棉花市场消息
　　1、14日国内棉花现货市场皮棉现货价随期价下跌。今日基差变动不大，部分新疆库31双28/双29对应CF305合约基差价在400-900元/吨；部分新疆棉内地库31级双28/双29对应CF305合约含杂3.0以内基差在900-1300元/吨。今日期货下跌，点价交易小批量成交。当前随着期货价格大幅下跌，国内棉花现货市场多数棉商报价有所下跌，也有部分棉企持续挺价，一口价资源价格相对平稳。随着价格下跌，部分纺织企业适量采购，还有部分纺织企业谨慎观望行情。整体市场成交情况与昨日相差不大。据了解，目前新疆库21/31双28或单29，含杂3.1%以内的提货价在14660-15200元/吨。部分内地库皮棉基差和一口价资源31双28或单28/29提货价在15500-15700元/吨。
　　2、根据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB统计，截至2月11日巴西2022/23年度棉花种植完成92.3%，同比降5.1个百分点，较前三年均值慢3.2个百分点。上周巴西棉农周度种植速度放缓，同比虽慢，但落后幅度较前期的大幅落后要小的多。其中主要落后项来自于马托格罗索州，马州截至2月10号的种植进度为81.63%,环比高14.36个百分点，同比低15.17个百分点。
　　3、郑棉期货持续下跌，成本压力下，纯棉纱价格难以支撑，部分纺企报价下调300元/吨左右。市场情绪相对较为谨慎，贸易商及布厂多持币观望状态，整体交投量萎缩。市场等待下游订单反馈。预计短期纯棉纱震荡为主。现河南高配C32S带票自提23000元/吨。现江苏产C40S带票省内到货23700-23900元/吨。现江苏产C40S带票省内到货23700-23900元/吨。
　　4、根据全国棉花交易市场数据，截至2月13日，新疆棉累计加工了538.69万吨，比去年同期增加2.97%，日加工量在3万吨上下。根据中纤局数据显示，截至2月13日，新疆棉累计检验了504.31万吨，同比减少了1.1%。

研究报告全文：大宗商品研究所农产品研发报告农产品日报2023年2月14日公众号二维码棉花棉纱日报银河农产品及衍生品第一部分市场信息负责人蒋洪艳021-65789251联络对接贾瑞林021-65789256油脂研究陈界正粕猪研究陈界正玉米鸡肉刘大勇棉禽研究刘倩楠航运白糖蒋洪艳本报告主笔刘倩楠期货从业证号F3013727投资者咨询从业证第二部分市场消息及观点号Z0014425棉花市场消息010-68569781114日国内棉花现货市场皮棉现货价随期价下跌今日基差变动不大部分新疆liuqiannanqhchinast库31双28双29对应CF305合约基差价在400-900元吨部分新疆棉内地库31级双ockcomcn28双29对应CF305合约含杂30以内基差在900-1300元吨今日期货下跌点价交17大宗商品研究所农产品研发报告易小批量成交当前随着期货价格大幅下跌国内棉花现货市场多数棉商报价有所下跌也有部分棉企持续挺价一口价资源价格相对平稳随着价格下跌部分纺织企业适量采购还有部分纺织企业谨慎观望行情整体市场成交情况与昨日相差不大据了解目前新疆库2131双28或单29含杂31以内的提货价在14660-15200元吨部分内地库皮棉基差和一口价资源31双28或单2829提货价在15500-15700元吨2根据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB统计截至2月11日巴西202223年度棉花种植完成923同比降51个百分点较前三年均值慢32个百分点上周巴西棉农周度种植速度放缓同比虽慢但落后幅度较前期的大幅落后要小的多其中主要落后项来自于马托格罗索州马州截至2月10号的种植进度为8163环比高1436个百分点同比低1517个百分点3郑棉期货持续下跌成本压力下纯棉纱价格难以支撑部分纺企报价下调300元吨左右市场情绪相对较为谨慎贸易商及布厂多持币观望状态整体交投量萎缩市场等待下游订单反馈预计短期纯棉纱震荡为主现河南高配C32S带票自提23000元吨现江苏产C40S带票省内到货23700-23900元吨现江苏产C40S带票省内到货23700-23900元吨4根据全国棉花交易市场数据截至2月13日新疆棉累计加工了53869万吨比去年同期增加297日加工量在3万吨上下根据中纤局数据显示截至2月13日新疆棉累计检验了50431万吨同比减少了11观点全球方面2月份USDA继续小幅下调了全球棉花产量和消费量均下调全球棉花期末库存量下调报告基本符合预期目前全球棉花消费量已经下调至低位未来继续下调的空间不大而产量北半球基本上已经确定预计未来变化不大最近几周美棉签约情况不错美棉下跌趋势企稳关注后期美棉签约情况能否维持国内供应国内市场短期内棉花现货供应相对充足新疆棉目前加工量已经达到了538万吨同比增加3随着新疆棉的加工量增加最终新疆棉产量或超预期目前已经有机构将新疆棉产量定在了600万吨以上短期对市场有利空影响消费端27大宗商品研究所农产品研发报告最近一周下游表现继续有好转的迹象纺企原料库存较低棉纱库存下降棉纱价格在原料价格下跌的基础上仍维持在之前的为止震荡下游需求端目前来看表现不错长周期来看消费端逐渐恢复而在政策端也在刺激国内的消费新一年预计国内消费预计将好转对棉花价格有利多影响但是短期内市场预期新疆棉增产幅度或超预期棉花价格偏弱势棉纱跟随棉花走势交易策略1单边短期内新疆棉增产幅度或超预期对盘面形成一定的压力另外市场也胆心消费预期能否兑现因此最近棉花价格偏弱势但是长周期来看更多看消费端的好转情况5月合约跌破前期支撑线短期内可能仍将有所下跌2套利观望3期权观望以上观点仅供参考不作为入市依据棉纱行业消息1海关总署数据12月我国纺织服装出口25297亿美元同比减少163环比增加37其中纺织品出口11003亿美元同比减少23环比减少23服装出口14294亿美元同比减少103环比增加892022年全年我国纺织服装累计出口32357亿美元同比增长25其中纺织品出口148143亿美元同比增长2服装出口175427亿美元同比增长292根据国家统计局数据12月份国内服装鞋帽针纺织品类零售额为1321亿元同比减少1252022年全年国内服装鞋帽针纺织品类零售额累计13003亿元同比减少653据海关统计数据2022年12月我国纯棉纱进口量总计66万吨较上月减少065万吨同比去年同期下降49842022年我国1-12月进口棉纱全年到港量共计1096万吨较2021年棉纱进口总量减少约90万吨降幅达4537大宗商品研究所农产品研发报告第三部分期权标的合收盘涨跌幅DeltGamThet理论杠实际日期期权合约名称IVVega约价格价amaa杆杠杆-20232CF305C152001431012518902100001619114482475-17842414CZC000062362000670--20232CF305P1420014310301161000021734754120789104348514CZC00004425527296--20232CF305P1400014310200153000020297155024553103442914CZC00004750603270波动率走势判断棉花期货120日HV为2147波动率略降C305P14200的隐含波动率161CF305C15200的隐含波动率189波动率下降期权策略建议郑棉主力合约持仓PCR为0701主力合约的成交量PCR为099今天认购认沽成交量均增加市场看涨和看跌情绪分歧大建议观望第四部分相关附图图11关税下内外市场棉花价差图2国产C32S和进口C32S棉纱价差内外棉价差400003000元吨1关税下价差280006000350002000国内棉价2600010001关税进口棉价40003000024000020002200025000-100002000020000-200018000-200015000-300016000-4000-40001400010000-6000-5000120005000-600010000-8000国产-进口国产C32S进口C32S2020-01-032020-05-032020-07-032020-09-032021-03-032021-05-032022-01-032022-03-032022-11-032023-01-032020-03-032020-11-032021-01-032021-07-032021-09-032021-11-032022-05-032022-07-032022-09-030-7000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日6791998142023143111262623282913211818月月月月月月月67829月月月月月月月月月月月月月月月45611113781023412121110数据来源银河期货wind资讯47大宗商品研究所农产品研发报告图3棉花1月基差图4棉花5月基差CF1月基差CF5月基差50004000400030003000200020001000100001-15-76-47-204-97-308-138-279-109-2410-811-512-31-292-122-263-123-264-235-216-187-16-10001-1510-2211-1912-1712-314-55-19-86-97-53-234-187-318-138-2612-81-302-122-253-105-145-276-227-189-2110-4-10001-1712-2110-3011-1211-2510-17-2000-2000-3000-3000201820192020202120222023201820192020202120222023-4000数据来源银河期货wind资讯图5棉花9月基差图6棉纱基差CF9月基差5000400030002000100004-95-76-47-21-11-292-122-263-123-264-235-216-187-167-308-131-158-279-109-2410-811-512-311-1912-1712-31-100010-22201820192020202120222023-2000数据来源银河期货wind资讯图7CY05-CF05图8CY09-CF09CY05-CF05CY09-CF09100001200011000900010000800090007000800060007000600050005000400040005-81-26-57-31-161-302-274-106-197-178-289-2510-911-612-42-133-133-274-245-227-318-149-115-96-67-41-38-112-1810-2311-204-114-255-236-207-1811-712-51-171-312-142-283-143-288-158-299-129-2611-2112-1910-2420192020202120222023201920202021202210-102023数据来源银河期货wind资讯57大宗商品研究所农产品研发报告图9CF5-9套利走势图10CF9-1套利走势CF59价差91价差20001500150010001000500500003-76-38-62-34-85-27-59-71-182-113-234-165-106-197-138-301-262-192-273-153-314-245-185-266-116-277-217-298-148-221-32-83-74-35-99-179-261-212-173-163-254-2111-112-71-121-302-264-124-3010-5-50010-2311-1912-1612-2510-1411-1011-28-500-1000CF1705-1709CF1805-1809CF1905-1909CF1709-1801CF1809-1901CF1909-2001CF2009-2101-1000CF2005-2009CF2105-2109CF2205-2209-1500CF2109-2201CF2209-2301CF2309-2401CF2305-2309数据来源银河期货wind资讯图11郑棉仓单有效预报仓单量图12美棉非商业净多头持仓140000500004500012000040000100000350008000030000600002500020000400001500020000100000500001-0302-0303-0304-0305-0306-0307-0308-0309-0310-0311-0312-03-20000001-0402-0403-0404-0405-0406-0407-0408-0409-0410-0411-0412-04-400002017年2018年2019年2020年年年年年年年年年年201820192020202120222023202120222023-60000数据来源银河期货wind资讯图13郑棉成交量图14郑棉持仓量1400000160000014000001200000120000010000001000000800000800000600000600000400000400000200000200000002017年2018年2019年2020年年年年202120222023数据来源银河期货wind资讯67大宗商品研究所农产品研发报告作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律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