摘要：
　　【信息】：
　　（1）油脂：根据国家粮油信息中心2月9日监测显示：阿根廷豆油(3月船期) C&F价格1276美元/吨，与上个交易日相比上调26美元/吨；阿根廷豆油(5月船期)C&F价格1251美元/吨，与上个交易日相比上调27美元/吨。加拿大进口菜油C&F报价：进口菜油(3月船期）C&F价格1740美元/吨，与上个交易日相比持平；进口菜油(5月船期)C&F价格1690元/吨，与上个交易日相比持平。
　　（2）蛋白粕：根据国家粮油信息中心2月9日监测显示：美湾大豆(3月船期) C&F价格650美元/吨，与上个交易日相比上调3美元/吨；美西大豆（3月船期)C&F价格657元/吨，与上个交易日相比上调2美元/吨；巴西大豆(5月船期)C&F价格611美元/吨，与上个交易日相比持平。
　　（3）生猪：据博亚和讯监测，2023年2月9日全国外三元生猪均价为14.12元/kg，较昨日下跌0.05元/kg；仔猪均价为29.93元/kg，较昨日上涨0.01元/kg；白条肉均价18.24元/kg，较昨日下跌0元/kg；猪料比价为3.62:1，较昨日减少0.01。
　　风险因素：消费、天气
　　

研究报告全文：中信期货研究农产品策略周报油脂油料中信期货研究农产品日报2023-02-10消费疲软缺乏利好提振农产品震荡偏弱投资咨询业务资格证监许可2012669号报告要点中信期货商品指数涨跌对比油脂调整到位下方存支撑预计区间运行为主油粕南美天气炒作存分歧日涨跌周涨跌库存低位反弹基差回落蛋白粕陷入震荡玉米市场供需确较前期有所宽松中信期货商品指数中信期货有色金属指新粮上量增加节前需求不及预期玉米偏弱调整生猪供增需弱未变带动数近月下跌而远月消费恢复的预期难以证伪盘面近弱远强鸡蛋节后现货进中信期货农产品指数入消费淡季再往后看二季度新增开产不多基本面预计再度偏紧期价表现中信期货油脂油料指数偏强成有利支撑中信期货油脂指数中信期货饲料指数摘要中信期货谷物指数信息中信期货能源化工指数-6-4-202461油脂根据国家粮油信息中心2月9日监测显示阿根廷豆油3月船期CF价格1276美元吨与上个交易日相比上调26美元吨阿根廷豆油5月农产品研究团队船期CF价格1251美元吨与上个交易日相比上调27美元吨加拿大进研究员口菜油CF报价进口菜油3月船期CF价格1740美元吨与上个交易日李兴彪010-58135950相比持平进口菜油5月船期CF价格1690元吨与上个交易日相比持平lixingbiaociticsfcom从业资格号F30481932蛋白粕根据国家粮油信息中心2月9日监测显示美湾大豆3月船期投资咨询号Z0015543CF价格650美元吨与上个交易日相比上调3美元吨美西大豆3月船王聪颖010-58135955期CF价格657元吨与上个交易日相比上调2美元吨巴西大豆5月船wcyciticsfcom期CF价格611美元吨与上个交易日相比持平从业资格号F0254714投资咨询号Z00021803生猪据博亚和讯监测2023年2月9日全国外三元生猪均价为1412元kg较昨日下跌005元kg仔猪均价为2993元kg较昨日上涨001元kg白条肉均价1824元kg较昨日下跌0元kg猪料比价为3621较昨日减少001风险因素消费天气重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎中信期货研究策略日报农产品一行情观点品种日观点中线展望观点马棕库存或变化不大印尼出口政策仍主导市场逻辑根据国家粮油信息中心2月9日监测显示阿根廷豆油3月船期CF价格1276美元吨与上个交易日相比上调26美元吨阿根廷豆油5月船期CF价格1251美元吨与上个交易日相比上调27美元吨加拿大进口菜油CF报价进口菜油3月船期CF价格1740美元吨与上个交易日相比持平进口菜油5月船期CF价格1690元吨与上个交易日相比持平短期看供需报告多空参半美豆高位震荡马来棕油1月产量和出口双降库存或维持马盘震荡仍受印尼收紧出口政策变化主导加菜籽新作出口加速印度油脂进口或季节性回落中国棕油豆油进口预报量环比下降菜油进口环比增长明显国内豆油库存仍绝对低位棕油库存高位回落基差或触菜油震荡油脂底反弹菜油受菜籽进口量偏高拖累关注MPOB报告国内开学消费改善豆油震荡油脂区间下沿或反弹中期看2月南美天气以及棕油产区季节性减产幅度仍棕油震荡需关注月底农业展望论坛或给出美豆2324年度更多指引预计美豆面积增长概率大此外关注棕油产区尤其印尼生柴政策执行进度长期看2023年产区棕油产量或恢复性增产菜油恢复至正常年份豆油预增同时印尼生柴添加比例提高至B35美豆油掺混目标值不及预期但增长大方向不变低基数下消费同比增幅预计可观产业供需决定价格下限原油价格及生柴需求决定价格上限价格的需求弹性更大操作建议期货逢低买YP价差做缩棕油反套做多油粕比期权期权深度虚值双卖策略风险因素国际局势天气需求汇率观点供需报告中性豆类延续震荡走势逻辑根据国家粮油信息中心2月9日监测显示美湾大豆3月船期CF价格650美元吨与上个交易日相比上调3美元吨美西大豆3月船期CF价格657元吨与上个交易日相比上调2美元吨巴西大豆5月船期CF价格611美元吨与上个交易日相比持平短期看供需报告多空参半巴西收割进度同比仍偏慢美豆高位震荡中国进口菜籽到港大增菜粕供应预期增加1-3月大豆进口预报量同比持平环比下降正月十五后油厂开机率豆粕震荡蛋白粕预计逐渐提高但受到3月两会约束下游陆续有备货需求料蛋白粕延续高菜粕震荡位震荡走势中期看2月仍需要观察南美天气变化2223年度全球豆类市场供需略转松但幅度存变数2月底农业展望论坛预计美豆2324年度面积或增春节后蛋白粕需求料偏弱运行或步入周期性下行趋势长期看如果天气较好南美豆新作上市叠加春节后需求淡季蛋白粕价格料偏弱运行若南美豆产量不增反降蛋白粕仍易涨难跌操作建议期货观望期权期权双卖策略风险因素国际局势动荡中美关系恶化南美天气恶化中国需求超预期观点市场缺乏利好提振玉米延续偏弱震荡逻辑国际方面USDA2023年2月供需报告整体偏温和202223年度全球玉米产量环比下调略高于市场预期需求预期同时下调进出口量小幅增加库存规模环比小幅下降库存使用比环比持平报告结果基本在市场预期内玉米及其淀粉震荡主产国美国202223年度美国玉米产量出口维持不变消费量304亿吨环比-63万吨阿根廷2223年产量下调500万吨至4700万吨同时下调了单产和面积预期低于市场平均预期的4850万吨巴西美国农业部对南美主产国的贸易调整角度是增加巴西补充阿根廷代价是缩减巴西的国内中信期货研究策略日报农产品饲用消费300万吨国内方面供应端春节后农户售粮偏慢但余粮偏多伴随主产区天气回暖玉米卖压迎来挑战需求端需求端的年后补库仍未完成深加工企业开机缓增玉米消费提升带动库存小幅下降企业进入主动补库阶段养殖端补栏情绪偏弱饲料厂补库需求有限综合来看目前产区粮源充裕并且产区受气温回升和行情影响部分农户惜售心态逐渐减弱南北港口利润倒挂贸易商建库意愿较低市场偏空压力较大短期市场跟随产区维持偏弱运行操作建议观望风险因素天气地缘政治影响观点需求持续疲软猪价继续下行逻辑据Mysteel2023年2月9日全国生猪均价1405元kg较昨日下滑006元期货远近分化0305合约分别上涨07110709合约分别下跌0511供给方面规模厂出栏量依旧充足散户有一定抗价情绪但整体猪源供应充足屠宰端收购压力不大需求方面工地复工率384不及前两年同期的486和51另外学校开学对于需求的提振不及预期需求未见明显好转信号据Mysteel今日样本宰量125万头环比26白生猪条走货较差根据Mysteel全国2-3cm膘厚白条猪肉价格为1774元公斤震荡偏弱下跌012元公斤继续向下探底政策方面今日国家发改委发布1月30日2月3日当周全国平均猪粮比价为4961猪粮比价进入过度下跌一级预警将启动中央冻猪肉储备收储工作并指导各地同步收储整体来看市场肥猪猪源未消化完全需求未见明确好转信号短期市场维持供强需弱不变猪价震荡偏弱运行操作建议观望风险因素疫情政策观点消费持续疲软蛋价偏弱运行逻辑开学备货阶段过后鸡蛋现货市场进入淡季产销区价格均有回落2月9日以河北邯郸为代表的主产区鸡蛋价格418元斤环比持平以北京大洋路为代表的主销区鸡蛋价格439元斤环比持平销-产区价差021元斤期货价格受现货淡季影响价格回调2月9日JD2305收盘价4333较上一交易日变化-007较上周变化-280供给方面1月在产存栏环比鸡蛋继续小幅下降补栏环比同比均有明显降幅鸡蛋产能偏低需求方面春震荡偏弱节过后节前囤货有待消化市场购销节奏较节前明显转慢库存压力增加短期来看开学备货需求告一段落市场节奏再度转弱长期来看2022年11月-2023年1月蛋鸡苗补栏量持续减少对应2023年3月-5月新增开产较少存栏预计下降基本面或逐步偏紧操作建议观望风险因素疫情中信期货研究策略日报农产品二重要数据图表监测1油脂油料期货市场监测图表1市场价格监测项目202329202328环比变化值环比变化百分比豆油01合约85728586-14-01605合约87628768-6-00709合约86248634-10-012期差1-5-190-182-8-440期差5-91381344299期差9-152484833主力合约87628768-6-007现货价格96059608-3-003基差8438403040豆粕01合约36663693-27-07305合约38193866-47-12209合约38103855-45-117期差1-5-153-173201156期差5-9911-2-1818期差9-1144162-18-1111主力合约38193866-47-122现货价格464746471001基差82878148609棕榈油01合约78447842200305合约80088030-22-02709合约79147918-4-005期差1-5-164-188241277期差5-994112-18-1607期差9-17076-6-789主力合约80088030-22-027现货价格79687982-13-017基差-40-4891792资料来源Wind中信期货研究所中信期货研究策略日报农产品图表2棕榈油跨月价差图表3豆油跨月价差Y1-5元吨Y9-5元吨P1-5元吨P9-5元吨P9-1元吨Y9-1元吨50080040060030040020020010000-200-100-400-200-600-300-800-400-1000-50020221110202211172022120120221208202212222022122920230112202301192023020220230209202211242022121520230105202301262022111720221201202212152022122920230112202301262023020920221124202212082022122220230105202301192023020220221110资料来源Wind中信期货研究所图表4菜油跨月价差图表5豆粕跨月价差OI1-5元吨OI9-5元吨M1-5元吨M9-5元吨M9-1元吨OI9-1元吨2500100080020006001500400100020050000-200-500-400-1000-600-1500-800-2000-1000-2500202211102022112020221130202212102022122020221230202301092023011920230129202302082022111020221117202211242022120120221208202212152022122220221229202301052023011220230119202301262023020220230209资料来源Wind中信期货研究所图表6菜粕跨月价差图表7油粕比豆油豆粕菜油菜粕RM1-5元吨RM9-5元吨800RM9-1元吨5006004504004002003500300-200250200-400150-600100-800202202092022032620220410202204252022051020220624202207092022072420220808202209222022100720221022202211062022122120230105202301202023020420220224202203112022052520220609202208232022090720221121202212062022111020221117202211242022120820221215202212222022122920230112202301192023012620230202202301052023020920221201资料来源Wind中信期货研究所中信期货研究策略日报农产品图表8油脂基差图表9粕类基差豆粕基差元吨菜粕基差元吨棕油基差元吨豆油基差元吨菜油基差元吨1600500014004500400012003500100030008002500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