【交通运输】顺丰控股*王靖添。2023年1月31日，公司发布2022年度业绩预告，归母净利润60.5-62.5亿元，同比增长42-46%，略低于我们之前预测值65.1亿元。公司坚持可持续健康发展策略，发挥自营模式优势，确保了2022年业绩实现了相对理想的增长，体现了物流核心资产的韧性优势。展望2023年，公司作为物流行业核心资产，也是中国经济（消费）的晴雨表，随着经济复苏，将全面带动各项业务呈现上升趋势，公司业绩有望持续提升。维持增持评级。

研究报告全文：证券研究报告晨会聚焦2023年2月10日2月金股组合股票代码股票名称中银晨会聚焦600529SH山东药玻-20230210002352SZ顺丰控股重点关注000301SZ东方盛虹300073SZ当升科技交通运输顺丰控股王靖添2023年1月31日公司发布2022年度业301155SZ海力风电绩预告归母净利润605-625亿元同比增长42-46略低于我们之前预603985SH恒润股份测值651亿元公司坚持可持续健康发展策略发挥自营模式优势确保了300151SZ昌红科技2022年业绩实现了相对理想的增长体现了物流核心资产的韧性优势展望300623SZ捷捷微电2023年公司作为物流行业核心资产也是中国经济消费的晴雨表随300413SZ芒果超媒着经济复苏将全面带动各项业务呈现上升趋势公司业绩有望持续提升002230SZ科大讯飞维持增持评级市场指数指数名称收盘价涨跌上证综指327038118深证成指1204827164沪深300413086134中小100798075130创业板指256973174行业表现申万一级指数名称涨跌指数名称涨跌电子322银行033通信317公用事业035国防军工253综合036食品饮料233有色金属039计算机215石油石化043资料来源万得中银证券中银国际证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格产品组证券分析师王军862120328310junwangshbocichinacom证券投资咨询业务证书编号S1300511070001重点关注交通运输顺丰控股疫情影响下物流核心资产优势韧性十足展望2023年业绩有望持续改善王靖添2023年1月31日公司发布2022年度业绩预告归母净利润605-625亿元同比增长42-46略低于我们之前预测值651亿元公司坚持可持续健康发展策略发挥自营模式优势确保了2022年业绩实现了相对理想的增长体现了物流核心资产的韧性优势展望2023年公司作为物流行业核心资产也是中国经济消费的晴雨表随着经济复苏将全面带动各项业务呈现上升趋势公司业绩有望持续提升维持增持评级支撑评级的要点疫情影响下核心资产优势韧性十足2022年归母净利润超60亿元2023年1月31日公司发布2022年度业绩预告归母净利润605-625亿元同比增长42-46略低于我们之前预测值651亿元我们认为2022年受疫情影响宏观经济下行直接导致物流需求削减同时公司部分网点阶段性受封控影响且消费者为了降低感染风险也主动减少对快递服务需求据国家邮政局数据2022年快递业务量累计完成11058亿件同比增长21增速处于历史低位水平此外一方面受燃料价格上涨公司运输成本有所提升对毛利率产生压制效应另一方面国际海空运价格下行影响对嘉里物流货代相关业务产生负面影响但公司坚持可持续健康发展策略发挥自营模式优势确保了2022年业绩实现了相对理想的增长体现了物流核心资产的韧性优势受益于疫情后国内经济持续复苏公司2023年业绩有望持续改善公司是中国物流行业的核心资产是中国经济消费的晴雨表受益于疫情后经济持续恢复利好效应我们上调时效件增速与GDP增速系数至13原值为12同时随着鄂州机场投入使用公司物流基础设施竞争优势持续巩固中长期投资价值强化凸显估值2022-2024年根据公司最新披露的2022年年度业绩预告我们调整此前盈利预测预计公司实现归母净利润6158785511732亿元之前预测值为6507871111774亿元同比分别442276494EPS分别为126160240元股对应463624倍PE维持增持评级评级面临的主要风险时效快递需求不及预期风险快递价格战产生的风险新业务培育期产能扩张带来的风险快递物流政策变化产生的风险2023年2月10日中银晨会聚焦-202302102中银证券研究部首席经济学家电新研究团队徐高S1300519050002gaoxubocichinacom李可伦S1300518070001kelunlibocichinacom全球首席经济学家武佳雄S1300121070028jiaxiongwubocichinacom管涛S1300520100001taoguanbocichinacom许怡然S1300122030006yiranxubocichinacom宏观研究团队李扬S1300121080041yanglibocichinacom朱启兵S1300516090001qibingzhubocichinacom李天帅S1300122080057tianshuailibocichinacom张晓娇S1300514010002xiaojiaozhangbocichinacom机械研究团队刘立品S1300521080001lipinliubocichinacom陶波S1300520060002botaobocichinacom付万丛S1300522030001wancongfubocichinacom叶善庭S1300121040025shantingyebocichinacom陈琦S1300521110003qichenbocichinacom化工研究团队孙德基S1300522030002dejisunbocichinacom余嫄嫄S1300517050002yuanyuanyubocichinacom周亚齐S1300522090002yaqizhoubocichinacom徐中良S1300122050006zhongliangxubocichinacom固收研究团队医药研究团队肖成哲S1300520060005chengzhexiaobocichinacom邓周宇S1300517050001zhouyudengbocichinacom张鹏S1300520090001pengzhangbjbocichinacom食品饮料研究团队邹坤S1300521070004kunzoubocichinacom汤玮亮S1300517040002weiliangtangbocichinacom策略研究团队邓天娇S1300519080002tianjiaodengbocichinacom王君S1300519060003junwangbocichinacom家电研究团队徐沛东S1300518020001peidongxubocichinacom郝帅S1300521030002shuaihaobocichinacom郭晓希S1300521110001xiaoxiguobocichinacom社会服务团队徐亚S1300521070003yaxubocichinacom李小民S1300522090001xiaominlibocichinacom高天然S1300522100001tianrangaobocichinacom宋环翔S1300122070014huanxiangsongbocichinacom金融工程纺服轻工团队郭策S1300522080002ceguobocichinacom郝帅S1300521030002shuaihaobocichinacom李腾S1300522080001tenglibocichinacom丁凡S1300521090001fandingbocichinacom陈亮S1300122090029liangchenbocichinacom杨雨钦S1300121080061yuqinyangbocichinacom银行研究团队计算机研究团队林媛媛S1300521060001yuanyuanlinbocichinacom杨思睿S1300518090001siruiyangbocichinacom丁黄石S1300122030036huangshidingbocichinacom王晓莲S1300121080038xiaolianwangbocichinacom非银金融研究团队刘桐彤S1300122030039tongtongliubocichinacom林媛媛S1300521060001yuanyuanlinbocichinacom电子研究团队张天愉S1300521100002tianyuzhangbocichinacom苏凌遥S1300522080003lingyaosubocichinacom建筑建材研究团队通信研究团队陈浩武S1300520090006haowuchenbocichinacom庄宇S1300520060004yuzhuangbocichinacom林祁桢S1300121080012qizhenlinbocichinacom吕然S1300521050001ranlvbocichinacom杨逸菲S1300122030023yifeiyangbocichinacom交通运输汽车研究团队王靖添S1300522030004jingtianwangbocichinacom朱朋S1300517060001pengzhubocichinacom刘国强S1300122070018guoqiangliu01bocichinacom传媒研究团队地产研究团队卢翌S1300522010001yi1lubocichinacom夏亦丰S1300521070005yifengxiabocichinacom许佳璐S1300521110002jialuxubocichinacom2023年2月10日中银晨会聚焦-202302103披露声明本报告准确表述了证券分析师的个人观点该证券分析师声明本人未在公司内外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务没有担任本报告评论的上市公司的董事监事或高级管理人员也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益中银国际证券股份有限公司同时声明将通过公司网站披露本公司授权公众媒体及其他机构刊载或者转发证券研究报告有关情况如有投资者于未经授权的公众媒体看到或从其他机构获得本研究报告的请慎重使用所获得的研究报告以防止被误导中银国际证券股份有限公司不对其报告理解和使用承担任何责任评级体系说明以报告发布日后公司股价行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准公司投资评级买入预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数20以上增持预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数10-20中性预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数变动幅度在-10-10之间减持预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数跌幅在10以上未有评级因无法获取必要的资料或者其他原因未能给出明确的投资评级行业投资评级强于大市预计该行业指数在未来6-12个月内表现强于基准指数中性预计该行业指数在未来6-12个月内表现基本与基准指数持平弱于大市预计该行业指数在未来6-12个月内表现弱于基准指数未有评级因无法获取必要的资料或者其他原因未能给出明确的投资评级沪深市场基准指数为沪深300指数新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普500指数2023年2月10日中银晨会聚焦-202302104风险提示及免责声明中银国际证券股份有限公司本报告由中银国际证券股份有限公司证券分析师撰写并向特定客户发布中国上海浦东本报告发布的特定客户包括1基金保险QFIIQDII等能够充分理解证券研银城中路200号究报告具备专业信息处理能力的中银国际证券股份有限公司的机构客户2中中银大厦39楼银国际证券股份有限公司的证券投资顾问服务团队其可参考使用本报告中银国邮编际证券股份有限公司的证券投资顾问服务团队可能以本报告为基础整合形成证券200121投资顾问服务建议或产品提供给接受其证券投资顾问服务的客户电话862168604866中银国际证券股份有限公司不以任何方式或渠道向除上述特定客户外的公司个人传真862158883554客户提供本报告中银国际证券股份有限公司的个人客户从任何外部渠道获得本报告的亦不应直接依据所获得的研究报告作出投资决策需充分咨询证券投资顾问意见独立作出投资决策中银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