事件
　　截至2023年1月29日，公募基金22Q4报告已披露完毕。我们针对基金的传媒板块持仓情况及变化趋势进行了分析。
　　行业配置比例低位回升
　　2022Q4传媒行业在公募基金重仓占比的比重是0.61%，相比于22Q3小幅回升，但仍处于历史低位。2022Q4基金A股传媒行业重仓总市值为768.97亿元，较上一季度环比上升51.70%，在申万28个一级行业中排名第13，相较于2022Q3上升6名。
　　传媒基金持仓集中度上升
　　2022Q4基金持仓传媒行业集中度（持仓市值排名前十的公司所占比重）为78.70%，较上个季度上升0.78个百分点。从基金重仓持有数量来看，22Q4主动非债基金重仓基金数排名前五的标的分别为分众传媒（002027.SZ）、三七互娱（002555.SZ）、芒果超媒（300413.SZ）、吉比特（603444.SH）、完美世界（002624.SZ）。
　　重仓基金数分众传媒增幅较大
　　重仓持有基金数量增幅最大的前五名分别为：分众传媒（002027.SZ）、芒果超媒（300413.SZ）、吉比特（603444.SH）、三七互娱（002555.SZ）、盛天网络（300494.SZ）；减幅最大的前五名分别为：凤凰传媒（601928.SH）、华策影视（300133.SZ）、完美世界（002624.SZ）、中南传媒（601098.SH）、三人行(605168.SH)。
　　广告营销板块加仓市值最多
　　2022Q4基金减仓传媒行业主要集中在互联网板块，加仓标的主要以出版和影视板块为主。广告营销板块配比环比增长12.05%至38.28%。
　　投资建议
　　短期我们看好受疫情及政策等多方面因素制约，正处于复苏阶段直接受损的子行业，长期我们看好有相当大增量空间，具备长期投资价值的优质子赛道，建议关注以下几个方向：1.受疫情冲击明显疫后修复弹性较大的影视院线板块（光线传媒、中国电影、华策影视，博纳影业，万达电影等）及营销板块（分众传媒等）；2.版号常态化下目前储备丰富同时具备出海新动能的头部游戏公司（吉比特、三七互娱、完美世界、电魂网络、祖龙娱乐等）；3.竞争优势显著的头部互联网企业（腾讯控股、快手-W、哔哩哔哩-SW、阿里巴巴、拼多多等）；4.元宇宙+Web3发展下新兴领域。
　　风险提示
　　市场竞争加剧的风险，政策及监管环境的风险，作品内容审查或审核风险，公共卫生风险等。
　　

研究报告全文：tableresearch行业点评传媒互联网行业2023年2月9日tablemain公司点评报告模板22Q4传媒配置升至061持仓集传媒互联网行业中度上升推荐维持评级核心观点分析师事件截至2023年1月29日公募基金22Q4报告已披露完毕岳铮我们针对基金的传媒板块持仓情况及变化趋势进行了分析861080927630行业配置比例低位回升2022Q4传媒行业在公募基金重仓占比的yuezhengchinastockcomcn分析师登记编码S0130522030006比重是061相比于22Q3小幅回升但仍处于历史低位2022Q4基金A股传媒行业重仓总市值为76897亿元较上一季度环比上升5170在申万28个一级行业中排名第13相较于2022Q3上升6名传媒基金持仓集中度上升2022Q4基金持仓传媒行业集中度持相对上证综指表现202329仓市值排名前十的公司所占比重为7870较上个季度上升tablereport078个百分点从基金重仓持有数量来看22Q4主动非债基金重仓基金数排名前五的标的分别为分众传媒002027SZ三七互娱002555SZ芒果超媒300413SZ吉比特603444SH完美世界002624SZ重仓基金数分众传媒增幅较大重仓持有基金数量增幅最大的前五名分别为分众传媒002027SZ芒果超媒300413SZ吉比特603444SH三七互娱002555SZ盛天网络资料来源Wind中国银河证券研究院整理300494SZ减幅最大的前五名分别为凤凰传媒601928SH华策影视300133SZ完美世界相关研究002624SZ中南传媒601098SH三人行605168SH银河传媒杨晓彤团队行业点评传媒行业2银河传媒互联网行业动态报告基金持仓分广告营销板块加仓市值最多2022Q4基金减仓传媒行业主要集中析传媒配置降至148重仓股持续稳定在互联网板块加仓标的主要以出版和影视板块为主广告营销银河传媒互联网行业动态报告基金持仓分析21Q2传媒配置降至143重仓股持续稳定板块配比环比增长1205至3828银河传媒互联网行业动态报告基金持仓分投资建议短期我们看好受疫情及政策等多方面因素制约正处于析21Q3传媒配置降至119重仓股持续稳定银河传媒互联网行业动态报告2022Q1基金复苏阶段直接受损的子行业长期我们看好有相当大增量空间持仓分析22Q1传媒配置降至112持仓集中具备长期投资价值的优质子赛道建议关注以下几个方向1受度下行银河传媒互联网行业动态报告2022Q2基金疫情冲击明显疫后修复弹性较大的影视院线板块光线传媒中持仓分析22Q2传媒配置降至090持仓集中国电影华策影视博纳影业万达电影等及营销板块度上升银河传媒互联网行业深度报告2022Q3基金分众传媒等2版号常态化下目前储备丰富同时具备出海新持仓分析22Q3传媒配置降至069持仓集中动能的头部游戏公司吉比特三七互娱完美世界电魂网度上升络祖龙娱乐等3竞争优势显著的头部互联网企业腾讯控股快手-W哔哩哔哩-SW阿里巴巴拼多多等4元宇宙Web3发展下新兴领域风险提示市场竞争加剧的风险政策及监管环境的风险作品内容审查或审核风险公共卫生风险等wwwchinastockcomcn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明行业点评报告传媒互联网行业目录一行业配置比例低位回升3一行业配置比例低位回升基金重仓市值上升3二基金持仓传媒行业集中度上升5三广告营销游戏影视重仓资金配置位列前三7二投资建议8三风险提示8附录9请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明2行业点评报告传媒互联网行业一行业配置比例低位回升一行业配置比例低位回升基金重仓市值上升2022Q4传媒行业在公募基金重仓占比的比重是061自2013Q1以来基金持仓传媒占比全市场重仓比重的均值为36中位数为31当前仍然显著低于历史均值水平基金重仓传媒行业比重自2015Q1至2017Q3期间一直处于下滑状态此后保持低位徘徊2019Q2持仓比重触底反弹此后连续三个季度保持上升趋势随着政策面的边际改善以及5G商用进程的加快公募对传媒行业的投资情绪逐步回升2020Q1持仓回暖明显随着外部环境政策监管趋严此后传媒行业基金重仓比例整体呈下跌趋势2021Q3传媒基金仓位触底2021Q4出现小幅度反弹由于疫情反复尤其是上海爆发大面积疫情感染导致封城对传媒行业造成严重打击自2022年开始基金重仓传媒占比连续走低22Q4防疫政策放宽传媒行业迎来利好占比略微反弹图1传媒行业2013Q1-2022Q4基金重仓占比资料来源Wind中国银河证券研究院2022Q4基金A股传媒行业重仓总市值为76897亿元较上一季度环比上升5170在申万28个一级行业中排名第13相较于2022Q3上升6名请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明3行业点评报告传媒互联网行业图22022Q4市场全行业基金持股总市值情况资料来源Wind中国银河证券研究院传媒基金重仓超配比例自2020年Q1开始一直呈现下滑的态势2020年度下滑幅度最大从Q1季度的小高峰24急转直下至2020年底已由正转负为-03之后公募基金负超配情形始终未得到逆转截至2022年Q4传媒基金重仓超配比例仍处于-10的低位传媒行业自2013年开启过一段爆发增长期传媒基金超配呈现波动大幅上升的形势在2015Q1也曾达到过53的超配比例图2传媒行业2013Q1-2022Q4基金重仓超配比例资料来源Wind中国银河证券研究院请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明4行业点评报告传媒互联网行业二基金持仓传媒行业集中度上升2022Q4基金持仓传媒行业集中度持仓市值排名前十的公司所占比重为7870较上个季度上升078个百分点从2013Q1开始基金持仓传媒行业集中度的均值为793中位数为846当前仍处于偏高的水平行业配置依旧相对集中2022Q4传媒行业前十大重仓股为分众传媒002027SZ芒果超媒300413SZ三七互娱002555SZ吉比特603444SH光线传媒300251SZ遥望科技002291SZ凤凰传媒601928SH中南传媒601098SH万达电影002739SZ完美世界002624SZ图3传媒行业2013Q1-2022Q4传媒重仓股持仓集中度资料来源Wind中国银河证券研究院从基金重仓持有数量来看22Q4主动非债基金重仓基金数排名前五的标的分别为分众传媒002027SZ三七互娱002555SZ芒果超媒300413SZ吉比特603444SH完美世界002624SZ其中分众传媒三七互娱芒果超媒继续上一季度保持基金持仓数量前三位重仓持有基金数量增幅最大的前五名分别为分众传媒002027SZ芒果超媒300413SZ吉比特603444SH三七互娱002555SZ盛天网络300494SZ减幅最大的前五名分别为凤凰传媒601928SH华策影视300133SZ完美世界002624SZ中南传媒601098SH三人行605168SH从基金重仓持有市值来看22Q4主动非债基金持股总市值排名前五的标的分别为分众传媒002027SZ芒果超媒300413SZ三七互娱002555SZ吉比特603444SH光线传媒300251SZ其中持有市值增加最多的前五名分别为分众传媒002027SZ吉比特603444SH万达电影002739SZ世纪华通002602SZ光线传媒300251SZ持有市值减少最多的前五名分别为华策影视300133SZ芒果超媒300413SZ中南传媒601098SH三人行605168SH完美世界002624SZ请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明5行业点评报告传媒互联网行业表122Q4主动非债基金重仓股Top30按基金数量和持股市值排序重仓持股相比22Q3重仓基金相比22Q3序号股票名称序号股票名称总市值增减亿数量增减亿元元1分众传媒161811分众传媒599619812三七互娱82132芒果超媒2395-2113芒果超媒55263三七互娱19121924吉比特49244吉比特13626705完美世界23-65光线传媒12222546光线传媒2066遥望科技9619617中南传媒16-57凤凰传媒810-0598世纪华通1578中南传媒555-1609万达电影1449万达电影53733510凤凰传媒13-1410完美世界413-07611中国电影13611世纪华通38526012恺英网络13112中国电影37015113昆仑万维12013昆仑万维26200314盛天网络121014东方明珠183-00215遥望科技11-315蓝色光标172-00316蓝色光标11516新经典17110417兆讯传媒11817恺英网络136-02718神州泰岳9518博纳影业12912919东方明珠8019神州泰岳11807020三人行7-320华策影视113-37621博纳影业6421捷成股份10300422山东出版6422山东出版10204123巨人网络6123皖新传媒08804024新经典5324巨人网络08000325捷成股份5-125盛天网络08006026贵广网络5326新华文轩08006727新华文轩4327兆讯传媒06806228风语筑4228风语筑06703829掌趣科技4-129掌趣科技06200430新媒股份4430三人行048-110数据来源Wind中国银河证券研究院请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明6行业点评报告传媒互联网行业三广告营销游戏影视重仓资金配置位列前三从22Q4传媒各板块重仓资金配置比例来看广告营销游戏影视位列前三占传媒公募重仓配比的7624其中广告营销板块占比环比上升1205较上一期增加412个百分点至3828游戏板块占比环比上升515较上一期增加121个百分点至2461影视板块占比环比上升415较上一期增加053个百分点至1334动漫板块占比环比下跌7916较上一期下降014个百分点至004图4传媒行业2013Q1-2022Q4传媒互联网各板块公募基金重仓配置比例资料来源Wind中国银河证券研究院游戏板块6家公司获增持世纪华通三七互娱盛天网络等7家公司遭到减持完美世界恺英网络昆仑万维等板块重仓市值4756亿元环比上升2779互联网板块视觉中国三六五网获增持芒果超媒遭减持卓创资讯进入重仓持股行列板块重仓市值2411元环比下降806出版板块15家公司获增持新华文轩皖新传媒山东出版等4家公司遭减持中南传媒凤凰传媒长江传媒等板块重仓市值1932亿元环比上升467广电板块贵广网络歌华有线新媒股份获增持东方明珠华数传媒江苏有线遭减持板块重仓市值241亿元环比上升1303广告营销板块6家公司获增持分众传媒遥望科技神州泰岳等6家公司遭到减持蓝色光标三人行华扬联众等板块重仓市值7399亿元环比上升3618影视板块9家公司获增持万达电影博纳影业光线传媒等华策影视欢瑞世纪遭到减持板块重仓市值2579亿元环比上升2657动漫板块奥飞娱乐遭减持板块重仓市值006亿元环比下跌7467请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明7行业点评报告传媒互联网行业二投资建议2023年传媒互联网行业前瞻宏观层面在全球疫情政策趋严等多重因素的影响下2022年以来社会消费整体承压传媒互联网各个细分子板块在直接受损及间接受损的状态下整体走势震荡下行并弱于大盘行业整体正处于估值底及业绩底的双重底阶段目前阶段防疫政策正处于快速放松的状态下预计经济大盘将随着社会复工复产逐渐企稳同时行业监管政策也正逐步放松我们看好2023年全年的疫后宏观经济发展趋势中观层面目前阶段行业整体从估值侧在定价层面已经消化了各项或有利空业绩侧企业将随着宏观环境的向好开启趋势性上行我们判断行业或将受到宏观因素拉动得到业绩估值的修复机会因此短期我们看好受疫情及政策等多方面因素制约正处于复苏阶段的直接受损的子行业微观层面一方面多数公司正在开启多元化国际化战略专注提升企业独特竞争力拉动行业健康稳步发展进而提高市场份额另一方面Web3VRAR等新兴产业正蓬勃发展多数行业内的公司都在积极布局中差异化发展势头迅猛随着技术及产业链的逐渐成熟未来商业化的展开有望为公司持续增长添加新动能因此长期我们看好有相当大增量空间具备长期投资价值的优质子赛道看好的方向及推荐公司1受疫情冲击明显疫后修复弹性较大的影视院线板块光线传媒中国电影华策影视博纳影业万达电影等及营销板块分众传媒等2版号常态化下目前储备丰富同时具备出海新动能的头部游戏公司吉比特三七互娱完美世界电魂网络祖龙娱乐等3竞争优势显著的头部互联网企业腾讯控股快手-W哔哩哔哩-SW阿里巴巴拼多多等4元宇宙Web3发展下新兴领域三风险提示市场竞争加剧的风险政策及监管环境的风险作品内容审查或审核风险公共卫生风险等请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明8行业点评报告传媒互联网行业附录图5传媒行业2013-2022Q4超配比例走势资料来源Wind中国银河证券研究院请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明9行业点评报告传媒互联网行业表22022Q3-2022Q4基金重仓各行业市值情况2022Q42022Q3持仓市值序号行业持股总市值亿元占比持股总市值亿元占比环比变化1食品饮料49248115905091321670-3272电气设备41965013554325101419-2973医药生物356005114930147098918094电子2509528102426507963425化工167946542178038584-5676非银金融13331443011111936419977有色金属127715412140291460-8968银行1259814071225944022769计算机11570337481159266425610汽车100635325108206355-70011机械设备9352830296394316-29712休闲服务8484527475920249117513传媒7689724850691166517014交通运输7327223773457241-02515国防军工7268623576740252-52816房地产6856822181160266-155217家用电器4947716056476185-123918公用事业483081564398414498319农林牧渔4679915153702176-128520通信3972312849730163-201221采掘3558811558521192-391922轻工制造2446507917919059365323建筑材料2377707718112059312824建筑装饰2231207223560077-52925纺织服装2202607119040062156826钢铁1376504417556058-216027综合70650237094023-04028商业贸易4057013165800514476资料来源Wind中国银河证券研究院请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明10行业点评报告传媒互联网行业分析师简介及承诺TableResume岳铮传媒互联网行业分析师约翰霍普金斯大学硕士于2020年加入银河证券研究院投资研究部本人承诺以勤勉的执业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关评级标准行业评级体系未来6-12个月行业指数或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数相对于基准指数交易所指数或市场中主要的指数推荐行业指数超越基准指数平均回报20及以上谨慎推荐行业指数超越基准指数平均回报中性行业指数与基准指数平均回报相当回避行业指数低于基准指数平均回报10及以上公司评级体系推荐指未来6-12个月公司股价超越分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报20及以上谨慎推荐指未来6-12个月公司股价超越分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报1020中性指未来6-12个月公司股价与分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报相当回避指未来6-12个月公司股价低于分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报10及以上免责声明tableavow本报告由中国银河证券股份有限公司以下简称银河证券向其客户提供银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户若您并非银河证券客户中的专业投资者为保证服务质量控制投资风险应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理完成投资者适当性匹配并充分了解该项服务的性质特点使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资咨询建议并非作为买卖认购证券或其它金融工具的邀请或保证客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断银河证券认为本报告资料来源是可靠的所载内容及观点客观公正但不担保其准确性或完整性本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任本报告可能附带其它网站的地址或超级链接对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接银河证券不对其内容负责链接网站的内容不构成本报告的任何部分客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险银河证券在法律允许的情况下可参与投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系并无需事先或在获得业务关系后通知客户银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格除非另有说明所有本报告的版权属于银河证券未经银河证券书面授权许可任何机构或个人不得以任何形式转发转载翻版或传播本报告特提醒公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告本报告版权归银河证券所有并保留最终解释权联系中国银河证券股份有限公司研究院机构请致电tablecontact深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层深广地区苏一耘0755-83479312suyiyunyjchinastockcomcn程曦0755-83471683chengxiyjchinastockcomcn上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层上海地区何婷婷021-20252612hetingtingchinastockcomcn陆韵如021-60387901luyunruyjchinastockcomcn北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦北京地区唐嫚羚010-80927722tangmanlingbjchinastockcomcn公司网址wwwchinastockcomcn请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明11