上周行情简析：上周市场主要关注USDA2月供需报告和MPOB月度供需报告，这两份报告从结果来看，USDA报告偏中性，MPOB报告偏利空，因此受这两份报告影响，上周油脂走势呈现冲高回落的走势。
　　本周主要观点：虽然上周公布的两份重要报告总体偏利空，但短期内仍然很难摆脱区间震荡的走势。一方面南美的天气炒作仍在持续，尤其是阿根廷的产量预期仍有下调的可能；另一方面即将进入斋月前的备货期，印尼针对斋月的到来为平抑国内食用油的价格，开始对棕榈油出口进行限制，这将有助于马棕的出口好转。
　　1.USDA报告偏中性；
　　2.MPOB报告偏利空；
　　3.后市马棕出口有望好转。
　　风险提示：南美天气

研究报告全文：油脂周报油脂仍未摆脱区间震荡走势2023-2-13王平从业资格编号F0211772投资咨询编号Z00004001周度观点目录02周度重点CONTENTS03常规数据01周度观点1周度观点上周行情简析上周市场主要关注USDA2月供需报告和MPOB月度供需报告这两份报告从结果来看USDA报告偏中性MPOB报告偏利空因此受这两份报告影响上周油脂走势呈现冲高回落的走势本周主要观点虽然上周公布的两份重要报告总体偏利空但短期内仍然很难摆脱区间震荡的走势一方面南美的天气炒作仍在持续尤其是阿根廷的产量预期仍有下调的可能另一方面即将进入斋月前的备货期印尼针对斋月的到来为平抑国内食用油的价格开始对棕榈油出口进行限制这将有助于马棕的出口好转1USDA报告偏中性2MPOB报告偏利空3后市马棕出口有望好转风险提示南美天气02周度重点21USDA报告偏中性USDA2月全球大豆供需平衡表USDA2月美国大豆供需平衡表20212122222320212122222312月1月2月变化12月1月2月变化期初库存94559975955998229883061期初库存5252572742742740产量36852358391173880138301-5种植面积8348728758758750进口1655515708166211643216407-025收获面积8268638668638630出口1649915389169381675316747-006单产515175024954950需求3638736211380883794937641-308产量421644654346427642760期末库存99759883102711035210203-149进口20161515150阿根廷巴西总供给4761473846344566456602122222321222223压榨21412204224522452230-151月2月变化1月2月变化出口226621582045199019900期初库存2506239239029426812682001种用1011021021021020产量43945541-4512951531530残渣-422218180进口38456251250540750750总需求45054465441443554340-15出口2865742-15791291921期末库存25727422021022515需求460445254455-075355615635025期末库存2392345224-105268233463222-124本次USDA供需报告中将本年度美豆期末库存上调015亿蒲但对本年度阿根廷大豆产量大幅下调450万吨巴西大豆产量未作调整全球大豆期末库存下调约150万吨因此本次USDA报告影响总体偏中性22MPOB报告偏利空MPOB1月报告单位万吨预估均值2022年1月2022年12月2022年1月幅度产量139138162125环比下降1473出口量115114147116环比下降23进口量51145477环比增加208期末库存218227219155环比增加326本次MPOB报告1月马棕产量环比大幅下降但符合市场预期因目前仍处于年内的季节性减产周期1月出口量同样大幅下降且降幅超过产量降幅尤其是1月进口量意外大增导致1月期末库存较市场预期不降反增因此本次MPOB报告偏利空23后市马棕出口有望好转2010年以来斋月前后马棕出口量变化单位万吨斋月备货期备货期出口斋月出口变化伊斯兰历每年约355天与公历相差102010年811-9107-8月1459912112-1704天左右所以斋月在公历中没有固定的时2011年801-8307月1735916931-247间2012年721-8196-7月1547212915-16532013年708-8076月1410914534301根据伊斯兰教教义斋月期间所有穆2014年629-7286月1483214461-250斯林从每天的日出到日落期间禁止一切饮2015年618-7175-6月1697216099-5142016年607-7065月1282511418-1097食入斋前一个月左右穆斯林国家会提2017年527-6265月1506113798-839前采购棕榈油补充库存以备节日消费对2018年515-6154-5月1291611295-12552019年506-6054-5月1715713971-1857棕榈油的出口需求形成提振而斋月期间2020年424-5244月12364136931075因假期及前期备货库存充足对棕榈油的2021年413-5133-4月1350712684-6092022年402-5023月1281510682-1664进口需求则会减少2023年323-4212-3月03常规数据31马棕不定期产量及出口量统计马棕产量环比变化马棕出口量环比变化3500010000300008000250006000200004000150002000100000005000-2000000-4000202111020211312021228202133120215102021531202162520217202021810202183120219202021115202211020221312022225202232020224102022430202252020226152022710202273120228252022925202311520232102021112520211215202210312022113020221225-500020211015-6000202285202315202325-1000020221520221312022210202222020222282022310202232020223312022415202242520225102022520202253120226102022620202263020227102022720202282020229102022925202311520231252022115-8000202210102022102520221120202211302022121020221225数据来源SPPOMA数据来源ITS南部半岛棕榈油压榨商协会SPPOMA最新船运调查机构IntertekTestingServices简称发布的数据显示2023年2月1-5日马来西ITS最新发布的数据显示马来西亚2023年2亚棕榈油产量环比增加24月1-10日棕榈油产品出口量环比增加3932美国大豆出口数据美国大豆出口检验量单位吨350000000300000000250000000200000000150000000100000000美豆周度出口检验量美豆周度出口检验量中国50000000000020202020202020202020202020202020202------------------091011120102030405060708091011120102------------------202120212021202120222022202220222022202220222022202220222022202220232023数据来源USDA2月2日当周美国大豆出口检验量为182万吨前一周为193万吨去年同期为124万吨其中出口至中国为116万吨前一周141万吨去年同期为76万吨33我国大豆和棕榈油进口量我国大豆月度进口量单位万吨我国棕榈油月度进口量单位万吨我国菜籽油月度进口量单位万吨12000080004000000070003500000010000060003000000080000201850002018250000002018年20196000020194000200000002019年202020202020年30001500000040000202120212021年202220002022100000002022年2000010005000000000000000123456789101112123456789101112123456789101112数据来源海关12月我国大豆进口量为1055万吨环比增加735同比增加19全年累计进口量为9110万吨同比减少5512月我国棕榈油进口量为43万吨环比减少385同比减少22全年累计进口量为330万吨同比减少2912月我国菜籽油进口量为12万吨环比减少142同比增加50全年累计进口量为106万吨同比减少5134大豆和油脂港口库存豆油和棕榈油港口库存单位万吨进口大豆港口库存单位万吨120001000009000010000800007000080006000050000600040000豆油30000棕榈油4000200001000020000000002021-01-052022-01-052023-01-05数据来源同花顺截止2月10日当周我国进口大豆港口库存为648万吨前一周为652万吨去年同期为736万吨截止2月7日当周我国豆油库存为547万吨前一周为579万吨去年同期为71万吨我国棕榈油港口库存为10065万吨前一周为9945万吨去年同期为4305万吨36大豆压榨利润进口大豆压榨利润单位元吨15001000500美西美湾巴西0阿根廷-500-1000数据来源同花顺东吴期货研究所整理根据测算截止2月10日美西大豆压榨利润为-117元吨较前一周减少54元吨美湾大豆压榨利润为-83元吨较前一周减少54元吨巴西大豆压榨利润为12元吨较前一周减少54元吨阿根廷大豆压榨利润为176元吨较前一周减少50元吨37棕榈油进口利润棕榈油进口利润单位元吨18000400000160003000001400012000200000100001000008000进口利润6000000进口成本4000-100000现货价20000-200000数据来源同花顺东吴期货研究所整理根据测算截止2月10日棕榈油现货价为7828元吨进口成本为8112元吨进口利润为-284元吨较前一周减少243元吨38CBOT豆类基金净持仓CBOT豆类基金净持仓单位手30000000250000002000000015000000大豆10000000豆粕5000000豆油00005050505050505050505050505050505050505050505050505-------------------------5000000-01020304050607080910111201020304050607080910111201-------------------------2021202120212021202120212021202120212021202120212022202220222022202220222022202220222022202220222023数据来源同花顺东吴期货研究所整理截止1月24日当周CBOT大豆基金净持仓为155222手较前一周减少13843手CBOT豆粕基金净持仓为149785手较前一周减少16565手CBOT豆油基金净持仓为39250手较前一周减少20245手免责声明谢谢请联系东吴期货研究所期待为您服务400-680-3993httpyjsdwfuturescom本报告由东吴期货研究所制作及发布报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性所表述的意见并不构成对任何人的投资建议投资者需自行承担风险未经本公司事先书面授权不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节修改及用于其它用途期市有风险投资需谨慎