★宏观方面:经过非农冲击后，上周包括鲍威尔在内的多位美联储官员讲话维持偏鹰观点，终端利率不排除上调可能，美元阶段性回升令商品承受一定压力，本周重点关注美国CPI数据对加息预期的指引，目前市场定价3月加息25个基点概率90%，5月累计加息25个基点概率22%，累计加息50个基点概率71%。
　　★成本方面:上周国内氧化铝价格微涨不到5元，海外价格稳定在365美元。随着2月阳极和动力煤价格的显著回落，电解铝平均成本回落至17000元附近，自备电厂利润得到修复。
　　★供应方面:近期国内电解铝运行产能波动较小，云南地区减产迟迟没有确切消息，企业已做好减产计划，本周实际落地概率较大，预计最终影响量或在50-80吨。贵州经过三轮减产后运行产能下降七十余万吨，近日传出部分企业本月下旬将开始复产，较预期提前，但贵州整体复产进度或将持续到下半年才能全部完成。此外上周南山铝业发布公告与贵州兴仁签署了《电解铝产能指标交易协议书》，将其拥有的13.6万吨电解铝产能指标转让给贵州兴仁，交易标的总价款为9.02亿元。需求方面:上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比继续上涨2.4个百分点至59.8%，各板块同步上升，将延续恢复性增长，不过仍处于近年同期偏低水平。库存上来看，春节前后累库量为近年最高水平，节后第二周铝锭累库14.3万吨，铝棒累库0.5万吨，合计14.8万吨累库量高于过去五年均值的9万吨。
　　★总体来看，云南减产经过较长时间发酵最终影响量或在普遍预期之内，且近期贵州有复产计划出现，供应影响逐渐淡化。铝下游消费尚处于恢复当中，现货贴水略有收窄。铝锭社会库存累库还将延续两周左右时间，但累库速度将放缓。沪铝跌破近一个月运行区间下沿18800元后支撑下移至18400元附近，暂时继续以17000元以来通道线内震荡对待。短期产业存在压力，旺季预期不变，如铝价继续回调，考虑逢低买入布局。
　　【操作建议】
　　震荡对待，考虑逢低买入布局。
　　

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