隔夜铜震荡走高。宏观方面，市场静待美国1月CPI数据，或对美联储后期货币政策有所指引，不过近期美联储官员讲话普遍偏鹰派；国内方面，1月金融数据超预期，提振市场情绪，市场也在期待更多的稳增长政策出台。库存方面，上周全球铜显性库存环比增加3.2万吨至54.6万吨，其中LME库存减少6900吨至6.31万吨（周一再度减仓525吨至62575吨）；国内精铜社会库存较上周末统计增仓1.52万吨至31.29万吨，保税区社会库存增加2.55万吨至14.83万吨。市场关注点仍在国内经济修复上，当前下游加工企业复工情况良好，但终端订单以及企业对未来经济感受有较大分化，这也源于终端——房地产、基建等项目尚需要一两周的时间来跟踪和观察。综合来看，强预期并没有结束，四五月份才是上半年的需求高峰期，需求逐渐上升是较为确定的，但当前弱现实尚制约着价格，阶段性或仍表现偏弱。后期投资者可持续关注累库及终端复工的表现

研究报告全文：有色商品日报有色商品日报2023年2月14日一研究观点品点评种隔夜铜震荡走高宏观方面市场静待美国1月CPI数据或对美联储后期货币政策有所指引不过近期美联储官员讲话普遍偏鹰派国内方面1月金融数据超预期提振市场情绪市场也在期待更多的稳增长政策出台库存方面上周全球铜显性库存环比增加32万吨至546万吨其中LME库存减少6900吨至631万吨周一再度减仓525吨至62575吨国内精铜社会库存较上周末统计增仓152万吨至3129万吨保税区社会库存增加255万吨至1483万吨市场关铜注点仍在国内经济修复上当前下游加工企业复工情况良好但终端订单以及企业对未来经济感受有较大分化这也源于终端房地产基建等项目尚需要一两周的时间来跟踪和观察综合来看强预期并没有结束四五月份才是上半年的需求高峰期需求逐渐上升是较为确定的但当前弱现实尚制约着价格阶段性或仍表现偏弱后期投资者可持续关注累库及终端复工的表现隔夜沪铝震荡偏弱AL2303收于18530元吨跌幅003持仓减仓25手至1725万手现货收至贴水30元吨佛山A00报价18460元吨对无锡A00报贴水5元吨铝棒加工费多地持稳新疆河南临沂南昌广东无锡地区上调10-100元吨铝杆加工费广东上调25元吨山东下调50元吨铝合金ADC12及A380持稳A356及ZLD102104下调100元铝吨西南电力持续限负荷云贵地区减产规模扩增新增复产需待丰水期好转考虑电解铝启槽工作量大时效长的问题预计二季度西南供应持续减压状态需求预期仍未兑现前期在途积压库存集中到货节后国内电解铝累库幅度或高于往期高点有望达130万吨预计铝价震荡整理大涨受阻持续关注后续库存走势隔夜LME镍跌420沪镍跌263库存方面昨日LME镍库存减少114吨至47958吨国内SHFE仓单增加437吨至1429吨升贴水来看LME0-3月调期费保持贴水国内现货镍升水下跌200元吨至5550元吨消息面据Mysteel上周中国精炼镍27库社会库存增加497吨至15474吨淡水河谷Bahodopi项目每年将生产含镍73万吨至8万吨的镍铁镍伟明环保表示已签署三份高冰镍含镍金属年产规模达13万吨项目合资协议寒锐钴业募集资金拟建设6万金属吨镍高压浸出项目东方电热表示在建的2万吨预镀镍锂电池材料募投项目产线试车成功需求方面不锈钢库存处在历史高位水平叠加不锈钢生产企业复工复产库存消化压力较大其去库速度慢制约市场情绪当前镍价低库存开始逐步改善基本面的角度看镍价缺乏上行动力截至本周一2月13日SMM七地锌锭库存总量为1878万吨较上周一2月6日增加07万吨较上周五2月10日增加023万吨沪锌夜盘主力涨070报23175元吨2303合约持仓增加531手至861万手上期所注册仓单增加270吨至349万吨LME锌涨302报31175美元吨LME库存减少325吨至259万吨上海0锌今日对2303合约报升水20-50元吨对均价升水10元吨广东0锌对沪锌2303合约贴水30-75元吨左右粤市较沪市贴水90元吨锌天津0锌对2203合约报贴水30-70元吨附近津市较沪市贴水70元吨03-04价差-15元吨04-05价差-10元吨内外比价至743上周LME锌锭连续交仓但从欧洲现货升水来看报价仍在高位目前尚不能判断是否是因欧洲冶炼厂有复产意向而进行的交仓但需紧密关注托克和嘉能可后续动作国内方面冶炼开工基本打满供应压力抬升但是从国内库存来看累库幅度已大幅放缓说明需求同时在快速恢复在供需没有极强矛盾的情况下锌价预期震荡为主请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES1有色商品日报沪锡夜盘主力涨057报218160元吨2303持仓减少5063手至437万手上期所注册仓单增加333吨至7795吨LME锡涨112报27575美元吨LME库存减少85吨至3135吨现货市场小牌对3月贴水500-1000元吨水左右云字对锡3月贴水100-升水200元吨附近云锡对3月升水200-500元吨左右03-04价差210元吨04-05价差-170元吨内外比价至791锡依然处于强现实和弱现实的博弈中本身基本面变动不大本周预计国内仍将维持累库价格波动仍处于跟随市场情绪中上周主力大幅加仓从席位变化来看基本为做市商头寸对趋势推动不强二日度数据监测铜20232132023210涨跌平水铜6806568265-200价格元吨平水铜升贴水252051光亮废铜广东6270062800-100废铜元吨市场行情精废价差广东9411044-103无氧铜杆8mm上海6880068900-100下游元吨低氧铜杆8mm上海6840068500-100冶炼加工周度粗炼TC美元吨80800LME注册注销吨63100631000仓单吨NA114084NA上期所库存总库存吨周度24200922650915500COMEX库存吨2191522736-821社会库存国内保税区万吨46143724LME0-3premium美元吨-287-30820其他CIF提单美元吨29029000活跃合约进口盈亏NA-1262NA铅平均价1铅长江有色1516015270-1101铅锭升贴水华东-110-17060沪铅连1-连二-15-150价格元吨含税再生精铅pb99971502515075-50含税再生铅pb9851482514875-50含税还原铅山东1405014100-50市场行情到厂价铅精矿济源50142751420075铅精矿元到厂价铅精矿郴州501407514200-125吨到厂价铅精矿个旧50136751360075到厂价铅精矿50济源NA900NA加工费元到厂价铅精矿50郴州1100950150吨到厂价铅精矿50个旧135013500LME注册注销吨22125221250库存仓单43366411672199上期所吨库存周度508674568151863-cashCIF提单美元吨活跃合约进口盈亏最新上期升贴水-97513000元吨-2248-2622资料来源同花顺WINDSMMMysteel光大期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES2有色商品日报铝20232132023210涨跌无锡报价元吨1846518560-95南海报价元吨1846018570-110价格南海-无锡元吨-510-15现货升水元吨-30-5020山西低品铝土矿元吨4554550市场行山西高品铝土矿元吨5905900情氧化铝FOB美元吨NA370NA原材料山东氧化铝292529250氧化铝内-外NA116NA预焙阳极7580758006063铝90广东元吨56052040下游加工费1A60铝杆广东元吨45042525铝合金ADC12华南元吨19650196500LME注册注销吨4869254869250仓单吨NA178915NA上期所库存总库存吨周度26898424533323651社会库存电解铝万吨1218119028周度氧化铝万吨342370-283-cashCIF提单美元吨活跃合约进口盈最新上期升贴水-35768000亏元吨NA-582镍金川镍板状元吨215100224700-9600电解镍金川镍-无锡元吨40505400-13501进口镍-无锡元吨25504750-2200低镍铁15-18元吨NA5300NA镍铁印尼镍铁10-15元吨NA0NA镍矿元14-16日照港6106100吨18菲律宾连云港0823-823市场行304No1佛山元吨16800168000情304No1无锡元吨168501685003042B卷毛边无锡17200172000不锈钢3042B卷切边无锡176001760003042B卷毛边佛山1715017250-1003043B卷切边佛山17800178000硫酸镍22国产38600386000新能源元523普通国产3050003050000吨622普通国产3180003180000LME注册注销吨48072480720镍仓单NA992NA上期所镍库存周度33802812568库存吨不锈钢仓单91958868075151社会库存镍库存上期所南储隐性43774643-266周度不锈钢佛山无锡12140001221600-76003-cashCIF提单美元吨活跃合约进口盈最新上期升贴水-218548000亏元吨NA-2074资料来源同花顺WINDSMM百川光大期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES3有色商品日报锌20232132023210涨跌主力结算价元吨2301523265-11LmeS3美元吨302631475-39沪伦比761739-近-远月价差元吨-10-5-5SMM0现货元吨2304023190-150SMM1现货元吨2297023120-150市场行情国内现货升贴水平均元吨0-1010进口锌升贴水平均元吨-30-4010LME0-3premium美元吨172529-1175锌合金Zamak3元吨2364023790-150锌合金Zamak5元吨2404024190-150氧化锌ZnO997元吨2200022100-100Zn50国产元金属吨385038500周度TCZn50进口美元干吨2402400上期所吨周度62685475793库存LME吨26250262500社会库存万吨周度17371762-025上期所吨3463334896-263注册仓单LME吨18400139004500CIF提单美元活跃合约最新元吨上期元吨吨进口盈亏-2299-1950140锡20232132023210涨跌主力结算价元吨216920219290-11LmeS3美元吨2727027825-20沪伦比795788-近-远月价差元吨29030260市场行情SMM现货元吨216500217500-100060锡精矿元金属吨207250208500-125040锡精矿元金属吨203250204500-1250国内现货升贴水平均元吨000LME0-3premium美元吨-1935-167-265上期所吨周度78567026830库存LME吨322032200上期所吨74627499-37注册仓单LME吨2565255015活跃合约最新元吨上期元吨关税进口盈亏003资料来源同花顺WINDSMMMysteel光大期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES4有色商品日报三图表分析31现货升贴水图表1铜现货升贴水元吨图表2铝现货升贴水元吨20005002018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年400150030020010001000500-100-2000-300-400-500-500-600-1000图表3镍现货升贴水元吨图表4锌现货升贴水元吨3000014002019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年2500012001000200008001500060010000400500020000-5000-200-10000-400图表5铅现货升贴水元吨图表6锡现货升贴水元吨500200002019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年400150003002001000010005000-100-2000-300-400-5000资料来源iFind光大期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES5有色商品日报32SHFE近远月价差图表7铜连一-连二元吨图表8铝连一-连二元吨14004002018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年120035010003002508002006001504001002005000-200-50-400-100-600-150图表9镍连一-连二元吨图表10锌连一-连二元吨100008002018年2019年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