金融衍生品：
　　金融期货：
　　股指期货、国债期货
　　贵金属：
　　黄金、白银
　　商品期货：
　　有色金属：
　　铜、镍、锌、铝、不锈钢、锡
　　黑色金属：
　　钢材、铁矿石、双焦、动力煤
　　农产品：
　　油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、花生、红枣、苹果
　　能源化工：
　　原油、沥青、PTA、乙二醇、短纤、苯乙烯、甲醇、PVC、尿素、LLDPE、PP
　　特殊商品：
　　纸浆、橡胶、玻璃纯碱、工业硅

研究报告全文：2023年2月14日星期二投资咨询业务资格广发早知道-汇总版证监许可20111292号广发期货发展研究中心电话020-88830760E-Mailzhaolianggfcomcn组长联系信息何济生投资咨询资格Z0011558目录电话020-88818066邮箱hejishenggfcomcn金融衍生品叶倩宁投资咨询资格Z0016628电话020-88818017金融期货邮箱chenjunzhougfcomcn股指期货国债期货贵金属周敏波投资咨询资格Z0010559黄金白银电话020-81868743邮箱zhoumingbogfcomcn商品期货鲍红波投资咨询资格Z0001913有色金属电话020-88818007铜镍锌铝不锈钢锡邮箱bohongbogfcomcn黑色金属钢材铁矿石双焦动力煤张晓珍投资咨询资格Z0003135农产品电话020-88818009油脂粕类玉米生猪白糖棉花鸡蛋花生红枣苹果邮箱zhangxiaozhengfcomcn能源化工原油沥青PTA乙二醇短纤苯乙烯甲醇PVC尿素LLDPEPP特殊商品纸浆橡胶玻璃纯碱工业硅本报告中所有观点仅供参考请务必阅读正文之后的免责声明2023年2月14日星期二股指期货股指期货期指未如之前量价齐涨但成交依然活跃情绪面总体偏乐观市场情况沪深两市低开后震荡攀升午后高位横盘全天个股涨多跌少超3300股飘红指数在权重题材共鸣下再收中阳线截至收盘上证指数涨072报328416点深证成指涨114创业板指涨11万得全A涨093万得双创升1三一重工宁德时代天合光能分别获净买入839亿元743亿元375亿元期指方面四大股指期货主力合约集体上扬其中IF2302上涨080IH2302上涨061IC2302上涨065IM2302上涨102基差方面四大股指期货主力合约基差较前一日表现为收敛其中IF2302贴水457IH2302升水121点IC2302贴水1263点IM2302贴水1258点消息面昨日A股市场震荡走高两市上涨家数共计3504家涨停家数为50家上涨数量较前一交易日上升昨日赚钱效应极好期指方面大市值期指IH与IF成交量持仓量均减少小市值期指IC与IM的持仓成交量反而增加如之前那段量价齐涨的表现在股指期货上虽未延续但总成交依然较为活跃需要注意的是往后将进入个股陆续分红阶段或将影响交易者情绪的改变海外方面美国劳工部今晚将公布1月份美国CPI数据在美联储连续放缓加息脚步劳动力市场却依旧火爆的情况下市场期望从此次通胀报告中获得美联储加息路径的更多线索美国劳工部上周刚刚调整CPI分项权重其中住房项权重上调交通食品项权重下调分析预计此次调整或导致短期内通胀数据上升资金面市场全天成交9800亿元北向资金净买入692亿元DR007为209资金面来看整体偏多操作建议年化基差率方面当前IFIHIC与IM主力合约的年化基差率分别为-1008398-1809与-2174市场风格由大盘指数转向中小盘指数短期建议逢低做多但仍需警惕买预期卖现实的行为且不宜持仓过重国债期货国债期货资金稳中偏松期债小幅收涨关注MLF续作市场表现国债期货窄幅震荡多数小幅收涨10年期主力合约涨0055年期主力合约涨0022年期主力合约接近持平银行间主要利率债收益率窄幅波动不足1bp10年期国开活跃券22国开20收益率下行03bp10年期国债活跃券22附息国债25收益率下行06bp4年期国开活跃券22国开08收益率下行05bp2年期国债活跃券22附息国债28收益率持平上日中债估值资金面公开市场方面央行开展460亿元7天期逆回购当日有1500亿元逆回购到期当日净回笼1040亿元资金面尽管央行公开市场转为净回笼银行间周一资金面仍稳中偏松主要回购利率延续下行隔夜回购加权利率再降近40bp至14附近但短期将再度面临逆回购集中到期同时税期也将叠加影响对流动性的压力重现在经济复苏初期央行仍会坚持偏松的政策基调并在流动性异动时施以援手但随着资金面摩擦加剧资金利率整体回归政策利率附近波动趋势明显短期央行如何续做MLF仍是政策信号的关注重点消息面据第一财经今年财政部顶格提前下达的地方政府新增专项债券额度总规模首次超过2万亿元高达219万亿元比上一年增长50截至2月12日新增专项债发行规模已经超过5700亿元继广东北京宣布隐性债务清零后全国多地在近期发布的相关政府报告中也提到关于隐性债务进展标普信评发广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page12023年2月14日星期二布的2023年城投信用展望报告预计2023年中央政府将延续对地方政府隐性债务的严格监管城投企业的融资环境预计仍将持续偏紧的状态提前批下达的专项债规模处历史高位一方面体现早发债早投放的思路全力稳定经济复苏基础另一方面供给量偏高对债市资金面环境构成另一重考验央行预计会进行流动性安排但资金利率向政策利率回归趋势较为明确操作建议短期来看1月信贷数据高增但债市已计入预期总体表现为利空出尽叠加资金面短期转宽期债震荡略偏暖但总体来看新的信号出现前债市区间震荡走势预期延续继续上行空间较小短期关注MLF续作情况建议短期单边交易性需求维持中性T2303运行区间参考991-1005考虑到2303合约存续期间IRR偏低空头移仓压力较大预期后续集中移仓阶段2303-2306价差存在进一步走阔空间建议可关注做多跨期价差机会贵金属贵金属市场静待美国CPI通胀多头谨慎贵金属维持弱势震荡行情回顾隔夜市场静待美国CPI通胀数据公布再有美联储官员讲话表示在通胀和就业仍较强的情况下支持继续加息美国官方提前预告将调整CPI分项权重提高住房部分的权重预期1月数据有上行压力美元指数和美债收益率维持高位震荡多头较为谨慎贵金属整体维持弱势震荡COMEX黄金期货平开后持续震荡走低收盘价为18643美元盎司跌幅064续创近1个半月新低COMEX白银期货在前期跌幅相对到位且有色板块存在支撑的情况下相对黄金抗跌收盘报21995美元盎司微跌005后市展望美国强势就业数据反映经济仍需叠加欧洲央行等货政转鸽派影响下市场在弱预期和强实现的博弈暂时难以形成方向的统一短期美元指数将有反弹此外美联储官员陆续发表讲话仍强调通胀压力的偏鹰表态对市场造成扰动美债长短利差倒挂加剧使市场情绪转向悲观在美国CPI通胀预期较强的情况下多头将维持谨慎使黄金价格承压金价短期在1850-1920美元409-417元区间波动短期金融属性对白银影响较负面利空力量有所加强工业需求则受到经济衰退预期影响转弱此外来自印度等地区的实物投资需求有所减少库存下降趋势缓和银价在黄金的拖累下跌幅更大短期短期在23美元5150元下方维持偏弱震荡技术面COMEX黄金持续大幅回落破坏均线的多头排列形态下方支撑在60日均线1840美元附近MACD绿柱持续扩散短期空头力量更强COMEX白银跌破60日均线在23美元存在阻力下方支撑在215美元附近MACD绿柱扩张暂缓但空头力量仍主导市场资金面此前贵金属上涨行情中金银ETF的持仓止跌但目前仍未有显著回升散户投资者和长期资金回流的兴趣有限居民可支配收入和存款减少或压抑了金融投资需求操作建议贵金属走势维持震荡黄金相对更强多金银比继续持有有色金属铜等待美国CPI数据高位震荡现货2月13日SMM1电解铜均价68075元吨环比-200元吨基差35元吨环比持平广东1电解铜均价67945元吨环比-350元吨基差40元吨环比-5元吨供应南美矿端扰动频繁铜精矿现货TC7938周环比减少135美元吨据SMM2023年1月国内精铜产量为8533万吨环比下降19同比增加43进口维持亏损比价整体呈现修复态势广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page22023年2月14日星期二需求本周精铜制杆开工率6251环比回升2036个百分点再生铜制杆开工率5063周环比大幅回升3924个百分点再生铜杆价格优势或冲击精铜杆消费加工企业和下游生产逐步恢复近期铜价回落后成交转好现货升水震荡回升精废价差1386元吨较前期有所收窄终端方面需求预期向好但短时新订单较为清淡企业补货积极性有待提升库存LME铜库存低位连续去库国内累库接近尾声2月10日SMM境内电解铜社会库存3129万吨2月6日为3144万吨2月10日保税区库存1483万吨周环比增加255万吨2月10日LME铜库存631万吨周环比减少069万吨吨2月9日COMEX铜库存251万短吨周环比减少026万短吨全球显性库存5470万吨周环比增加314万吨逻辑海外仍然在经济和加息预期的博弈之中美元指数震荡盘整市场等待今晚美国CPI数据基本面上南美矿端干扰频繁进口铜精矿指数持续回落2月精铜产量预计8993万吨环比增加539加工和下游企业逐步恢复生产铜价下跌后现货成交回暖现货升水企稳回升但是再生铜原料供应较为宽松且经济性优势更佳或抑制精铜消费库存方面LME库存连续低位去库国内累库接近尾声预期短期铜价仍然维持震荡走势操作建议暂观望短期观点中性锌下游节后陆续复工主力关注22800-23000支撑现货2月13日SMM0锌23040元吨环比-150元吨对主力升水25元吨环比20元吨供应2023年1月SMM中国精炼锌产量为5112万吨环比减少146万吨同比减少064万吨略高于预期当前原料供应充裕冶炼利润尚可国内大型冶炼厂多维持高开工率需求下游节后陆续复工2月10日当周镀锌开工率7646环比207个百分点压铸锌合金开工率6153环比3241个百分点氧化锌开工率621环比181个百分点库存2月13日国内锌锭社会库存1878万吨较上周五023万吨2月13日LME锌库存约26万吨环比持平逻辑美联储如预期加息25个基点符合市场预期鲍威尔表示加息工作尚未完成今年不会降息美国1月新增非农就业人口517万为2022年7月以来最大增幅失业率创53年新低美元指数上升利空锌价原料供应宽裕加工费上升明显2月锌精矿加工费5100元吨同时锌价高位冶炼利润尚可冶炼开工率上升需求端节后下游逐渐复工开工率大幅上升关注本周美国通胀数据主力关注22800-23000支撑操作建议主力关注22800-23000支撑逢低试多观点谨慎偏多铝下游陆续复工累库速度放缓下方空间或有限关注18500支撑现货2月13日SMMA00铝现货均价18470元吨环比-100元吨对主力-30元吨环比20元吨供应SMM数据显示2023年1月份国内电解铝产量3418万吨环比下降06同比增长67日均产量环比下降642吨至1103万吨日西南地区电力紧张局面短期难以缓解贵州电解铝厂受压电力负荷影响产能影响逾90万吨近期市场传言云南受枯水季水位低影响或再压减电解铝产能65万吨预计2月产量环比下降需求下游节后陆续复工2月9日当周铝型材开工率575周环比2个百分点铝板带开工率754周环比24个百分点铝箔开工率794周环比持平铝材开工率598周环比24个百分点节后下游开工逐渐恢复库存2月13日中国电解铝社会库存1218万吨较上周四28万吨累库速度放缓2月13日LME铝库存577万吨环比9万吨逻辑美国1月新增非农就业人口517万为2022年7月以来最大增幅失业率创53年新低美元指数上升利空铝价供应端云南地区受枯水季影响限电限产影响电解铝产能约130万吨贵州广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page32023年2月14日星期二受限电影响电解铝产能90余万吨近日有传言云南部分铝厂口头接到通知或再压产能10左右下游元宵节后陆续复工开工率上升累库速度或放缓成本上部分氧化铝企业出现利润倒挂支撑铝价节前节后库存均出现大增远超去年同期随着下游陆续复工累库节奏或放缓同时需关注本周美国通胀数据及市场对两会预期建议主力关注18500支撑操作建议关注18500支撑逢低试多观点谨慎偏多镍供需短时走弱镍价阴跌关注200000支撑现货2月13日SMM1电解镍均价214250元吨环比-9950元吨进口镍均价报213400元吨环比-10300元吨基差5550元吨环比-200元吨供应据SMM2023年1月全国电解镍产量共计164万吨环比下调15同比上升3724主流精炼镍企业春节期间实施轮班制度以保障企业正常生产1月初部分新增硫酸镍产电积镍产线已实现排产预计2月全国电解镍产量169万吨环比上涨305同比上升308主因此前电积镍产线1月仅部分放量2月基本完成调试预计正常排产上周进口窗口短暂打开部分贸易商锁定比值预计下周保税区部分货源清关流入现货市场需求节后下游刚需有采购需求料呈现高价不补低价采购格局尽管供应趋松但库存绝对值偏低情况下下游逢低采购对镍价仍有支撑因此需要注意下游采购节奏库存全球镍库存低位去化2月10日LME镍库存48072吨周环比减少990吨SMM国内六地社会库存4673吨周环比减少453吨SHFE镍库存3380吨周环比增加568吨保税区镍库存7500吨周环比持平全球显性库存60245吨周环比减少1443吨逻辑国内纯镍产量稳中有增部分企业也加入硫酸镍生产电积镍队列周内有保税区货源流入节后下游终端逐步复工刚需有采购需求但料呈现高价抑制成交逢低入市采购格局因此供需面短时走弱但库存绝对值低位仍有支撑留意LME库存近期连续去化的现象短期仍然是宽幅震荡思路等待美国CPI数据空单减持主力关注200000元吨支撑操作建议空单减持主力关注200000支撑短期观点中性偏空不锈钢库存高企警惕原料负反馈偏弱震荡现货据Mysteel2月13日无锡宏旺304冷轧价格17050元吨环比-50元吨基差705元吨环比55元吨供应国内41家钢厂300系不锈钢2月排产15827万吨环比增加159印尼方面2月排产预计289万吨环比增加2上周华东某不锈钢厂向市场超额分货需求节后需求不及预期终端需求需要时日恢复但整体向好预期仍然存在成本利润按即时原料采购价算钢厂成本约17500元吨若将镍铁价格按照现矿生产成本算则成本约16500元吨库存2月10日无锡佛山300系库存总量7180万吨周环比减少020万吨仓单目前激增至1018万吨逻辑核心矛盾在于库存压制和成本支撑钢厂复产下游需求兑现缓慢库存绝对值仍然高位对钢价形成压力关注需求变化或低位震荡以消化库存观望或短线操作主力参考1620017000元吨操作建议观望或短线操作主力参考1620017000元吨短期观点中性偏空锡现货成交偏弱价格承压关注今晚美国CPI数据现货2月13日SMM1锡216500元吨环比下跌1000元吨现货贴水25元吨环比上涨25元吨根据贸易商反馈由于近期锡价波动较大下游持观望态度现货成交较差供应据SMM统计国内锡矿12月生产760533吨累计生产8019619吨同比增加51912广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page42023年2月14日星期二月份锡矿进口21359吨环比减少5193吨其中缅甸进口15671吨环比减少6325吨受春节假期影响同时广西地区企业反应原料偏紧1月精炼锡产量下降明显国内产量11990吨环比减少2461同比减少1177企业开工率5085环比减少166同比减少40312月国内精锡进口3349吨环比减少1825吨需求及库存焊锡企业1月开工率5353月环比下降2867受春节假期影响开工率大幅降低从企业规模来看大中型企业受益于光伏焊带需求向好订单稳定开工率降幅相对偏缓截止2月13日LME库存3135吨环比增减少85吨上期所仓单库存7856吨环比增加830吨精锡社会库存9448吨环比增加232吨12月企业库存3435吨环比减少625吨逻辑基本面方面国内冶炼厂加工费再度下调锡矿进口环比减少同时预期无明显增幅进口窗口继续收窄供应端边际收缩但库存高位供应短期依旧宽松下游方面企业陆续复工需求缓慢恢复综上所述库存保持高位现货成交偏弱库存无明显去化前锡价弱势难改预计锡价维持震荡趋势观望为主关注美国CPI数据公布对市场情绪的影响操作建议观望短期观点中性黑色金属钢材煤炭价格走弱或影响钢材趋弱可试空热卷现货和基差14日晨唐山钢坯-40至3750元每吨13日现货稳中有涨华东螺纹-30至4110元每吨主力基差117元每吨热轧-20至440元每吨基差58元每吨利润利润跟随价格下跌而走弱富宝江苏螺纹转炉和电炉利润分别为-17和-76元废钢价格上涨电炉利润转负供给产量环比上升钢厂复产本周铁水产量环比16万吨至2286万吨五大品种产量环比3245万吨至902万吨其中螺纹产量112万吨至246万吨热轧2万吨至308万吨本周由于电炉复产较多影响螺纹增产明显需求节后建筑行业开工同比偏低需求短期依然偏弱但市场预期近弱远强目前依然处于需求验证期本周建材成交环比改善成交量环比02至103万吨库存库存延续季节性累库五大品种库存环比增加134万吨至2353万吨农历同比增加23其中螺纹环比110万吨农历同比增加18热轧环比1万吨农历同比增加74热轧库存高于螺纹观点煤炭价格走弱影响黑色金属下跌当前建材成交维持偏弱格局预计短期成本下跌影响钢价维持弱势热卷库存稍高近日由于出口较好支撑卷强于螺考虑海外需求维持下滑趋势预计出口对热卷支撑只是短期因素可单边试空热卷铁矿石需求有待启动盘面受市场情绪扰动较大现货青岛港口PB粉环比-23元吨至855元吨超特粉环比-15元吨至736元吨基差当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为9228元吨和923元吨超特粉夜盘基差与基差率为80元吨和865广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page52023年2月14日星期二需求需求端日均铁水产量环比17万吨至2287万吨高炉产能利用率环比060万吨至8493万吨节后第二周钢厂补库情况环比修复钢厂进口矿库存环比06库消比004至33112月粗钢产量7789万吨环比上升33460万吨4同比下降83030万吨-10全年粗钢产量1013亿吨同比下降197880万吨-1912月生铁产量6900万吨环比上升10140万吨15同比下降30950万吨-43全年生铁产量864亿吨同比下降47380万吨-05供给铁矿石供应宽松格局未改主流矿山来看四大矿山相继发布季度产销报告除淡水河谷外其他三大矿山季度产量均环比上升全年自然年产量来看淡水河谷全年产量含球团同比下降5206万吨-15至340亿吨力拓含球团矿与精粉同比上升542万吨16至342亿吨必和必拓同比上升779万吨03至285亿吨FMG同比下降1090万吨-46至226亿吨非主流矿山来看澳大利亚矿产资源公司MineralResourcesLtd吉布森山铁矿公司MountGibsonIronLtd加拿大矿业公司冠军铁ChampionIron四季度产量分别环比上升1398与3612月铁矿石进口总量为90859万吨环比下降7991万吨同比上升4789万吨12月累计进口量为1107万吨同比下降17456万吨库存港口库存140103万吨较周二环比99万吨钢厂库存环比525万吨至92728万吨观点需求有待启动盘面受市场情绪扰动较大基本面上供应季节性下降需求有待启动但钢厂库存水平偏低对矿价有支撑作用供应来看本周到港量环比上升其均值稍高于季节性必和必拓黑德兰港口事故叠加巴西发运低于季节性本周澳巴发运量下降幅度较大但其均值仍稍高于季节性节后第二周需求环比改善日均铁水与高炉产能利用率进一步上升钢厂补库环比改善钢厂进口矿库存环比5248万吨06至927275万吨钢厂库消比004至3310展望后市供应存在下降预期需求受节后复产带动上升供需存在阶段性错配库存或维持较低水平主产区环保限产结束近月合约强于远月合约随着钢厂逐步复产5-9价差有走阔预期但须谨防行政限产的可能性需求进入兑现期价格或跟随需求预期摆动波动加剧操作上5-9正套持有焦炭需求高度有限焦炭逢高空对待期现截至2月13日主力合约收盘价2687元环比下跌50元汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2460元环比持平CCI日照准一级冶金焦报2650元环比持平日照港仓单2906元期货贴水219元下游开始控制到货情况部分焦企销售有所走弱焦炭市场延续弱稳表现现货市场仍处于博弈状态利润截至2月9日钢联数据显示全国平均吨焦盈利-66元吨利润周环比回升23元山西准一级焦平均盈利-22元吨山东准一级焦平均盈利-57元吨内蒙二级焦平均盈利-76元吨河北准一级焦平均盈利-28元吨焦企利润进一步好转但是仍在亏损中后市随着煤价的逐步回落焦企利润仍有改善空间但是幅度不会太大如果焦化厂利润大幅走强钢厂第三轮提降会快速落地供给截至2月9日247家钢厂焦炭日均产量4716万吨环比增加01万吨全样本独立焦化厂焦炭日均产量664万吨环比持平焦化企业维持前期生产力度尚未出现明显提产意愿需求截至2月9日247家钢厂日均铁水22866万吨环比增加162吨铁水开始回升部分节前检修的高炉开始逐步复产但是考虑到需求偏弱预计铁水回升幅度有限铁水2286万吨环比增加162万吨但是考虑到需求尚未有实际恢复复产强度有限但是焦煤供给改善是确定的随着煤价回落焦炭产易增加难减少焦企利润改善后供给增速将快于需求焦炭整体仍将供过于求库存广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page62023年2月14日星期二截至2月9日全样本焦化厂焦炭库存12526万吨环比减少213万吨247家钢厂焦炭库存65166万吨环比增加1045万吨247家钢厂焦炭可用天数为129天环比上周增加01天随着物流恢复焦企库存快速回落下游到货情况好转但是由于实际需求不佳钢厂复产或低于市场预期观点原料煤后市仍有下跌空间焦企利润有改善空间整体供给易增加难减下游钢厂有一定复产预期但是考虑到需求尚未有实际恢复复产强度有限因此整体来看焦企利润改善后供给增速将快于需求焦炭整体仍将供过于求建议以逢高空思路对待焦煤需求高度有限焦煤仍有下行空间期现截至2月13日主力合约收盘价报1789元环比下跌51元汾渭主焦煤山西煤介休报2135元环比持平主焦煤蒙3沙河驿报1875元环比持平期货贴水86元炼焦煤市场整体偏稳运行煤价延续小幅震荡线上竞拍价格涨跌互现受动力煤下跌影响跨界煤种仍有回落可能供给产地煤矿多已复工复产焦煤供应端增量明显汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比增加12584万吨至83772万吨产能利用率周环比上升125至832甘其毛都口岸通关量稳步回升预计后市进口量将进一步增加需求截至2月9日247家钢厂焦炭日均产量4716万吨环比增加01万吨全样本独立焦化厂焦炭日均产量664万吨环比持平焦化企业维持前期生产力度尚未出现明显提产意愿下游钢厂有复产预期但是由于实际需求偏弱复产力度有限库存截至2月2日全样本独立焦企焦煤库存1006万吨环比下降637万吨247家钢厂焦煤库存8434万吨环比下降457万吨下游原料库存仍在大幅去化在焦化企业维持前期生产的情况下开始适当采购原料但是整体补库意愿偏谨慎观点炼焦煤市场平稳运行煤价涨跌互现国内煤矿开工逐步恢复正常产量快速恢复且进口焦煤仍在持续增加预计蒙煤后市将重回千车通关水平下游盈利不佳以消耗厂内原料库存为主且贸易商考虑市场风险仍多谨慎观望市场煤矿出货不畅部分库存小幅累积建议焦煤以逢高空思路对待此外多螺纹空焦煤头寸可继续持有值得注意的是近期国内贸易商对蒙煤竞拍的抵触心理较强后市的影响仍待观察动力煤供强需弱煤价仍有回落空间现货产地煤价跌幅扩大内蒙5500大卡报价为810元吨环比下跌100元吨山西5500大卡报价为860元吨环比下80元陕西5500大卡报价为860元吨环比下跌100元吨港口市场继续下跌下游观望情绪浓厚市场询盘量少采购方继续压价还盘港口5500报价1000-1030元供给据汾渭产运销数据显示截至2月8日监测三西地区100家煤矿产能利用率较上期增加61个百分点其中山西地区产能利用率较上期增加154个百分点陕西地区产能利用率较上期增加1161个百分点内蒙古地区产能利用率较上期增加514个百分点总库存较上期增加886个百分点发煤利润较上期减少348个百分点煤矿逐步复产产量快速恢复需求截至2月6日六大电厂日6811万吨周环比下降009万吨电厂库存12977万吨周环比增加175万吨可用天数周环比增03天当前电厂日耗不高主要去库存为主采购以保供和长协煤为主市场煤交易冷清工业企业虽有复工但是整体开工恢复缓慢需求不强广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page72023年2月14日星期二观点产地复工逐步正常产量开始不断增加进口煤供应相对充足终端陆续放出招标但实际采购量较少澳煤持续进口后续进口量将进一步增加下游开工缓慢需求没有明显提振市场询货活跃度不高叠加港口库存进一步增长煤价尚未企稳仍有进一步下探空间农产品豆粕天气隐忧延续巴西收割偏慢支撑豆粕基差现货市场昨日油厂豆粕报价上涨其中沿海区域油厂主流报价在4530-4580元吨广东4530元吨涨20元吨江苏4570元吨涨20元吨山东4580元吨涨30元吨天津4580元吨涨30元吨全国主要油厂豆粕成交463万吨较上一交易日减少868万吨其中现货成交463万吨远月基差成交0万吨开机方面今日全国123家油厂开机率继续降至5318基本面消息布宜诺斯艾利斯谷物交易所BAGE称202223年度阿根廷大豆产量预计为3800万吨低于之前预测的4100万吨比最初的产量预测低了208比202122年度的4330万吨减少122PatriaAgronegocios周五称巴西大豆收割完成1739去年同期完成2985SAFRAS称巴西大豆收割完成148去年同期完成256中国粮油商务网监测数据显示截止到2023年第6周末国内进口大豆库存总量为4326万吨较上周的5178万吨减少852万吨去年同期为4160万吨五周平均为4282万吨其中沿海库存量为3577万吨较上周的4193万吨减少616万吨去年同期为3334万吨五周平均为3484万吨截止到2023年第6周末国内豆粕库存量为605万吨较上周的457万吨增加148万吨环比增加3239合同量为3471万吨较上周的3745万吨减少274万吨环比下降731其中沿海库存量为557万吨较上周的434万吨增加123万吨环比增加2834合同量为3029万吨较上周的3271万吨减少242万吨环比下降739行情展望阿根廷降雨后期仍不乐观但巴西大豆丰产压力临近国际大豆供应将增加供应持续恢复阶段性受巴西大豆收割较慢影响盘面存支撑但伴随收割提速及供应后移盘面后期仍有较大压力另俄亥俄州化学物质泄露影响仍需持续跟踪当前阿根廷天气已充分交易若后期天气影响有限在国内需求不佳的前提下豆粕上方空间不大生猪供强需弱未改情绪转变提振猪价现货情况昨日现货价格偏强调整全国均价1471元公斤较昨日上涨024元公斤其中河南均价为1478元公斤较昨日上涨018元公斤辽宁均价为1475元公斤较昨日上涨03元公斤广东均价为1535元公斤较昨日持平市场数据本周全国出栏平均体重为12117公斤较上周上调03公斤环比增加025当前阶段仍有部分大猪尚未出栏本周90公斤以下小体重猪出栏占比为726较上周下调037本周150公斤以上大猪出栏占比为626较上周下调011截至2月9日当周自繁自养养殖利润均值为-29323元头较上周-26813元头-251元头外购仔猪育肥为-41925元头较年前-39524元头-2401元头放养利润为-64361元头较上周-61765元头-2576元头中共中央国务院印发关于做好2023年全面推进乡村振兴重点工作的意见意见提出统筹做好粮食广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page82023年2月14日星期二和重要农产品调控加强粮食应急保障能力建设强化储备和购销领域监管落实生猪稳产保供省负总责强化以能繁母猪为主的生猪产能调控行情展望发改委发布公告称将开启冻肉收储工作市场信心得到较大提振但当前正值传统需求淡季生猪出栏持续恢复大猪仍有压栏需求恢复缓慢的前提下猪价暂不存在大幅上涨的基础收储公布后现货市场情绪或有改变叠加集团缩量拉涨猪价受提振但持续性需要观察当前二育和冻品陆续有入场但体量仍然不大对底部承托有限收储利多逐步消化后仍需需求的实际改善兑现盘面短期存上涨预期可短线轻仓参与后续持续跟踪需求端变化玉米盘面震荡偏强继续关注售粮进度现货价格2月13日东北三省及内蒙主流报价2680-2790元吨局部上涨5-10元吨华北黄淮主流报价2780-2810元吨大部分企业上涨10-20元吨港口价格方面鲅鱼圈容680-730145-15水平舱价2830-2850元吨较昨日持平锦州港15水容重680-720平舱价2830-2850元吨较昨日持平蛇口港散粮玉米成交价2950元吨较昨日下调20元吨一等新玉米装箱进港2810-2830元吨二等新玉米平仓2830-2850元吨均较昨日下调10元吨基本面消息中国粮油商务网监测数据显示截止到2023年第6周末广州港口谷物库存量为17760万吨较上周的19440万吨减少168万吨环比下降864较去年同期的23140万吨减少538万吨同比下降2325其中玉米库存量为16300万吨较上周的17600万吨减少130万吨环比下降739较去年同期的14280万吨增加202万吨同比增加1415高粱库存量为1190万吨较上周的1440万吨减少25万吨环比下降1736较去年同期的7190万吨减少600万吨同比下降8345大麦库存量为270万吨较上周的400万吨减少13万吨环比下降3250较去年同期的1670万吨减少140万吨同比下降8383中央一号文件发布其中提到要抓紧抓好粮食和重要农产品稳产保供并明确说明要完善玉米大豆生产者补贴并且会逐步扩大稻谷小麦玉米完全成本保险和种植收入保险实施范围行情展望当前市场购销逐渐恢复目前售粮进度较往年同期偏慢开年后存在一定售粮压力叠加饲用谷物投放消息压制盘面价格当前渠道及终端库存偏低存在补库压力玉米下方空间有限关注中储粮收储传闻落地情况玉米后期关注点仍在售粮情况及中下游收购热度目前供需博弈存在上量预期盘面暂不存在大涨空间白糖外盘陷入技术调整郑糖轻仓逢高做空行情分析巴西进入榨季尾声2223榨季产量明晰对市场影响力减弱市场目光仍在北半球主产国当前印度泰国等主产国的产量仍具有不确定性短期原糖支撑强劲后期印度产量预估减少的消息还需要等待市场进一步验证整体来看原糖市场供应偏紧格局将一定延续呈现高位震荡格局国内方面1月销量超出市场预期盘面给出的套保和仓单利润使得贸易商现货采购积极导致库存集中在中游贸易商手中2月份开始基差贸易商开始集中销售可能挤压集团厂销售份额预计2月销售节奏放缓另外伴随套保资金的入场给期货价格上行带来压力贸易商成本增加对现货价格产生不利建议后期择机高空基本面消息国际方面1月上半月巴西中南部地区甘蔗入榨量为44万吨较去年同期增加了44万吨是因去年此时压榨工作实际上已经停止甘蔗ATR为13106kg吨制糖比为3534产乙醇208亿升较去年同期的145广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page92023年2月14日星期二亿升增加了063亿升同比增幅达4331产糖量为19万吨截至1月24日当周ICE原糖期货期权总持仓为1065027手较前一周增加22688手投机多头持仓269921手较前一周减少5915手投机空头持仓110795手较前一周增加245手投机净多持仓为159126手较前一周减少6160手国内方面海关总署公布数据显示2022年12月我国进口食糖52万吨同比增加1246万吨增幅31522022年全年累计进口食糖52750万吨同比减少3902万吨降幅689仍处于历年高位水平操作建议5900-6000附近择机短线做空评级中性棉花下游订单跟进不足棉花维持偏弱走势行情分析美棉价下跌纺企采购棉花量大下游情况尚可对棉价有支撑不过随2月初以来郑棉下跌纺企逢跌采购后纺企棉花原料库存已处于相对常态水平补库空间正在逐渐缩窄同时国内202223年度新疆棉累计加工量已超过2022年同期部分新疆轧花厂预计加工至3月份结束国内供应呈现宽松局面从需求端来看纺织企业积极出货部分工厂排单至月底整体原料采购需求向好由于下游整体订单跟进不足企业保持随用随买心态为主综上短期棉价或中位区间震荡基本面消息国际方面USDA截至2023年02月03日当周美陆地棉累计检验量3045万吨同比降182占年陆地棉产量预估值的9842202223年度陆地棉产量预估值为3094万吨皮马棉合计检验量940万吨同比增308占年皮马棉产量预估值的911202223年度陆地棉产量预估值为1032万吨周度可交割比例在771环比上周增51个百分点季度可交割比例在824环比上周变化不大同比低06个百分点周度检验上市量环比持续下滑USDA截至2月2日当周美国202223年度陆地棉净签约59602吨含签约61598吨取消前期签约1996吨较前一周骤增54较近四周平均增加58创下本年度单周最高签约量装运陆地棉47649吨较前一周略减少1较近四周平均增加17本周美棉签约数据表现良好为年度新高国内方面2月13日全国3128皮棉到厂均价15432元吨下跌88元吨全国环锭纺32s纯棉纱环锭纺主流报价23561元吨稳定纺纱利润为15858元吨增加968元吨目前整体市场交投气氛表现疲弱局部议价优惠空间有所放大下游采购普遍压价纺纱即期利润为正2月13日郑棉注册仓单9671张较上一交易日减少66张有效预报3264张较上一交易日增加623张仓单及预报总量12935张折合棉花5174万吨操作建议观望评级中性鸡蛋节后进入清库阶段价格大涨难度较大现货市场昨日全国鸡蛋价格有稳有涨全国主产区鸡蛋均价为442元斤较昨日均价上涨002元斤货源供应正常下游需求一般供应方面近期新开产蛋鸡数量呈现小幅增加趋势但增幅有限小码蛋依旧偏紧节后淘汰鸡出栏量尚未恢复至正常水平淘汰鸡出栏量少因此产区货源或稳中缓慢增加整体来看在产蛋鸡存栏量低位调整整体新增产量有限但近期因市场走货不佳产区各地生产环节库存出现积压高于正常水平预计短线供应充足需求方面广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page102023年2月14日星期二短期需求仍缺乏利好因素支撑整体走货难有明显好转且部分环节多有余货各环节以清理库存为主但现阶段蛋价处于低位库存消化之后各环节存在低价补货价格展望目前产区新增产能有限但库存积压高于正常水平短期货源供应充足且各环节多有余货但目前蛋价已跌至相对低位低位存在补库可能若未来几天走货偏好蛋价阶段性底部或出现若后市不理想现货蛋价或有继续下滑的空间油脂豆油现货基差偏强豆油轻仓多单持有现货市场现货方面油脂现货随盘运行基差报价总体偏稳江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价格9490元吨较上日上涨30元江苏地区豆油2月现货基差报2305840基本面消息印尼将设定2月16-28日毛棕榈油参考价在每吨88003美元高于2月1日-15日的每吨87931美元根据这一参考价印尼在此期间的毛棕榈油出口关税为每吨74美元出口专项税为每吨95美元这使得印尼棕榈油相对于马来西亚棕榈油的竞争力下降船运调查机构的数据显示2月上旬马来西亚棕榈油出口量环比提高325到393这是由于价格下跌以及在确认延长精炼棕榈油在自由类别下的进口许可后印度恢复采购马来西亚棕榈油局MPOB周五公布的数据显示1月毛棕榈油产量较去年12月重挫1473至138万吨为11个月内最低水平出口大幅减少将近23至114万吨为4月以来最低水平行情展望巴西大豆出口缓慢阿根廷大豆仍偏干旱市场仍然呈现粕强油弱的格局豆油轻仓多单持有豆油2305关注8600元一带的支撑花生花生价格偏强运行基层挺价意愿明显现货市场昨日国内花生价格偏强运行产区花生价格全面上涨005-020元斤周末期间两广市场备货意愿增加整体成交量好部分优质货源高价560元斤目前白沙通货米报价540-560元斤大花生报价530-555元斤进口花生方面进口花生港口量有限报价10550元吨左右上涨150元吨油料方面开封龙大到货500吨油料米成交价格10300元吨左右费县中粮到货200吨左右成交价格9900元吨玉皇兴泉到货100吨左右成交价格9700-9950元吨行情展望受价格上涨的影响销区市场备货意愿增加但高价成交较为谨慎后市行情偏强仍需下游消费的持续支撑预计花生价格震荡偏强运行花生期货2304关注10500元一带的支撑红枣市场货源相对充裕短时现货价格承压现货市场新疆产区灰枣剩余不多质量参差不齐在疆采购客商较多枣农挺价情绪偏强要价上涨较节前高050-100元公斤好货价格偏硬成交以质论价产区原料价格参考阿克苏450-560元公斤阿拉尔480-640公斤喀什团场参考500-650元公斤部分优质货源价格在650元公斤左右河北崔尔庄市场恢复至日常购销状态出摊商户较多由于采购成本不一市场价格显乱一般货价格继续松动010-020元公斤参考主流成交价格特级960-980元公斤一级灰枣价格参考830-930元公斤二级价格参考720-780元公斤三级价格参考620-700元公斤持货商积极出货当前下游补货力度一般行情展望主销区河北河南市场货源相对充裕年后运费人工成本下降年前已成交低价货源陆续加工上市短时现货价格承压红枣期货2305关注在10500元一带的压力广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page112023年2月14日星期二苹果进入苹果销售淡季短期内销售端存一定压力现货市场产区整体交易氛围尚可炒货压货客商按需采购交易主要集中在果农品质中上等的货源行情稳硬维持山东栖霞产区整体交易氛围尚可客商挑拣合适货源采购果农性价比高的小级别货源走货居多成交以质论行情基本稳定当前库存果农纸袋富士80以上一二级价格在350-420元斤行情展望陕西产区受降雪天气以及终端成交不畅影响产地发货速度有所放缓短期内受果农挺价情绪影响苹果价格稳定为主年后进入苹果销售淡季市场拿货人员少短期内销售端存一定压力苹果期货2305关注8800元一带的压力能源化工原油杰伊汉港口恢复美国宣布释放SPR油价上涨承压行情回顾2月13日国际油价上涨NYMEX原油期货03合约8014涨042美元桶或052ICE布油期货04合约8661涨022美元桶或025中国INE原油期货主力合约2304涨99至5576元桶夜盘涨80至5656元桶重要资讯1阿塞拜疆能源部长阿塞拜疆1月份石油产量为270万吨阿塞拜疆1月份石油出口210万吨2科威特将3月份出口到亚洲的原油价格定为较阿曼迪拜均价升水140美元桶3阿联酋能源部长市场目前保持平衡不认为需要提前举行欧佩克会议4欧佩克秘书长对石油投资不足可能导致市场出现问题5据土耳其媒体当地时间2月13日报道土耳其杰伊汉港石油出口码头原油装载工作当天已经恢复地震发生后的第一艘油轮于当天下午在该码头启航6俄罗斯副总理诺瓦克全球石油市场仍面临重大风险包括经合组织在内的国家可能释放战略石油储备7俄罗斯副总理诺瓦克俄罗斯计划在2023年将80以上的石油出口和75的石油产品出口出售给友好国家8俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫表示俄罗斯没有进行第二次部分动员的可能性9拜登政府计划从战略石油储备中再出售2600万桶原油预计将在4月至6月之间交付据知情人士透露此次出售是美国国会议员多年前批准的本财年出售计划的一部分美国能源部已寻求停止2015年立法要求的部分石油出售以便重新补充储备目前储备量约为371亿桶本次释储后储量将降至约345亿桶此外国会要求在2024年至2027财年释放约14亿桶石油但在去年12月国会批准了拜登支出法案中的一项条款后这部分计划就被取消了行情展望供应方面杰伊汉港口出口运营恢复土耳其地震对原油供应端影响偏短期上周五俄罗斯减产50万桶日的决定则抬升了油价的运行重心随即拜登政府宣布出售2600万桶SPR以在4月至6月交付约30万桶日美国SPR的释放一定程度对冲了俄罗斯的减产供应整体仍维持稳中偏紧宏观方面市场关注CPI等经济数据对后续美联储货币利率政策的指引若CPI数据高于预期值则风险资产价格预计继续承压若CPI数据如期下行市场风险偏好预计有所缓和整体而言国内需求修复构成油价上行的驱动力量海外需求疲弱和美联储加息预期的反复则对油价带来下行风险预计油价或呈现宽幅震荡走势建议区间内高抛低吸波段操作为主布伦特价格运行区间参考80-88美元桶沥青供需双增沥青延续震荡走势现货方面广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page122023年2月14日星期二2月13日国内沥青均价为3969元吨较上一工作日价格下调4元吨中石化除西北地区价格上调50-100元吨以外其他地区大局持稳部分地区价格涨跌互现国内沥青市场稳中偏弱运行开工方面截至2月10日当周国内沥青厂装置总开工率为3287较上周增加491扬子石化珠海华峰以及北海炼化复产但河北凯意以及伦特大装置停产检修带动整体产量下降库存方面截至2月10日当周国内炼厂库存率环比-058社会库存率则环比203行情展望供应方面炼厂利润利润可观炼厂供应逐渐恢复供应压力有望缓解需求方面投机备货情绪出现放缓下游复工节奏有待加速需求现实疲弱但预期较强节后沥青供需呈现双增趋势供应增加趋势明确但终端刚需启动不及时则沥青供需结构好转节点将延后短期沥青基本面驱动边际转弱当前沥青估值中性沥青短期或仍延续震荡走势关注下游备货积极性和终端复工进度06合约建议震荡思路对待区间参考3730-3960元吨PTA供需偏弱且成本端支撑减弱PTA走势偏弱现货方面昨日PTA期货冲高后回落现货市场商谈一般零星有聚酯工厂递盘现货基差区间波动本周及下周主港货主流在05贴水3035附近宁波货在05贴水4850附近有成交个别成交价格区间在54455470附近2月下在05贴水2530有成交3月中上在05贴水20成交主港主流货源基差在05贴水35成本方面昨日亚洲PX上涨8美元吨至1037美元吨PXN略修复至315美元吨PTA现货加工费压缩至116元吨附近TA05盘面加工费130元吨供需方面供应目前PTA负荷调整至759附近03需求正月十五之后聚酯装置开启集中聚酯负荷加速提升至7811本周江浙终端开工率修复加快加弹织造印染开工分别为714362356949终端订单零星跟进但同比依旧偏弱周末至今江浙涤丝价格局部下调100-200产销整体偏弱近期聚酯负荷及下游开工加速回升但因下游年前原料备货充足短期仍以消化库存为主涤丝刚需提振有限产销持续低迷涤丝库存累积速度加快行情展望据悉广东石化重整和裂解已有产品产出预计明日出PX新装置投产逐步落地加上PXN偏高水平下部分存量装置PX负荷逐步提升一季度PX存累库预期叠加下游PTA加工费偏低预计短期PX或承压但中期在2季度检修支撑下PXN压缩空间或有限关注PTA装置变化尽管元宵节后聚酯及终端负荷提升加快但终端订单较往年同期偏弱且节前原料备货较多2月产业链各环节均以累库为主短期仍承压市场心态2月PTA自身供需格局偏弱自身驱动不强且成本端重心支撑减弱短期PTA重心震荡偏弱操作上TA05短期偏空对待关注5350附近支撑空TA05多SC05套利持有关注空TA05多EG05套利乙二醇装置检修预期下EG低位存支撑现货方面昨日乙二醇价格价格重心窄幅整理市场商谈一般日内乙二醇现货成交区间较窄仅在4065-4110元吨波动现货基差运行平稳场内交投气氛一般美金方面乙二醇外盘重心弱势整理近期船货商谈成交多在507-512美元吨附近午后商谈气氛有所转弱融资商参与询盘为主供需方面供应乙二醇整体开工在6147-093其中煤制乙二醇开工在5904285广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page132023年2月14日星期二需求正月十五之后聚酯装置开启集中聚酯负荷加速提升至7811本周江浙终端开工率修复加快加弹织造印染开工分别为714362356949终端订单零星跟进但同比依旧偏弱周末至今江浙涤丝价格局部下调100-200产销整体偏弱近期聚酯负荷及下游开工加速回升但因下游年前原料备货充足短期仍以消化库存为主涤丝刚需提振有限产销持续低迷涤丝库存累积速度加快行情展望在油制MEG长时间亏损下部分油制MEG计划减产且1季度海外MEG供应收缩明显2月MEG供应将有所收缩加上下游聚酯及终端负荷提升加快2月MEG累库幅度收窄3月开始去库预计MEG低位支撑偏强但因终端订单跟进不足且近期煤价大幅下跌短期MEG反弹驱动仍偏弱策略上EG05在4200以下逢低做多中长线EG09低多为主建议4200附近但高点预计有限存量装置博弈下难有超预期行情短纤供需双增短纤短期跟随原料波动现货方面昨日直纺涤短期货跌势放缓现货工厂方面报价暂稳成交优惠商谈期现点价部分低位抬升成交量减少工厂日成交依旧一般平均产销在42半光14D直纺涤短江浙商谈重心7050-7250元吨福建主流7200-7300元吨附近山东河北主流7150-7300元吨送到供需方面供应部分短纤工厂重启出产品直纺涤短开机负荷提升至738需求原料疲软涤纱维持商谈销售一般库存累加行情展望近期短纤供需双增直纺涤短及下游纱厂负荷逐步走高但下游需求恢复不及预期目前下游订单疲软下游低价适当补货短纤工厂库存高企市场心态转弱且下游纱厂目前原料多可用至2月下旬若无利好刺激纱厂仍以刚需采购为主预计短纤短期无明显驱动重心跟随原料震荡偏弱策略上PF05空单关注7000附近支撑PF05-TA05价差1600偏下可以逐步做扩大苯乙烯装置检修逐步兑现但需求恢复偏慢苯乙烯仍无明显驱动现货方面昨日华东市场苯乙烯震荡回落港口库存处于高位运行承压市场交投气氛随着下游小单补货结束近月基差走弱另外广东石化即将试车货源供应增多至收盘现货8310-84102月下8360-84503月下8420-85204月下8390-8490单位元吨美金市场小幅波动内外盘基差保持倒挂国内价格大幅回落承压美金报盘重心2月纸货买盘10753月纸货1075对1113单位美元吨吨成本方面昨日华东港口纯苯商谈重心窄幅整理港口库存下降以及内外盘纯苯持续倒挂同时主营工厂挂牌价稳定在7000元吨港口持货商低价惜售不过市场对终端需求恢复偏谨慎下游几套大型装置陆续停车检修纯苯需求量实质性下滑短期港口库存较难实现实质性去库存对于价格震荡方向更多来自下游苯乙烯盘面和海外市场纯苯价格波动指导截止收盘华东港口现货商谈69006980元吨3月下商谈71057130元吨4月下商谈71757200元吨FOB韩国3月下商谈在970对990美元吨4月商谈在950对962美元吨内外盘倒挂价差继续扩大CFR中国纯苯商谈清淡另据悉有部分港口保税纯苯意向转出口商谈供需方面供应目前苯乙烯负荷至74附近需求下游部分EPS工厂仍处于复工阶段行业开工整体偏低PS复工尚可行业利润保持一般下游正常提货原料采购跟进谨慎行情展望随着浙石化进入检修利华益逐步降负以及下游综合开工逐步回升苯乙烯供需逐步好转对价格广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page142023年2月14日星期二存一定支撑2-3月去库情况仍需看下游复工进度成本端来看原料纯苯2月供需整体偏弱但内外盘价格大幅倒挂及进口下降预期下对纯苯短期有所支撑且随着苯乙烯价格持续下跌苯乙烯行业利润大幅压缩苯乙烯低位支撑逐步偏强但终端需求明显好转前且广东石化面临试车短期苯乙烯上涨驱动仍不强策略上EB0304低位偏多对待参考8300附近或以下EB3-5EB4-5逢低偏正套PVC博弈激烈暂看6150一线支撑短期观望为宜PVC现货国内PVC市场现货价格窄幅整理贸易商一口价报盘部分较上周五小幅下调一口价与点价成交并存部分基差报盘仍有价格优势下游采购积极性尚可仍以低价挂单为主实际成交不多整体市场内成交气氛偏淡5型电石料华东主流现汇自提6140-6250元吨华南主流现汇自提6220-6280元吨河北现汇送到6060-6180元吨山东现汇送到6180-6230元吨电石周末至今兰炭价格继续明显下调电石生产成本下降外加自身供需依旧存在矛盾所以电石价格仍在持续下移低价屡有出现在成本不断走低情况下预计电石价格仍有继续下调空间目前各地PVC企业电石到厂价格为山东主流接收价4020-4180元吨山西榆社陕西自提3550元吨陕西北元乌海府谷货源到厂价3650元吨PVC开工库存开工截至2月9日PVC整体开工负荷率7903环比提升052个百分点其中电石法PVC开工负荷率7733乙烯法PVC开工负荷率8522库存截至2月12日国内PVC社会库存在5174万吨环比增加067同比增加3879其中华东地区在373万吨华南地区在1444万吨行情展望建材系节后经过一轮回落后挤出过热预期的超涨水分当前基本面看煤价下跌对PVC利润传到并不顺畅弱势情绪拖累情绪为主PVC外采电石法持续深度亏损一体化西北利润偏低整体PVC估值偏低供应矛盾有限下游逐步复工中部分存在资金回款劳工到位等问题下游提前备货积极性一般库存方面厂库社库合计处于110万吨水平超往年同期近一倍库存端利空明显需关注当前出口窗口打开亚洲市场3月预期上涨的带动左右展望后市05合约空在当前强预期弱现实下博弈加剧建议暂观望关注6150一线支撑09合约中长期找寻低多机会甲醇煤价加速下跌拖累效果明显甲醇维持偏弱运行甲醇现货内蒙古市场价格弱势松动主流意向和成交价格在2150-2240元吨山东地区甲醇市场趋弱震荡日内企业报价多数守稳但高端价格出货受阻少数商谈意向松动日内综合评估在2470-2570元吨广东市场弱势下滑主流商谈在2610-2660元吨太仓甲醇市场弱势僵持价格在2670-2685元吨递报盘差价较大价格波动有限甲醇开工库存开工率截至2月9日国内甲醇整体装置开工负荷为6829较上周上涨012个百分点较去年同期下跌379个百分点库存截至2月9日沿海地区甲醇库存在7848万吨环比下降452万吨跌幅在585同比下降1423整体沿海地区甲醇可流通货源预估261万吨附近行情展望上周煤价加速下跌且短期未有企稳迹象或边际拖累甲醇价格重心供应看开工水平同比偏低需求端传统下游恢复中MTO端因西北部分装置重启提付开工率提升展望后续春检不确定性较大需关注煤价下跌后甲醇厂利润情况MTO部分港口装置有检修停车预期据悉富德或在2月19日前后提车兴兴或在05合约内停车有待跟踪港口库存短期维持偏低水平但随着伊朗装置回归预计在3月逐步步广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page152023年2月14日星期二入累库通道因此甲醇或维持偏弱运行暂看2500一线支撑尿素需求端和心态面偏空短期盘面偏弱运行为主UR2305当前逻辑1从供需面看国内尿素日产1539万吨接下来江苏局部短停装置将恢复西北河南内蒙区域部分装置马上面临复产若如期复产国内尿素日产量将增加14-17万吨预计本月中旬前后国内尿素日产将回升至166-170万吨上下另外工业需求提升缓慢农业需求或有断档下游备货谨慎刚需拿货为主2成本端看国内复合肥市场稳中偏弱原料尿素磷酸一铵长线预期仍偏空对复合肥成本及心态有一定影响企业收单意向强烈新单成交不畅及原料预期欠佳影响部分区域多一单一议重心下移目前经销商提货积极性尚可但市场整体交投积极性仍需提振3本周国际尿素价格再次承压下滑全球市场仍旧供应充足而需求有限预计在印度发布新一轮尿素进口标购前国际尿素行情仍将承压市场预期印度最早会在2月底发布新一轮尿素进口标购也可能推迟至3月初美国及阿拉伯湾的尿素销售价格已分别降至2021年1月及2021年4月以来的最低价格水平观点与策略综合来看短期尿素供应偏宽松受市场情绪制约期货价格重心有下探趋势操作策略方面建议单边谨慎偏空在市场完全消化利空前建议沿下边际离场23002450若期间反弹则观望为主MA-UR价差仍维持做阔方向波动区间113255UR05-09维持正套上方压力位185200仅供参考LLDPE当前需求仍处于偏空不明朗阶段短期内仍有偏弱运行预期L2305基本面情况1供需面看供应库存水平较高国内装置检修略有增加产量预计小幅减少根据四联的口径初步预计2月聚乙烯的总产量大约在212万吨同比持平环比减量8其中线性的产量大约在885万吨左右环比减量11预计进口在120万吨左右需求端随着下游企业复工复产产能利用率整体提升下游节前库存消化完毕当前订单情况将较为乐观预计2月环比会出现一定幅度好转2出口情况看2022年中国聚乙烯出口量在7225万吨同比2021年增加4133据数据统计显示中国聚乙烯出口地区主要集中在地理位置优越代加工厂及劳动密集的东南亚南亚地区2022年俄罗斯因受地缘政治的影响对俄罗斯的出口出现明显增加随着2023年全球经济的恢复需求预期走高的影响中国聚乙烯市场或将再次迎来出口热潮观点和策略综合来看现有供应压力较大但下游的需求全面恢复仍需要较长时间而现货端价格下行也刺激贸易商拿货动力操作策略上LL单边建议谨慎空单持有短期沿下边际止盈80008250L05-09反套进场做阔需注意短期压力位在100150仅供参考PP终端需求恢复偏慢成品库存较高预计短期维持宽幅波动PP2305基本面情况1供需面情况看目前供应端与需求端变量较为凸显供应端新增扩能尚未放量检修利好存一定支撑根据四联的口径预计2月的粒料的国产供给大约在257万吨左右同比增加1环比减少99需求方面考虑到疫情后复工以及本身1月的需求基数认为2月的需求会好于1月在国内宏观利好刺激下需求端预期值偏高综合供需层面预计短期市场僵持局势下消耗节后库存为主观点和策略预计短期盘面预计会找到一定的支撑但下游订单仍然没有全面恢复因此操作策略方面单边建议广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page162023年2月14日星期二谨慎做空短期波动范围7800800005-09跨期套利目前价差较小没有明显驱动力量之前建议观望为主PP-3MA震荡整理趋势上方压力190200仅供参考特殊商品橡胶悲观情绪基本释放空单止盈离场原料及现货截至上周杯胶39401泰铢千克胶水480泰珠千克全乳胶现货121000青岛保税区泰标1440-10美元吨泰标混合胶109500元吨顺丁胶山东报价11450-50元吨开工率全钢胎样本厂家开工率为6227环比13012半钢胎样本厂家开工率677环比10036资讯2022年欧盟乘用车市场萎缩46主要受上半年零部件短缺影响尽管市场从2022年8月到12月有所改善但累计销量为930万辆是该地区自1993年以来的最低水平当年销量为920万辆在欧盟四大市场中只有德国在12月的强劲业绩的帮助下在2022年实现了增长11其他三个市场的表现均不及2021年其中意大利跌幅最大-97其次是法国-78和西班牙-54分析近期库存持续累库下游轮胎厂开工恢复中成品库存得到一定去化对原料去求不旺现货市场成交压力较大预计需求恢复还需时间如今步入2月橡胶国外主产区迎来割胶淡季季节性供给收缩需求在节后复产复工后存复苏预期在刚需补货的拉动下预计跌幅有限短期内宏观悲观情绪暂时释放完毕预计价格震荡企稳建议空单止盈观望操作建议空单止盈观望短期观点中性玻璃下方空间有限短空长多思路纯碱基本面依然偏强09修补贴水玻璃和纯碱现货行情纯碱现货报价3000-3100元吨玻璃贸易商报价1550-1650元吨供需纯碱截止到2023年2月2日中国纯碱企业产能利用率9172环比增加067截止到2023年2月2日中国纯碱厂家库存3167万吨环比下降293万吨下降847玻璃截止到20230202全国浮法玻璃样本企业总库存75148万重箱环比-128同比5623折库存天数337天较上期-05天截至2023年2月2日全国浮法玻璃日产量为1575万吨环比-044本周1月27日-2月2日全国浮法玻璃产量11045万吨环比-025同比-705分析纯碱纯碱依旧是紧平衡格局现货价格难跌但05继续拉升驱动有限而市场预期远兴在789月陆续达产对于9月的直接影响未必很大因6-9月为纯碱夏季检修季可对冲一定产量增长所以前期或高估了09的压力当前修复贴水9月拉涨5-9呈现反套逻辑整体看下游需求持续增长中浮法冷修意愿较低光伏陆续投产纯碱供应紧张格局延续05回调低多思路玻璃下游企业陆续复工根据市场了解到的情况来看订单情况不佳同比表现偏弱订单情况仍需继续观察近日现货产销大幅走弱成交清淡本周继续累库结合近期数据表现来看玻璃上游库存压力巨大深加工具体情况还需近期逐渐验证当前表现并不乐观但近期盘面已释放一定利空下游原片库存极低预计订单逐渐恢复后有补原片需求建议盘面企稳后逢低布局多单操作建议广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page172023年2月14日星期二纯碱05回调低多玻璃短多长空短期观点纯碱中性偏强玻璃中性偏空纸浆现货疲软但进口成本依旧较高现货情况进口现货市场价格下行明显仅仅一周时间部分浆种报盘价格就快速下滑了200元吨左右面临进口现货价格跌势国产浆企报盘多数持稳观望俄罗斯针叶浆7000元吨环比-0元吨针叶浆主流市场报盘银星参考价在7050元吨环比-0元吨隆众资讯1月31日报道加拿大漂白针叶浆狮牌宣布2月外盘报价其中雄狮940美元吨金狮960美元吨均较上月上涨20美元吨隆众资讯2月2日报道据悉智利Arauco公布2023年2月份报盘其中银星平盘920美元吨金星770美元吨以上均为面价实际成交价一般会低于该价格因此2月底现货进口成本会在7200左右据海关总署公布的数据显示2022年12月漂白针叶浆进口数量614万吨环比-12同比51全年累计进口量7168万吨同比-149库存情况截止2023年2月9日中国纸浆主流港口样本库存量2095万吨较上期下降72万吨环比下降33库存量在连续四周累库后转为去库的现象行情分析最近一周煤炭价格崩跌带动煤化工大幅回落工业品走势整体疲软纸浆盘面偏弱震荡漂针浆现货价格维持在7000之上偏弱震荡对近月合约有所支撑由于下游成品报价上涨而原料价格回落利润有所好转因此下游的开工率有提升的空间我们对于上半年纸浆价格并不太悲观2月份展望时也是认为先涨后跌当下走势符合我们的预期但由于煤炭价格仍有下跌空间整体反弹仍未到时间点投资策略观望工业硅下游需求逐步释放工业硅价格回暖现货2月13日华东地区通氧Si5530工业硅市场均价17450元吨环比上涨150元吨不通氧Si5530工业硅市场均价17000元吨环比不变华东SI4210工业硅市场均价18800元吨环比不变有机硅用Si4210市场均价19100元吨环比不变供应据SMM统计1月工业硅共生产2738万吨环比减少27万吨同比增长104符合我们对于1月产量的预期西南地区电价高位成本高企停炉增加产量减少明显四川地区产量184万吨环比减少349云南地区产量47万吨环比减少2032西北地区新增产能稳定爬坡产量小幅增加新疆地区1月产量1396万吨环比增加64需求有机硅方面1月有机硅环体生产1413万吨环比增加129同比增长1048随着停车装置陆续复产1月产量小幅增加单体厂节前节后订单较好库存大幅减少多晶硅方面1月多晶硅生产1028万吨环比增长49同比增长104由于部门企业惜售以及下游环节相继提价多晶硅价格有所反弹但近期硅料库存已处于高位继续上涨压力较大铝合金方面再生铝合金企业开工率继续回升库存截止2月10日天津港工业硅库存41万吨周环比增加01万吨昆明港工业硅库存66万吨周环比减少01万吨黄埔港工业硅库存2万吨环比无变化工业硅社会库存共127万吨环比无变化同比增长5875随着西南地区电价高位停炉增加以及下游企业陆续复工预计库存将开始缓慢去库逻辑供应方面西南地区成本高位企业停炉增加供应有所缩减行业平均生产成本抬升至17700元吨工业硅价格下方强成本支撑下游方面企业节后陆续复工需求缓慢恢复多晶硅价格强势反弹但硅粉价格小幅下跌将继续观察高库存下下游需求和价格回升是否能持续向上传导中长线来看环比供减需增的情况下我们预计工业硅短期价格偏强震荡二季度多晶硅新增产能陆续爬坡增加对工业硅需求根据我们测算或存在供需错配的情况可考虑逢回调参考17300元吨附近做多广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page182023年2月14日星期二操作建议逢回调参考17300元吨附近做多短期观点中性偏强免责声明本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表广发期货或其附属机构的立场报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且不予通告在任何情况下报告内容仅供参考报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价投资者据此投资风险自担本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士版权归广发期货所有未经广发期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发需注明出处为广发期货且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎相关信息广发期货发展研究中心httpwwwgfqhcn电话020-88800000地址广州市天河区天河北路183-187号大都会广场41楼邮政编码510620广发期货有限公司提醒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