油脂观点
　　■市场分析
　　期货方面，昨日收盘棕榈油2305合约7802元/吨，较前日下跌38元，跌幅0.48%；豆油2305合约8636元/吨，较前日上涨32元，涨幅0.37%；菜油2305合约9836元/吨，较前日上涨95元，涨幅0.98%。现货方面，广东地区24度棕榈油现货价格7774元/吨，较前日下跌160元，现货基差P05-28，较前日下跌122；天津地区一级豆油现货价格9396元/吨，较前日上涨98元，现货基差Y05+760，较前日上涨66；江苏地区四级菜油无报价。
　　上周三大油脂期货盘面先涨后跌，周中美国USDA报告美豆期末库存调增对冲阿根廷产量的超预期下调，整体中性；周五马来西亚棕榈油局公布1月MPOB报告，与此前路透、彭博、CIMB三大机构发布的预估值相比，产量基本符合预期，进口、消费高于预期，出口低于预期，库存高于预期，调查报告影响中性偏空，油脂下跌。后市看，豆油方面，2月8日美国2月USDA报告显示美豆期末库存调增至2.25亿蒲，巴西新豆产量1.53亿吨，阿根廷新豆产量4100万吨，全球大豆期末库存1.0203亿吨，美豆期末库存调增对冲阿根廷产量的超预期下调，整体中性，美豆震荡。后市焦点依然在南美，南美作物专家迈克·科尔多涅博士称，经过两周相对良好的天气，气象预报显示阿根廷将重回炎热干燥的天气，对早播大豆尤其不利。目前大豆差劣率为46%，评级一般的比例为42%。优良率12%，比一周前提高5%，后期继续关注南美作物生长状况。国内下游需求因基差较高多以刚需为主，周内油厂开停机率不高，下游提货库存偏紧，因此预计基差下跌幅度有限，豆油行情短期依旧震荡为主。棕榈油方面，马来西亚棕榈油局（MPOB）1月供需数据显示，1月期末库存增3.26%至226.82吨；产量较前月减产14.73%至138.04吨；出口环比减22.96%至113.55吨；进口环比增123.29%至14.5吨；消费环比增35.89%至41.01吨。与此前路透、彭博、CIMB调查三大机构发布的预估值相比，产量基本符合预期，进口、消费高于预期，出口低于预期，库存高于预期，报告影响中性偏空。周二印尼将食用油国内市场义务提高至50%，本次MPOB报告中马来进口大幅超预期，马来大部分大马进口来自印尼，1月进口超量变化，预计是应对印尼相关出口政策变化和出口关税变化等提前规避。后市棕榈油价格估计会受印尼收紧供应、DMO政策不断调整影响。另外，马来洪水风险升高、产量下降以及斋月需求增加形成较强支撑。国内棕榈油出现去库趋势，现货基差回升，南北价差走缩，后市预计震荡偏强。菜籽油方面，外媒2月7日消息，加拿大统计局报告显示，截至2022年12月31日，加拿大的油菜籽库存为1135.6万吨，远远高于上年同期的878.6万吨。据Mysteel调研显示，2023年2月，沿海地区进口菜籽到港船数9.5条，菜籽数量约62万吨。国内近月基差有所下跌，菜油库存处于低位，随着进口菜籽到港，后市菜籽压榨量预计会上升，供应紧张局面会有所缓解，菜籽油预计震荡偏弱。
　　■策略
　　单边中性
　　■风险
　　无

研究报告全文：期货研究报告油脂日报2023-02-14报告多空交织油脂持续震荡研究院农产品组研究员油脂观点邓绍瑞市场分析010-64405663dengshaoruihtfccom期货方面昨日收盘棕榈油2305合约7802元吨较前日下跌38元跌幅048豆从业资格号F3047125油2305合约8636元吨较前日上涨32元涨幅037菜油2305合约9836元吨投资咨询号Z0015474较前日上涨95元涨幅098现货方面广东地区24度棕榈油现货价格7774元吨较前日下跌160元现货基差P05-28较前日下跌122天津地区一级豆油现货价格投资咨询业务资格9396元吨较前日上涨98元现货基差Y05760较前日上涨66江苏地区四级菜证监许可20111289号油无报价上周三大油脂期货盘面先涨后跌周中美国USDA报告美豆期末库存调增对冲阿根廷产量的超预期下调整体中性周五马来西亚棕榈油局公布1月MPOB报告与此前路透彭博CIMB三大机构发布的预估值相比产量基本符合预期进口消费高于预期出口低于预期库存高于预期调查报告影响中性偏空油脂下跌后市看豆油方面2月8日美国2月USDA报告显示美豆期末库存调增至225亿蒲巴西新豆产量153亿吨阿根廷新豆产量4100万吨全球大豆期末库存10203亿吨美豆期末库存调增对冲阿根廷产量的超预期下调整体中性美豆震荡后市焦点依然在南美南美作物专家迈克科尔多涅博士称经过两周相对良好的天气气象预报显示阿根廷将重回炎热干燥的天气对早播大豆尤其不利目前大豆差劣率为46评级一般的比例为42优良率12比一周前提高5后期继续关注南美作物生长状况国内下游需求因基差较高多以刚需为主周内油厂开停机率不高下游提货库存偏紧因此预计基差下跌幅度有限豆油行情短期依旧震荡为主棕榈油方面马来西亚棕榈油局MPOB1月供需数据显示1月期末库存增326至22682吨产量较前月减产1473至13804吨出口环比减2296至11355吨进口环比增12329至145吨消费环比增3589至4101吨与此前路透彭博CIMB调查三大机构发布的预估值相比产量基本符合预期进口消费高于预期出口低于预期库存高于预期报告影响中性偏空周二印尼将食用油国内市场义务提高至50本次MPOB报告中马来进口大幅超预期马来大部分大马进口来自印尼1月进口超量变化预计是应对印尼相关出口政策变化和出口关税变化等提前规避后市棕榈油价格估计会受印尼收紧供应DMO政策不断调整影响另外马来洪水风险升高产量下降以及斋月需求增加形成较强支撑国内棕榈油出现去库趋势现货基差回升南北价差走缩后市预计震荡偏强菜籽油方面外媒2月7日消息加拿大统计局报告显示截至2022年12月31日加拿大的油菜籽库存为11356万吨远远高于上年同期的8786万吨据Mysteel调研显请仔细阅读本报告最后一页的免责声明油脂日报丨20230214示2023年2月沿海地区进口菜籽到港船数95条菜籽数量约62万吨国内近月基差有所下跌菜油库存处于低位随着进口菜籽到港后市菜籽压榨量预计会上升供应紧张局面会有所缓解菜籽油预计震荡偏弱策略单边中性风险无请仔细阅读本报告最后一页的免责声明油脂日报丨20230214目录策略摘要错误未定义书签油脂市场分析4图表图1全球大豆库销比丨单位6图2全球菜籽库销比丨单位6图3马来西亚初榨棕榈油产量丨单位万吨6图4马来西亚棕榈油单产丨单位吨公顷6图5马来西亚棕榈油出口丨单位万吨6图6马来西亚棕榈油库存丨单位万吨6图7印度尼西亚棕榈油出口量丨单位万吨7图8印尼棕榈油期末库存丨单位万吨7图9中国主要油厂豆油库存丨单位万吨7图10中国沿海油厂菜油库存丨单位万吨7图11华东菜油库存丨单位万吨7图12中国棕榈油库存丨单位万吨7图13三大油脂库存丨单位万吨8图14菜油进口量丨单位万吨8图15中国豆油进口量丨单位万吨8图16中国棕榈液油进口量丨单位万吨8图17天津一级豆油基差丨单位元吨8图18广东棕榈油基差丨单位元吨8图19江苏四级菜油基差丨单位元吨9图20广东区域豆-棕油价差丨单位元吨9图21广东区域豆-菜油价差丨单位元吨9图22菜油进口盘面利润丨单位元吨9图23豆油进口盘面利润丨单位元吨9图24棕榈油进口盘面利润丨单位元吨9图25中国大豆周度压榨量丨单位万吨10图26中国菜籽周度压榨量丨单位万吨10请仔细阅读本报告最后一页的免责声明310油脂日报丨20230214油脂市场分析12月13日讯21世纪以来第20个指导三农工作的中央一号文件13日由新华社受权发布这份文件题为中共中央国务院关于做好2023年全面推进乡村振兴重点工作的意见全文共九个部分包括抓紧抓好粮食和重要农产品稳产保供加强农业基础设施建设强化农业科技和装备支撑巩固拓展脱贫攻坚成果推动乡村产业高质量发展拓宽农民增收致富渠道扎实推进宜居宜业和美乡村建设健全党组织领导的乡村治理体系强化政策保障和体制机制创新新华网22023年中央一号文件全力抓好粮食生产确保全国粮食产量保持在13万亿斤以上中共中央国务院全力抓好粮食生产确保全国粮食产量保持在13万亿斤以上各省自治区直辖市都要稳住面积主攻单产力争多增产全方位夯实粮食安全根基强化藏粮于地藏粮于技的物质基础健全农民种粮挣钱得利地方抓粮担责尽义的机制保障实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动新华社32月13日讯今日豆粕豆油进口菜油棕榈油菜粕现货价格全线上涨白糖现货价格普遍上涨棉花现货价格全线下跌其中豆粕现货价格涨幅为20-40元吨棕榈油现货价格涨幅为30-50元吨4从2月13日更新的天气图来看2月13日至2月21日期间巴西大豆主产区中南里奥格兰德州和巴伊亚州有小雨马托格罗索州南马托格罗索州戈亚斯州和帕拉纳州均有中到大雨巴西收割进度同比仍偏慢阿根廷大豆主产区中布宜诺斯艾利斯州有局部小雨科尔多瓦州圣达菲州和圣地亚哥-德尔埃斯特罗州均有小雨阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所将202223年度大豆产量预估下调至3800万吨低于早先预测的4100万吨52月13日讯阿根廷豆油3月船期CF价格1216美元吨与上个交易日相比下调30美元吨阿根廷豆油5月船期CF价格1142美元吨与上个交易日相比下调31美元吨加拿大进口菜油CF报价进口菜油3月船期CF价格1720美元吨与上个交易日相比下调20美元吨进口菜油5月船期CF价格1670元吨与上个交易日相比下调20美元吨请仔细阅读本报告最后一页的免责声明410油脂日报丨20230214图1全球大豆库销比丨单位图2全球菜籽库销比丨单位25132312211119171015913811797655200102200405200708201011201314201617201920202223200102200405200708201011201314201617201920202223数据来源USDA华泰期货研究院数据来源USDA华泰期货研究院图3马来西亚初榨棕榈油产量丨单位万吨图4马来西亚棕榈油单产丨单位吨公顷201820192020202120222018201920202021202221004003519003017002515002001513001011000590000123456789101112123456789101112数据来源MPOB华泰期货研究院数据来源MPOB华泰期货研究院图5马来西亚棕榈油出口丨单位万吨图6马来西亚棕榈油库存丨单位万吨2018201920202021202220182019202020212022200350180300160140250120200100801506010040502000123456789101112123456789101112数据来源MPOB华泰期货研究院数据来源MPOB华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明510油脂日报丨20230214图7印度尼西亚棕榈油出口量丨单位万吨图8印尼棕榈油期末库存丨单位万吨2020202120222020202120225008004507004006003503005002504002003001502001005010000123456789101112123456789101112数据来源GAPKI华泰期货研究院数据来源GAPKI华泰期货研究院图9中国主要油厂豆油库存丨单位万吨图10中国沿海油厂菜油库存丨单位万吨2019202020212022202320192020202120222023160121401012081008066044022000147101316192225283134374043464952147101316192225283134374043464952数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图11华东菜油库存丨单位万吨图12中国棕榈油库存丨单位万吨2019202020212022202320192020202120222023451204010035308025602015401020500147101316192225283134374043464952147101316192225283134374043464952数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明610油脂日报丨20230214图13三大油脂库存丨单位万吨图14菜油和进口量丨单位万吨20192020202120222023201820192020202120223004035250302002515020151001050500147101316192225283134374043464952123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图15中国豆油进口量丨单位万吨图16中国棕榈液油进口量丨单位万吨2018201920202021202220182019202020212022258070206015504010305200101234567891011120-5123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图17天津一级豆油基差丨单位元吨图18广东棕榈油基差丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023200045004000150035003000250010002000150050010005000011163146627792163146627792122137152167182197212227242257272287302317332347362107-500332107122137152167182197212227242257272287302317347362-500-1000数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明710油脂日报丨20230214图19江苏四级菜油基差丨单位元吨图20广东区域豆-棕油价差丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202330004000250030002000200010001500011646627792100031332122137152167182197212227242257272287302317347362-1000107500-20000-30001163146627792122137152167182197212227242257272287302317332347362-500107-4000-5000数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图21广东区域豆-菜油价差丨单位元吨图22菜油进口盘面利润丨单位元吨20192020202120222023201920202021202220230400013146627792-500163000272107122137152167182197212227242257287302317332347362-10002000-150010000-200013146617691-1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