●要点概览─钢材需求环比好转，整体仍处于较低水平，后期复工将加快。吨钢利润偏低，钢厂提产积极性不高，产量缓慢回升，累库逐渐放缓。稳增长背景下，1月信贷数据超预期，房地产利好政策继续释放，不过当前房屋、汽车销售依然偏弱，旺季霄求复苏不及预期的担忧仍有待缓解。盘面短期承压，波动有所加剧，关注需求复苏力度及宏观情绪变化。焦炭方面，供需稳中略偏宽松，焦钢博弈加剧，部分钢厂仍有提降第三轮的意愿。盘面短期弱势震荡为主，关注罴色系情绪变化。焦煤方面，供需相对偏稳，盘面短期弱势震荡为主，关注黑色系情绪变化。
　　●终端需求—环比继续回暖。本周，钢材现货小幅上涨，上海螺纹4140元/吨(+10)，上海热卷4160元/吨(+30)。螺纹表观消费量136.3万吨(+53.3)，全国建材贸易商日均成交8.7万吨(+4.6）。螺纹社库上升11.3%，厂库上升6.3%，热卷社库上升0.6%，厂库下降0.9%。需求环比继续回暖，整体仍处较低水平，累库幅度放缓。气温回升后复工将加快，当前地产、汽车销售依然偏弱，需求实际复苏力度有待观察。
　　●钢铁供给─产量缓慢回升。本周，全国247家钢厂高炉开工率78.42 (+1.0刻炉产能利用率84.93 (+0.61）。螺纹周产量246.11万吨(+11.21），长流程233.51 (+0.51），短流程12.6(+10.7):热卷周产量308.15万吨(+2.11)。估算的螺纹长流程毛利56元/吨，短流程毛利-226元/吨，热卷毛利26元/吨。元宵过后电炉复产，高炉开工平稳回升，产量总体继续上升，节奏相对缓慢。由于吨钢利润仍处于较低水平，当前阶段钢厂提产积极性不高，整体供应压力并不是太大。
　　●焦炭—现货博弈加剧。铁水产量继续回升，炉料刚需仍有支撑，由于吨钢利润偏低，钢厂补库相对较为谨慎。原料煤价格弱势趋稳，焦企仍处于亏损状态，提产积极性并不是太高，产地库存小幅累积。供需稳中略偏宽松，焦钢博弈加剧，部分钢厂仍有提降第三轮的意愿。盘面相对承压，贴水形成一定支撑，短期弱势震荡为主，关注黑色系情绪变化。
　　●焦煤─供需相对偏稳。元宵过后多数煤矿复产，供应基本恢复正常。下游焦企利润欠佳，按需采购为主，煤矿出货不畅，库存继续累积。蒙煤通关维持高位，口岸报价企稳，澳煤价格继续走强，对国内冲击明显减弱。供需相对偏稳，盘面短期弱势震荡为主，关注黑色系情绪变化。
　　●风险提示:国内经济大幅下滑，去产能、环保限产加码。
　　

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