美豆：受阿根廷产量前景不良以及美豆前期回落较深影响，前期美豆盘面出现修复，但昨日夜盘以来美豆开始重新转为震荡市，市场可供交易题材有限。大方向来看，上周公布的出口销售数据继续偏利空，美豆贴水较巴西缺少竞争优势，因而大方向来看，美豆出口前景比较悲观，不过近期受欧洲地区豆粕价格上涨带动，预计欧洲有一定的采购动力，在巴西出售进度不快的情况下，美豆出口可能会有一定提振。但美国自身消费仍然偏悲观，即使考虑榨利的影响，美豆压榨前景也一般，因而大方向来看，北美基本面仍然维持偏弱预期。南美市场看，近期阿根廷产量继续大幅下修的确为美豆释放了一定的下跌压力，但是巴西本身供应压力较大，近期没有形成有效供应的原因仍然在于本身销售进度相对偏慢。所以我们认为未来一段时间国际大豆基本面偏空的逻辑仍在延续，但重点仍在于下跌的节奏。

研究报告全文：银河农产品农产品研发报告粕类日报2023年2月14日粕类日报公众号二维码银河农产品及衍生品粕类价格日报2023214期货现货基差品种合约收盘价涨跌地区今日昨日涨跌013717-1东莞613643-30豆粕053881-1张家港633673-400938736日照653673-200129163南通120150-30菜粕0532316广东150180-300932096广西110150-40月差豆粕菜粕今日昨日涨跌今日昨日涨跌59价差815-759价差2222091价差156149791价差293290315价差-164-164015价差-315-312-3负责人蒋洪艳跨品种期货价差豆菜05豆菜09油粕比05021-65789251今日昨日今日昨日今日昨日66466466466422372225现货价差联络对接贾瑞林今日昨日涨跌今日昨日涨跌021-65789256豆粕-菜粕118411804菜粕-葵粕361405-44豆粕-葵粕15051525-20粕猪研究陈界正美豆受阿根廷产量前景不良以及美豆前期回落较深影响前期美豆盘面出现油脂研究陈界正修复但昨日夜盘以来美豆开始重新转为震荡市市场可供交易题材有限大方向棉禽研究刘倩楠来看上周公布的出口销售数据继续偏利空美豆贴水较巴西缺少竞争优势因而航运研究蒋洪艳大方向来看美豆出口前景比较悲观不过近期受欧洲地区豆粕价格上涨带动预玉米鸡肉蒋洪艳计欧洲有一定的采购动力在巴西出售进度不快的情况下美豆出口可能会有一定提振但美国自身消费仍然偏悲观即使考虑榨利的影响美豆压榨前景也一般本报告主笔陈界正因而大方向来看北美基本面仍然维持偏弱预期南美市场看近期阿根廷产量继期货从业证号续大幅下修的确为美豆释放了一定的下跌压力但是巴西本身供应压力较大近期F3045719没有形成有效供应的原因仍然在于本身销售进度相对偏慢所以我们认为未来一段投资者咨询从业证号时间国际大豆基本面偏空的逻辑仍在延续但重点仍在于下跌的节奏Z0015458豆菜粕年后开工消费逐步恢复正常油厂开机提货均出现增加截止2月021-6032967310日当周油厂大豆库存为42205万吨较上周减少6312万吨减幅1301同chenjiezhengqhchinastockc比去年增加6978万吨增幅1981豆粕库存为6049万吨较上周增加1647omcn万吨增幅3741同比去年增加2774万吨增幅847整体来看提货增幅15银河农产品农产品研发报告不及压榨豆粕继续呈现累库态势虽然周末以来猪价开始呈现上涨态势但市场普遍对猪瘟和需求的担忧仍然存在市场需求仍然缺乏亮点最近一周的粕类库存数据来看1月份市场需求较差无论从提货数据或下游库存情况来看均反应饲料厂采购动力不足一个是因为对后市基差比较看空另一个也是因为养殖利润比较差实际需求不利所致整体来看未来几个月国内大豆进口量在逐步增加中虽然近期进口利润略有反复但大方向来看仍有修复可能预计近期其他产区买货可能形成挤压但巴西卖货增加后豆粕下行压力将增加周五国内豆粕远期成交节奏放缓但此前的高销售将一定程度带动进口增加此前5-9和6-9月05110成为主要增量点按当前利润来算如果油脂仍然维持当前价差可以给出较好的现货榨利油脂远期市场可能并不悲观按当前情况看05合约因贴水于现货价差短期可能会有支撑加之盘面榨利仍然在亏损59价差如期在0附近形成支撑今日国内菜粕基差继续回落近期菜籽到港及开机均维持相对高位因为价差相对较大饲料企业上调配方菜粕提货良好市场对菜粕远期基差高接受度主要源于菜粕本身的强劲需求而供应方面来看虽然总体数量较大但近期本身开机也不高需求成为近期菜粕基差及品种间价差的主要影响因素市场以供需两旺格局为主单边豆菜粕单边大方向趋于下行但近期其他需求国有采购动力盘面可能略有反弹不过大方向仍以偏空为主建议逢高抛空套利MRM05价差缩小M35反套RM59ZHEGNTAO期权买M2305-C-3850卖M2305-C-3750持有观点仅供参考不作为买卖依据25银河农产品农产品研发报告大豆压榨利润2023214来源地船期CNFCBOT合约汇率豆粕价格豆油价格盘面压榨利润现货压榨利润盘面榨利昨日现货榨利昨日阿根廷5月1981517K676913873855646480282504925931029阿根廷6月198147775N676913873855646480270804925929859巴西3月14815265H680943881868025551151492692413776巴西4月1451517K680943881868022619180812356717133巴西5月1491517K6769138738556223894159239855755巴西6月173147775N6769138738556230284798241945964巴西7月188147775N67691387385562719789672836210132美湾2月26315265H680943881868057730227305910324103美湾3月24815265H680943881868050152151525143216432美湾含税2月26315265H6809438818680196579161579198128163128美湾含税3月24815265H6809438818680186918151918188348153348美西2月27815265H680943881868061927212276330022600美西3月26815265H680943881868059129184296050219802美西含税2月27815265H68094388186801975482122719897622600美西含税3月26815265H68094388186806611841842966187719802了解更多资讯免责声明本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性本报告所载内容反映的是银河关注公众号期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用银河农产品及衍本报告而导致的损失负任何责任生品35银河农产品农产品研发报告基差价差图M59RM591705-17091705-17093008001805-18091805-18092006001905-19091905-19094001002005-200920002005-200902105-2109-1002105-2109-2002205-2209-2001529203171152913271024102472162305-230915302262162162152072262172205-22099101112123459101112123452305-2309M911709-1801RM9110001809-1901150010001709-18015001909-20015001809-190102009-210101909-2001-5002109-2201-5002009-210116311521711621711611631153014163115217116217116116311530142209-23012209-2301123456789123456789800RM15M151801-18056001801-18053001901-19054001901-19052002001-20051002002001-20052101-2105002101-21052201-2205-100-200-2002301-23052201-2205163013271125822519102472151916301327112582251910247215192301-23055678910111256789101112M-RM051705MRM09800180510001709800600190540060018092002005400200190902105-20002009186241129161129164221028155231028220525123018624111196241331186241129210923055678910111212349101112123456782209数据来源银河期货我的农产品等45银河农产品农产品研发报告作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利联系方式银河期货有限公司银河农产品北京北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海上海市虹口区东大名路501号28层网址wwwyhqhcomcn邮箱yhqhgtsybchinastockcomcn电话400-886-779955