立足传统安防，发力车载光学。宇瞳光学成立于2011年，是全球安防监控镜头出货量最大的生产供应商。主营业务包括超星光系列、一体机系列、4K系列、变焦系列、星光级定焦系列等众多镜头产品，被广泛应用于平安城市，智能交通等专业视频监控领域，已打入海康威视、大华股份等知名安防企业。据TSR统计，2021年宇瞳光学在全球安防摄像镜头出货量比例为42.7%，市场份额进一步向头部集中。我们看好宇瞳光学在传统安防的优势基础上，在5G人工智能时代向“泛安防”领域逐步拓展；以及抓住新能源汽车百年未有之大变局下，车载光学的发展机会。
　　车载光学：收购玖洲光学股权，布局车载光学业务打开新成长曲线。发力车载，布局三大业务线：（1）激光雷达业务：激光雷达作为高阶自动驾驶必备传感器之一，装车量目前进入高速增长阶段。Yole预测，2027年全球车载激光雷达销量将达450万台，CAGR=82%。宇瞳汽车视觉系公司全资子公司，主要做激光雷达转镜、振镜等光学零部件，目前已进入批量供应阶段。（2）HUD业务：HUD在汽车中使用投影的方式显示行驶关键信息，未来技术演进趋势从W-HUD向AR-HUD演进。2021年我国前装HUD市场规模29.6亿元，根据天津大学中国汽车战略发展研究中心数据，预计到2025年我国前装HUD市场规模将达到317.4亿元，CAGR=81%。公司HUD目前主要以AR-HUD为主的相关光学配件产品，已获得多个项目定点，有望在2023年释放业绩。（3）车载镜头业务：自动驾驶逐步落地，推动车载镜头市场规模不断扩大。玖洲光学车载镜头产品已打入比亚迪、吉利等核心客户，预计玖洲光学并表后将增大宇瞳车载业务收入体量。
　　安防领域：传统安防摄像头龙头，向“泛安防”领域逐步拓展。我们认为疫情可控后To G和To B端需求有望逐步恢复，从而带动2023年安防回暖。另外随着“泛安防”场景逐步拓展至民用领域，对家庭安全监控产品的需求逐渐增加，从而带动了家用摄像头市场的进一步扩大。根据艾瑞咨询数据，2020年全球家用摄像头出货量为8889万台，预计2025年家用摄像头出货量将突破2亿台，CAGR为19.3%。公司在安防行业与海康威视、大华股份等头部企业建立了长期稳定的合作关系，为公司未来持续健康发展奠定了坚实的基础。
　　投资建议：宇瞳光学为全球安防镜头龙头，并积极布局车载光学业务。截止到2023年2月13日，公司最新收盘价为18.19元，我们预计2022-2024年公司归母净利润为1.43/2.13/3.12亿元，对应2022-2024年PE值为43.0/28.9/19.7倍，首次覆盖给予“增持”评级。
　　风险提示：宏观经济波动风险；市场竞争风险；下游客户集中度过高风险。

研究报告全文：宇瞳光学计算机设备公司深度研究报告30079020230213疫情不改安防成长趋势车载光学放量可期证券研究报告投资评级增持首次核心观点立足传统安防发力车载光学宇瞳光学成立于2011年是全球安防监控基本数据2023-02-13镜头出货量最大的生产供应商主营业务包括超星光系列一体机系列4K收盘价元1819流通股本亿股250系列变焦系列星光级定焦系列等众多镜头产品被广泛应用于平安城市每股净资产元522智能交通等专业视频监控领域已打入海康威视大华股份等知名安防企业总股本亿股338据TSR统计2021年宇瞳光学在全球安防摄像镜头出货量比例为427市最近12月市场表现场份额进一步向头部集中我们看好宇瞳光学在传统安防的优势基础上在5G人工智能时代向泛安防领域逐步拓展以及抓住新能源汽车百年未有之大宇瞳光学沪深300变局下车载光学的发展机会上证指数123车载光学收购玖洲光学股权布局车载光学业务打开新成长曲线发-6力车载布局三大业务线1激光雷达业务激光雷达作为高阶自动驾驶必-14备传感器之一装车量目前进入高速增长阶段Yole预测2027年全球车载-23激光雷达销量将达450万台CAGR82宇瞳汽车视觉系公司全资子公司主-31要做激光雷达转镜振镜等光学零部件目前已进入批量供应阶段2HUD业务HUD在汽车中使用投影的方式显示行驶关键信息未来技术演进趋势从W-HUD向AR-HUD演进2021年我国前装HUD市场规模296亿元根据天津分析师张益敏大学中国汽车战略发展研究中心数据预计到2025年我国前装HUD市场规模SAC证书编号S0160522070002zhangym02ctseccom将达到3174亿元CAGR81公司HUD目前主要以AR-HUD为主的相关光学配件产品已获得多个项目定点有望在2023年释放业绩3车载镜头业务自动驾驶逐步落地推动车载镜头市场规模不断扩大玖洲光学车载镜头相关报告产品已打入比亚迪吉利等核心客户预计玖洲光学并表后将增大宇瞳车载业务收入体量安防领域传统安防摄像头龙头向泛安防领域逐步拓展我们认为疫情可控后ToG和ToB端需求有望逐步恢复从而带动2023年安防回暖另外随着泛安防场景逐步拓展至民用领域对家庭安全监控产品的需求逐渐增加从而带动了家用摄像头市场的进一步扩大根据艾瑞咨询数据2020年全球家用摄像头出货量为8889万台预计2025年家用摄像头出货量将突破2亿台CAGR为193公司在安防行业与海康威视大华股份等头部企业建立了长期稳定的合作关系为公司未来持续健康发展奠定了坚实的基础投资建议宇瞳光学为全球安防镜头龙头并积极布局车载光学业务截止到2023年2月13日公司最新收盘价为1819元我们预计2022-2024年公司归母净利润为143213312亿元对应2022-2024年PE值为430289197倍首次覆盖给予增持评级风险提示宏观经济波动风险市场竞争风险下游客户集中度过高风险请阅读最后一页的重要声明宇瞳光学300790计算机设备公司深度研究报告20230213公司深度研究报告证券研究报告盈利预测TableFinchinaSimple2020A2021A2022E2023E2024E营业总收入百万元14712062183426163164收入增长率195401-110426209归母净利润百万元127243143213312净利润增长率226914-410487465EPS元股0612040609PE294393430289197ROE991485981106PB3062252321数据来源wind数据财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2公司深度研究报告证券研究报告内容目录1行业领先的光学解决方案提供商611全球安防镜头龙头积极布局车载领域612股权结构稳定子公司布局助力新领域开拓913受宏观环境影响安防需求下滑公司盈利能力下降102传统安防市场稳速增长泛安防市场潜力释放1221市场环境稳定传统安防市场保持稳速增长1222智能家居市场潜力释放泛安防镜头需求增长163车载光学市场空间广阔多元布局打开成长空间1831车载镜头自动驾驶愈演愈烈带动车载镜头大发展1832AR-HUDHUD需求持续提升国产厂家有望从中获益2133激光雷达高阶自动驾驶必备传感器之一行业进入快速成长期24331汽车智能化需求日增激光雷达助力高阶自动驾驶落地24332激光雷达多条技术路径并行市场迎来快速增长25333光学元件提升探测性能公司储备丰富积极入局304盈利预测325风险提示33图表目录图1公司发展历程6图2公司股权结构图截至2022Q39图3公司总营收亿元及归母净利润亿元11图4公司营收拆分及对应毛利率11图5公司毛利率及净利率11图6公司研发费用亿元及增速12图7安防摄像头产品13图8全球安防摄像头出货量13图92018-2025年定焦VS变焦安防镜头长期预测左轴万颗右轴14图102019年全球监控摄像机镜头制造商市场份额按出货量15图11安防镜头产品15谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准3公司深度研究报告证券研究报告图122019年全球安防监控设备市场份额16图132020年全球安防监控设备市场份额16图14泛安防产品17图152025E全球及中国家用摄像头出货量万台17图162025E全球及中国家用摄像头市场规模亿元17图17车载摄像头模组18图18车载镜头是ADAS系统的主要视觉传感器19图19车载镜头未来是车联网信息处理的重要入口19图2020162022年中国汽车销量及增长率情况万辆20图2120172021年中国车载摄像头出货量万颗20图2220162025年中国车载摄像头市场规模预测亿元20图232021年全球车载镜头市场格局21图24三种HUD显示效果对比22图25中国前装HUD市场规模亿元23图26中国前装HUD渗透率23图272021年中国市场WAR-HUD供应商市场份额23图28宇瞳光学HUD光学部件24图29自动驾驶系统基本技术架构24图30ToF激光雷达框架示意图26图3120192027年全球激光雷达下游交付量增长情况按应用领域拆分28图32ADAS前装定点数量分布按供应商30图33ADAS前装定点数量分布按国家30图34共轴单光子激光雷达系统结构图30图35公司激光雷达部件31表1公司镜头类产品概览7表2公司股权激励方案10表3车载摄像头主要分类及功能18表4三种HUD特性对比22表5各等级自动驾驶所需传感器数量25表6激光雷达技术路径分类27表7已经或即将量产的配备激光雷达的车型28表82021-2027年全球光学部件市场规模测算31谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准4公司深度研究报告证券研究报告表920222024年宇瞳光学盈利预测单位百万元32表10宇瞳光学可比公司估值情况33谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准5公司深度研究报告证券研究报告1行业领先的光学解决方案提供商11全球安防镜头龙头积极布局车载领域宇瞳光学深耕光学镜头及相关产品是行业领先的光学解决方案提供商公司2011年成立于东莞长安2017年上饶宇瞳光学园投产2019年9月在深交所创业板上市2020年公司与蔡司开展战略合作共建安防摄像头联合实验室2022年公司取得玖洲光学控制权进一步增强车载领域实力目前公司在职员工约2000人公司主要产品包括镜头及组件等相关产品布局车载及安防领域多年生产基地位于东莞长安江西上饶生产能力最高可月产2500万支镜头公司在玻璃球面镜片加工塑胶非球面镜片加工以及镜头组装各环节拥有自动化智能化生产线实现高效高质生产图1公司发展历程数据来源宇瞳光学2022年三季度报告财通证券研究所公司安防镜头全球领先积极布局车载领域公司是专业从事光学镜头等产品设计研发生产和销售的高新技术企业产品主要应用于公共安防监控设备智能家居车载摄像头机器视觉等高精密光学系统安防监控镜头领域公司是出货量最大的生产供应商目前公司已形成超星光系列一体机系列4K系列变焦系列星光级定焦系列通用定焦系列大角度定焦系列鱼眼系列CS系列等众多系列产品众多品类能够满足市场主流规格设计高清分辨率IR-CUT日夜切换高环境稳定性4K模式昏暗甚至无光环境全彩成像等不同应用场景的需求消费类镜头领域公司在智能家居门禁系统视频会议及人脸识别的细分赛道中均有成熟产品满足消费类市场在轻便稳定性价比方面的需求车载领域公司目前车载镜头产品以360环视车内监控摄像头为主此外未来激光雷达及HUD产品有望成为公司主要产品线公司HUD产品包括自由曲面反射镜产品目前公司AR-HUD已获得多个项目定点谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准6公司深度研究报告证券研究报告表1公司镜头类产品概览分类系列代表型号特点及用途示意图YT10100YT10102主流规格设计高清分辨率YT10137YT10119通用定焦系列IR-CUT日夜切换高环境稳定YT10038YT10075性YT10052YT10017等主流规格设计高清分辨率YT10070YT10071IR-CUT日夜切换支持4K模高分辨率系列YT10051YT10131式监控细节分辨能力强设YT10095YT10092等计1600万像素YT10123YT10081主流规格设计F16光圈优YT10096YT10105星光级系列化昏暗环境成像支持夜视全YT10089YT10131彩及高色彩对比度YT10132等安防镜YT10118YT10116在星光级基础上进一步提高通头类黑光级系列YT10115YT10110光量F08光圈无光夜晚全YT10093YT10112等彩输出YT70001YT70002视场角200IR-CUT日夜切鱼眼系列YT70005YT70003换4K高清分辨率YT70006YT70009等YT10119YT10021减少镜头总长压缩镜头体微型定焦系列YT10120YT10126积IR-CUT日夜切换YT10145等YT30005YT30010连续可变焦手动调焦支持YT30013YT30015手动变焦系列可见光及红外成像IR-CUT日YT30018YT30021夜切换自动光圈模块选择YT30028YT30040等谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准7公司深度研究报告证券研究报告YT30013-JZYT30015-JZYT30017-JZ自动变焦聚焦IR-CUT日夜切电动变焦系列YT30021-JZ换自动光圈模块选择YT30005YT30022YT30028YT30033YT30035YT30040等YT30011CS连续可变焦工业CS接口CS系列YT30017CS手动调焦自动光圈YT30016CS等YT50002YT50003YT50005YT50006大倍率连续变焦精准变焦一体机系列YT50010YT50011快速响应细节追踪YT50013YT50017YT50020YT50028等YT10102YT10100智能家居YT10038YT10066稳定性价比高YT10081YT10108YT10038YT10067消费类门禁系统类YT70006YT10108轻便高清YT10119视频会议人脸YT10120YT10075无畸变装调识别YT10126YT10145等防抖防尘防水用于车身前后YT80052YT80005车载镜头类摄像头行车记录仪倒车辅YT82001YT82002等助影像等谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准8公司深度研究报告证券研究报告YT60010YT60012YT60013YT60015支持机器视觉设备常用焦距机器视觉镜头类YT60016YT60017段最大支持11英寸感光元YT60018YT60019件分辨率高畸变小YT60020YT60021等YT90006YT90003支持靶面大畸变小分辨率头盔显示目镜类YT90002等高用于VRAR类产品数据来源公司年报财通证券研究所12股权结构稳定子公司布局助力新领域开拓公司股权结构稳定宇瞳汽车视觉与宇瞳玖洲光学助力公司拓展车载领域宇瞳汽车视觉为公司全资子公司主营车载镜头外的光学元器件如激光雷达和HUD另外公司于2022年7月取得东莞市宇瞳玖洲光学有限公司20股权主营车载镜头产品助力公司开拓车载光学领域图2公司股权结构图截至2022Q3数据来源wind公司财报财通证券研究所两次股票激励计划持续推进保障中长期业务发展公司分别于2020624和2021128实施两次股权激励不断建立和完善公司中长期激励约束机制将股东利益公司利益和公司核心团队利益有机结合充分调动公司核心管理骨干的积极性实现公司的高质量发展谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准9公司深度研究报告证券研究报告表2公司股权激励方案时间激励总人数授予股份数量激励总数占总股本比例授予价格考核目标本激励计划的考核年度为2021-2023年三个会计年度每个会计年度考核一次各年度绩效考核目标如下所示限制性股票2020624限制性股票167人44039万股2141第一个解除限售期以2020年净利润为基数2021年净利润增长率不低于101019元股2第二个解除限售期以2020年净利润为基数2022年净利润增长率不低于203第三个解除限售期以2020年净利润为基数2023年净利润增长率不低于30本激励计划首次授予部分的限制性股票根据激励对象任职单位不同分别设置不同的公司业绩考核目标考核年度为2022年-2024年三个会计年度每个会计年度考核一次A激励对象在上市公司和全资子公司上饶市宇瞳光学有限公司任职的业绩考核目标如下表所示1第一个解除限售期以2021年净利润为基数2022年净利润增长率不低于10第二个解除限售期以年净利润为基数年净利润增长率不低于限制性股票220212023202021128限制性股票217人56433万股2583第三个解除限售期以2021年净利润为基数2024年净利润增长率不低于301839元股B激励对象在全资子公司东莞市宇瞳汽车视觉有限公司任职的单独适用业绩考核指标各年度绩效考核目标如下表所示1第一个解除限售期2022年车载前装镜头销售额不低于300万元2第二个解除限售期2023年车载前装镜头销售额不低于3600万元3第三个解除限售期2024年车载前装镜头销售额不低于11000万元数据来源公司公告财通证券研究所13受宏观环境影响安防需求下滑公司盈利能力下降受益于安防行业高景气以及新品推广20192021年公司盈利能力持续提升2019-2021年公司总营收从1231亿元增长至2062亿元2020年2021年公司总营收同比增速分别为195340112019-21年公司归母净利润从103亿元增长至243亿元2020年2021年公司归母净利润同比增速分别为22569144其中2021年公司业绩的高速增长受益于下游需求的高度景气叠加公司持续推进大倍率变焦智能家居车载镜头机器视觉镜头等高端产品的研发公司产品市场需求旺盛带动收入增长随着前期投入项目产能释放规模效应提高劳动生产率降低成本驱动公司业绩增长2022年疫情导致国内公共安防采购需求下降叠加股权激励费用提升公司盈利能力出现下滑2022年前三季度公司总营收为1359亿元同比下降13622022年前三季度公司归母净利润为095亿元同比下降57902022年受多方面宏观因素影响整体行业需求较为低迷加上公司期间费用提高导致公司在2022前三季度业绩短期承压根据公司发布的业绩预告2022年度全年归母净利润为12亿元-16亿元同比下降3406-5055随着国内疫情防控政策优化若迎来市场需求回暖则公司未来有望重回高速增长谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准10公司深度研究报告证券研究报告图3公司总营收亿元及归母净利润亿元营业总收入亿元归母净利润亿元营业总收入同比增速归母净利润同比增速25100008000206000400015200000010-20005-4000-60000-80002019202020212022Q1-3数据来源wind财通证券研究所公司持续推进大倍率变焦智能家居车载镜头机器视觉镜头等高端产品的研发叠加行业高景气20192021年公司毛利率净利率持续提升2022年受下游需求影响以及费用增加导致公司盈利能力出现下滑2019-2021年公司变焦镜头营收从461亿元增长至638亿元变焦镜头毛利率从2925提高到33382019-21年公司定焦镜头营收从736亿元增长至1368亿元定焦镜头毛利率从1723提高到2323定焦镜头营收占比逐步上升从2019年的6152提升至2021年的6820随着产品结构的调整公司整体毛利率仍不断增长2019-21年公司毛利率从2216提高到2647但2022年前三季度受宏观因素影响安防行业需求下滑公司毛利率及净利率亦受到一定影响图4公司营收拆分及对应毛利率图5公司毛利率及净利率25400035003000202647300024482216152500200021752000101500100011771000840861572050000000002019202020212022Q1-22019202020212022Q1-3变焦镜头营收亿元定焦镜头营收亿元毛利率净利率变焦镜头毛利率定焦镜头毛利率数据来源wind财通证券研究所数据来源wind财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准11公司深度研究报告证券研究报告公司不断加大在光学领域研究投入构筑技术壁垒2019-2021年公司研发费用从06亿元增长至134亿元2022前三季度公司研发费用为1亿元同比增长3283截至2021年底公司拥有306项专利其中超星光级高清定焦镜头超广角智能家居可视门禁镜头超广角车载镜头118英寸800万像素星光级定焦镜头118英寸800万像素定光圈变焦镜头等产品获广东省高新技术产品认定公司在研发端不断增加投入成果显著持续构建公司技术壁垒图6公司研发费用亿元及增速16900014800070001260001500008400006300004200002100000002019202020212022Q1-3研发费用亿元研发费用同比增速数据来源wind财通证券研究所2传统安防市场稳速增长泛安防市场潜力释放21市场环境稳定传统安防市场保持稳速增长安防摄像头作为视频监控的前端产品是安防监控系统的核心部分之一安防行业是利用视频监控出入口控制实体防护违禁品安检入侵报警等技术手段以及新一代信息技术防范应对各类风险构建社会治安防控体系的安全保障性行业其中视频监控是安防行业的重要组成部分其所需的安防摄像头则是将图像传感器靶面上从可见光到近红外光谱范围内的光图像转换为视频图像信号的采集装置谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准12公司深度研究报告证券研究报告图7安防摄像头产品数据来源公司招股说明书财通证券研究所政策支持需求扩张带动安防摄像头市场稳速增长平安城市智慧城市等项目的全面推进及政府加强社会治安防控体系建设的要求为我国安防发展提供了良好的政策环境全球恐怖袭击频发世界局部地区局势动荡的背景下全球安防视频监控市场持续扩张在此带动下安防视频监控镜头市场近年来发展保持增长趋势根据TSR预测数据预计2016年至2021年全球安防摄像头出货量从122亿颗增长至425亿颗预计2026年达到626亿颗2021-2026年CAGR为95图8全球安防摄像头出货量765432102016201720182019202020212024E2026E全球安防摄像头出货量亿颗数据来源TSR财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准13公司深度研究报告证券研究报告在视频监控领域变焦倍数越大对远距离监控将越清晰因此变焦镜头在市场运用的渗透率将进一步提高根据TSR2021年镜头市场调研报告定焦镜头在全球安防镜头占比将从2018年的810下降到2025年的749而变焦镜头在全球安防镜头占比将从2018年的190增长到2025年的251因此在技术和产品革新的带动下变焦镜头将逐渐应用到各类视频监控领域这一趋势会随着中国本土光学镜头厂商在变焦镜头工艺与加工精度的提高而愈加明显图92018-2025年定焦VS变焦安防镜头长期预测左轴万颗右轴数据来源TSR2021年镜头市场调研报告财通证券研究所全球监控摄像机镜头行业中国厂商占据大部分份额集中度高宇瞳光学市占率第一2019年前三位供应商监控摄像机镜头的出货量占全球监控摄像机镜头出货量66的市场份额分别是宇瞳光学市占率360舜宇光学市占率18联合光电市占率12宇瞳光学专注定焦镜头和小倍率变焦镜头作为安防镜头出货量最大的生产供应商公司已形成规模经济产销渠道日益完善成熟市占率逐年提高由此奠定了公司在安防镜头市场中的优势竞争地位据TSR统计2021年宇瞳光学在全球安防摄像镜头出货量比例为427市场份额进一步向头部集中谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准14公司深度研究报告证券研究报告图102019年全球监控摄像机镜头制造商市场份额按出货量力鼎光电其他37福特利宇瞳光学636凤凰光学8福光股份10联合光电12舜宇光学18数据来源华经情报网财通证券研究所深耕传统安防领域顺应高清趋势进一步完善产品线布局传统安防镜头作为公司的主营优势领域已形成一体机系列4K系列超星光系列星光级定焦系列MTV系列鱼眼系列变焦系列CS系列等众多系列产品为顺应变焦高清镜头的市场趋势公司积极研发更高清镜头及更高倍率变焦镜头逐步完成对产品的转型升级图11安防镜头产品数据来源公司官网财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准15公司深度研究报告证券研究报告公司与海康威视大华股份等头部安防企业建立了长期稳定的合作关系为公司未来持续健康发展奠定了坚实的基础公司通过持续的自主技术创新不断提升的产品品质和专业化的技术支持服务积累了大量优质的客户资源在相关领域客户群中建立了良好的品牌知名度与海康威视大华股份普联技术宇视科技安联锐视等一众安防知名企业建立了长期稳定的合作关系在行业内拥有较高的声誉在全球安防行业竞争加剧行业集中度进一步提升的背景下海康威视和大华股份等企业将进一步扩大市场份额因此作为这些龙头企业的合作商公司未来的安防镜头销售额有望进一步提升和扩大图122019年全球安防监控设备市场份额图132020年全球安防监控设备市场份额海康威视30其他海康威视3636全球其他中国55大华股份15大华股份28数据来源HIS财通证券研究所数据来源HIS财通证券研究所22智能家居市场潜力释放泛安防镜头需求增长AI赋能传统安防行业泛安防时代场景逐步拓展至民用领域泛安防是指广泛应用于日常生活与工作的安防安防产品的民用化是安防产品从专业用途走向千家万户的普通老百姓的一种过程随着物联网大数据人工智能等技术快速发展安防应用场景逐渐多元化由传统安防拓展至多个民用领域主要体现在家居监控消防预警和家庭防盗等家用安防领域家居监控家庭中最常用的设备是智能摄像头用户可通过电子设备实时监控家中的情况此外智能摄像头还具有人体移动侦测报警多用户分享红外夜视高清回放等多项功能家庭防盗防盗设备包括红外入侵探测器智能门锁等这些设备能够有效感应到异常情况并将其传送至用户手机从而达到保护用户家人和财物的目的谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准16公司深度研究报告证券研究报告消防预警常用设备包括烟雾感应器燃气泄漏探测器智能开关等主要通过发出报警或自动切断电源起到家庭防火防爆作用图14泛安防产品数据来源萤石官网财通证券研究所安全防护意识提升推动家用安防镜头市场规模不断扩张随着经济发展水平的提高和人口老龄化程度的加深人们的老幼看护意识和安全防范意识得到提升对家庭安全监控产品的需求逐渐增加从而带动了家用摄像头市场的进一步扩大根据艾瑞咨询数据2020年中国家用摄像头出货量达到4040万台预计2020-2025年出货量CAGR为151市场规模CAGR为1092020年全球家用摄像头出货量为8889万台预计2025年家用摄像头出货量将突破2亿台CAGR为193预计2025年全球家用摄像头市场规模将突破721亿元CAGR为141图152025E全球及中国家用摄像头出货量万台图162025E全球及中国家用摄像头市场规模亿元2500080070020000600150005004001000030050002001000020202025E20202025E全球出货量万台中国出货量万台全球市场规模亿元中国市场规模亿元数据来源艾瑞咨询财通证券研究所数据来源艾瑞咨询财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准17公司深度研究报告证券研究报告3车载光学市场空间广阔多元布局打开成长空间31车载镜头自动驾驶愈演愈烈带动车载镜头大发展随着汽车技术的发展人们要求在汽车驾驶过程中能非常实时的呈现视频和音频的功能为定位提供更多的方便于是车载镜头应运而生被誉为自动驾驶之眼的车载摄像头主要通过镜头和图像传感器实现图像信息采集是ADAS系统汽车自动驾驶领域的核心传感设备车载镜头作为车载摄像头的主要部件主要包括内视镜头后视镜头前视镜头侧视镜头环视镜头等图17车载摄像头模组数据来源太平洋汽车网财通证券研究所表3车载摄像头主要分类及功能安装部位个数摄像头类型功能1-4单目双目牵扯防撞预警车道偏离预警交通标志识别行人碰撞预警前视1-2广角普通视角行车记录仪夜视摄像头环视4广角全景泊车后视1-3广角倒车影像流媒体后视镜侧视2-4普通视角盲点监测变道辅助内置1-3广角普通视角疲劳提醒情绪识别手势识别安全录像数据来源华经情报网财通证券研究所ADAS与车联网市场高速增长为车载镜头市场打开广阔成长空间一方面车载镜头是ADAS系统的主要视觉传感器随着自动驾驶时代来临ADAS系统作为无人驾驶的桥梁存在可以大大提升车辆和道路的安全性已逐步演化为发展最快的汽车应用领域之一另一方面车载镜头未来是车联网信息处理的重谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准18公司深度研究报告证券研究报告要入口车联网作为新兴产业处在政策技术产业的三重因素共振之上市场规模快速增长图18车载镜头是ADAS系统的主要视觉传感器图19车载镜头未来是车联网信息处理的重要入口数据来源汽车头条财通证券研究所数据来源国脉物联网财通证券研究所国内汽车市场复苏叠加智能化时代自动驾驶推广推动车载镜头市场规模不断扩大华经情报网预测2025年中国车载摄像头的市场规模将达到230亿元一方面中国汽车市场在逆境下整体复苏向好2021与2022年汽车销量分别增长38和21实现正增长展现出强大的发展韧性另一方面随着自动驾驶逐步推广单车摄像头模块的数量正在迅速增加CINNOResearch数据显示中国市场乘用车单车平均摄像头搭载颗数呈阶梯式增长趋势2022年第一季度中国乘用车摄像头平均搭载数量约为27颗同比增加约03颗环比增加约01颗2017至2020年我国车载摄像头出货量从1690万颗上升到4263万颗年复合增长率达36132016年至2021年中国车载摄像头的市场规模从21亿元增加到86亿元年均复合增长率为326根据ICVTank数据2025年随着自动驾驶及车联网逐步落地中国车载摄像头的市场规模将达到230亿元2021-2025年均复合增长率为279谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准19公司深度研究报告证券研究报告图2020162022年中国汽车销量及增长率情况万辆300015290010280027005260002500-524002300-102016201720182019202020212022销量增长率数据来源中国汽车工业协会财通证券研究所图2120172021年中国车载摄像头出货量万颗图2220162025年中国车载摄像头市场规模预测亿元6000802506070500020050604000504015030004030301002000202010001050100020172018201920202021002016201720182019202020212025E车载摄像头出货量万颗增长率市场规模亿元增长率数据来源中商情报网财通证券研究所数据来源华经情报网ICVTank财通证券研究所车载镜头行业集中度高2021年全球CR7约为70车载镜头市场日本厂商数量居多除中国舜宇光学韩国世高光美国Sunex外麦克赛尔日电产三协京瓷和富士胶卷均为日企国内厂商中舜宇光学占据车载镜头35的市场份额稳居全球第一另外国内联创电子和宇瞳光学等也积极布局车载镜头市场而车载镜头市场行业壁垒较高在车规级安全级别适应复杂路况汽车行业的质量管理体系认证等方面均有极高要求因此头部企业先发优势显著短期内竞争格局难以改变谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准20