【行情复盘】
　　周二，生猪期价减仓震荡回落，近月合约期现逐步回归。截止收盘，03合约收盘14495元/吨，环比前一交易日跌1.33%，05合约16880元/吨，环比前一日跌0.59%。基差03（河南）205元/吨，基差05（河南）-2180元/吨。本周生猪现货价格止跌反弹，今日全国均价14.82元/公斤，环比涨0.06元/公斤左右，近日屠宰量持续低位反弹。大猪集中出栏后，空栏增加，春季补栏旺季，二次育肥积极性走强，仔猪价格本周继续上涨。
　　【重要资讯】
　　2月10日，生猪仓单新增100张。
　　2月6日，据国家发展改革委监测，1月30日～2月3日当周，全国平均猪粮比价为4.96∶1，进入《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》确定的过度下跌一级预警区间。国家发展改革委将会同有关部门启动中央冻猪肉储备收储工作，并指导各地同步收储。
　　基本面数据，截止2月12日，第4周出栏体重123.13kg，周环比降0.09kg，同比增5.67kg，猪肉库容率25.05%，环上周增4.37%，同比增0.75%。生猪交易体重高位持续回落，但下降速度趋缓，上周屠宰量前高后低，绝对量高于去年同期水平，上周样本企业屠宰量80.36万头，周环比增19.58%，同比增32.54%。博亚和讯数据显示，第4周猪粮比4.92：1，环比上周跌0.46%，同比低4.38%，外购育肥利润-446元/头，环比跌16元/头，同比跌453元/头，自繁自养利润-396元/头，环比跌15元/头，同比跌84元/头，养殖利润跌幅扩大，目前育肥利润处在历史同期低位水平；卓创7KG仔猪均价58.78元/kg，环比上周涨6.77%，同比涨63.73%；二元母猪价格32.44元/kg，环比上周跌1.10%，同比跌1.91%。猪粮比已连续4周低于国家一级过度下跌预警区间。
　　【交易策略】
　　近期农产品指数呈现高位宽幅震荡。生猪供需基本面上，春节后屠宰量仍维持高位，并高于去年同期水平，出栏体重虽有连续回落，但绝对体重仍在120kg以上，反映上游大猪仍在释放之中，节后预计大猪仍有阶段性出栏压力。不过疫情后商品市场整体情绪回暖，疫情好转叠加旺季消费强化使得生鲜品阶段性集体止跌，这令猪价的边际压力减轻。中期我们认为本轮猪周期的上行阶段可能并未走完，产业累计盈利的时间仍然较短，阶段性供给压力逐步释放后，2023年一季度末，产业可能逐步过度至盈利状态，只不过由于产能处在上升期，盈利水平可能不会太高。期价上，市场担忧季节性淡季及交割因素，03合约逐步被交易成对现货贴水。目前远月合约已经跌破养殖成本，03回到对05贴水结构，由于生猪期价目前整体估值不高，收储预期加持下，期价继续向下空间可能有限。交易上，政策持续释放托市态度，或令市场情绪有所回暖，近端单边反弹对待，03已经击穿养殖成本，近期可能回到交割博弈，激进投资者逢低买入05合约。
　　【风险点】
　　疫病导致存栏损失，消费不及预期，饲料原料价格，储备政策

研究报告全文：生猪期货日报LiveHogsDailyReport摘要行情复盘投资咨询业务资格京证监许可201275号周二生猪期价减仓震荡回落近月合约期现逐步回归截止收盘03合约作者饲料养殖研究中心宋从志收盘14495元吨环比前一交易日跌13305合约16880元吨环比前一日跌059基差03河南205元吨基差05河南-2180元吨本周生执业编号F03095512期货从业猪现货价格止跌反弹今日全国均价1482元公斤环比涨006元公斤左右近日屠宰量持续低位反弹大猪集中出栏后空栏增加春季补栏旺季二作者饲料养殖研究中心王亮亮次育肥积极性走强仔猪价格本周继续上涨执业编号Z0017427投资咨询重要资讯2月10日生猪仓单新增100张作者饲料养殖研究中心侯芝芳2月6日据国家发展改革委监测1月30日2月3日当周全国平均猪执业编号Z0014216投资咨询粮比价为4961进入完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案确定的过度下跌一级预警区间国家发展改革委将会同有关部门启联系方式songcongzhifoundersccom动中央冻猪肉储备收储工作并指导各地同步收储基本面数据截止2月12日第4周出栏体重12313kg周环比降009kg成文时间2023年2月14日星期二同比增567kg猪肉库容率2505环上周增437同比增075生猪交易体重高位持续回落但下降速度趋缓上周屠宰量前高后低绝对量高于去年同期水平上周样本企业屠宰量8036万头周环比增1958同比增3254博亚和讯数据显示第4周猪粮比4921环比上周跌046同比低438外购育肥利润-446元头环比跌16元头同比跌453元头自繁自养利润-396元头环比跌15元头同比跌84元头养殖利润跌幅扩大目前育肥利润处在历史同期低位水平卓创7KG仔猪均价5878元kg环比上周涨677同比涨6373二元母猪价格3244元kg环比上周跌110同比跌191猪粮比已连续4周低于国家一级过度下跌预警区间交易策略近期农产品指数呈现高位宽幅震荡生猪供需基本面上春节后屠宰量仍维持高位并高于去年同期水平出栏体重虽有连续回落但绝对体重仍在120kg以上反映上游大猪仍在释放之中节后预计大猪仍有阶段性出栏压力不过疫情后商品市场整体情绪回暖疫情好转叠加旺季消费强化使得生鲜品阶段性集体止跌这令猪价的边际压力减轻中期我们认为本轮猪周期的上行阶段可能并未走完产业累计盈利的时间仍然较短阶段性供给压力逐步释放后2023年更多精彩内容请关注方正中期官方微信一季度末产业可能逐步过度至盈利状态只不过由于产能处在上升期盈利水平可能不会太高期价上市场担忧季节性淡季及交割因素03合约逐步被交易成对现货贴水目前远月合约已经跌破养殖成本03回到对05贴水结构由于生猪期价目前整体估值不高收储预期加持下期价继续向下空间可能有限交易上政策持续释放托市态度或令市场情绪有所回暖近端单边反弹对待03已经击穿养殖成本近期可能回到交割博弈激进投资者逢低买入05合约风险点疫病导致存栏损失消费不及预期饲料原料价格储备政策请务必阅读最后重要事项第1页一生猪期货及基差生猪03合约生猪05合约2600021000220323032205230524000200001900022000180002000017000180001600016000150001400014000130001200012000415161718191101111121112131527627727827927102711271227127227327427数据来源同花顺方正中期研究院数据来源同花顺方正中期研究院03合约基差05合约基差10000120002203基差2303基差05合约基差800010000600080004000600040002000200000-2000-2000-4000-4000-6000-6000-8000-8000415161718191101111121112131202105272021062720210727202108272021092720211027202111272021122720220127202202272022032720220427202205272022062720220727202208272022092720221027202211272022122720230127数据来源同花顺方正中期研究院数据来源同花顺方正中期研究院3-5月间价差2500生猪主力合约成交及持仓量10200020232022万915008100075006504-5003-100021-15000-2000-2500-3000期货成交量活跃成交量生猪期货持仓量活跃成交量生猪数据来源同花顺方正中期研究院数据来源同花顺方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第2页生猪各交割库基差2305之前2023-02-14升贴水现货价格折到基准地2301基差2303基差河南01470014700205浙江15001530013800-695湖北500150201452025江苏5001520014700205安徽1001490014800305山东-2001506015260765四川15001450013000-1495江西14001445013050-1445湖南13001459013290-1205河北-3001500015300805辽宁-5001476015260765内蒙-6001480015400905调整升贴水后生猪各交割库基差2305开始2023-02-14升贴水现货价格折到基准地2305基差2307基差2309基差河南01440014400-2480-3305-3350浙江11001530014200-2680-3505-3550湖北01410014100-2780-3605-3650江苏5001460014100-2780-3605-3650安徽3001460014300-2580-3405-3450山东01500015000-1880-2705-2750四川-2001400014200-2680-3505-3550江西1001430014200-2680-3505-3550湖南1001440014300-2580-3405-3450河北-1001460014700-2180-3005-3050辽宁-7001420014900-1980-2805-2850内蒙-8001420015000-1880-2705-2750数据来源同花顺方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第3页二现货市场行情生猪日度现货数据类别较昨日较上周较上月2月14日涨跌元公斤幅度幅度全国1479-005379-321西北1460504-641华北150490-506外三元生猪东北1476元公斤-004468179华中1459-011203-526华东1520629-788西南1450357000华南1514-0061610267KG外三元仔猪全国均价437元头3126871702猪肉批发价全国均价2031-018-1057-1215元公斤数据来源同花顺方正中期研究院猪肉平均批发价元公斤全国外三元猪平均价元公斤600045405000354000302018252019300020202015200020211020221000520230000114279226191142710235181142792241730132682141730123456789101112资料来源卓创资讯方正中期研究院整理资料来源卓创资讯方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第4页7KG仔猪价格元头2000二元能繁母猪价格元公斤18009020152016160080140020171200702018100060800201950600202040040202120030202202020231357911131517192123252729313335373941434547495153资料来源同花顺方正中期研究院整理资料来源同花顺方正中期研究院整理三基本面动态1养殖利润资料来源同花顺方正中期研究院整理资料来源同花顺方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第5页育肥猪出栏成本32仔猪出栏平均利润元头302000282624150022201920100018202016202114500122022020231471013161922252831343740434649522020-04-032020-06-032020-08-032020-10-032020-12-032021-02-032021-04-032021-06-032021-08-032021-10-032021-12-032022-02-032022-04-032022-06-032022-08-032022-10-032022-12-032023-02-03-500外购仔猪预估出栏成本资料来源同花顺方正中期研究院整理资料来源同花顺方正中期研究院整理猪粮比及预警线猪粮比及平衡点21002500190017002000150015001300110010009007005005003000002017-12-122018-12-122019-12-122020-12-122021-12-122022-12-122018-08-182019-08-182020-08-182021-08-182022-08-18猪粮比价全国过度下跌一级预警过度下跌二级预警过度上涨三级预警猪料比价平衡点周平均值猪粮比全国周平均值资料来源同花顺方正中期研究院整理资料来源同花顺方正中期研究院整理山东豆粕价格元吨山东玉米价格元吨48003000470029504600450029004400285043002800420041002750400027002022-12-282023-01-072023-01-092023-01-112023-01-132023-01-232023-01-252023-01-272023-02-062023-02-082023-02-102022-12-302023-01-012023-01-032023-01-052023-01-152023-01-172023-01-192023-01-212023-01-292023-01-312023-02-022023-02-042023-02-122023-02-14现货价豆粕烟台现货价玉米山东日照资料来源同花顺方正中期研究院整理资料来源同花顺方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第6页2存出栏结构与数量资料来源同花顺方正中期研究院整理资料来源上市公告方正中期研究院整理卓创生猪出栏平均体重KG1401352018130201912520201202021115202211020231051001357911131517192123252729313335373941434547495153资料来源农业农村部方正中期研究院整理资料来源卓创资讯方正中期研究院整理资料来源涌益资讯方正中期研究院整理资料来源卓创资讯方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第7页3生猪销售和屠宰全国日度屠宰量头350000300000201925000020000020201500002021100000202250000202302163013271327112513271024822519216302141821630123456789101112资料来源涌益咨询方正中期研究院整理资料来源卓创资讯方正中期研究院整理4猪肉消费资料来源涌益咨询方正中期研究院整理资料来源涌益咨询方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第8页五主力持仓资料来源一起看期货网方正中期研究院整理资料来源一起看期货网方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第9页联系我们请务必阅读最后重要事项第10页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内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