半导体行业：
　　面对2022年下半年半导体行业需求下滑，许多厂商已开始抑制产量，消耗库存量，但是下游市场的持续低迷限制了去库存的效果，仅依靠供应商调整库存难以抑制产品价格下滑的趋势。下游市场主要增长点在于非洲、拉美、东南亚、南亚等新兴市场的需求。
　　在设备端，半导体设备厂营收增长趋势开始放缓，一方面下游需求不足，主要晶圆厂削减了2023年资本支出计划，设备购买预算下降；另一方面，美国商务部对中国的设备禁令使得国外很多设备厂商失去了中国市场，设备对中国大陆出口受阻。受此影响，2022年许多设备厂商的利润下滑明显，甚至出现负增长。
　　与国外企业不同，当前国内设备和代工厂商依然保持业绩高增长模式，这主要得益于国内市场空间巨大，国产替代需求较高。中芯国际、上海华虹在2022Q3净利润仍有30%以上的增长，目前国内晶圆厂产能利用率都较高，预计2023年业绩依然可以保持高增长。国产设备方面，美国禁令加速了国产设备的需求，使得国内设备企业业绩大幅增长，当前半导体设备国产化率都较低，国内设备厂商2023年业绩增速依然可观。
　　计算机行业：
　　本月国内防疫政策全面调整后，全国各地陆续遭受第一波病毒感染冲击，受此影响市场出现一定幅度调整。12月1日-12月31日上证指数累计下跌1.97%，沪深300指数上涨0.48%，中证500指数下跌4.74%，创业板指数下跌2.32%，科创50指数下跌4.03%。本月计算机行业指数下跌1.62%，跑输沪深300指数2.10个百分点，在31个申万一级行业中排在第14位。
　　12月19日，国务院发布了《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》，引起市场广泛关注。数据要素作为数字经济的基石，是除土地、劳动力、资本、技术外，政策层面明确认定的第五大经济生产要素。意见的出台有望加快数据要素市场相关顶层设计的制定，之后关于数据要素确权授权的法律法规和数据要素流通的标准规范等一系列政策将逐步出台，长期来看我国数据要素市场有望伴随数字经济迎来长足的发展，但是现阶段数据要素市场发展仍处于相对早期，短期内可能难以在较大范围内为参与企业的收入和利润带来显著的贡献。
　　相关标的方面，建议关注：电科网安、信安世纪、启明星辰、美亚柏科、东方财富、同花顺、上海钢联、卓创资讯、云赛智联、广电运通、太极股份、易华录、拓尔思等。
　　风险提示
　　存储芯片价格下跌已开始向上游传导，将会影响国内存储器零部件供应商的毛利；新兴市场开拓将面临更大的地缘政治风险。
　　国际政治形势恶化；相关支持政策落地不及预期；宏观经济情况不及预期。

研究报告全文：TableReportDate2023年01月13日TableReportIndustryName计算机TableReportName证券研究报告行业定期报告投资评级TableIndustryRank中性TableTitle半导体计算机行业月报半导体国产替代持相对指数表现续加速数据二十条发布数据要素市场TableChart计算机半导体沪深300056值得长期关注028-001报告摘要-029TableSummary半导体行业-058面对2022年下半年半导体行业需求下滑许多厂商已开始抑制产-0862022-12022-42022-72022-102023-1量消耗库存量但是下游市场的持续低迷限制了去库存的效果仅依靠供应商调整库存难以抑制产品价格下滑的趋势下游市场主要增长点在于非洲拉美东南亚南亚等新兴市场的需求在设备端半导体设备厂营收增长趋势开始放缓一方面下游需求不足主要晶圆厂削减了2023年资本支出计划设备购买预算下降另一方面美国商务部对中国的设备禁令使得国外很多设备厂商失去了中国市场设备对中国大陆出口受阻受此影响2022年许多设备厂商的利润下滑明显甚至出现负增长与国外企业不同当前国内设备和代工厂商依然保持业绩高增长模式这主要得益于国内市场空间巨大国产替代需求较高中芯国际上海华虹在2022Q3净利润仍有30以上的增长目前国内晶圆厂产能利用率都较高预计2023年业绩依然可以保持高增长国产设备方面美国禁令加速了国产设备的需求使得国内设备企业业绩大幅增长当前半导体设备国产化率都较低国内设备厂商2023年业绩增速依然高新技术组TableReportAuthors可观分析师肖立戎分析师计算机行业联系方式0871-63577083邮箱地址xiaolrhongtastockcom本月国内防疫政策全面调整后全国各地陆续遭受第一波病毒感染资格证书S1200521020001冲击受此影响市场出现一定幅度调整12月1日-12月31日上证指分析师崔源分析师数累计下跌沪深指数上涨中证指数下跌邮箱地址cuiyuanhongtastockcom197300048500资格证书S1200521100001474创业板指数下跌232科创50指数下跌403本月计算机行业指数下跌162跑输沪深300指数210个百分点在31个申万一级行业中排在第14位12月19日国务院发布了关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见引起市场广泛关注数据要素作为数字经济的基石相关研究是除土地劳动力资本技术外政策层面明确认定的第五大经济生TableReportList半导体计算机行业月报半导体行业进入库存调整期软件持续关注数字经济主线布产要素意见的出台有望加快数据要素市场相关顶层设计的制定之后局机会20221215关于数据要素确权授权的法律法规和数据要素流通的标准规范等一系半导体计算机行业月报半导体产能过剩列政策将逐步出台长期来看我国数据要素市场有望伴随数字经济迎来明年有望缓解软件三季报业绩边际改善20221114长足的发展但是现阶段数据要素市场发展仍处于相对早期短期内可半导体计算机行业月报美国商务部对中能难以在较大范围内为参与企业的收入和利润带来显著的贡献国芯片再加制裁软件企业关注三季报边际变化情况相关标的方面建议关注电科网安信安世纪启明星辰美亚20221013柏科东方财富同花顺上海钢联卓创资讯云赛智联广电运通半导体计算机行业月报芯片价格普遍下跌计算机企业中报业绩承压下半年有望太极股份易华录拓尔思等改善20220908独立性声明风险提示作者保证报告所采用的数据均来自正规渠存储芯片价格下跌已开始向上游传导将会影响国内存储器零部件道分析逻辑基于本人的职业理解通过合理供应商的毛利79883新兴市场开拓将面临更大的地缘政治风险判断并得出结论力求客观公正结论不受国际政治形势恶化相关支持政策落地不及预期宏观经济情况不任何第三方的授意影响特此声明及预期TablePageHeader计算机正文目录1半导体行业411消费电子市场持续低迷拉低行业需求412海外半导体设备厂营收大幅增长但市值下滑明显413国际晶圆代工厂产能利用率下降大陆晶圆厂业绩普遍较好514存储厂商业绩下滑明显615国外新兴市场将成消费电子主要增长动力816进口替代需求仍然旺盛国产设备将持续增长917半导体行业风险提示112计算机行业1121市场表现1122行业观点国务院发布关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见1323计算机行业公司动态16计算机行业风险提示2417请务必阅读末页的重要说明2TablePageHeader计算机图目录图1全球半导体月度销售额4图2美洲欧洲中国半导体月度销售额4图3现货平均价DRAMDDR416G2G87图4现货平均价DRAMDDR34Gb512M7图5现货平均价NANDFlash64Gb8Gx8MLC8图6现货平均价NANDFlash32Gb4Gx8MLC8图7中国手机出货量9图8中国5G手机出货量9图912月1日-12月31日申万一级行业指数涨跌幅12图10近5年计算机行业估值水平12图11我国数字经济规模占GDP比重逐年提升14图12我国数据要素市场规模十四五期间有望突破1749亿元15表目录表1主要半导体设备公司2022Q业绩及2022年市值变化4表22023Q1各类DRAM产品价格预测7表32023Q1各类NANDFlash产品价格预测8表4中国半导体设备国产化情况10表月日月日计算机行业个股涨跌幅榜5121-123113请务必阅读末页的重要说明3TablePageHeader计算机1半导体行业11消费电子市场持续低迷拉低行业需求2022年10月全球半导体行业销售额为469亿美元同比下降46其中美洲市场同比增长114欧洲市场同比增长93日本市场同比增长39中国市场同比下降162多种原因造成了全球半导体行业下滑供需失衡是最根本的原因个人消费电子需求的减缓持续冲击着半导体行业IDC数据表明全球智能手机市场依然面临严峻的形势预计2022年出货量同比下跌91Counterpoint预计2023年上半年手机市场表现将继续低迷StrategyAnalytics称全球智能手机出货量将创下2014年以来的最低水平另一个重要的原因就是产能过剩库存水位过高目前许多厂商已开始抑制产量消耗库存量美光宣布存储芯片整体减产两成铠侠宣布NAND型存储芯片减产三成去库存还需一段时间半导体价格仍将持续走低不过半导体行业发展不必过分悲观据WSTS的数据显示模拟芯片传感器和逻辑芯片的规模仍能保持两位数增长图1全球半导体月度销售额图2美洲欧洲中国半导体月度销售额亿美元亿美6002001805001601404001201003008020060401002000美洲半导体销售额欧洲半导体销售额中国半导体销售额资料来源美国半导体产业协会红塔证券资料来源美国半导体产业协会红塔证券12海外半导体设备厂营收大幅增长但市值下滑明显在一众芯片巨头拉响业绩警报的时候半导体设备大厂在2022年营收有所上升但是市值下滑明显泛林集团和应用材料市值几近腰斩光刻机巨头ASML的市值也下跌25表1主要半导体设备公司2022Q业绩及2022年市值变化公司2022Q3营收亿美元2022Q3净利润亿美元市值亿美元季度营收同比季度净利润同比2022年12022年12涨跌幅月初月底请务必阅读末页的重要说明4TablePageHeader计算机应用材料674910201591-71421820-4229阿斯麦61410241815-224295734220127-2557泛林集团50741814262010214457363-4384科磊272430701026-0206596953833-1840资料来源全球企业动态红塔证券像应用材料LamKLA这些半导体设备大厂主要的营收来源是中国由于美国芯片出口新规的影响2023年半导体设备大厂营收不容乐观这些控制措施可能会使全球半导体设备制造商2023年损失60亿美元的收入相当于其预计销售额的9例如泛林集团此前曾表示2023年的收入将减少20亿-25亿美元随着半导体进入下行周期全球主要晶圆大厂纷纷缩减支出英特尔开始进行裁员和缩减资本支出英特尔表示包括裁员和减缓新工厂支出在内的行动将使公司明年节省30亿美元到2025年底累计削减资本支出100亿美元美光预计2023财年的资本开支规模为80亿美元比上一财年将下降302023财年将把芯片封装设备方面的投资砍掉一半韩国SK海力士也表示2023年的选项之一是大幅减少设备投资额南亚科则表示今年生产设备资本支出降幅约成而年生产设备资本支出相较于年420232022将进一步调降逾20据SEMI的数据晶圆代工厂是2022-2023年设备采购的最大来源整体支出占比达532022年全球共计有167座晶圆厂和生产线进行产能扩充用于产能扩充的设备支出比重占整体设备支出超过84预计2023年仍有129座晶圆厂和生产线将持续提升产能占整体设备支出比例的79SEMI预计2023年晶圆厂设备内存设备和测试设备均出现不同程度的下降2023年半导体制造设备市场将比上年下降2013国际晶圆代工厂产能利用率下降大陆晶圆厂业绩普遍较好进入四季度晶圆代工市场每况愈下2022年10月以来全球第二大晶圆代工企业联电的月度营业额环比持续下滑力积电世界先进等第三梯队晶圆代工企业11月营业额环比降幅超两成当前晶圆代工企业都面临消费电子产品去库存速度较预期慢的问题短期内需求不见回暖客户砍单力道加大进而影响晶圆出货量产能利用率下滑因此预计多数全球前十大晶圆代工企业四季度营收增长幅度收敛或下跌这也意味着过去两年晶圆代工产业逐季成长的盛况将在2022年四季度正式结束请务必阅读末页的重要说明5TablePageHeader计算机全球晶圆代工龙头台积电也未能幸免此波消费电子客户砍单也波及台积电台积电76nm订单下滑但由于仍有54nm订单支撑四季度营收增幅可能环比持平而不致大幅衰退根据TrendForce数据在产能利用率方面联电第四季度虽积极转换产能至车用及工控相关产品却仍难抵挡消费性产品掉单释出的产能空缺预计产能利用率将下滑10格芯多数八英寸产能未能签订长约保障产能利用率开始松动力积电由于CISDDI等逻辑代工客户持续下修订单第四季八英寸与十二英寸产能利用率将分别下滑至60657075世界先进产能利用率则会跌至约七成晶合集成则是驱动IC消费性PMIC与CIS等均有砍单风险而其他制程尚未开发成熟难以转换产能利用率下跌至5055作为全球最大的晶圆代工厂台积电的营收在2022年这样的市场环境下受到的影响相对较小但是2023年却不是那么乐观据Digitimes报道台积电的主要客户AMD英特尔和英伟达大幅削减订单因此台积电2023年第一季度的利用率或将大幅下降报告指出台积电N7线7nm6nm的利用率将在2023年初下降到50左右除此之外N5N4甚至是N28也将不能得到充分利用面对客户修正晶圆投片订单2022年晶圆代工厂积极调整产品组合至汽车工控5G物联网等应用寻找新一轮的增长赛道与国际晶圆厂的情况不同中国大陆的两大晶圆代工厂中芯国际和华虹2022年的营收增长可观中芯国际2022年第三季度收入1907亿美元同比增长347华虹2022年第三季度收入63亿美元同比增长39514存储厂商业绩下滑明显主要存储芯片DRAM正持续降价从2022年12月的大单优惠价来看指标产品16GBDDR4降至每个约416美元比上月下降32连续8个月降价容量较小的4GBDDR3降至每个约13美元月环比下降7DRAM用于电脑和智能手机等的数据临时存储由于使用DRAM的个人电脑等的销售陷入停滞需求持续走弱整个供应链的DRAM过剩情况突出需求的低迷拉低了大单优惠价大单优惠价由作为卖方的半导体存储器厂商与作为买方的器件厂商等按月和季度确定自2022年以来DRAM价格下降了近一半预计2023年上半年降幅将放缓请务必阅读末页的重要说明6TablePageHeader计算机图3现货平均价DRAMDDR416G2G8图4现货平均价DRAMDDR34Gb512M美元美元803075282670246522602055185016451440122022-07-022022-08-012022-01-032022-01-182022-02-022022-02-172022-03-042022-03-192022-04-032022-04-182022-05-032022-05-182022-06-022022-06-172022-07-172022-08-162022-08-312022-09-152022-09-302022-10-152022-10-302022-11-142022-11-292022-12-142022-12-292022-08-162022-01-182022-02-022022-02-172022-03-042022-03-192022-04-032022-04-182022-05-032022-05-182022-06-022022-06-172022-07-022022-07-172022-08-012022-08-312022-09-152022-09-302022-10-152022-10-302022-11-142022-11-292022-12-142022-12-292022-01-03资料来源DRAMexchange红塔证券资料来源DRAMexchange红塔证券由于消费需求疲弱存储器卖方库存压力持续仅三星在竞价策略下库存略降为避免DRAM产品再大幅跌价诸如美光等多家供应商已开始积极减产预估2023年第一季DRAM价格跌幅可因此收敛至1318但仍不见下行周期的终点其中PC及ServerDRAM跌幅仍是近两成左右MobileDRAM在获利空间最为压缩的现况下是跌幅收敛较明显的品项表22023Q1各类DRAM产品价格预测2022Q42023Q1EPCDRAMDDR4down13-18DDR4down15-20DDR5down18-23DDR5down18-23BlendedASPdown15-20BlendedASPdown15-20SeverDRAMDDR4down23-28DDR4down15-20DDR5down30-35DDR5down18-23BlendedASPdown23-28BlendedASPdown15-20MobileDRAMdown18-23down10-15Graphicsdown20-25down18-23DRAMConsumerdown18-23down18-23DRAMTotalDRAMdown20-25down13-18资料来源TrendForce红塔证券NANDFlash方面据TrendForce集邦咨询研究显示由于多数供应商已开始减产2023年第一季NANDFlash价格季跌幅将收敛至1015请务必阅读末页的重要说明7TablePageHeader计算机削价竞争也在原厂启动减产后获控制其中由于NANDFlashWafer已近现金成本跌幅将首先放缓EnterpriseSSD作为原厂消耗库存的重要市场且利润空间较大是跌幅最大的产品图5现货平均价NANDFlash64Gb8Gx8MLC图6现货平均价NANDFlash32Gb4Gx8MLC美元美元2174240215382133621134209322073020528资料来源DRAMexchange红塔证券资料来源DRAMexchange红塔证券整体而言NANDFlash经历2022下半年剧烈跌价促使供应商积极减产加上相较DRAM具有较高的价格弹性故TrendForce集邦咨询预期NANDFlash价格下行周期会较DRAM提前终止表32023Q1各类NANDFlash产品价格预测2022Q42023Q1EEmmcUFSdown20-25down10-15EnterpriseSSDdown23-28down13-18ClientSSDdown18-23down10-153DNANDWafersdown20-25down3-8TotalNANDFlashdown20-25down10-15资料来源TrendForce红塔证券15国外新兴市场将成消费电子主要增长动力2022年11月国内市场手机出货量23238万部同比下降341而市场的疲软让厂家在新机发布上也没有那么积极新上市机型共43款同比下降85从报告的整体数据来看2022年1-11月国内市场手机总体出货量累计244亿部同比下降232共有381款新机上市同比下降108无论是消费者还是行业都是呈现了双跌的态势请务必阅读末页的重要说明8TablePageHeader计算机展望2023年在供给端上半年手机市场主线仍为库存出清2023Q2前后存货将恢复至正常水平在需求端考虑宏观经济扰动因素仍存需求仍有不确定性而且目前下游需求动力不足市场缺乏新技术新产品来刺激需求增长仅凭上游库存的改善并不能带动市场复苏整个消费电子的增长还需等待新技术的推广收入预期增加等各方面条件改善国际方面非洲拉美东南亚南亚等新兴市场智能手机出货量有望重回增长同时价格带亦有望通过产品升级逐渐提升带来ASP的成长中国品牌凭借过硬的产品及出色的成本管控能力有望在东南亚及拉美这些地区持续提升市占率据IDC预计2023年全球智能手机出货量有望同比微增28至127亿台图7中国手机出货量图8中国5G手机出货量万部万部400035003500300030002500250020002000150015001000100050050000资料来源中国信通院红塔证券资料来源中国信通院红塔证券16进口替代需求仍然旺盛国产设备将持续增长半导体行业下滑传导效应已经作用于半导体设备市场作为全球半导体业的重要板块中国大陆自然也不能幸免不过由于体量巨大且处在成长和上升期与全球其它地区相比中国大陆2023年的半导体设备市场有所不同期待值较高据SEMI统计2022年中国大陆中国台湾和韩国仍是半导体设备消费的前三大市场而且预计中国大陆将在2023年保持领先地位2023年中国大陆的晶圆代工业发展情况将对半导体设备消费市场的拉动起关键作用以中芯国际为例全球其它几家知名晶圆代工厂受市况变化和设备交期影响陆续下修了明年的资本支出计划中芯国际却逆势上调2022年资本支出达到66亿美元增幅高达32提前规划着2023年深圳北京和上海三座新晶圆厂的设备预付款中芯国际是中国大陆晶圆厂产能建设的代表展望2023年虽然晶圆代工业产能扩充规模不如2020-2022年但中国大陆晶圆代工厂保持战略性请务必阅读末页的重要说明9TablePageHeader计算机扩张的基本面不会变特别是在越来越复杂且难以预测的国际贸易形势下要保障大陆本土的芯片制造能力目前中国大陆的芯片制造产能已经占到全球的24扩充产能是不二选择作为半导体产业链的重要环节芯片制造产能扩充还可以为国产半导体设备和材料带来更多迭代发展的机会以提升全产业链的全球竞争力实际上由于受到美国管控全球前五大半导体设备厂商的先进产品已经难以进入中国大陆市场不仅如此韩国半导体设备进入中国市场的规模也在大幅下降据BusinessKorea报道韩国海关公布了今年上半年的相关数据出口到中国大陆的半导体设备总额同比下降5189之所以如此主要是因为中国大陆不想被美国卡脖子半导体产业链各环节力求提高自给率正在主动减少对国外设备的采购量今年1-11月国内统计样本中晶圆厂产线合计中标922台设备其中量测沉积热处理设备居多国产设备整体中标比例约为29其中硅片再生气液系统湿法腐蚀去胶PVD设备的国产中标比例较高国内半导体设备厂商合计中标208台北方华创中微公司万业企业中标量位居前三位分别为59台22台和21台其中北方华创以刻蚀氧化PVD设备居多中微公司以刻蚀设备为主万业企业以刻蚀沉积热处理设备为主国内半导体设备厂商合计中标量在对应工艺环节的中标比例为26其中盛美上海的硅片再生设备北方华创的PVD设备和氧化设备创微微电子的湿法腐蚀设备在对应工艺环节的中标比例领先分别为675246和47国产半导体设备正在分食前些年属于美日韩半导体设备厂商的市场蛋糕表中国半导体设备国产化情况4设备种类国产化率国内代表厂商去胶设备90北京屹唐半导体科技有限公司清洗设备20-30盛美半导体北方华创刻蚀设备10-20中微公司北方华创北京屹唐半导体科技有限公司热处理设备30-40北方华创北京屹唐半导体科技有限公司CVDALD5-10北方华创拓荆科技PVD设备10-15北方华创CMP设备20-30华海清科众硅科技离子注入设备10-20凯世通万业企业中科信涂胶显影设备1-5芯源微量测设备1-5中科飞测精测电子光刻设备-上海微电子装备集团股份有限公司资料来源科闻社盛美上海招股说明书红塔证券请务必阅读末页的重要说明10TablePageHeader计算机未来几年随着中国大陆半导体设备自给率的提升将进一步侵蚀美日韩设备厂的市场长期来看国外半导体设备知名企业需要寻找新市场来弥补在中国大陆的损失在全球衰退的大环境下相对而言中国大陆半导体设备市场依然保持着活力这主要归因于处于成长期的发展阶段以及开始深入人心的供应链本土化和产业安全发展预期17半导体行业风险提示12023年上半年以存储器为主导半导体产品还会持续降价价格下降将会向上游传导影响上游零部件供应商的毛利2半导体主要供应商主要通过削减库存来抑制产品价格下跌但是目前以手机为代表的消费电子市场仍然没有复苏迹象市场需求持续下滑使得调整库存的作用大幅减小预计调整库存的时间会持续到2023年第三季度但若下游需求持续低迷库存调整周期将会延长3国外新兴市场对于消费电子需求旺盛但是要开拓国外市场面临地缘政治风险2计算机行业21市场表现本月国内防疫政策全面调整后全国各地陆续遭受第一波病毒感染冲击受此影响市场出现一定幅度调整12月1日-12月31日上证指数累计下跌197沪深300指数上涨048中证500指数下跌474创业板指数下跌232科创50指数下跌403申万一级行业指数中食品饮料美容护理社会服务等放开直接受益板块表现维持相对强势煤炭房地产建筑材料等板块下跌幅度相对较大本月计算机行业指数下跌162跑输沪深300指数210个百分点在31个申万一级行业中排在第14位请务必阅读末页的重要说明11TablePageHeader计算机图912月1日-12月31日申万一级行业指数涨跌幅1500001000005000000000-50000-100000-150000申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万综合传媒银行通信电子钢铁环保汽车煤炭计算机房地产机械设备美容护理社会服务商贸零售纺织服饰农林牧渔家用电器轻工制造交通运输非银金融医药生物建筑材料电力设备基础化工国防军工公用事业石油石化有色金属建筑装饰食品饮料资料来源Wind红塔证券截至12月31日申万计算机行业指数动态市盈率为4830倍处于近5年估值百分位的2521行业近3年近5年和近10年的市盈率中位数分别为5564倍5426倍和5481倍目前行业整体估值水平仍处于历史相对低位图10近5年计算机行业估值水平10080009070008060007050006050400040300030200020100010002020-12-182021-02-012018-01-022018-02-132018-04-032018-05-212018-07-032018-08-142018-09-262018-11-142018-12-262019-02-152019-03-292019-05-162019-06-282019-08-092019-09-232019-11-112019-12-232020-02-122020-03-252020-05-122020-06-232020-08-062020-09-172020-11-062021-03-222021-05-072021-06-212021-08-022021-09-132021-11-032021-12-152022-01-272022-03-172022-05-052022-06-172022-07-292022-09-092022-10-312022-12-12市盈率TTM指数点位资料来源Wind红塔证券请务必阅读末页的重要说明12TablePageHeader计算机个股方面12月1日-12月31日申万计算机行业339只股票中共有69只上涨270只下跌其中涨幅前五的股票分别为英飞拓卓朗科技上海钢联云赛智联佳华科技跌幅前五的股票分别为美登科技雷神科技ST泽达ST蓝盾ST紫晶表512月1日-12月31日计算机行业个股涨跌幅榜行业涨幅前十行业跌幅前十证券代码证券简称涨幅证券代码证券简称跌幅002528SZ英飞拓12898838227BJ美登科技-5337600225SH卓朗科技7994872190BJ雷神科技-3690300226SZ上海钢联3290688555SHST泽达-3678600602SH云赛智联2942300297SZST蓝盾-3207688051SH佳华科技2840688086SHST紫晶-3144603508SH思维列控1955300365SZ恒华科技-2465301153SZ中科江南1902002417SZST深南-2271002771SZ真视通1786835207BJ众诚科技-1924300550SZ和仁科技1772839790BJ联迪信息-1860300253SZ卫宁健康1762300044SZ赛为智能-1797资料来源Wind红塔证券22行业观点国务院发布关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见12月19日国务院发布了关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见以下简称意见或数据二十条引起市场广泛关注意见强调要建立保障权益合规使用的数据产权制度探索数据产权结构性分置制度建立公共数据企业数据个人数据的分类分级确权授权制度建立合规高效场内外结合的数据要素流通和交易制度意见旨在充分发挥我国海量数据规模和丰富应用场景优势激活数据要素潜能做强做优做大数字经济点评2020年3月30日国务院发布关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见在除土地劳动力资本技术外首次将数据明确定义为经济生产的第五大要素当今社会随着技术的快速进步特别是互联网大数据人工智能云计算区块链等信息技术涌现全社会数据量呈指数级增长数据要素和数字技术结合推动了生产方式商业模式管理模式思维模式的变革改变了传统经济生产的旧业态创造了产业数字化转型发展的新生态根据中国信通院发布的数据显示2021年我国数字经济规模达到455万亿元占GDP比重达到398未来我国经济发展的新一轮周期势必将以数字经济为核心数据作为数字经济的核心关键要素相当于石油之于传统汽车产业锂矿之于锂电池行业是数字经济的底层资源请务必阅读末页的重要说明13TablePageHeader计算机图11我国数字经济规模占GDP比重逐年提升140454012038739636334135100327303308025602015401020500201620172018201920202021数字经济规模万亿元GDP万亿元占比资料来源中国信通院Wind红塔证券数据要素市场的主要环节可以分为三个一是数据供给主要涉及数据的采集生产整理包括数据清洗标注脱敏等汇聚包括存储传输等二是数据流通包括数据的登记确权定价交易等三是数据应用和安全管理包括数据的分析计算应用加密以及保护等可以看出要将社会中客观存在的数量庞大且无序的数据资源转化为具有价值易于使用的标准化生产资料并且在各单位之间实现高效安全地流通必须建立一个完善合理的市场体系现阶段数据要素市场面临的困难主要有以下几点一是缺乏完善的法律制度来解决数据资产的确权问题明确各参与主体的权利和义务二是由于相较于传统的有形资产和无形资产数据资产具有非实体性无消耗性可加工性多样性依托性价值易变性多次衍生性可共享性和零成本复制性等特性多次衍生性指同一数据主体可以被多层次多维度加工从而衍生出不同程度的数据价值可共享性指数据资产可以进行无限地进行交换转让和使用零成本复制性指数据资产的成本主要在于前期的数据读取和研究开发阶段之后的复制共享边际成本趋于零导致在流通环节中对数据资产的标准化和定价难以建立合理的统一标准三是现实中的数据质量往往参差不齐标准化数据采集难度大成本高数据流通交易与隐私保护之间存在矛盾导致部分参与主体进行数据共享的意愿较低产生流通壁垒甚至垄断现象数据资源难以在更大范围内高效运转事实上对于数据要素市场国内早已开始进行了一些积极地实践探索2015年4月14日全国首家大数据交易所贵阳大数据交易所便正式挂牌运营2022年12月9日财政部发布了企业数据资源相关会计处理暂行规定征求意见稿拟规范企业数据资源的相关会计处理规定把数据资源分为企业内部使用和对外出售两类按照一定条件企业内部使用的数据请务必阅读末页的重要说明14TablePageHeader计算机资源可确认为无形资产对外出售的数据资源可确认为存货根据国家工信安全中心的数据2020年我国数据要素市场规模达到545亿元十三五期间市场规模复合增速超过30十四五期间有望突破1749亿元数据二十条的出台有望加快数据要素市场相关顶层设计的制定我们认为之后关于数据要素确权授权的法律法规和数据要素流通的标准规范等一系列政策将逐步出台长期来看我国数据要素市场有望伴随数字经济迎来长足的发展但就目前情况数据要素市场发展仍处在早期阶段相关制度的完善还需要经历漫长的实践探索过程短期内可能难以在较大范围内为参与企业的收入和利润带来显著提升图12我国数据要素市场规模十四五期间有望突破1749亿元200017491800160014261400120011441000904800704600545375400207200621060201620172018201920202021E2022E2023E2024E2025E资料来源国家工业信息安全发展研究中心红塔证券产业链上长期值得关注的主要受益环节一数据安全厂商数据要素市场规模逐步扩大带来的数据安全建设需求增长目前来看是最直接也是确定性最高的无论是数据的供给流通还是应用环节都需要安全厂商参与建设特别是涉及加密和隐私计算等技术领域的公司有望迎来较大的发展机遇建议关注电科网安信安世纪启明星辰迪普科技绿盟科技深信服美亚柏科等二数据资源厂商我们认为数据要素市场中价值量最高的环节将在数据供给端拥有独立平台和大量用户经过长期积累并能够产生难以替代的高价值量数据资源的公司如淘宝抖音美团百度地图等有望受益建议关注大型互联网公司电信运营商互联网金融厂商等A股市场涉及标的包括东方财富同花顺上海钢联卓创资讯等三数据流通运营商目前数据流通的运营商主要为各地区数据交易所和数据集团2022年5月上海率先成立数据集团12月25日中国电子成立数据集团目前全国各地设立的数据交易所也已超过40家部分区域性的请务必阅读末页的重要说明15TablePageHeader计算机政务IT龙头公司有望通过合资和参股的方式参与建设运营建议关注云赛智联广电运通太极股份易华录拓尔思等23计算机行业公司动态宝信软件12月29日公司公布第三期限制性股票计划草案该计划拟向激励对象授予不超过3000万股限制性股票约占该计划公告日公司股本总额197618万股的152限制性股票的来源为公司向激励对象定向发行的宝信软件A股普通股依据该计划授予的限制性股票含预留的授予价格为2043元股该计划首次授予的激励对象不超过860人包括公司董事高级管理人员中层管理人员核心技术业务等骨干人员预留授予的激励对象参考首次授予的激励对象确定标准吉大正元12月29日公司发布业绩预告2022年预计净利亏损3100万元-3600万元上年同期盈利146亿元1-11月公司在吉林省上海市北京市等主要经营地区的业务都受到了疫情封控的影响致使营业收入整体下降防疫政策加速优化各地疫情管控随之放开后公司主要经营地感染人数迅速上升短期内甚至出现业务停滞的情况神州数码12月26日公司公告拟发行可转债募资不超过1349亿元用于神州鲲泰生产基地项目数云融合实验室项目信创实验室项目补充流动资金诚迈科技12月26日公司公告拟非公开发行股票募资不超过2亿元扣除发行费用后将投资于基于开源鸿蒙的HongZOS操作系统行业发行版项目广电运通12月26日公司公告与广东省交易控股集团广州交易集团数字广东广州地铁集团佛山金控南沙大数据广州市公共交通集团广州人才集团及南财控股共同参与广州数据交易所增资本次增资完成后广州数据交易所注册资本由1000万元增加至8亿元首期实缴资本5亿元其中公司首期实缴资本537388万元持股比例为1050凌志软件12月22日公司公告拟以集中竞价交易方式回购公司已发行的部分人民币普通股A股股票次回购的股份将在未来适宜时机全部用于员工持股计划或股权激励回购资金总额不低于人民币12亿元含不高于人民币2亿元含回购价格不超过人民币163元股国联股份12月20日公司公告拟以2亿元-4亿元回购股份回购股份的价格不超过100元股概伦电子12月20日公司公布首次公开发行部分限售股上市流通公告此次上市流通的限售股为首发限售股份和首发战略配售股份股份数量为107亿股占公司股本总数的2471限售期为自公司股票上市之日起12个月其中首发限售股份的数量为103亿股占公司股本总数的请务必阅读末页的重要说明16TablePageHeader计算机2393首发战略配售股份的数量为3374218股占公司股本总数的078此次限售股上市流通日期为2022年12月28日拓维信息12月19日公司公告控股子公司云上鲲鹏参与了全国一体化算力网络国家贵州主枢纽中心IT设备采购一期项目投标贵阳市公共资源交易平台于2022年12月19日发布了以上项目中标候选人公示为第一中标候选人投标价为183亿元含税普联软件12月16日公司公告拟以简易程序向特定对象发行股票募集资金总额不超过856743万元将用于国产ERP集团财务核心产品研发项目和技术平台优化提升建设项目宇信科技12月15日公司公告控股股东宇琴鸿泰拟减持不超142218万股即不超过公司总股本的2数字政通12月15日公司公告于近日收到中标通知通过公开招标中标北京市网格化城市管理平台项目中标金额323896万元赛意信息12月12日公司公告控股股东及实际控制人刘伟超欧阳湘英计划减持公司股份合计不超过600万股占目前公司总股本扣除回购股份数的15青云科技12月9日公司公告拟定增募资不超过397亿元用于信创金融行业云建设项目超级智算平台建设项目航天信息12月7日公司公告拟通过集合竞价大宗交易等方式减持中油资本股票减持数量246亿股截至2022年12月7日上述股份价值1969亿元卓朗科技12月5日公司公告其全资子公司智慧城市收到法院送达的2022津02破申245号通知书天津市华谊网络通信技术有限公司以智慧城市不能清偿到期债务明显缺乏清偿能力为由向法院申请对智慧城市进行破产清算东软集团12月4日公司公告于2022年12月1日完成回购实际通过集中竞价方式回购公司股份1843万股占公司目前总股本的148回购成交的最高价为1192元股回购成交的最低价为928元股回购均价为1085元股已支付资金总额近2亿元人民币不含印花税佣金等交易费用24计算机行业风险提示一国际政治形势恶化二行业相关支持政策落地情况不及预期三宏观经济情况不及预期请务必阅读末页的重要说明17TablePageHeader计算机研究团队首席分析师TableTeamList宏观总量组消费组生物医药组智能制造组高新技术组李奇霖021-61634272黄瑞云010-66220148代新宇0871-63577083王雪萌0871-63577003肖立戎0871-63577083新材料新能源汽车质控风控合规唐贵云0871-63577091宋辛南0871-63577091李雯婧0871-63577003周明0871-63577083红塔证券投资评级类别级别定义强于大市未来6个月内行业指数相对沪深300基准指数变动幅度在10以上行业中性未来6个月内行业指数相对沪深300基准指数变动幅度在10至-10之间投资评级弱于大市未来6个月内行业指数相对沪深300基准指数变动幅度在-10以下公司声明本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师免责声明本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的客户本报告的作者是基于独立客观公正和审慎的原则制作本研究报告本报告的信息来源合法合规本公司力求但不能担保其准确性或完整性也不保证本报告所含信息保持在最新状态本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告中的证券或投资标的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告投资者应当自行关注本公司已采取信息隔离墙措施控制存在利益冲突的业务部门之间的信息流动以尽量防范可能存在的利益冲突在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或者争取提供承销保荐财务顾问等投资银行服务或其他服务因此投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告客观性的潜在利益冲突投资者不应将本报告视为作出投资决策的唯一参考因素市场有风险投资需谨慎本报告中的观点结论仅供投资者参考不构成投资建议本报告也没有考虑到个别投资者特殊的投资目标财务状况或需要投资者应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况投资者不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策在决定投资前如有需要投资者应向专业人士咨询并谨慎决策除法律法规规定必须承担的责任外本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失承担责任本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制或发布否则本公司将保留随时追究其法律责任的权利如征得本公司同意后引用刊发则需注明出处为红塔证券股份有限公司证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准所有于此报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记红塔证券股份有限公司版权所有红塔证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权请务必阅读末页的重要说明18