2022年最后一个交易日双硅盘面拉涨。成本端来看，冶金焦价格涨后持稳，天津港澳矿上涨0.1元/吨度，加蓬矿上涨0.3元/吨度，半碳酸上涨0.2元/吨度，宁夏地区电价上周上调0.02元/度后持稳，硅锰成本线小幅上行，利润下跌，硅铁暂时持稳。1月钢招开启，硅铁招标量7000万吨，主流价月环比上涨，处于8700-8800元/吨的位置，硅锰招标量1.6万吨。整体基本面偏弱，供给端双硅均有增量，需求虽有增量但不多，整体走平，库存积压，硅铁去库势头反转，硅锰持续垒库。

研究报告全文：铁合金月报铁合金2月需求修复不及预期黑色情绪偏弱朱少楠联系人凌凡从业资格编号F3042921从业资格编号F03107736投资咨询编号Z00153272023年2月9日01月度观点目录02月度重点图表CONTENTS03其他数据图表01月度观点时间主要观点策略202301032022年最后一个交易日双硅盘面拉涨成本端来看冶金焦价格涨后持稳目前黑色系情绪波动较大建议在钢招区间轻仓操作天津港澳矿上涨01元吨度加蓬矿上涨03元吨度半碳酸上涨02元双硅以高空为主吨度宁夏地区电价上周上调002元度后持稳硅锰成本线小幅上行利润下跌硅铁暂时持稳1月钢招开启硅铁招标量7000万吨主流价月环比上涨处于8700-8800元吨的位置硅锰招标量16万吨整体基本面偏弱供给端双硅均有增量需求虽有增量但不多整体走平库存积压硅铁去库势头反转硅锰持续垒库202301101月初开盘下跌后震荡回升成本端来看冶金焦价格下跌100元吨后持目前黑色系情绪波动转弱整体厂家生产以前期订单为稳氧化铁皮价格连续多日下跌天津港澳矿半碳酸价格整体上调主冶金焦有进一步下行可能建议轻仓操作双硅以宁夏地区电价上周上调002元度后持稳硅锰成本线下降利润区间扩高空为主大硅铁成本小幅走低整体供给端双硅均有增量需求量明显下滑库存量基本维持不变基本面持续走弱20230130春节期间海外市场黑色系表现亮眼宏观情绪带动黑色系整体上行现货整体上短期可以轻仓试多中期建议逢高布空成交较为活跃相比较而言国内地产市场修复缓慢之前的乐观预期有被证伪可能现货市场内蒙地区硅锰价格上涨50点天津港加蓬矿澳矿等报价小幅上调1元吨度整体硅锰利润区间扩大硅铁保持不变从基本面来看双硅整体偏弱供给变化不大的情况下需求没有得到较大的改善粗钢日产量继续下滑镁锭产量下滑11双硅整体库存小幅垒库基本面与宏观的矛盾为区间操作带来了可行性11月度观点上月主要观点1月初开盘下跌后震荡回升成本端来看冶金焦价格下跌100元吨后持稳氧化铁皮价格连续多日下跌天津港澳矿半碳酸价格整体上调宁夏地区电价上周上调002元度后持稳硅锰成本线下降利润区间扩大硅铁成本小幅走低整体供给端双硅均有增量需求量明显下滑库存量基本维持不变基本面持续走弱目前黑色系情绪波动转弱整体厂家生产以前期订单为主冶金焦有进一步下行可能建议轻仓操作双硅以高空为主本月走势分析节后双硅主力合约热度下降盘面下跌黑色系整体回调现货成交较为活跃宁夏地区硅铁价格下调100元吨硅锰下调50元吨内蒙地区硅锰下调50元吨天津港加蓬矿澳矿半碳酸均有不同程度的回调宁夏地区电价上调003元吨二氧化硅下调10元吨富锰矿氧化铁皮价格上调60元吨双硅成本线上行利润区间均缩小供给端双硅产量势头不减但需求端节后也未能迎来大幅改善粗钢日熔量基本维持不变二月份钢招在即预计会对双硅下游形成需求提振双硅盘面下方存在空间有随情绪继续下行的可能性本月主要观点基本面供给强需求弱未能形成有效去库短期预计宽幅震荡中期能随黑色回调上行风险提示下游铁矿影响宏观方面影响02月度重点图表21硅铁月度重点数据图表供应端硅铁月产量万吨硅铁1月产量5137万吨环比上月增加10000吨硅铁月产量2019年2020年2021年2022年2023年当前月产量水平基本与往年同期持平一月底月开工率略有回升600000截至目前水平在4521主要是受到利润率提高的影响50000040000030000020000010000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月硅铁周开工率硅铁周开工率2019年2020年2021年2022年2023年7060504030201001月1日1月21日2月14日3月11日4月3日4月29日5月22日6月17日7月10日8月5日8月28日9月23日10月22日11月18日12月11日22硅铁月度重点数据图表需求端粗钢日均产量万吨粗钢日均产量为242万吨环比上月下降1万吨粗钢日均产量2019年2020年2021年2022年2023年金属镁产量回落12月产量环比11月减少约9万吨达到660万吨350300250硅铁下游需求偏弱供应则是处在一个较高的位置整体目前供200需偏松1501005001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月金属镁月产量吨镁锭月产量2019年2020年2021年2022年1000008000060000400002000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月23硅铁月度重点数据图表库存端硅铁双周库存吨23日公布的硅铁企业库存为599万吨环比增加2600吨同比有硅铁双周库存6000吨增量2020年2021年2022年2023年1400001月钢厂硅铁库存可用天数为2135天环比增加193天同比减少120000355天1000008000060000整体来看春节期间垒库较多叠加2月钢招时间靠近硅铁厂商40000积极备货备产整体库存可用天数也有一定程度的上升但整体上20000相比前两年数据还是处在较低的位置01月1日2月11日4月2日5月20日7月9日8月20日9月23日10月28日11月26日钢厂硅铁库存可用天数天硅铁库存可用天数中国华南华东北方30252015105022943013133153163073183193013122833143053163073183193013122833143053163073183193013110311130123110311130123110311130123124硅锰月度重点数据图表供应端硅锰月产量万吨硅锰一月产量889万吨环比增加23万吨增幅269同比增加65万吨增幅792中国硅锰月产量2019年2020年2021年2022年2023年1100000当前月产量水平持续走高企业开工意愿同样保持稳定开工率达1000000一月产量略有放缓预计未来产量不会有太大幅的上升90000061800000700000600000500000400000300000硅锰周开工率硅锰周开工率2019年2020年2021年2022年2023年8070605040单位30201001357911131517192123252729111315171921232527293125硅锰月度重点数据图表需求端粗钢日均产量万吨粗钢日均产量为242万吨环比减少1万吨粗钢日均产量2019年2020年2021年2022年2023年钢厂对于硅锰周需求略有回升周环比增加2385吨至1256万吨350300250整体一月硅锰需求端有所回升但同比仍有很大程度的下降但对200比前后供需数据可以看出当前硅锰月供给增量远大于硅锰需求150供需依旧处于相对宽松的局面1005001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月硅锰周需求吨硅锰周需求2019年2020年2021年2022年2023年180000170000160000150000140000单位吨1300001200001100001000001357911131517192123252729111315171921232527293126硅锰月度重点数据图表库存端硅锰双周库存吨23日公布的硅锰企业库存为1787万吨周环比增加11500吨硅锰双周库存2020年2021年2022年2023年1月钢厂硅锰库存可用天数为227天环比增加19天春节期间垒300000库较多后续要看下游开工需求250000200000150000单位吨10000050000015913172125293337414549钢厂硅锰库存可用天数天硅锰库存平均可用天数硅锰库存平均可用天数中国月硅锰库存平均可用天数华南地区月硅锰库存平均可用天数华东地区月硅锰库存平均可用天数北方大区月2826242220181614122020-112021-012022-102020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-122021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-112022-122023-0103其他数据图表31硅铁相关数据宁夏75B硅铁现货价元吨硅铁主产区产能分布宁夏75B硅铁现货价元吨20221硅铁主产区产能分布2019年2020年2021年2022年2023年2000081915000硅铁生产企业产能甘肃月10000硅铁生产企业产能内蒙古月28硅铁生产企业产能宁夏月500022硅铁生产企业产能青海月0硅铁生产企业产能陕西月2332硅铁相关数据主产区电价元吨兰炭价格走势元吨硅铁主产区电价兰炭价格求和项铁合金电价青海日-2022年求和项铁合金电价青海日-2023年2019年2020年2021年2022年2023年求和项铁合金电价甘肃日-2022年求和项铁合金电价甘肃日-2023年4000求和项铁合金电价陕西日-2022年求和项铁合金电价陕西日-2023年3500求和项铁合金电价宁夏日-2022年求和项铁合金电价宁夏日-2023年3000求和项铁合金电价内蒙古日-2022年求和项铁合金电价内蒙古日-2023年250020000615000510000450003033硅铁相关数据硅铁出口量吨硅铁进口量吨硅铁出口量硅铁进口量2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年9000018000800001600070000140006000012000500001000040000300008000200006000100004000020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月0硅铁净出口量吨1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月硅铁净出口月2019年2020年2021年2022年90000800007000060000500004000030000200001000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月34硅锰相关数据内蒙硅锰6517现货价元吨硅锰主产区产能分布内蒙硅锰FeMn65Si17价格20231硅锰主产区产能分布2019年2020年2021年2022年2023年14000120003171000013硅锰产量云南月8000硅锰产量其他地区月56000硅锰产量宁夏月400022硅锰产量内蒙古月2000硅锰产量贵州月0硅锰产量广西月4035硅锰相关数据锰矿海外报价美元吨度锰矿港口库存万吨锰矿报价锰矿港口库存中国周锰矿港口库存钦州港周锰矿港口库存天津港周800South32澳高锰锰矿South32澳高锰锰籽South32南非半碳酸锰块UMK南非半碳酸锰矿7009600850074006300520041003036硅锰相关数据钦州港锰矿库存吨天津港锰矿库存吨钦州港锰矿库存天津港锰矿库存2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年200600500150400100300200单位万吨50单位万吨1000012-3001-3002-2803-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-3112-3001-3002-2803-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-3137硅锰相关数据主产区电价元吨焦炭价格走势元吨硅锰主产区电价焦炭价格走势求和项铁合金电价云南日-2022年求和项铁合金电价云南日-2023年2019年2020年2021年2022年2023年求和项铁合金电价贵州日-2022年求和项铁合金电价贵州日-2023年4500求和项铁合金电价广西日-2022年求和项铁合金电价广西日-2023年4000求和项铁合金电价宁夏日-2022年求和项铁合金电价宁夏日-2023年35003000求和项铁合金电价内蒙古日-2022年求和项铁合金电价内蒙古日-2023年25001200015001100005000001月3日2月3日3月10日4月8日5月9日6月7日7月5日8月2日8月30日9月28日10月31日11月28日12月26日