上周美糖从高位回落，主力合约周下跌6.25%至19.96美分/磅。印度减产题材已经炒作了较长的一段时间，美糖短期内上涨幅度较大，利多已经基本体现在价格当中。目前市场对减产的预期为250万吨，幅度相对较高。本榨季印度种柱面积同比增加6%至590万公顷，在种植面积同比增加的情况下，降雨过多是否会导致单产、出糖率大幅下降仍有疑问，后期实际的减产量大概率低于250万吨。
　　泰国方面，产量、出口同比有所增加。最新数据显示，2022/23榨季截至1月底，泰国累计甘蔗入榨量为5063.4万吨，同比增加195.63万吨;产糖率为10.947%，同比提高0.536个百分点:累计产糖量为554.29万吨，同比提高47.49万吨。出口方面，泰国甘蔗及糖业委员会预计泰国本榨季食糖出口量将较上榨季增加17%至900万吨。总的来看，泰国、巴西产量、出口量增加，将有效弥补印度减产带来的缺口。预计巴西开榨后，美糖将面临回调压力。
　　国内方面，上周国内糖价走势偏强，5月合约周上涨0.17%至5939元/吨。基差方面，上周3月合约基差为-43元/吨，周环比下跌1元/吨:5月合约基差为-69元/吨，周环比持平。价差方面，上周3-5价差为-26元/吨，周环比上涨1元/吨，5-9价差为-12元/吨，周环比上涨2元/吨。上周郑糖总仓单为38363张，同比增加23.56%。持仓结构方面，上周郑糖5月合约前20名主力净空单为11535张，较上周基本持平。进口利润方面，上周内强外弱，进口利润快速回升，巴西配额外进口利润周上涨48.37%至-490元/吨，泰国配额外进口利润周上涨41.81%至-590元/吨。
　　从基本面看，广西收榨进度较快，市场预计广西产量可能不及预期。不过甜莱糖、云南产糖量同比增加，预计国内总产量同比基本持平。需求方面，国产糖销量同比增加，但是节后现货成交一般，需求的持续性仍需要观察。截至1月底全国工.业库存同比略增7万吨，但是广西工.业库存偏低，对价格起到一定支撑作用。进口方面，上周内强外弱，进口利润快速回升，预计后期进口量将继续维持高位。
　　总的来看，国内供应相对充足，郑糖上行空间有限。不过受广西产量、库存偏低的影响，盘面下方支撑较强。另一方面，美糖回落调整的概率较大，郑糖难以独善其身，预计糖价以震荡为主。
　　

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