行情回顾:周四国债期货全天窄幅震荡,尾盘拉升明显收涨。
　　资金市场:公开市场到期660亿，央行开展4530亿7天逆回购，净投放资金3870亿。银行间隔夜与7天质押回购加权利率小幅回落但仍居高位，随着近期资金利率上行，隔夜质押回购成交量下跌，加杠杆行为明显降温。央行从本周二开启了逆回购净投放的步伐，市场预期稳定的情况下，资金面对于利率水平影响暂时不大。
　　行情研判:近期债市表现偏强，对于资金中枢上移以及市场流传的“天量信贷”预期反应均不明显。对利空的反馈钝化是多头市场的明显表现，从今日股债双牛的表现来看，市场对于货币政策抱有预期。正如我们在此前报告中曾提示的，尽管3月前重磅政策落地的概率不大，但这并不妨碍预期先行。在完成了一阶段复苏预期的验证之后，当下市场开启了对货币政策预期以及1月信贷数据预期的计价。考虑当前价格的绝对水平，以及博弈层面预期的反复性,当下时点逢高止盈为佳。
　　

研究报告全文：