行情回顾：本周铜价底部震荡，本周美元与伦铜的相关性达到-77.56%，而上周仅为-20.32%，人民币与铜价相关性在本周进一步减弱至6%，可以看出本周施压铜价的主要压力来自于美元，美1月超预期强劲的劳动力市场数据以及美联储官员释放鹰派信号都令美元走强，而国内元宵节后下游逐步复工，SMM统计周内社库小降0.15万吨，南方下游复苏带动去库，现货贴水周均值收窄39至16，周五现货转为升水35，盘面02-03contango结构扩大48至140，洋山铜仓单溢价维持在低位水平，精废价差持续在千元上方运行，国内现货复苏力度并不强劲。LME0-3contango结构扩大至30上方，海外现货偏宽松，COTR基金净多较前一周下降3657至28739；最终，沪铜主力周跌幅0.68%。
　　操作建议：宏观面，由强劲的劳动市场数据推动的美元指数上行动力在减弱，而即将公布的美CPI数据预计难超预期，通胀放缓导致的美联储加息幅度放缓的预期对美元指数压力仍存，因此预计下周美元指数涨势难以为继，而中国经济复苏的态势目前尚未超预期，不过中国1月信贷数据开门红，宽松的信贷环境将为后续的复苏奠定基础，复苏逻辑短期难以证伪。基本面，本周广东市场已于周二开始持续去库，国内而随着下游复工增加，预计下周国内社库也将进入去库状态，现货高库存状态对升水的压力将减弱，现货升水或将走阔。整体上，短期铜价主导逻辑仍在于美元指数和中国经济走势，美元指数上方仍面临美联储加息放缓压力，而国内经济尚处于经济复苏初期，铜现货需求在逐步好转，因此主导逻辑对铜价是偏多影响，预计铜价重心上移。
　　

研究报告全文：行业日期有色金属周报2023年2月10日有色金属研究团队研究员张平021-60635734zhangpccbfuturescom期货从业资格号F3015713研究员余菲菲021-60635729yuffccbfuturescom期货从业资格号F3025190请阅读正文后的声明summary有色周报目录contents铜-3-锌-9-铝-13-镍-20-请阅读正文后的声明-2-有色周报铜一行情回顾与操作建议行情回顾本周铜价底部震荡本周美元与伦铜的相关性达到-7756而上周仅为-2032人民币与铜价相关性在本周进一步减弱至6可以看出本周施压铜价的主要压力来自于美元美1月超预期强劲的劳动力市场数据以及美联储官员释放鹰派信号都令美元走强而国内元宵节后下游逐步复工SMM统计周内社库小降015万吨南方下游复苏带动去库现货贴水周均值收窄39至16周五现货转为升水35盘面02-03contango结构扩大48至140洋山铜仓单溢价维持在低位水平精废价差持续在千元上方运行国内现货复苏力度并不强劲LME0-3contango结构扩大至30上方海外现货偏宽松COTR基金净多较前一周下降3657至28739最终沪铜主力周跌幅068操作建议宏观面由强劲的劳动市场数据推动的美元指数上行动力在减弱而即将公布的美CPI数据预计难超预期通胀放缓导致的美联储加息幅度放缓的预期对美元指数压力仍存因此预计下周美元指数涨势难以为继而中国经济复苏的态势目前尚未超预期不过中国1月信贷数据开门红宽松的信贷环境将为后续的复苏奠定基础复苏逻辑短期难以证伪基本面本周广东市场已于周二开始持续去库国内而随着下游复工增加预计下周国内社库也将进入去库状态现货高库存状态对升水的压力将减弱现货升水或将走阔整体上短期铜价主导逻辑仍在于美元指数和中国经济走势美元指数上方仍面临美联储加息放缓压力而国内经济尚处于经济复苏初期铜现货需求在逐步好转因此主导逻辑对铜价是偏多影响预计铜价重心上移图1内外盘铜价走势图2铜沪伦比数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-3-有色周报图3沪铜月间价差数据来源Wind建信期货研究发展部二宏观面分析21全球经济数据事件跟踪中国1月信贷数据开门红中国1月新增人民币贷款49万亿前值14万亿M2同比126前值118M1同比67前值371月M0同比79前值1531月社会融资规模增量598万亿预期54万亿前值131万亿宽信用政策发力实体经济融资需求增加带动了居民和企业贷款需求中国1月价格指数涨跌互现1月CPI同比上涨21环比上涨08PPI同比下降08环比下降041月份蔬菜价格大涨对冲猪肉价格下跌叠加春节效应和疫情防控政策优化调整等因素影响居民消费价格有所上涨1月份上游大宗价格通缩据测算在1月份08的PPI同比降幅中去年价格变动的翘尾影响约为-04个百分点新涨价影响约为-04个百分点美联储主席称抗通胀可能持续相当长时间本周三凌晨美联储主席鲍威尔表示上周五显示就业井喷式增长的报告表明了为什么通胀阻击战将需要持续相当长的时间他承认如果这种经济力道威胁到美联储在降低通胀方面的进展利率可能需要升至高于预期的水平而包括明尼亚波利斯联储总裁卡什卡利在内的部分同僚也对可能需要更高的终端利率表示赞同卡什卡利表示美联储可能将不得不把利率提高到至少5422下周重大宏观事件数据请阅读正文后的声明-4-有色周报表1宏观重点数据时间指标前值预期值周二欧元区四季度GDP同比初值19周二美国1月CPI同比6265周二美国1月核心CPI同比5755周三美国1月零售销售环比-112周四美国1月PPI同比6255周四美国1月新屋开工万户13821363数据来源Wind建信期货研投中心三基本面分析21供应端精矿供应格局有所收窄粗铜进口加工费小幅回升进口铜矿周度TC跌135至7938美元吨国内铜精矿作价系数持平89秘鲁的动荡对矿端的供应扰动是令进口铜精矿指数十连跌的主导因素近期原料供应格局的恶化引发市场恐慌情绪蔓延卖方对一季度装运远洋干净矿的报盘价从中国春节前的70美元高位跌至70美元中位而买方对一季度装期的远洋干净矿的询盘价为80美元低位国产南方粗铜加工费持平1100北方粗铜加工费持平1050国内南方炼厂多使用废产粗铜对加工费变化敏感度高北方炼厂多使用矿产粗铜对加工费变化敏感度低进口粗铜加工费涨5至115冶炼厂副产品收益持平1吨铜副产35吨酸本周国内硫酸市场价格持平23167硫酸下游需求主要是化肥53钛白粉12氢氟酸7上游硫磺行情近期小幅下跌成本支撑不足下游氢氟酸行情小幅下跌钛白粉市场行情小幅上涨下游客户对硫酸的采购积极性一般国内硫酸价格持稳1月电解铜产量未如期增加SMM统计1月中国电解铜产量为8533万吨环比下降19同比增加43不及月初预期895万吨主因1华东某冶炼厂检修影响量较预期要大2华中和华南新投产的冶炼厂扩产速度较预期要低3部分企业因春节因素开工率较12月有所下降进入2月检修的2家冶炼厂复产增量3万多吨加上无春节因素干扰贡献主要增量但2月生产天数较短新投产的冶炼厂产量释放缓慢个别冶炼厂仍受到冷料紧张影响令产量小幅下降SMM预计2月国内电解铜产量为8993万吨环比上升46万吨请阅读正文后的声明-5-有色周报精炼铜进出口窗口关闭本周扣除汇率沪伦比值在1121-1127之间窄幅震荡现货进口亏损降至600美金铜仓单报价降至225出口窗口也关闭比价亏损下外贸市场活跃度不佳市场开始显现对于2月装船货源需求但多数卖方仍看好后市比价对稍远到港货源存有捂货惜售情绪32需求端废铜杆周度开工率环比涨3924至5063截止本周五精废价差周均值较上周跌548至1362周内铜价重心下跌废铜供应收紧精废价差重心下移废铜杆对沪铜当月合约贴水缩窄324至384元吨华东电力用杆升水周均值涨34至528涨幅落后废铜杆贴水缩窄幅度废铜杆价格优势下降据SMM了解近期再生铜杆厂终端消费逐渐复苏但原料材料采购节奏依然较慢这主要是因为部分再生铜杆厂还是以消化自己已备原料库存为主精铜杆周度开工率环比涨2036至6251据SMM调研铜杆企业本周虽然都已经进入正常生产节奏但除周初铜价回落下游补库外周内整体订单量略显不足下游线缆及漆包线端口的新增订单表现不及预期部分精铜杆企业当前成品库存较高再生铜杆与精铜杆的周平均价差为912元吨再生铜杆存在价格优势周内随着再生铜杆企业的复工复产再生铜杆产量快速提升叠加其价格优势对精铜杆消费造成一定的冲击23现货端国内累库407万吨周内SMM统计社库较上周五增加152至3129万吨主要由上海贡献主要累库幅度主因华东地区下游复苏缓慢再加上北方货源持续流入广东地区本周去库明显其下游复苏快从12月末以来连续7周累库本周累库幅度开始下降保税区累库255至1483万吨主因进口亏损抑制进口需求叠加国内炼厂出口货源多以流入INE为主保税区库存增加LMECOMEX市场去库9115吨其中LME去库6900吨至631万吨当前LME库存较去年同期水平减少13225吨COMEX去库2215吨至219万吨较去年同期水平下降5万吨图4进口铜精矿TC图5国产铜精矿计系数请阅读正文后的声明-6-有色周报数据来源SMM建信期货研究发展部数据来源SMM建信期货研究发展部图6精废价差图7保阻杆升贴水数据来源SMM建信期货研究发展部数据来源SMM建信期货研究发展部图8内外盘现货升贴水图9铜杆加工费数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源SMM建信期货研究发展部图10内外库存请阅读正文后的声明-7-有色周报数据来源Wind建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-8-有色周报锌一行情回顾与操作建议行情回顾沪锌下跌周内内外盘锌价均在5日线下方运行周跌幅居有色之首主因在于伦锌拖累明显扣除汇率沪伦比值在1月底触底以来持续反弹本周最高涨至11伦锌本周结束去库LME库存反弹至26万吨0-3back结构从35回落至19前期由现货紧张对伦锌的支撑在本周出现松动而国内需求也未能接替上本周国内社库继续增加周内累库047万吨不过下游复工后盘面价差和现货升水有小幅上移上海现货贴水缩窄22至2103-04价差涨16至4复苏力度偏弱整体基本面对锌价难提供支撑加上本周市场继续交易美强劲的就业数据美元指数走强施压有色最终沪锌主力周跌幅359操作建议基本面上国内矿端供应充裕正在向冶炼端传导1月锌锭产出超预期且二月冶炼厂开工率也将进一步提升供应端压力在增大需求端正在恢复锌价下跌以及节后下游补库需求带动现货需求的回升初级消费企业开工率已经回升到去年春季开工旺季水平但终端消费才刚开始对锌消费拉动力度还有待验证LME市场虽库存有增加但整体仍处于偏低水平预计海外市场累库对市场打压有限整体上基本面在下周会中性偏强宏观面由强劲的劳动市场数据推动的美元指数上行动力在减弱而即将公布的美CPI数据预计难超预期通胀放缓导致的美联储加息幅度放缓的预期对美元指数压力仍存因此预计下周美元指数涨势难以为继而中国经济复苏的态势目前尚未超预期不过中国1月信贷数据开门红宽松的信贷环境将为后续的复苏奠定基础复苏逻辑短期难以证伪综上预计锌价下跌空间有限图1内外盘锌价走势图2锌沪伦比数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-9-有色周报图3沪锌月间价差数据来源Wind建信期货研究发展部二基本面分析21供应端国内锌矿供应宽松国产精矿TC持平5650进口精矿TC下降10至250截止1月底国内冶炼厂原料库存水平为281天连云港锌精矿周度库存水平降至19万吨国内锌矿供应过剩冶炼厂利润高起冶炼厂到手加工费跌172至7320据SMM调研目前国内冶炼厂加工成本平均5500元吨扣除副产品收益本周炼厂生产平均盈利18201吨锌副产2吨酸本周国内硫酸市场价格持平23167硫酸下游需求主要是化肥53钛白粉12氢氟酸7上游硫磺行情近期小幅下跌成本支撑不足下游氢氟酸行情小幅下跌钛白粉市场行情小幅上涨下游客户对硫酸的采购积极性一般国内硫酸价格持稳1月精炼锌产量略高于预期1月SMM中国精炼锌产量为5112万吨环比减少146万吨或环比增少277同比减少064万吨或123略高于1月预期值5046万吨国内矿产锌冶炼厂生产利润高企进入2023年1月国内多数大中型锌冶炼厂以满产及超产为主检修则主要集中四川湖南等再生锌冶炼厂为主另云南及内蒙部分炼厂亦1月常规检修增量方面则主要在青海甘肃及内蒙地区炼厂检修后的复产SMM预计2023年2月国内精炼锌产量环比减少096万吨至5016万吨同比去年增加442万吨或9432月国内炼厂除湖南部分炼厂检修外其他地区炼厂基本稳定生产整体锌冶炼厂开工率预计环比进一步抬升新投产方面河南金利目前已经日产300余吨运行产能已经几乎逼近设请阅读正文后的声明-10-有色周报计产能江西思远目前试生产初期日产量较低22需求端镀锌开工率环比涨2073至7646镀锌周度原料库存涨3825至17955吨镀锌成品库存累库584至4916万吨据SMM调研本周镀锌厂基本恢复正常生产极少数企业因检修尚未恢复生产整体来看镀锌管企业开工明显高于镀锌结构件企业主因年前企业放假较早春节前钢材价格上涨带动企业成品库存去库年后补库为主另有经销商亦存在年后补库需求同时因为钢材价格已到成本位置市场普遍对钢材后市价格存在看涨情绪企业有意增加成品库存但具体看终端订单情况尚未有增加终端基本于本周陆续复产订单显现仍需时间验证同时考虑到企业成品库容有限倘若终端订单迟迟未能兑现仍有倒逼企业减产得可能预计下周镀锌开工或将继续增加压铸锌合金开工率环比涨2912至6153压铸周度原料库存增2310至9360吨压铸周度成品库存降2060至12340吨据SMM调研尽管周内终端结构件消费状况并不积极灯具五金卫浴等厂家延续平淡行情仅拉链汽配等小五金板块表现相对较好但由于其体量较小对行业的带动有限故本周终端采购以逢低补库为主经历平均31天的检修放假后本周大量大型压铸锌合金厂家集中复产其中华南华中部分大型厂家积极备库带动整体开工率大增成品库存方面期锌跌价催动终端消费成品库存下降氧化锌开工率环比涨181至621氧化锌周度原料库存增加101至2494吨氧化锌周度成品库存降730至4260吨据SMM调研从原料库存方面看由于镀锌厂等企业并无办法迅速生产出锌渣叠加锌价下跌后部分镀锌厂惜货出售导致原料库存增幅有限成品库存方面由于多数企业其下游企业进行复工复产原料需求增加叠加节后备库需求本周成品库存呈下降趋势订单方面看多数企业表示订单均有所恢复然整体较为正常增量相对有限预计下周在订单增速相对稳定的情况下市场开工率变化不大23现货市场国内累库114万吨周内SMM统计社库较上周五增加114至1855万吨由上海广东贡献主要累库幅度天津市场到货偏紧且下游开工率好提货较多天津市场去库保税区库存持平02万吨LME累库9875吨LME累库9875吨至263万吨较去年同期降126万吨请阅读正文后的声明-11-有色周报图4国产矿进口矿TC图5国产锭产量数据来源SMM建信期货研究发展部数据来源SMM建信期货研究发展部图6冶炼厂到手加工费图7进口锭盈亏数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部图8全球库存数据来源Wind建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-12-有色周报铝一行情回顾与操作建议表1周度铝期货行情单位元吨合约上周本周涨跌持仓量持仓增减沪铝23021908018610-24616780-18035沪铝23031909518630-244174921-15693沪铝23041911518670-23314969317564数据来源文华财经建信期货研究发展部行情回顾期货市场本周两市铝价偏弱运行年后逐渐复工但下游复工速度暂不及预期市场整体走势偏弱上半周沪铝主力维持万九上方震荡后两个交易日开始加速下行重回万八附近整体运行重心下移海外市场美联储第一次加息会议靴子落地之后美元短暂下行之后触底返升对伦敦金属重新构成压力基本面上供应缩减力度暂不及预期周内社库大幅增加叠加贵州地区或开始复产等信息多头继续上攻动力不足再度掉头向下维持震荡走势现货市场截至周五华东现货较02合约贴水50元吨巩义地区现货较华东铝价贴水130元吨左右佛山铝价对2302合约贴水45元吨现货均价录得18570元吨盘面继续下探市场接货方压价接货实际成交从对佛山铝价从贴水80元吨到升水40元吨图1沪伦铝走势图元吨美元吨图2上海有色铝升贴水平均价元吨数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源SMM建信期货研究发展部操作建议2023年美联储第一次议息会议落下帷幕如市场预期加息25bp美元短暂下行最低触及10079之后返升维持年报观点考虑到欧美货币政策时间以及幅请阅读正文后的声明-13-有色周报度差异俄乌冲突持续将对欧洲地区经济造成严重拖累等因素今年美元指数大幅回落空间有限后续大概率回升并将对有色金属形成上行压力基本面上供应端缩减实质性进展暂不及预期云南地区水电不足压减当地产能暂未兑现贵州地区铝厂由于电力资源紧张可能减产20总体压力相对有限需求端表现相对偏弱元宵节之后企业基本恢复生产此前由于疫情防控政策调整相关刺激政策频出乐观情绪升温但库存出现超量累积下游实质性恢复暂不及预期供需双弱背景下多头难有持续上攻动力维持震荡运行思路上方阻力位下移至19500-20000元吨三基本面变化1铝土矿市场截至2月10日国产铝土矿方面山西晋北地区铝硅比50氧化铝含量60的铝土矿不含增值税和资源税到厂价在440-460元吨山西孝义地区在450-470元吨河南三门峡地区铝硅比50含铝量60的铝土矿不含税到厂价在460-475元吨附近贵州地区铝硅比55氧化铝含量58的铝土矿不含税到厂价在330-390元吨广西地区铝硅比60氧化铝含量53的铝土矿不含税到厂价维持在310-325元吨元宵节之后国内各矿山开始积极准备复工复产事宜但矿石交易依旧以月度小长单为主由于氧化铝厂盈利能力有限难以给予矿石价格上涨的空间而矿石本身的利润相对氧化铝而言已十分丰厚故矿商在交易环节也未继续上抬报价2月国产铝土矿的成交价格维持春节前的水平进口方面2022年11月中国共进口铝土矿1179万吨环比增加31同比增加53本次进口量重回千万吨2022年1-11月我国累计进口铝土矿11540万吨同比增加169分国别看几内亚进口72781万吨本次进口量创下历史新高环比增加65同比增加125澳大利亚进口28363万吨环比减少14同比增加7印尼进口13590万吨环比增加28同比减少25本次进口国中出现了土耳其加纳黑山牙买加伊朗科特迪瓦俄罗斯等新面孔图3铝土矿主要进口国进口量万吨图4澳洲铝土矿CIF平均价美元吨请阅读正文后的声明-14-有色周报数据来源海关总署建信期货研究发展部数据来源SMM建信期货研究发展部3氧化铝节后生产恢复价格小幅回升截至年末上海有色主要地区氧化铝加权价格2950元吨较上周五上涨3元吨其中山东地区报2890-2960元吨较上周五上涨10元吨河南地区报2960-3030元吨较上周五报平山西地区报2950-2990元吨较上周五报平广西地区报2830-2950元吨较上周五报平贵州地区报2840-2920元吨较上周五上涨20元吨鲅鱼圈地区报3000-3050元吨海外市场方面根据上海有色讯息1月初美铝宣布旗下位于澳大利亚的Kwinana氧化铝厂因为天然气供应短缺将减产30影响产能约70万吨年在减产消息发布之前1月初海外氧化铝FOB价格基本维持在330美元吨折合人民币到港价格约2823元吨减产消息传出后海外氧化铝价格顺势上涨截至本周五海外氧化铝FOB价格维持370美元吨的高位折合人民币到港价格约3070元吨图5国产氧化铝平均价格元吨图6澳洲氧化铝价格美元吨数据来源上海有色建信期货研究发展部数据来源上海有色建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-15-有色周报图7氧化铝产能及开工率万吨图8我国氧化铝月度供需平衡万吨数据来源阿拉丁建信期货研究发展部数据来源SMM建信期货研究发展部4电解铝成本端出现塌陷盈利空间扩大成本端来看原材料端价格继续下跌阳极氟化铝以及冰晶石均出现不同程度下跌导致电解铝企业平均完全成本从17700继续跌至17250附近截至本周五最新数据显示目前全行业平均完全成本17265元吨全行业平均盈利水平超过1500元吨根据上海有色数据显示2022年12月31天中国电解铝产量3438万吨同比增加8312月份国内电解铝日均产量环比下降261吨天至1109万吨天2022年全年国内累计电解铝产量达40076万吨累计同比增加41进入1月份国内电解铝供应端暂无规模性增产预期西南地区电力紧张局面短期难以缓解1月份贵州电解铝企业将继续大幅减产预计还需要减产40万吨的规模四川广西地区受电力方面及利润方面因素制约复产进度放缓结合未来产能变动的情况预计1月底国内电解铝运行产能或回落至4010万吨附近预计1月产量31天或在340万吨附近同比增长62图9电解铝行业平均利润元吨请阅读正文后的声明-16-有色周报数据来源SMM建信期货研究发展部图10中国电解铝在产产能万吨图11国内电解铝月度产量及开工率万吨数据来源阿拉丁建信期货研究发展部数据来源SMM建信期货研究发展部5铝锭进口窗口维持关闭据中国海关总署中国2022年12月原铝出口量约为6773吨其中税则号76011010出口量为428138吨税则号76011090出口量为249125吨2022年12月原铝出口量环比下跌717同比下跌822022年全年国内原铝累计出口总量为1960128吨同比增长2680中国2022年12月原铝进口量约为127645601吨其中税则号76011010进口量为47994吨税则号76011090进口量为127597607吨2022年12月原铝进口量环比上涨153同比增长5522022年全年国内原铝累计进口总量为668万吨同比下降58请阅读正文后的声明-17-有色周报图12铝锭进口利润元吨图13我国电解铝月度净进口吨数据来源SMM建信期货研究发展部数据来源海关总署建信期货研究发展部6国内铝锭库存持续累积截至本周五根据上海有色数据统计国内电解铝社会库存报119万吨较上周四库存增加143万吨较上周一库存量增加47万吨较去年2月份历史同期库存增加241万吨周内电解铝库存增幅放缓但整体量仍偏高历史同期对比春节期间的累库情况来看春节后第二周铝锭的库存增幅同期相比仍偏高但铝棒库存增幅放缓处于偏低水平本周下游逐步复工下游加工企业采购备货活跃且一般情况下铝棒较铝锭库存先行表现出去库趋势目前来看铝棒市场已渐有反馈预计后期铝锭库存增幅也有放缓趋势图14国内铝锭周度库存数据图万吨数据来源Wind建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-18-有色周报7下游龙头加工企业开工率周度继续下滑根据上海有色数据本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周继续上涨24个百分点至598分版块来看除原生合金及铝箔板块订单稳定开工率无变动外其余板块开工水平受节后下游复工复产带动均有提升周内铝线缆及再生合金板块开工率上行幅度较大当前线缆企业新增订单陆续好转企业多恢复至年前生产水平而再生合金板块需求回升有限仍与节前开工水平存在差距铝型材及铝板带行业开工率同样受订单增长带动继续上升且企业对后续订单亦持乐观预期后续开工率将维持抬升状态整体来看本周铝加工企业复产工作继续稳步推进消费复苏带动下短期开工率上涨趋势不变铝型材方面本周铝型材龙头企业开工率环比节后第一周上涨2至575据上海有色调研了解本周龙头企业开工率继续上涨节后第二周全国铝挤压厂基本已经进入全面复产人员均已到岗随着订单的逐渐增加开工率也在同步提升当中本周铝型材原料端铝棒现货成交明显回暖累库也开始出现拐点由此前大幅累库转为周内去库随着节后铝挤压企业在手订单增加不少企业也开始出现一定乐观情绪预计下周铝型材周度开工率仍可进一步提升图11我国铝板带企业开工率及预测图12我国建筑型材企业开工率及预测数据来源SMM建信期货研究发展部数据来源SMM建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-19-有色周报镍一行情回顾与操作建议表1周度沪镍期货行情单位元吨合约上周本周涨跌幅持仓量持仓增减沪镍2302225900224000-0841512-1500沪镍2303221760218560-14474862-4434沪镍2304218150215080-141413126796数据来源Wind建信期货研究发展部行情回顾本周镍价继续大幅波动周内表现先抑后扬整体小幅收跌年内第一次加息靴子落地后美元短暂下行后再度返升大幅贬值空间有限加之周内美联储多位官员表态偏鹰市场对加息担忧重新上升且美债收益率倒挂程度加深衰退预期再起有色整体走弱镍价随之下行周五由于受到托克遭遇镍骗局影响供应担忧情绪刺激镍价再度反弹但对总体供应实质性影响有限难形成持续支撑现货市场截至本周五金川升水报6500-7000元吨均价6750元吨俄镍升水报价5500-6000元吨均价5750元吨受消息面影响沪镍早间高位运行日内询价及成交偏弱镍豆方面镍豆价格221000-221500元吨镍豆价格较硫酸镍延续倒挂现货成交呈弱目前下游企业对高镍价仍存畏高情绪叠加下周保税区纯镍现货流至国内现货市场预计下周市场现货相对宽松图1沪伦镍走势图元吨美元吨图2镍现货升贴水对无锡盘元吨数据来源不锈钢电子交易中心建信期货研究发展数据来源文华财经建信期货研究发展部部操作建议2023年美联储第一次议息会议落下帷幕如市场预期加息25bp美元短暂下请阅读正文后的声明-20-