策略摘要
　　建议逢高做空。伊朗复工慢，后续到港预期下滑，港口无库存压力。内地供应回升亦慢于预期，内地工厂库存亦逐步见顶。但煤价回落背景下带动MA成本型回调。
　　核心观点
　　■市场分析
　　甲醇太仓现货基差至05+135，基差再度回升，隆众港口库存总量在75.52万吨，较上周增加4.01万吨。隆众西北工厂库存在29.2万吨，较上周减少0.55万吨。
　　国内装置总体开工维持低位，气头正常恢复过半，煤头恢复缓慢。湖北盈德于2月14日停车检修预计10天左右；久泰新材料200万吨检修延至2月15日；1月18日重庆卡贝乐重启后低负荷运行中，日产1900吨左右；陕西长青60万吨2月2日恢复满负荷运行；山西华昱2月7日开始检修，计划检修23天左右。
　　海外装置开工预期低点已过，后期逐步恢复。美国Lyondell Basell（Deer Park）甲醇装置在1月23日因故停车，目前具体情况仍待跟踪。北美Natgasoline175万吨/年甲醇装置2月9日已重启，目前开工已达6-7成。Zagros PC2#停车装置原计划2月中旬重启恢复，目前重启推迟，时间待定。外购甲醇的MTO开工变动不大，斯尔邦盛虹、南京诚志一期、鲁西MTO仍然复工待定。2月下旬宁波富德MTO检修预期，拖累甲醇需求。
　　整体来看，煤头检修小幅增加，国产供应回升速率偏慢。外盘方面，伊朗复工速率仍偏慢，2-3月进口预期仍偏低。2月预期仅小幅累库。
　　■策略
　　建议逢高做空。伊朗复工慢，后续到港预期下滑，港口无库存压力。内地供应回升亦慢于预期，内地工厂库存亦逐步见顶。但煤价回落背景下带动MA成本型回调。
　　风险
　　原油价格波动，煤价波动，MTO装置开工摆动

研究报告全文：期货研究报告甲醇日报2023-2-16成本型回调下仍需关注下游需求研究院能源化工组策略摘要研究员建议逢高做空伊朗复工慢后续到港预期下滑港口无库存压力内地供应回升亦潘翔慢于预期内地工厂库存亦逐步见顶但煤价回落背景下带动MA成本型回调0755-82767160panxianghtfccom核心观点从业资格号F3023104市场分析投资咨询号Z0013188梁宗泰甲醇太仓现货基差至05135基差再度回升隆众港口库存总量在7552万吨较上020-83901031周增加401万吨隆众西北工厂库存在292万吨较上周减少055万吨liangzongtaihtfccom国内装置总体开工维持低位气头正常恢复过半煤头恢复缓慢湖北盈德于2月14从业资格号F3056198日停车检修预计10天左右久泰新材料200万吨检修延至2月15日1月18日重庆投资咨询号Z0015616卡贝乐重启后低负荷运行中日产1900吨左右陕西长青60万吨2月2日恢复满负陈莉荷运行山西华昱2月7日开始检修计划检修23天左右020-83901030海外装置开工预期低点已过后期逐步恢复美国LyondellBasellDeerPark甲醇装clhtfccom置在1月23日因故停车目前具体情况仍待跟踪北美Natgasoline175万吨年甲醇从业资格号F0233775装置2月9日已重启目前开工已达6-7成ZagrosPC2停车装置原计划2月中旬重投资咨询号Z0000421启恢复目前重启推迟时间待定外购甲醇的MTO开工变动不大斯尔邦盛虹南康远宁京诚志一期鲁西MTO仍然复工待定2月下旬宁波富德MTO检修预期拖累甲醇0755-23991175需求kangyuanninghtfccom从业资格号F3049404整体来看煤头检修小幅增加国产供应回升速率偏慢外盘方面伊朗复工速率仍投资咨询号Z0015842偏慢2-3月进口预期仍偏低2月预期仅小幅累库投资咨询业务资格策略证监许可20111289号建议逢高做空伊朗复工慢后续到港预期下滑港口无库存压力内地供应回升亦慢于预期内地工厂库存亦逐步见顶但煤价回落背景下带动MA成本型回调风险原油价格波动煤价波动MTO装置开工摆动请仔细阅读本报告最后一页的免责声明甲醇日报丨2023216目录策略摘要1核心观点1甲醇日度表格3甲醇基差结构4甲醇生产利润MTO利润进口利润5甲醇开工库存6地区价差7图表图1甲醇主力合约走势太仓基差跨期单位元吨4图2甲醇分地区现货-主力期货基差单位元吨4图3太仓甲醇-主力期货基差单位元吨5图4鲁南甲醇-主力期货基差单位元吨5图5内蒙甲醇-主力期货基差单位元吨5图6河北甲醇-主力期货基差单位元吨5图7内蒙煤头甲醇生产利润单位元吨5图8华东MTO利润PPEG型单位元吨5图9太仓甲醇-CFR中国进口价差不含加点单位元吨6图10CFR东南亚-CFR中国单位美元吨6图11FOB美湾-CFR中国单位美元吨6图12FOB鹿特丹-CFR中国单位美元吨6图13甲醇港口总库存单位万吨6图14MTOP开工率含一体化单位6图15内地工厂样本库存单位万吨7图16中国甲醇开工率含一体化单位7图17山东甲醛生产利润单位元吨7图18鲁北-西北-280单位元吨7图19华东-内蒙-550单位元吨7图20太仓-鲁南-250单位元吨8图21鲁南-太仓-100单位元吨8图22广东-华东-180单位元吨8图23华东-川渝-200单位元吨8请仔细阅读本报告最后一页的免责声明29甲醇日报丨2023216甲醇日度表格表1甲醇产业链日度表格丨单位元吨变动20232152023214MA01合约-825612569MA05合约-1125542565MA09合约-1224882500太仓926892680太仓基差元吨20135115CFR中国美元吨1293292华东进口利润元吨不含加点-9269277鲁南基差元吨-99206305河北基差元吨11196185内蒙基差元吨11181170河南基差元吨11246235广东基差元吨66660内蒙北线021352135内蒙南线021802180陕北-521452150陕西关中023402340河北024902490山西-523352340河南026002600鲁南-11025602670东营024502450浙江2027652745川渝025502550广东-526202625福建4027002660常州1027202710华东PP元吨-2577257750华东乙二醇元吨2541504125华东甲醇制PP毛利元吨-83-1294-1211华东甲醇制EG毛利元吨-10-2185-2175华东MTO利润PPEG型29吨甲醇-54-2290-2236山东甲醛元吨012051205山东甲醛利润元吨50-97-147甲醇仓单万吨007272甲醇沿海仓单万吨007272甲醇内地仓单万吨000909资料来源卓创资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明39甲醇日报丨2023216甲醇基差结构图1甲醇主力合约走势太仓基差跨期单位元吨太仓基差近月MA1-MA5MA5-MA9MA9-MA1甲醇主力期货合约45035003503300310025029001502700502500-502300-1502100-2501900202203202204202205202206202207202208202209202210202211202212202301202302数据来源卓创资讯华泰期货研究院图2甲醇分地区现货-主力期货基差单位元吨鲁南基差近月河北基差近月内蒙基差近月河南基差近月太仓基差近月广东基差近月6005004003002001000-100-200202203202204202205202206202207202208202209202210202211202212202301202302数据来源卓创资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明49甲醇日报丨2023216图3太仓甲醇-主力期货基差单位元吨图4鲁南甲醇-主力期货基差单位元吨202320222021202320222021300年年年900年年年2007001005000300-100100-200-100-300-3001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图5内蒙甲醇-主力期货基差单位元吨图6河北甲醇-主力期货基差单位元吨2023年2022年2021年2023年2022年2021年1100900900700700500500300300100100-100-100-300-3001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院甲醇生产利润MTO利润进口利润图7内蒙煤头甲醇生产利润单位元吨图8华东MTO利润PPEG型单位元吨2023202220212023202220211500年年年2000年年年100010000500-1000-20000-3000-500-40001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明59甲醇日报丨2023216图9太仓甲醇-CFR中国进口价差不含加点单图10CFR东南亚-CFR中国单位美元吨位元吨2023年2022年2021年2023年2022年2021年800140120600100400806020040020-20001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图11FOB美湾-CFR中国单位美元吨图12FOB鹿特丹-CFR中国单位美元吨1602023年2022年2021年2002023年2022年2021年1401201501008010060405020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院甲醇开工库存图13甲醇港口总库存单位万吨图14MTOP开工率含一体化单位2023年2022年2021年2023年2022年2021年14010012090100808060704060200501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明69甲醇日报丨2023216图15内地工厂样本库存单位万吨图16中国甲醇开工率含一体化单位2023年2022年2021年2023年2022年2021年60855580507545704065353060255520501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图17山东甲醛生产利润单位元吨202320222021300年年年2001000-100-200-3001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯华泰期货研究院地区价差图18鲁北-西北-280单位元吨图19华东-内蒙-550单位元吨2023年2022年2021年2023年2022年2021年300300200100-100100-3000-500-100-700-200-900-300-11001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明79甲醇日报丨2023216图20太仓-鲁南-250单位元吨图21鲁南-太仓-100单位元吨2023年2022年2021年2023年2022年2021年2004003000200-2001000-400-100-600-200-300-800-4001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图22广东-华东-180单位元吨图23华东-川渝-200单位元吨2023年2022年2021年2023年2022年2021年20040010020000-100-200-200-400-300-400-6001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明89甲醇日报丨2023216免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修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