●终端需求，环比好转。上周，钢材现货价格小幅下行，螺纹全国均价下行至4392元/吨，热卷全国均价上行至4230元/吨。上周螺纹社会库存上升11.31%;热卷社库存上升0.63%。终端复工缓慢，当前房屋、汽车销售依然偏弱，实际需求复苏力度有待观察，库存继续累增。
　　●钢铁供给，缓慢回升。高炉开工率78.42%，较上周上升1.01。硅锰下游五大钢材周需求环比增加3.88%。钢厂利润微薄，复产积极性不高，钢材供应水平环比回升缓慢。
　　●硅铁方面，价格窄幅波动为主。2022年12月，硅铁出口量3.78万吨，2022年内出口累计同比抬升23.49%，日本2023年1月制造业PMI48.9，环比持平，预计出口量保持在3.5万吨左右。关注俄乌冲突进—步动向，若有好转，硅铁出口量将进—步下降。需求方面，粗钢产量逐渐回升；金属镁2023年1月份产量7.09万吨，2023年1月累计同比增加0.85%。供应方面，硅铁产量较为正常，2月第二周硅铁日均产量17353吨，周度环比抬升1.73%。硅铁利润在黑色产业链中较好，在需求迎来实际复苏之前，硅铁价格下行压力较大，自身基本面矛盾并不突出，主要矛盾仍在黑色系整体的带动上。
　　●硅锰方面，锰矿故事不断。由于南方电费调降，南方小型工厂利润水平抬升，预计硅锰市场供应将会有所抬升。需求端，钢厂可用库存天数已经抬升，招标价格环比下降，硅锰盘面支撑力度较强。锰矿山远期报价环比纷纷调涨。锰矿方面，南非电力系统年久失修，且有人为破坏的因素导致全国进入紧急状态以应对分时间段停电状态。此事件对其国铁路运输造成影响较小，如果时间拉长，影响程度需要重新评估，我们将持续跟踪此事件，预计短期内锰矿价格易涨难跌。供给端周度开工率63.77%，环比抬升2.51%。本周港口矿600.9万吨，环比下降1.8万吨。2023年1月全球制造业PMI49.1，环比下降0.4。钢招价格环比下降，锰矿方面消息对于硅锰价格形成较强支撑。持续关注南非电力供应不足事件影响程度。
　　风险提示:大面积减停产
　　操作建议:多硅锰空硅铁价差策略

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