链日度表格丨单位元吨变动20232152023214石化库存万吨-18182LL01-3280978129LL05-981678176LL09-1481188132LL1-LL5-23-70-47LL5-LL954944LL9-LL118213LL华北-主力合约基差9-67-76LL华东-主力合约基差-10-40-30LL华南-主力合约基差-413374brent主力美元桶-1484848624LLDPE生产利润原油制7411035LLDPE华北081008100LLDPE华东-1981278146LLDPE华南-5082008250HDPE注塑华东077507750HDPE低压膜华东084258425HDPE中空华东079507950LDPE华东-2088308850LL华东-华北-192746LL华南-华东-3173104HD注塑-LL华东19-377-396HD薄膜-LL华东19298279HD中空-LL华东19-177-196LD-LL华东-1703704LL美金成本元吨3683818345LL华东进口盈亏元吨-55-254-199LL中国CFR美元吨010091009华东缠绕膜元吨01080010800缠绕膜-LL-2300价差元吨0400400回料EVA一级造粒莒县066006600LL-回料不带票0865865请仔细阅读本报告最后一页的免责声明413聚烯烃日报丨20230216表2PP产业链日度表格丨单位元吨变动2月15日2月14日石化库存万吨-18182PP01-2277807802PP05-3677797815PP09-2977837812PP1-PP5141-13PP5-PP9-7-43PP9-PP1-7310PP华东-主力合约基差-10-90-80PP华北-主力合约基差64135PP华南-主力合约基差161-15brent主力美元桶-1484848624PP生产利润原油制26-541-568丙烷CFR华东美元吨-31783814PP生产利润PDH制200-891-1091PP华东拉丝-4676897735PP华北拉丝-3076707700PP华南拉丝-2077807800PP华东低融共聚078707870PP华东均聚注塑078007800PP拉丝华南-华东269165PP拉丝华东-华北-161935PP均聚注塑-拉丝华东4611165PP低融共聚-拉丝华东46181135PP均聚注塑CFR中国美元吨10955945PP拉丝进口成本元吨11879367818PP拉丝进口盈亏元吨-164-247-83pp拉丝出口盈亏美元吨21-49-70山东粉料元吨076007600山东丙烯元吨074007400华北PP拉丝-山东粉料元吨-3070100山东粉料生产利润元吨0-500-500华东BOPP厚光膜元吨092009200BOPP厚光膜毛利元吨46361315回料白透明聚丙优质颗粒宿迁063506350PP拉丝-回料不带票-42737779请仔细阅读本报告最后一页的免责声明513聚烯烃日报丨20230216聚烯烃基差结构图1LL主力合约走势基差跨期单位元吨数据来源卓创资讯华泰期货研究院图2PP主力合约走势基差跨期单位元吨数据来源卓创资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明613聚烯烃日报丨20230216聚烯烃生产利润及开工率图3LL生产利润原油制单位元吨图4PE开工率单位数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图5PP生产利润原油制单位元吨图6PP生产利润PDH制单位元吨数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图7PP开工率单位数据来源卓创资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明713聚烯烃日报丨20230216聚烯烃非标价差及开工占比图8HD注塑-LL华东单位元吨图9LD-LL价差华东单位元吨数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图10LL开工占比单位图11HD开工占比单位数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图12LD开工占比单位图13PP低融共聚-拉丝华东单位元吨数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明813聚烯烃日报丨20230216图14拉丝开工占比单位图15均聚注塑开工占比单位数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图16共聚注塑开工占比单位图17纤维开工占比单位数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明913聚烯烃日报丨20230216聚烯烃进出口利润图18LL进口利润单位元吨图19LL美湾FOB-中国CFR单位美元吨数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院图20PP进口利润单位元吨图21PP出口利润单位美元吨数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院图22PP均聚注塑美湾FOB-CFR中国单位元吨图23PP均聚注塑CFR东南亚-CFR中国单位美元吨数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明1013聚烯烃日报丨20230216聚烯烃下游开工及下游利润图24PE下游农膜开工率单位图25PE下游包装膜开工率单位数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图26PE下游缠绕膜-LL-2300单位元吨图27PP下游BOPP开工率单位数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图28PP下游BOPP毛利单位元吨图29PP下游塑编开工率单位数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明1113聚烯烃日报丨20230216聚烯烃库存图30石化库存单位万吨数据来源卓创资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明1213聚烯烃日报丨20230216免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom