市场分析
　　上周油价显著反弹，主要受到供给端因素推动，主要来自以下几个方面：1、俄罗斯官方称将在3月份减产原油50万桶/日；2、受到土耳其地震影响，杰伊汉码头控制室受到损毁，约60万桶/日的阿塞拜疆原油装船作业中断（伊拉克原油出口未受影响），BP已经宣布不可抗力并称在2月19日前不太可能恢复，目前有2船计划装载BTC原油的油轮改道至格鲁吉亚的Supsa港，但阿塞拜疆到该港口的管输能力仅为15万桶/日，即使满负荷运行也仅能少部分抵消BTC港口停运的影响；3、挪威最大油田JohanSverdrup一期由于技术故障于2月6日开始停产，影响石油供应约53.5万桶/日，目前重启时间未知，二期油田目前正常运行；4、哈萨克斯坦Tengiz油田维修，6个生产线中的其中1条下线维修，每日产量数据显示，2月5日至9日哈萨克斯坦原油和凝析油产量下降了20万桶/日，2月份部分装船计划取消。
　　综合来看，短期内供给中断的量级较高，挪威+哈萨克斯坦+俄罗斯+BTC供给中断合计达到约180万桶/日，虽然部分供应中断有望较快重启，但短期将收紧欧洲原油供给，同时对全球石油供需平衡也产生影响，有望由松转紧，西非、北美等地原油的实货贴水短期将受到提振，考虑到欧洲在淘汰俄油之后，对区域内以及苏伊士河以西地区的原油依赖度显著增加，且供应中断主要影响的是西北欧以及地中海炼厂，因此对Brent的影响最为利多，其次是WTI，因此我们认为短期内Brent近端月差将会走强，Brent-WTI价差也有望拉宽，刺激美国对欧洲的套利船货增加。
　　策略
　　单边谨慎偏多，短期策略：做多布伦特月差（买首行抛三行），做阔Brent-WTI价差；中期策略：二季度做空柴油裂差
　　■风险
　　下行风险：俄乌局势缓和，伊朗石油重返市场早于预期、宏观出现尾部风险上行风险：中东地缘政治事件、欧美对俄罗斯制裁进一步升级

研究报告全文：期货研究报告原油周报2023-02-12欧洲石油供给中断集中爆发利多短期油价市场分析研究院能源化工组研究员上周油价显著反弹主要受到供给端因素推动主要来自以下几个方面1俄罗斯官潘翔方称将在3月份减产原油50万桶日2受到土耳其地震影响杰伊汉码头控制室受到损毁约60万桶日的阿塞拜疆原油装船作业中断伊拉克原油出口未受影响BP0755-82767160已经宣布不可抗力并称在2月19日前不太可能恢复目前有2船计划装载BTC原油的panxianghtfccom从业资格号F3023104油轮改道至格鲁吉亚的Supsa港但阿塞拜疆到该港口的管输能力仅为15万桶日投资咨询号Z0013188即使满负荷运行也仅能少部分抵消BTC港口停运的影响3挪威最大油田Johan陈莉Sverdrup一期由于技术故障于2月6日开始停产影响石油供应约535万桶日目前重启时间未知二期油田目前正常运行4哈萨克斯坦Tengiz油田维修6个生产020-83901030线中的其中1条下线维修每日产量数据显示2月5日至9日哈萨克斯坦原油和凝clhtfccom从业资格号F0233775析油产量下降了20万桶日2月份部分装船计划取消投资咨询号Z0000421综合来看短期内供给中断的量级较高挪威哈萨克斯坦俄罗斯BTC供给中断合梁宗泰计达到约180万桶日虽然部分供应中断有望较快重启但短期将收紧欧洲原油供020-83901005给同时对全球石油供需平衡也产生影响有望由松转紧西非北美等地原油的实liangzongtaihtfccom货贴水短期将受到提振考虑到欧洲在淘汰俄油之后对区域内以及苏伊士河以西地从业资格号F3056198区的原油依赖度显著增加且供应中断主要影响的是西北欧以及地中海炼厂因此对投资咨询号Z0015616Brent的影响最为利多其次是WTI因此我们认为短期内Brent近端月差将会走强康远宁Brent-WTI价差也有望拉宽刺激美国对欧洲的套利船货增加0755-23991175策略kangyuanninghtfccom从业资格号F3049404单边谨慎偏多短期策略做多布伦特月差买首行抛三行做阔Brent-WTI价差投资咨询号Z0015842中期策略二季度做空柴油裂差风险下行风险俄乌局势缓和伊朗石油重返市场早于预期宏观出现尾部风险投资咨询业务资格证监许可20111289号上行风险中东地缘政治事件欧美对俄罗斯制裁进一步升级请仔细阅读本报告最后一页的免责声明原油周报丨2023212目录原油远期曲线月差与地区价差3CFTC持仓变动4高频库存5图表图1NYMEXWTI原油期货远期曲线丨单位美元桶3图2ICEBRENT原油期货远期曲线丨单位美元桶3图3NYMEXWTI近月跨期价差丨单位美元桶3图4NYMEXWTI远月跨期价差丨单位美元桶3图5WTI-BRENT价差丨单位美元桶3图6BRENTDUBAIEFS丨单位美元桶3图7原油基金净多持仓丨单位份合约4图8成品油基金净多持仓丨单位份合约4图9NYMEXWTI原油持仓结构丨单位份合约4图10ICEBRENT原油持仓结构丨单位份合约4图11WTI原油基金持仓结构丨单位份合约4图12BRENT原油基金持仓结构丨单位份合约4图13美国商业原油库存丨单位千桶日5图14美国成品油库存丨单位千桶日5图15西北欧成品油库存丨单位千吨5图16新加坡成品油库存丨单位千桶5图17全球原油浮式库存丨单位千桶5图18西北欧原油库存丨单位千桶5请仔细阅读本报告最后一页的免责声明26原油周报丨2023212原油远期曲线月差与地区价差图1NymexWTI原油期货远期曲线丨单位美元桶图2ICEBrent原油期货远期曲线丨单位美元桶202321220232520231132023212202325202311385908085758070756570606505202310202303202408202401202506202511202560052023102023032024082024012025062025112025042026数据来源Bloomberg华泰期货研究院数据来源Bloomberg华泰期货研究院图3NymexWTI近月跨期价差丨单位美元桶图4NymexWTI远月跨期价差丨单位美元桶WTI1-2行价差WTI1-3行价差Brent1-2行价差Brent1-3行价差1012108866442200-2-2-4202212202301202203202204202205202206202207202208202209202210202211202202202203202204202205202206202207202208202209202210202211202212202301202202数据来源Bloomberg华泰期货研究院数据来源Bloomberg华泰期货研究院图5WTI-Brent价差丨单位美元桶图6BrentDubaiEFS丨单位美元桶WTI-Brent价差Brent-Dubai价差016-214-41210-68-86-104-122-140202207202203202204202205202206202208202209202210202211202212202301202202202203202204202205202206202207202208202209202210202211202202数据来源Bloomberg华泰期货研究院数据来源PVMBloomberg华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明36原油周报丨2023212CFTC持仓变动图7原油基金净多持仓丨单位份合约图8成品油基金净多持仓丨单位份合约WTIBrentRBOBULSDGasoilICEWTI450000200000400000350000150000300000100000250000200000500001500001000000500000-50000202102202106202110202202202206202210202102202106202110202202202206202210数据来源CFTCBloomberg华泰期货研究院数据来源CFTCBloomberg华泰期货研究院图9NymexWTI原油持仓结构丨单位份合约图10ICEBrent原油持仓结构丨单位份合约基金净多套保净空掉期净其他净基金净多套保净空其他净掉期净60000060000040000040000020000020000000-200000-200000-400000-600000-400000-800000-600000202002202008202102202108202202202208202002202008202102202108202202202208数据来源CFTCBloomberg华泰期货研究院数据来源CFTCBloomberg华泰期货研究院图11WTI原油基金持仓结构丨单位份合约图12Brent原油基金持仓结构丨单位份合约基金多头基金空头套利WTI基金多头基金空头套利Brent80000014060000014070000012050000012060000010010040000050000080804000003000006060300000200000404020000010000010000020200000202002202008202102202108202202202208202002202008202102202108202202202208数据来源CFTCBloomberg华泰期货研究院数据来源CFTCBloomberg华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明46原油周报丨2023212高频库存图13美国商业原油库存丨单位千桶日图14美国成品油库存丨单位千桶日18-22年范围202318-22年范围2023202218-22年平均202218-22年平均6000005500005500005100005000004700004500004300004000003500003900003000003500001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源EIABloomberg华泰期货研究院数据来源EIABloomberg华泰期货研究院图15西北欧成品油库存丨单位千吨图16新加坡成品油库存丨单位千桶18-22年范围202318-22年范围2023202218-22年平均202218-22年平均800060000700055000500006000450005000400004000350003000300001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源PJKBloomberg华泰期货研究院数据来源EIBloomberg华泰期货研究院图17全球原油浮式库存丨单位千桶图18西北欧原油库存丨单位千桶12000065000110000600001000005500090000500008000045000700006000040000202202202204202206202208202210202212202008202101202106202111202204202209数据来源VortexaBloomberg华泰期货研究院数据来源GenscapeBloomberg华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明56原油周报丨2023212免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom