研究报告全文：PVC期货及期权周报PVCFuturesandOptionsWeeklyReport需求不济PVC僵持整理摘要作者能源化工研究重心夏聪聪市场资金博弈PVC期货震荡洗盘重心回到6300关口上方运行执业编号F3012139从业Z0012870投资咨询依附于五日均线震荡走高日内波动较为剧烈周线录得三连阳受到联系方式010-68578010xiacongcongfoundersccom期货上涨的提振市场参与者心态稳定国内PVC现货市场气氛好转各地区主流价格跟随上调低价货源有所减少但与期货相比PVC现投资咨询业务资格京证监许可201275号货市场依旧处于贴水状态基差较前期略有收敛点价货源暂无优势成文时间2023年2月10日星期五现货实际成交依旧偏冷清上游原料电石市场价格平稳上移乌海宁夏地区出厂价上调100元吨采购价上涨100-200元吨不等电石企业开工不稳定无出货压力货源供应偏紧而PVC企业电石到货存在缺口对电石采购积极推动电石价格走高电石供需关系维持偏紧态势价格仍有上调可能成本端跟随走高PVC企业面临较大生产压力西北主产企业年前销售任务基本完成近期签单情况一般无挺价意向厂家库存高位回落仍以保证出货为主报价灵活上调PVC货源供应充裕而下游需求缩减基本面有所弱化前期停车及检修企业延续部分装置开工逐步恢复PVC检修损失量下降新增检修仅齐鲁石化检修一条线多数企业运行负荷相对平稳PVC开工率窄幅波动略降至775后期暂无新增检修计划预计PVC行业开工整体变化不大而下游市场需求随着近期临近将出现较为明显下滑节前备货基本结束在囤货需求支撑下贸易商存在一定惜售心理报价普遍上调但偏高货源成交不畅下游入市采购有限后期下游制品企业停工放假继续增加对PVC刚性需求逐步停滞一季度是惯性累库阶段华东及华南地区社会库存加速回升达到2860万吨大幅高于去年同期水平7291下游进入放假状态后PVC需求端将进一步走弱社会库存预期继续回升当前基差提供一定卖出套期保值机会现货市场有价无市交投不更多精彩内容请关注方正中期官方微信活跃PVC市场矛盾逐步显现近期市场情绪整体回暖带动PVC期价请务必阅读最后重要事项走高已入场多单谨慎持有上方目标位暂时关注6650目录一行情回顾1二现货市场1三上游原材料3四装置开工3五社会库存4六价差基差5七相关性分析5八相关股票6九后期走势预测7十PVC期权市场7请务必阅读最后重要事项一行情回顾80010014000单位万手700901200080600100007050060800040050600030040304000200202000100100002020-02-102020-06-102020-08-102020-10-102020-12-102021-04-102021-08-102021-10-102021-12-102022-02-102022-04-102022-06-102022-10-102023-02-102020-04-102021-02-102021-06-102022-08-102022-12-102020-02-102020-04-102020-06-102020-08-102020-10-102020-12-102021-02-102021-04-102021-06-102021-10-102021-12-102022-02-102022-04-102022-06-102022-10-102022-12-102023-02-102022-08-102021-08-10周成交量周持仓量右轴图1-1主力合约价格走势图1-2主力合约成交持仓量资料来源Wind方正中期研究院表1-1主力合约周度成交数据合约收盘价最高价最低价涨跌幅成交量成交变化持仓量持仓变化01合约623863026161-027743129915472204905合约6251629861430403795670-9354779079012298209合约627763236180029222224-2013513109721968资料来源Wind方正中期研究院PVC期货跌势逐步放缓重心横向延伸市场资金博弈期价震荡洗盘日内波动明显加剧反复向下测试6150重要支撑位但未能成功突破依附于五日均线徘徊周度涨幅为032二现货市场1500016000140001200012000900010000800060006000400030002000002021-02-102021-06-102021-08-102021-10-102021-12-102022-02-102022-04-102022-06-102022-08-102022-10-102023-02-102021-04-102022-12-102020-04-102020-06-102020-08-102020-12-102021-02-102021-06-102021-08-102021-10-102022-04-102022-06-102022-08-102022-10-102022-12-102023-02-102020-02-102020-10-102021-04-102021-12-102022-02-10西北华北东北华南华中西南河南宇航山西榆社华融化工四川金路宜宾天原山东信发新疆中泰图2-1电石法PVC市场价图2-2SG5聚氯乙烯出厂价资料来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第1页160001600014000140001200012000100001000080008000600060004000400020002000002020-02-102020-04-102020-08-102020-10-102020-12-102021-04-102021-08-102021-10-102021-12-102022-02-102022-04-102022-08-102022-10-102022-12-102023-02-102020-06-102021-02-102021-06-102022-06-102020-04-102020-06-102020-08-102020-10-102020-12-102021-02-102021-06-102021-08-102021-10-102021-12-102022-02-102022-06-102022-08-102022-10-102022-12-102023-02-102021-04-102022-04-102020-02-10图2-3全国电石法PVC市场价图2-4全国乙烯法PVC市场价资料来源Wind方正中期研究院PVC现货市场价格先跌后涨偏弱震荡运行价格重心区间下移基本面延续弱势生产装置开工负荷继续略提升终端需求逐步恢复但制品企业订单及开工仍表现不佳现货市场库存维持在高位现货市场实际成交平平持货商积极排货商谈价格下行低价货源增加但成交仍未出现明显改善需求表现不佳是目前拖累PVC行情的主导因素后期须关注需求恢复情况5型电石料报价华东主流现汇自提6120-6250元吨华南主流现汇自提6230-6300元吨河北现汇送到6060-6220元吨山东现汇送到6180-6250元吨华东地区电石法PVC市场价格重心下移市场气氛一般贸易商点价报盘为主下游需求一般开工仍在恢复逢低补货华南地区PVC市场价格小幅走低市场内一口价报盘部分盘中小幅下调点价货源在期货走低时有价格优势但下游多数低价挂单实单成交有限下游对高价原料仍然抵触整体现货市场成交气氛平平华北地区PVC市场氛围延续弱势市场点价与一口价并存点价有一定优势拉低日内均价下午随着期货回升点价优势消失价格略涨请务必阅读最后重要事项第2页三上游原材料900090008000800070007000600060005000500040004000300030002000200010001000002020-02-102020-11-102021-02-102021-05-102021-08-102021-11-102022-02-102022-05-102022-08-102022-11-102023-02-102020-05-102020-08-102020-06-102020-08-102020-10-102020-12-102021-02-102021-06-102021-08-102021-10-102021-12-102022-02-102022-06-102022-08-102022-12-102020-02-102020-04-102021-04-102022-04-102022-10-102023-02-10西南西北华中华南华东华北东北图3-1电石到货价图3-2电石市场价资料来源Wind方正中期研究院上游原料电石市场价格下跌后相对稳定企业低价促销清库存下游PVC企业通过下调采购价以控制电石到货随着电石价格下调电石企业成本压力增加电石开工个别略显不稳定整体变化有限同时由于低价促销乌海等地电石库存快速消化价格逐步企稳下游PVC企业电石到货不均衡多数待卸车仍处较高水平但考虑电石厂承受能力及后续供应稳定性等采购价企稳盘整受到天气因素的影响部分地区降雪临时影响电石正常运输在煤价连续下调情况下原料兰炭价格推出了下调计划对电石市场产生一定利空影响电石货源供应过剩局面略有缓解但兰炭价格仍有下调可能电石底部支撑减弱或继续拖累电石价格下行四装置开工100100装置开工80906080407020600502018-02-092018-06-092018-10-092019-02-092020-10-092021-02-092021-06-092021-10-092022-02-092022-06-092022-10-092023-02-092019-06-092019-10-092020-02-092020-06-092018-02-092018-10-092019-02-092019-06-092020-02-092020-06-092020-10-092021-06-092021-10-092022-02-092022-06-092022-10-092023-02-092018-06-092019-10-092021-02-09电石法乙烯法图4-1不同工艺开工率图4-2整体开工率资料来源卓创资讯方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第3页PVC行业开工率略有提升检修企业仅有一家广东东曹多数生产装置运行平稳部分前期降负荷企业开工有所恢复统计数据显示PVC整体开工率为7903环比提升052个百分点其中电石法PVC开工负荷率为7733环比提升017个百分点乙烯法PVC开工负荷率为8522环比提升187个百分点PVC检修导致的损失量下滑后期齐鲁石化计划检修部分检修或停车企业计划恢复生产预计PVC开工率有望达到八成以上产量跟随增加表4-1PVC装置检修统计地区生产企业工艺产能运行状态西南云南南磷电石法33停车初步计划2023年2月份开车华北昔阳化工电石法10停车恢复开车时间不定华中河南神马电石法30停车检修开车时间不定华东泰汶盐化电石法10始检修开车时间不定西北内蒙晨宏力电石法3停车开车时间不定西北衡阳建滔电石法221月14日停车检修开车时间未定西北甘肃银光电石法121月16日停车计划2月10日出料华南广东东曹乙烯法222月8日开始检修5天左右资料来源卓创资讯方正中期研究院表4-2检修计划统计地区生产企业工艺产能运行状态华东齐鲁石化乙烯法35一条线计划2月13日-23日检修资料来源卓创资讯方正中期研究院五社会库存单位万吨5012050社会库存10040804030603040202020010-20100-40001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月2019-08-102020-02-102020-05-102020-08-102020-11-102021-02-102021-05-102021-08-102021-11-102022-02-102022-08-102023-02-102019-05-102019-11-102022-05-102022-11-102019-02-102017年2018年2019年2020年环比右轴库存2021年2022年2023年图5-1华东及华南PVC主要库存图5-2历年社会库存对比资料来源卓创资讯方正中期研究院PVC行业开工略回升下游需求逐步增加但制品企业订单及开工仍不高市场供需关系偏宽松华东及华南部分仓库存在满库停装现象导致库存环比略降截至2月10日华东地区库存为3524万吨环请务必阅读最后重要事项第4页比减少054高于去年同期2631华南地区库存为920万吨环比减少129大幅高于去年同期7557华东及华南地区社会总库存窄幅波动略降至4444万吨环比下滑069与去年同期相比增加3410PVC社会库存居高不下市场面临压力较大需求端恢复缓慢累库过程尚未结束六价差基差2000400015001000300050020000-5001000-1000-15000-2000月月月月月月-25001-55-99-1-1000华东-1月华东-5月华东-9月2020-02-102020-04-102020-06-102020-08-102020-10-102020-12-102021-02-102021-04-102021-06-102021-10-102021-12-102022-02-102022-04-102022-06-102022-08-102022-10-102022-12-102023-02-102021-08-102020-02-102020-04-102020-06-102020-08-102020-12-102021-02-102021-04-102021-06-102021-08-102021-10-102021-12-102022-02-102022-04-102022-06-102022-08-102022-10-102022-12-102023-02-102020-10-10图6-1跨期价差图6-2期现基差资料来源wind方正中期研究院截至上周五收盘2305合约与2309合约的价差是-27远月合约走势略强期货震荡洗盘华东地区现货价格与主力合约2305相比处于升水状态基差为59基差略有扩大七仓单变化表7-1仓单变化品种仓库分库2月9日仓单量2月10日仓单量增减聚氯乙烯浦东中储1681680聚氯乙烯广州物资69690聚氯乙烯浙江国贸1001000聚氯乙烯常州奔牛港11121292180聚氯乙烯浙江畅兴880聚氯乙烯物产中大化工奔牛港7707700聚氯乙烯物产中大化工铁道畅兴5895890聚氯乙烯永安资本奔牛港60600聚氯乙烯特产石化奔牛港164716470聚氯乙烯特产石化浙江国贸104610460聚氯乙烯天泰国贸奔牛港12120合计55815761180资料来源大连商品交易所方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第5页18000300015000250012000200090001500600010003000500002021-02-102021-04-102021-06-102021-08-102021-10-102022-02-102022-04-102022-06-102022-08-102022-12-102023-02-102021-12-102022-10-102021-02-102021-04-102021-06-102021-10-102021-12-102022-02-102022-06-102022-08-102022-10-102023-02-102022-04-102022-12-102021-08-10图7-1仓单数量图7-2新注册量资料来源wind方正中期研究院八相关股票表8-1产业链相关股票证券代码证券名称相关产品价格年度涨跌幅000818方大化工聚氯乙烯33032344900936鄂资B股PVC树脂2002271000635英力特PPVC糊状树脂9481132000510金路集团PVC树脂6461058601216君正集团聚氯乙烯4381053002092中泰化学聚氯乙烯树脂801938900908氯碱B股聚氯乙烯067879000422湖北宜化聚氯乙烯1553700002382蓝帆医疗聚氯乙烯糊树脂818552002002鸿达兴业聚氯乙烯302-494000698沈阳化工糊树脂508-866资料来源wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第6页九后期走势预测图9-1PVC主力合约K线资料来源文华财经方正中期研究院考虑到成本端压力PVC期价下方空间受限后期随着下游开工进一步恢复刚需补货或将有所好转已入场低位多单谨慎持有由于趋势行情不明显短线操作为宜上方关注6300关口压力位十PVC期权市场表10-1期权市场成交持仓情况2023-02-10成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR看涨271694287637132957--看跌237335524304401214--PVC期权50902981194153417187354778资料来源Wind方正中期研究院140单位万手90单位万手12080701006080506040304020201000002022-02-102022-04-102022-05-102022-06-102022-07-102022-08-102022-09-102022-10-102022-11-102022-12-102023-01-102022-03-102023-02-102022-03-102022-04-102022-05-102022-06-102022-08-102022-09-102022-10-102022-11-102023-01-102022-02-102022-07-102022-12-102023-02-10日成交量日持仓量日看涨成交量日看跌成交量图10-1PVC期权日成交持仓量图10-2PVC看涨看跌期权日成交量资料来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第7页7000成交量4000持仓量600035005000300025004000200030001500200010001000500004950510053005500590061006300650067006900710075007700790081008500870089009100570073008300930049505100530055005900610063006500670069007100750077007900810085008700890091005700730083009300看涨看跌看涨看跌图10-3主力合约各个执行价成交量图10-4主力合约各个执行价持仓量资料来源Wind方正中期研究院090808070706060505040403030202010100002021-02-102021-04-102021-06-102021-08-102021-10-102021-12-102022-02-102022-12-102023-02-102022-04-102022-06-102022-08-102022-10-102021-02-102021-04-102021-06-102021-08-102021-12-102022-04-102022-06-102022-08-102022-10-102022-12-102023-02-102021-10-102022-02-105日VOL20日VOL40日VOL120日VOL10日VOL30日VOL60日VOL90日VOL图10-5PVC主连历史波动率图10-6PVC主连历史波动率资料来源Wind方正中期研究院图10-7PVC期权策略资料来源文华财经方正中期研究院PVC下方6150存在有力支撑卖出执行价在6000以下的虚值看跌期权谨慎持有请务必阅读最后重要事项第8页联系我们分支机构地址联系电话总部业务平台资产管理部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881312期货研究院北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-85881117投资咨询部北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578587产业发展部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881109金融产品部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881295金融机构部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881228总部业务部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881292分支机构信息北京分公司北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578987北京石景山分公司北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室010-66058401北京朝阳分公司北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881205河北分公司河北省唐山市路北区金融中心A座21092110室0315-5396886河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座19021903保定分公司0312-3012016室南京分公司江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444025-58061185苏州分公司江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦1606室0512-65162576021-50588107上海分公司上海市浦东新区长柳路58号证大立方大厦604室021-50588179常州分公司江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼0519-86811201湖北分公司湖北省武汉市硚口区武胜路花样年喜年中心18层1807室027-87267756湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东塔26湖南第一分公司0731-84310906层2618-2623室湖南第二分公司湖南省长沙市岳麓区滨江路53号楷林商务中心C座2304230523060731-84118337湖南第三分公司湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层0731-85868397深圳分公司广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室0755-82521068广东分公司广东省广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室020-38783861上海自贸试验区分公司上海市浦东新区南泉北路429号1703021-58991278北京望京营业部北京市朝阳区望京中环南路望京大厦B座12层8-9号010-62681567天津营业部天津市和平区大沽北路2号津塔写字楼2908室022-23559950天津滨海新区营业部天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元022-65634672包头营业部内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座11070472-5210710河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6塔楼邯郸营业部0310-305368813层1305房间青岛营业部山东省青岛市崂山区香港东路195号上实中心T6号楼10层1002室0532-82020088太原营业部山西省太原市小店区长治路329号和融公寓2幢1单元5层0351-7889677西安营业部陕西省西安市高新区太白南路118号4幢1单元1F101室029-81870836上海南洋泾路营业部上海市浦东新区南洋泾路555号11051106室021-58381123请务必阅读最后重要事项第9页上海世纪大道营业部上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦1107室021-58861093宁波营业部浙江省宁波市江北区人民路132号银亿外滩大厦1706室0574-87096833杭州营业部浙江省杭州市江干区采荷嘉业大厦5幢1010室0571-86690056南京洪武路营业部江苏省南京市秦淮区洪武路359号福鑫大厦18031804室025-58065958苏州东吴北路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